数据显微镜 | 700元/吨的试探：钛白粉第六轮挺价的成本账与需求题

传统“金九”消费旺季已至，钛白粉行业迎来年内第六轮集体涨价。

9月11日，行业龙头龙佰集团率先发出调价函，全系列钛白粉产品国内价格在现价基础上上调700元/吨，国际价格上调100美元/吨。此后数日内，安徽安纳达、山东金海钛业、广东惠云钛业、钛能化学、山东道恩钛业、山东东佳集团、天原集团、潜江方圆等二十余家企业相继跟进，涨幅高度一致。据北方有色网统计，截至9月15日，本轮已有21家企业发布调价函。

把700元/吨放进这一年的价格曲线里看，它更像一次有分寸的试探。生意社监测显示，9月14日钛白粉基准价为14200元/吨，较本月初的14060元/吨上涨1.00%；而在刚刚过去的8月，这一价格从15460元/吨一路下行至14060元/吨，单月回落9.06%。一跌一涨之间，行业正在完成从下行通道向底部修复的切换，而修复的力度与持续性，取决于成本、供给、需求三本账能否同时站住。

七百元的分量

700元/吨到底有多重，要先看它落在什么位置上。

按照证券日报报道的口径，目前国内硫酸法金红石型钛白粉主流含税出厂价为14500元/吨至15500元/吨，锐钛型为13000元/吨至13500元/吨。以这一区间测算，700元/吨的涨幅相当于4.5%至4.8%。

这个幅度放在年内的调价序列里看，称得上克制。据Mysteel统计，今年3月，龙佰集团于3月2日、3月16日、3月24日连续三次发函上调价格，单月国内累计涨幅达2000元/吨；4月15日再度上调1500元/吨；6月5日又开启一轮上调1000元/吨。相比之下，本轮700元/吨是企业主动收窄了步幅，为下游留出接受与消化的空间。

再看它在周期中的位置。生意社对2025年9月14日至2026年9月14日数据的统计显示，钛白粉基准价的区间最低值为13500元/吨、最高值为17200元/吨，中位值为15350元/吨，均值为14828.25元/吨。当前14200元/吨的价格仍处于一年来的低位区域，距离中位值尚有约1150元/吨的空间。

换句话说，700元/吨不是一次冲高的号角，而是一次托底的动作：它把价格从成本线附近往上抬了一格，既修复了企业的报价体系，也没有给下游制造过大的成本冲击。

成本的刚性底部

钛白粉企业集体挺价第一重原因，来自成本端。

硫酸是硫酸法钛白粉的主要成本项。生意社监测显示，9月10日国内硫酸价格为1850元/吨，日涨幅1.65%，同比上涨150%；硫磺9月11日价格为8639.25元/吨，单日上涨4.22%，同比涨幅达225.48%。上半年，据华夏时报报道，浓硫酸市场均价为1404元/吨，同比上涨174.61%。

硫酸涨价对钛白粉的传导是直接的。据华夏时报报道，生产一吨硫酸法钛白粉需消耗3吨至4吨硫酸，按此测算，仅硫酸一项，每吨生产成本便增加约3000元至5000元。把这个数字与700元/吨的调价幅度放在一起，本轮提价远不足以覆盖原料涨幅，企业的目的不是赚取超额利润，而是先把出厂价从“倒挂”状态拉回成本线之上。

成本压力最紧的阶段可能已经过去。生意社硫酸产业链指数9月14日为306.27，较6月15日的周期内最高点390.60回落21.59%。成本端压力从高位缓慢回落，产品价格则开始向上修复，行业盈利修复的空间由此打开。

供给端的减法

价格修复的另一重支撑，来自供给侧的主动收缩。

隆众资讯钛白粉分析师张鸣哲分析称，行业整体开工率不足70%，叠加全球约60万吨落后产能永久退出，有效供给正在边际收缩。另据隆众资讯9月中旬监测，钛白粉产能利用率为71.84%，装置负荷处于历史偏低水平。回顾2025年，据中商产业研究院数据，全国钛白粉产量约472万吨，同比下降约1%，为20多年来首次年度下降。

供给的“减法”不只体现在总量，更体现在结构。硫酸法工艺因流程长、三废治理难度大，扩张节奏明显放缓；氯化法凭借流程短、排放少、品质优，成为产能增量的主要方向。百川盈孚统计显示，2026年1月至6月，我国氯化法钛白粉产量达到40.95万吨，环比增加3.5万吨，增幅约9.35%。工艺替代的推进，实际上是用高质量产能替换低效产能，行业供给的质量在同步提升。

不过，值得注意的是，据卓创资讯分析师孙珊珊预计，到2026年底国内将新增产能30万吨，较2025年增长4.84%。在成本高企、龙头挺价的背景下，新增产能的释放节奏能否与需求复苏节奏匹配，将直接影响价格中枢的高度。

出口撑起另一半

如果说成本与供给决定了钛白粉价格的下限，那么出口则决定了这轮修复行情的上限。

海关总署数据显示，2026年1月至6月，我国钛白粉累计出口106.84万吨，同比增长16.56%。中国有色金属工业协会的统计则显示，1月至7月累计出口121.3万吨，同比增长15.36%。天风证券在研报中指出，上半年钛白粉出口量占国内产量的比重达到47%，较2025年的40%进一步提升。中商产业研究院的统计同样显示，这一比重创下近十年最高水平。

出口结构的变化同样值得关注。天风证券数据显示，上半年我国向印度出口钛白粉21.1万吨，占出口总量的20%，同比增加7.2万吨，贡献了全国出口增量的48%。印度自2025年底停止对华钛白粉征收反倾销税后，前期受抑制的需求集中释放，当地已成为拉动我国钛白粉出口的主要力量。

对企业而言，海外市场正从“补充渠道”升级为“第二引擎”。龙佰集团半年报显示，公司上半年钛白粉国际销量达42.28万吨，同比增长22.73%，占总销量的比重提升至61.67%。

内需方面，国家化工行业生产力促进中心钛白粉分中心秘书长於杰介绍，涂料占钛白粉需求约六成，国内增量有限；9月的“金九银十”备货预期叠加龙头带头，形成“以涨促稳”的心理支撑。据证券日报报道，当前贸易商逢低补库意愿较强，渠道备货节奏加快，但下游涂料、塑料终端工厂保持谨慎观望，以刚需小单采购为主。外需高增与内需备货形成共振，为挺价提供了现实基础。

龙头账本里的答案

价格能不能挺住，最终要落到企业的账本上。

龙佰集团半年报显示，上半年公司实现营业收入144.17亿元，同比增长8.15%；钛白粉板块实现营收93.30亿元，同比增长7.69%。受硫磺、硫酸等原料价格大幅上涨影响，钛白粉板块毛利率降至17.53%，同比下降9.58个百分点。但拆到单季度，改善信号已经出现——第二季度公司归母净利润6.57亿元，环比增长251.24%。

量价结构同样在优化。上半年公司钛白粉产量65.75万吨，同比下降3.62%；销量68.56万吨，同比增长12.02%，销量超过产量，库存得到有效去化。其中，高附加值的氯化法钛白粉销量同比增长超过40%，产品结构的改善有效对冲了硫酸法业务的成本压力。

其他同行业公司的业绩也在印证这一趋势。钛能化学上半年实现归母净利润4.20亿元，同比增长61.93%；安纳达实现归母净利润4860.3万元，同比扭亏；惠云钛业实现归母净利润745.42万元，同比增长46.21%。

此外，更长周期的答案写在海外布局上。龙佰集团通过下属子公司收购的英国Venator氯化法钛白粉业务已于8月全面复产，该基地设计年产能15万吨，预计2027年初实现满负荷稳定生产；马来西亚年产后处理20万吨的项目也在按计划推进。从“产品出海”到“产能出海”，中国钛白粉企业正在把产业链成本优势，转化为全球供应链中的位置优势。

从14060元/吨到14200元/吨，1.00%的涨幅看上去并不起眼，但它背后是三股力量的交汇：成本线给出了下限，供给收缩收窄了下行空间，出口高增打开了向上的想象。700元/吨的试探能否沉淀为趋势，接下来要看两个变量——“银十”备货的实际成色，以及出口能否延续上半年的节奏。就现有数据而言，钛白粉行业的价格底部，已经比一个月前扎实得多。