大跳水！两大芯片巨头暴跌！韩国央行，紧急发声！

周一(7月13日)，韩国股市大幅走低，韩国KOSPI指数最高跌超7%。当天盘中，韩国交易所启动SIDECAR机制，暂停KOSPI程序化抛盘。

消息面上，当天，KIS证券下调SK海力士业绩预期。此外，韩国央行当天发布的一份报告否认了市场有关“芯片周期已经见顶”的担忧。在报告发布之后，韩国KOSPI指数跌幅一度有所收窄，在随后再次加速下滑，截至发稿，韩国KOSPI指数跌超6.9%。

两大芯片巨头纷纷大跌，其中，SK海力士跌超12%，三星电子跌近8%。消息面上，当日，KIS证券发布SK海力士《第二季度业绩预判：环比利润率出现回落》的报告，其核心可概括为 “短期谨慎、长期乐观”。报告预估SK海力士二季度营收80.9万亿韩元(环比上涨54%、同比大涨264%)，营业利润60.4万亿韩元(环比上涨61%、同比暴涨556%)；营业利润率预估65%，环比回落8个百分点。尽管绝对值创历史新高，但60.4万亿韩元的营业利润低于市场一致预期(65万亿韩元)约8%。

KIS证券表示，利润率环比下滑的原因为：相较整体市场，当期高带宽内存(HBM)出货占比偏高，产品平均销售单价(ASP)低于市场平均水平。

不过，尽管二季度略低于共识，报告对后续展望依然乐观：HBM4预计三季度正式量产销售，届时ASP将回归市场平均水平。报告维持此前的目标价(此前已从205万韩元上调至380万韩元)和“买入”评级。

韩国央行在周一发布的一份报告中表示，全球半导体市场目前仍处于供不应求状态，由人工智能(AI)推动的新一轮行业超级周期(Supercycle)预计还将持续一段时间，并否认了市场有关“芯片周期已经见顶”的担忧。

“本轮半导体周期与以往最大的不同在于，其驱动力来自企业为迎接AI带来的产业生态变革而展开的竞争性投资，而非传统的周期性需求。”韩国央行指出。

报告认为，由于高带宽内存(HBM)等定制化产品正成为市场主流，半导体供应扩张速度比过去更受限制。因此，全球半导体市场预计将在相当长一段时间内保持扩张态势。

不过，韩国央行的这一表态或被市场解读为对AI通胀的关注，并引发对加息的担忧。

就在上周四(7月9日)，韩国央行行长申铉松曾表示，有必要在适当的时候加息，并指出央行将考虑包括通胀持续高于目标水平及其他金融风险在内的多种因素。他指出，得益于半导体产业周期以及中东地缘政治紧张局势的缓和，韩国经济预计将继续保持稳健增长。

穆迪在上周末一份报告中预计，韩国央行本周将把基准利率上调25个基点，至2.75%。该机构认为，7月份的加息将是渐进紧缩周期的开始。该机构表示，通货膨胀远高于目标水平，并且只有在能源价格回落时才会下降。韩元疲软、家庭债务再度激增以及首尔房价不断上涨，增强了加息的理由。

“在半导体出口带动经济繁荣增长的背景下，该货币政策委员会有充分的理由加息。韩国央行的利率制定会议定于周四(7月16日)举行。”该机构补充道。

花旗银行在上周四分析称，韩国央行将会在7月16日召开的货币政策会议上把基准利率上调25个基点至2.75%。“韩国央行将在2026年下半年保持每季度加息25个基点的频率，即7月和10月各调整一次；进入2027年后，1月和4月或将再次加息。”花旗经济学家Jin-Wook Kim在报告中预计。

事实上，大规模的AI基础设施建设对通胀的影响正被各国央行所关注。

7月10日，美联储在官网发布了向国会提交的半年度货币政策报告，重申了联邦公开市场委员会(FOMC)实现价格稳定的决心。报告首次将AI基础设施建设列为通胀三大推手之一，与关税传导、中东能源冲击并列，并承认AI也是支撑经济增长的核心支柱。

“AI算力扩张带来结构性需求通胀，全球云厂商大规模扩建数据中心，HBM、DRAM、GPU、电力需求爆发，推高芯片、电子设备、工业原料价格；短期加剧通胀，但长期AI提升劳动生产率有望缓解物价压力，存在时间差。”美联储认为。