花旗预计复星国际2026增长强劲，重申“买入”评级

3月31日，花旗、瑞银相继发表研究报告，认为随着减值计提落地、历史包袱出清，复星国际(00656.HK)盈利与派息规划清晰，流动性处可控水平，预计2026年业绩增长强劲，估值向上空间值得期待。花旗维持复星国际“买入”评级，目标价5.6港元；瑞银给予复星国际5.4港元目标价。

消息面上，3月30日复星国际公布截至2025年12月31日止12个月业绩。报告期内，集团总收入达1734.3亿元，经调整产业运营利润达40亿元。四大核心子公司收入1282亿元，占集团总收入的74%。其中，健康板块核心子公司复星医药归母净利润33.71亿元，同比增长21.69%；富足板块核心子公司复星葡萄牙保险归母净利润达2.01亿欧元，同比增长15.8%。

2025年，复星基本面保持稳健，医药健康、保险金融等核心产业展现出良好发展态势，创新和全球化“双引擎”动力强劲。

此外，复星宣布2026年财政年度目标派息率计划从目前20%提升到35%，并致力于持续提升派息率。基于公司累计可分派利润，2026年财政年度的股息预计不低于港币15亿元。

花旗指出，基于向好的基本面情况，预计复星国际2026年业绩表现强劲，叠加业绩公告后实施的不超过10亿港元回购及大股东和管理层不超过5亿港元增持计划，有望收窄复星国际当前约75%的大幅NAV折价，因此维持复星国际“买入”评级，目标价5.6港元。

瑞银认为，复星国际融资成本下降，流动性处于可控水平。复星国际业绩报告显示，截至报告期末，除现金、银行结余及定期存款人民币611亿元外，尚未提用的银行信贷总额合共人民币1,446亿元。

复星国际董事长郭广昌表示，复星国际中期目标力争推动逐步恢复人民币百亿利润规模，集团层面目标回笼人民币600亿元资金，将集团层面总负债降至人民币600亿元以下，力争达成“投资级”评级。

此前，高盛、国泰海通证券、中信证券也发表研报看好复星国际估值修复前景。其中，国泰海通给予复星国际“买入”评级，目标价7.24港元。

复星国际业绩公告后股价持续上涨，4月1日报收4.28港元，总市值348.98亿港元；自3月6日发布盈警公告以来，复星国际股价累计涨幅超19%。