资源股最新预测出炉了！

今年以来，大宗商品市场热度攀升，铜、金、铝等资产表现尤为亮眼，持续领跑市场行情，引发市场关注。

那么站在当下，一些市场热门关注的大宗行业基本面到底几何？后续供需又将如何？今天的内容，我们一起来看一看中金对于大宗市场2026年最新的展望观点。

以下为主要内容：

首先是对于大宗整体层面的判断：

展望2026年，中金认为地缘政治博弈、资源安全诉求和新兴需求或有望成为影响全球大宗商品市场的核心力量，并以此构成三大投资主线。

1.地缘博弈或将挑战脆弱的供应弹性

理由是全球能源和金属领域长达近十年的上游投资不足，导致供给弹性下降，表现为存量供应不稳定和新增产能受限。

例如，铜矿山干扰率高、品位下降，新增大型项目储备不足；石油：成熟油田加速衰竭，非OPEC常规项目增量见顶，页岩油面临成本压力等。

但在贸易摩擦和秩序重构背景下，地缘政治风险和资源保护主义抬头，意外事件或将增加供应侧的不确定性。

2.战略安全推动能源转型与战略储备

而在秩序重构过程中，由于需求内生增长动能不足，全球存量需求的分配竞争或加剧。相比之下，传统经济体的增长或更加侧重安全。

对此，中金的判断是能源转型仍是大势所趋，但储备建设依然也势在必行。

能源转型方面，绿色转型对有色金属等需求利好或将继续。

中金判断新能源为铜、铝等有色金属提供的需求增长亮点可能已经从量变走向质变，或将继续主导需求增长，并已基本可以抵消国内地产周期对传统需求的拖累；各国生物燃料政策的推进将利好棕榈油、豆油等油脂油料的工业需求。

战略储备方面，非OECD国家的原油补库需求和全球央行(特别是新兴市场)持续增持黄金，反映了在逆全球化背景下对资源安全的未雨绸缪，也为相关商品提供了需求韧性。

3.AI与新兴经济体工业化将蓄势待发

中金认为，当下新兴需求或已正在蓄势，有望成为商品市场中值得关注的领域。

中金判断，全球电气化水平的持续提升或有望为相关商品实物消费带来更持续的增量，未来几年海内外电网新建与改造投资的增长趋势仍然具备较强的确定性。

此外，贸易格局和产业分工的加速重构或为新兴经济体的工业化进程提供更多动力。从目前看，对商品需求的边际提振或已初步反映在了我国钢材为代表的中间品出口的韧性之中。

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整体上看，中金判断，随着供应扰动影响显现和局部需求量变，预期2026年商品市场的多数过剩格局或有望边际改善，因此，他们认为不必对商品市场表现过于悲观。

具体到细分板块上：

1.铜、铝、金

中金将明年有色金属和贵金属这两个板块放在第一梯队，认为上涨趋势或延续，理由是：

铜的供给侧既有长期资本开支约束、又有短期意外事件扰动，需求侧既有绿色转型大势延续、又有AI叙事的新亮点，短缺格局或从明年开始由预期转为现实，价格上行周期或有望继续打开。

而铝的供给侧约束依然较强，电解铝环节高利润或仍有支撑；

黄金可能综合受益于逆全球化下的储备建设诉求和美联储降息周期下的市场配置需求。

2.原油、农产品

原油和农产品作为明年的第二梯队，中金的判断是，价格超跌后，成本反馈或提供底部支撑，供应风险和需求利好或带来反弹机会。

原油方面，虽石油现货供应过剩仍为基准情形，但非OECD补库需求和地缘供应风险可能带来预期差机会。

中金认为，北美页岩油的成本挑战已经开始，我们预期非OPEC供应扩张周期或在明年下半年迎来中长期拐点，有望为油价中枢提供趋势突破支撑。

而农产品方面，中金提及，海外大豆、玉米等谷物价格均已跌破成本线，贸易博弈和天气变数，则或增添供给侧不确定性等。

3.黑色及(谨慎)

中金最后维持对黑色系的谨慎态度。

理由是黑色金属下游制造业相关需求或继续受出口支撑，但地产与基建需求或仍未见底，内需边际放缓压力可能延续。

此外，叠加西芒杜等铁矿项目投产及爬产，冶炼原料受供给曲线扩张或进一步宽松，判断铁矿价格中枢在明年或继续下移。

PS：当然，本文只是较为笼统的前瞻介绍，部分板块在过去市场一段时间以来市场或已有预期，阶段性估值已有所上升。感兴趣的朋友仍需对供需格局、产能周期等持续跟进，才能对相应板块有更深入的理解。

参考研报：

中金公司《大宗商品2026年展望：秩序新章的三重奏(要点版)》

PS:本文内容仅为观点分享，不做投资建议。