食品饮料周报：透视A股白酒板块中期业绩，机构看好弱复苏下的配置机会

来源：证券之星资讯

2025-08-29 15:12:52

证券之星食品饮料行业周报：2025年8月25日-2025年8月29日，沪深300指数上涨2.71%，申万食品饮料指数上涨2.71%。前五大上涨个股分别为：紫燕食品、会稽山、立高食品、舍得酒业、安记食品。

机构观点

东兴证券本周观点(含个股)：

我们认为从资产定价角度，白酒股已经到了资产定价底部回升的前夜，虽然从基本面复苏的角度，我们认为本轮白酒消费的复苏会是弱复苏，但是整体基本面向好的趋势已经确认，建议关注白酒板块整体的复苏反弹机会，建议关注在周期中市场占有率持续提升的贵州茅台、五粮液等公司。

爱建证券本周建议(含个股)：

白酒：随着政策压力逐渐消退，在扩消费政策、雅江项目带动基建热潮等催化下，需求有望弱复苏，动销有望进入降幅收窄通道。行业目前处于估值低位，悲观预期充分，随着中报陆地落地，业绩压力充分释放。头部酒企带动提高分红比例，股息率提升，筹码结构优化，具备一定配置吸引力。行业调整期首选业绩确定性强的优质头部公司，建议关注批价相对稳定、护城河稳固且股息率已具备吸引力的贵州茅台、五粮液、山西汾酒。

大众品：聚焦高景气的成长主线，部分赛道仍有新品和新渠道催化，市场对于“稀缺”成长标的将给予一定的估值溢价，建议关注增长态势较好的农夫山泉、东鹏饮料。

宏观事件

市场监管总局：全面深化食品安全全链条监管

据财联社，全国市场监管系统食品安全工作座谈会在吉林省长春市召开。会议强调，各级市场监管部门要深入贯彻落实党中央、国务院决策部署，深刻把握风险管理理念，全面深化食品安全全链条监管，持续压实“两个责任”，加快推进“互联网+AI监管”建设，统筹抓好突出问题综合治理，夯实基层基础，健全应急处置机制，坚决守稳筑牢食品安全防线。

杭州1-7月社会消费品零售总额5271亿元同比增长5.1%

据财联社，杭州市统计局日前发布全市1-7月经济运行情况。1-7月，全市社会消费品零售总额5271亿元，同比增长5.1%。在“以旧换新”等促消费政策带动下，家用电器和音像器材类、通讯器材类商品零售额分别增长86.3%和34.5%，新能源汽车零售额增长23.7%，显示绿色消费、智能消费成为新趋势。升级类消费需求旺盛，体育娱乐用品类、金银珠宝类商品零售额分别增长40.5%和29.9%，反映居民消费结构持续优化。基本生活类消费保持稳定，粮油、食品类商品零售额增长9.7%，市场供应充足有序。

上海7月社会消费品零售总额同比增长7.8%

据澎湃新闻，从上海市商务委获悉，今年7月，上海社会消费品零售总额实现1291.38亿元，同比增长7.8%。上海商圈活力焕发，带动上海7月社零总额增速加快。上海市商务委透露，1-6月，社零额实现8260.4亿元，同比增长1.7%，增速较1-5月提高0.3个百分点。其中，与商圈相关的零售商品类别，如服装纺织品、高质量食品、通讯器材都受到消费者青睐，增长高于平均水平。

行业新闻

透视A股白酒板块中期业绩：产业格局正深度重塑

据证券日报，截至8月28日，13家A股白酒上市公司半年报显示，行业仍未走出周期低谷：总营收1768.76亿元，同比降1.01%；净利润741.37亿元，同比降0.76%；经营现金流净额457.64亿元，同比降14.94%。仅贵州茅台、五粮液、金徽酒营收与利润双增，但增速较上年同期放缓。行业毛利率降至64.61%(同比降5.5个百分点)，存货总额1235.95亿元(同比增11.55%)。为稳价去库存，9家企业采取"控量保价"策略，降低合同负债缓解渠道压力。当前白酒板块估值处于低位，机构认为下半年动销或边际回暖，但调整或延续至2026年下半年，呈"U型"缓慢复苏。

年份白酒市场繁荣背后：标准缺失暗藏信任危机

据证券时报，年份酒以“时间价值”吸引消费者，但市场长期存在标准缺失、虚标年份等乱象，引发信任危机。数据显示，中国陈年白酒市场规模已破1300亿元，年复合增长率超20%，但年份界定、质量标准尚未统一，部分企业以营销噱头随意标注，损害消费者权益。尽管中国酒业协会2019年出台《白酒年份酒团体标准》(要求基酒加权平均酒龄≥标注酒龄、主体基酒占比≥80%)，但因无强制约束力，仅部分酒企参与认证。业内呼吁，需建立区块链溯源、第三方认证等机制，强化生产、流通、销售全链条监管，并联动电商平台打击虚假宣传。多方共识认为，唯有行业、监管与企业协同，完善标准、提升透明度，才能推动年份酒市场健康有序发展。

5酒企入选5G工厂

据华夏酒报，8月25日，工业和信息化部发布关于《2025年5G工厂名录》的公示。其中，泸州老窖股份有限公司的泸州老窖黄舣园区5G工厂、会稽山绍兴酒股份有限公司的会稽山绍兴酒5G工厂、百威雪津啤酒有限公司的百威雪津啤酒智慧低碳5G工厂、湖北省石花酿酒股份有限公司的智慧酿酒5G工厂、黄鹤楼酒业(随州)有限公司的黄鹤楼酒业智能酿造5G工厂入选。

公司动态

五粮液2025年上半年净利润195亿元，增长2.28%

2025年上半年，宜宾五粮液股份有限公司实现营业总收入527.71亿元，同比增长4.19%；实现净利润194.92亿元，同比增长2.28%；实现扣非净利润194.80亿元，同比增长2.86%；经营活动产生的现金流量净额311.37亿元，同比增长131.88%，主要系本报告期货款中现金收取比例较高，上年同期银行承兑汇票收取比例较高所致。基本每股收益5.0216元，同比增长2.28%。

2025年上半年，宜宾五粮液股份有限公司实现销量11.33万吨，同比增长44.59%。其中，五粮液产品销量2.73万吨，同比增长12.75%；其他酒产品销量8.60万吨，同比增长58.81%。主要系白酒行业处于深度调整期，中低价位酒更受消费者青睐，相关产品销量相应增加。

老白干酒2025年上半年净利润3.21亿元，增长5.4%

2025年上半年，老白干酒(600559)实现营业收入24.81亿元，同比增长0.48%；实现净利润为3.21亿元，同比增长5.42%；实现扣非净利润2.96亿元，同比增长6.45%；实现经营活动产生的现金流量净额为亏损4580.15万元，同比下降120.51%，主要原因为上半年现金回款减少所致。基本每股收益0.35元，同比增长6.06%。

山西汾酒2025年上半年净利润85亿元，增长1.1%

2025年上半年，山西汾酒(600809)实现营收239.64亿元，同比增长5.35%；实现净利润85.05亿元，同比增长1.13%；实现扣非净利润85.16亿元，同比增长1.27%；经营活动产生的现金流量净额为59.80亿元，同比下降24.59%；基本每股收益6.9716元，同比增长1.13%。

二级市场

行业表现