特高压建设全面提速，产业链迎来黄金发展期

8月20日，我国首条获批的以输送“沙戈荒”风电光伏大基地新能源为主的特高压输电通道——宁夏至湖南±800千伏特高压直流输电工程正式投产送电。这条横跨1616公里的“电力高速路”，每年可向湖南输送超过360亿千瓦时的电量，其中新能源占比超50%，对于促进清洁能源大范围优化配置，提高电力供应保障能力具有重要意义。

特高压作为远距离、大容量、低损耗的输电技术，已成为解决我国能源资源与需求错配的核心工具。“十四五”期间，国家电网公司规划建设特高压工程“24交14直”，总投资3800亿元。2025年，国家电网投资首次超过6500亿元，新增投资主要用于特高压交直流工程建设等项目。另据国家能源局数据，2025年1-6月全国电网工程完成投资2911亿元，同比增长14.6%，特高压项目核准与建设节奏持续提速。

从西北的“沙戈荒”到西南的金沙江，从西藏高原到粤港澳大湾区，特高压工程正以“世纪工程”的姿态重塑我国能源格局。当前，国家电网已形成全球最大规模的特高压输电网络，为保障电力安全可靠供应、促进绿色低碳发展提供了坚强支撑。

中国工程院院士舒印彪指出，我国特高压输电技术已达国际领先水平，广泛应用于跨区域电网，每年“西电东送”的清洁能源电量占比高达70%。中国城市专家智库委员会常务副秘书长林先平也指出，特高压对材料、技术均提出了极高要求，我国在这一领域的技术能力和工程实践已处于全球领先地位，已经完成一系列高难度、高技术水平的工程。

毋庸置疑，特高压建设的热潮，将为相关产业链带来长期利好。有业内人士称，2025年，还将有“两交五直”特高压线路相继投产，国家电网公司、南方电网的电网总投资将超8250亿元，主要用于特高压交直流工程及骨干电网建设等方面。未来几年还将开工“十六交十二直”特高压项目，“十五五”期间投资有望保持稳定增长。

而雅鲁藏布江下游水电工程的启动，更将为行业带来长期增长动能。国金证券表示，雅鲁藏布江下游水电站的设备招标将从2027-2028年陆续启动，大部分特高压线路2031-2034年集中建设。预计初步整体将建设6条左右特高压直流线路，单条特高压直流投资超200亿元，同时建设至少2条交流特高压线路，整体特高压投资预计超过1500亿元。

特高压工程的密集建设，直接带动了线缆、变压器、换流站、绝缘设备等核心环节的市场需求。从已披露的2025年半年报来看，通达股份、保变电气、平高电气、西高院、思源电气等产业链龙头企业均实现了收入和归母净利润的双增长。

具体来看，西高院作为国内领先的电气领域综合性服务机构，长期服务于以特高压为骨干网架、各级电网协调发展的坚强智能电网建设，主要从事电气领域检验检测、计量、认证及技术咨询服务业务。其2025年中报显示，营收和净利润均实现双位数增长。随着特高压项目推进节奏加快，设备检测需求将持续攀升，企业有望在电网扩容和重大工程落地中持续受益。

保变电气主要从事变压器及配件的制造与销售，主导产品为110kV-1000kV超高压、大容量变压器，尤其在高电压、大容量变压器以及特高压交、直流变压器制造领域具有较强的市场竞争力。中报显示，其2025年上半年实现营业收入29.95亿元，同比增长60.89%；实现归母净利润0.75亿元，同比激增230.76%。此前6月份公司曾在交易所互动平台表示，当前在手订单较去年同期有一定程度的增长。

另一家受益企业通达股份，作为国内主要的特高压、超高压工程用线缆生产供应商之一，上半年营收36.18亿元，同比增长37.28%；归母净利润0.62亿元，同比增长68.42%。公司半年报披露，受益于特高压及铁路建设加速，上半年电线电缆业务新签订单同比增长80.17%，其中国家电网、南方电网业务新签订单增幅高达132.84%，海外出口新签订单增长92.08%，新能源业务新签订单同比增长53.03%。

高压、超高压、特高压交直流开关设备领域的平高电气同样表现亮眼。2025年上半年，公司实现营收56.96亿元，同比增长12.96%；实现归母净利润6.65亿元，同比增长24.59%。其半年报显示，电网集招及特高压中标金额同比大幅增长，市场占有率稳居行业前列。

此外，从市场表现来看，截至8月22日收盘，Wind特高压指数成分股中绝大部分个股近60日累计涨幅都为正，其中金盘科技、国电南自、安靠智电涨幅居前，分别达到65.2%、32.49%和32.36%。

具体来看，金盘科技是全球电力设备供应商，专注于中低压各类变压器系列、成套系列、储能系列等产品的研发、生产及销售，为新能源(含风能、光伏、储能等领域)、AIDC模块化电源装备、新基建、高效节能、轨道交通等全场景提供优质的电能供应解决方案及高端装备。2025年一季度，公司实现总营业收入13.43亿元，同比增长2.9%；实现归母净利润1.07亿元，同比增长13.32%。

国电南自主要产品系列包括电网自动化产品、电厂自动化产品、水电自动化产品、轨道交通自动化产品、信息与安全技术产品服务、新能源和输变电系统集成业务等。2025年上半年，公司实现总营业收入42.82亿元，同比增长25.23%；实现归母净利润1.59亿元，同比增长197.03%。

安靠智电则致力于电缆连接件系统、GIL系统、以“开变一体机”为核心的智慧模块化变电站系统及智慧海绵光储充系统的创新研发，为客户提供涵盖发、输、变、配、储、用在内的电力全产业链系统服务。2025年一季度，公司实现总营业收入1.63亿元，同比减少35.88%；实现归母净利润0.44亿元，同比减少28.92%。

未来几年，特高压领域的投资将持续增加，中信建投分析认为，特高压建设确定性持续增强，行业供给潜在增量较小，电力设备板块保持较好景气度+高确定性，静待催化落地提振信心，预计产业链将进入较长景气周期，建议关注网内建设推进对高压头部企业带来的增量机会。