重大突破！A股，沸腾了

市场全天震荡走高，三大指数均再创年内新高，沪指收盘站上3600点。

盘面上，从板块来看，海南自贸区概念股集体爆发，海南机场等20余股涨停。稀土永磁概念股再度大涨，广晟有色涨停。超级水电概念股探底回升，中国电建等多股涨停。

截至收盘，沪指涨0.65%，深成指涨1.21%，创业板指涨1.5%。市场热点较为杂乱，个股涨多跌少，全市场超4300只个股上涨。沪深两市全天成交额1.84万亿，较上个交易日缩量199亿。

三大事件助推市场向上突破

今日，A股市场震荡走高，三大指数全线上涨。

从热点方向看，海南概念股全线爆发，中国中免等近20股涨停；航空机场、旅游酒店等方向同样受益大涨。

消息面上，国家发展改革委副主任王昌林日前宣布，经党中央批准，定于2025年12月18日正式启动海南自贸港封关运作。封关不是封岛，而是进一步扩大开放。海南岛将实施以“‘一线’放开、‘二线’管住、岛内自由”为基本特征的自由化便利化政策制度，国际往来将更加顺畅自由，与内地联系更加便捷高效。

财政部副部长廖岷表示，封关后，海南自贸港政策有三个方面明显变化。一是零关税商品的覆盖面明显提高，零关税商品范围扩展至6600个。二是主体范围扩大，将基本覆盖全岛有实际进口需求的各类企事业单位和民办非企业单位。三是政策限制条件进一步放宽。

中信证券研报认为，封关的最大意义在于贸易端，同时有助于海南加快建设国际旅游消费中心，岛内旅游产业链相关经营主体(景区、酒店、旅游零售商、出行服务商等)将长期受益。

超级水电概念在经历了开盘阶段分化后，获得资金的快速回流修复，前排核心标的中国电建、苏博特等个股延续涨停。

分析人士认为，超级水电概念在首次分歧后，仍存在着修复机会。但届时或进入行情第二阶段，相较于此前无脑向后排延伸，资金更可能选择缩容聚焦模式，那些真正受益核心企业有望获得更大的溢价空间。而逻辑不正，有蹭概念之嫌的后排标的或逐步被淘汰。

此外，锂矿、稀土永磁等资源类周期股再度发力走强。

消息面上，受益于行业反内卷，碳酸锂市场持续回暖，现货价格上行。截至7月21日，国产电池级碳酸锂现货价格报6.68万元/吨，相较于6月9日的低点6万元/吨累计涨幅超11%。碳酸锂主力合约2509价格近一个月已涨超22%。

整体来看，今日市场依旧展现出较强的承接动能，海南岛封关运作、雅江水电站、“反内卷”三大事件提振了市场信心，震荡走高结构有望得以延续，应对上寻找热点间轮动性机会为主。往后看，下半年的经济企稳预期也在增强，同样有利于整个市场多头的演绎。

重大转变！外资正重新定价

随着A股走势越发稳健，外资也开始重新定价中国资产。

国家外汇管理局国际收支司司长贾宁最新表示，2025年上半年外资净增持境内股票和基金101亿美元，扭转了过去两年总体净减持态势。尤其是5月、6月，净增持规模增加至188亿美元，显示全球资本配置境内股市的意愿增强。

根据景顺(Invesco)最新发布的2025全球主权资产管理研究报告，全球主权财富基金正在增加对中国资产的配置，押注中国在数字技术、可再生能源和先进制造业方面的实力。约60%的中东主权财富基金计划在未来五年内增加对中国资产的配置。

景顺本次调研覆盖全球83家主权财富基金和58家中央银行，受访机构共管理资产达27万亿美元(约人民币194万亿元)。

除中东地区以外，亚太和非洲地区主权基金中分别有88%和80%的机构表示，将增加对中国市场的投资，北美地区也有约73%的主权基金对投资中国持积极态度。

流向中国的资金背后，是全球资本“再平衡”的逻辑调整。富达国际在一份报告中称，投资者正在降低对美股尤其是大型科技股的超配比重，转向估值更具吸引力、成长潜力不俗的亚洲股票市场。

此外，各大主权基金表示，增配中国资产的主要因素包括：中国市场具备良好回报(71%)、有助于投资组合多元化(63%)、外资市场准入提升(45%)等。市场逐渐形成共识，中国蕴藏着独特且具有吸引力的机会，尤其是围绕中国不断发展的科技生态系统的相关机会。

A股乐观趋势有望继续延续

回顾本轮反弹以来的市场，上证指数从3100点以下到突破3600点，一共用了73个交易日，A股市场平稳向上，各板块出现轮动。相比于去年，本次突破3600点更多的是由流动性和基本面驱动，市场上涨趋势更为平稳，走势更为稳健。

展望后市，银泰证券陈建华认为，市场乐观趋势预计仍将延续。

一方面，从国内实体经济的表现情况看，上半年5.3%的GDP增速为实现全年目标奠定基础，在此背景下，决策层积极推进“反内卷”治理，在一定程度上改善了各方对A股的盈利预期，并对市场相关板块股价形成支撑。

另一方面，近两年来管理层积极推动新一轮资本市场改革，包括引导长期资金入市、推动公募基金高质量发展、加强上市公司治理等，积极作用逐步显现，叠加适度宽松货币政策背景下资金无风险利率处于低位，A股价值板块配置性价比提升。

此外，从海外因素看，当前国际货币秩序正在发生重构，全球货币体系加速多元化，叠加中国经济在全球范围内的比较优势，人民币资产相对受益，海外资金配置的再平衡亦对A股形成正面影响。

具体配置上，国金证券推荐三条主线：

①同时受益于海外实物资产需求上升、国内“反内卷”政策推进的上游资源品(铜、铝，油)、中间品(钢铁)及资本品(工程机械、重卡、叉车)；②未来股权将优于债权，保险的长期资产端将受益于资本回报的见底，建议关注非银金融；③消费上，量比价格重要：酒店餐饮、旅游休闲、品牌服饰、专营连锁、新消费的个股机会仍值得挖掘。