如何看Boss直聘此次港股增发？

BOSS直聘(02076.HK，BZ.US)于6月25日启动香港双重主要上市后首次公开发售，于港股市场发售3000万股A类普通股(含15%超额配售权，即最多增发450万股)，其中90%为投资机构认购、10%为散户认购(根据港股回拨机制，最高可达30%)，即可交易港股的机构投资者及个人投资者在6月30日中午前均可“打新股”。

值得关注的是，该公司2021年登陆纳斯达克后，于2022年12月通过介绍方式在香港完成双重主要上市但未募资，此次系其近18个月来首次股权融资动作。本文将从融资时点、市场环境双重维度，解码这场牵动全球投资者目光的资本运作逻辑。

散户可参与增发

一般上市公司做增发，发行价都会较当前股价有一定折扣，即买到就赚。原理跟大家去打新新股是一样的。常规的增发，直接对机构定向做闪电配售，散户基本没机会。但是BOSS直聘这次增发，是公开发售，散户也能参加。据了解，尽管在发行时公司按规定设置了示意性的最高发售价，但按照市场惯例，最终定价都会以认购截止前的最新股价为基准，并在此基础上有一定折让。

BOSS直聘选择此时推进港股增发，本质上是其业务生态完成质变后对增量空间的卡位。从资金配置蓝图即可窥见战略纵深：此次募资若按最高价实施，约22.61亿港元募资中，45%注入技术基建升级、35%投向新业务孵化与全球化拓展、10%预留战略并购，这种资源配置逻辑与就业市场变革形成精准咬合。

当前中国劳动力市场正经历历史性重构。国家统计局数据显示，5月城镇调查失业率降至5.0%的低位，青年失业率创近一年新低，这组数据背后折射出结构性变革——人口红利消退倒逼求职者议价能力提升，企业招聘成本持续攀升。

在此背景下，BOSS直聘构建的智能匹配系统已从"效率工具"升维为"基础设施"，其算法驱动的人岗精准对接直接击中企业降本增效痛点。政策东风更强化了这种优势，从职业技能培训体系完善到零工经济规范发展，监管导向为在线招聘平台构筑起良性生态。

市场渗透数据揭示着巨大的价值洼地：当前平台C端、B端用户数虽然有一定规模，但对比市场4-5亿劳动者，4000-6000万家企业的容量，渗透率依然较低，低线城市蓝领群体数字化招聘需求觉醒与中小微企业线上转型加速，正在形成用户基数扩张与付费意愿提升的双重增长飞轮。

技术革命则进一步加固竞争壁垒，通过接入南北阁、DeepSeek等前沿大模型，BOSS直聘实现从推荐引擎到内容审核的全链路AI重构，技术代差构建起难以逾越的护城河。

这种先发优势在全球化拓展中存在机会，参考电商、外卖行业的例子，BOSS直聘也有机会以直聘模式撬动海外市场。

从智能匹配到生态重构，从本土深耕到全球突围，这场由技术驱动的价值跃迁，正是BOSS直聘敢于在港股市场按下增发加速键的核心密码。

为何选择港股市场？

BOSS直聘持续盈利，现金流充足，选择此时加码港股，与港股市场的结构性转变密不可分。近年来，港股IPO规模持续攀升，已成为全球资本关注的焦点。

随着南向资金持续流入，港股已从过去的“外资主导”转变为“内外资博弈”的新格局。对于BOSS直聘这类业务扎根中国、商业模式易于理解的平台型企业，港股市场既能连接国际资本，又能触达更懂公司商业逻辑的内地投资者，形成独特的估值优势。

在美股市场，BOSS直聘的投资者以长线机构为主。通过港股增发，公司得以引入更多元化的投资者群体，包括港股个人投资者、机构投资者，乃至未来可能通过港股通进入的内地资金。这种股东结构的多元化，不仅有助于分散股权风险，更能通过不同投资理念的碰撞，形成更均衡的估值体系。

过去，港股常被视为“融资场所”，但如今，它正逐渐成为企业品牌展示的“国际舞台”。BOSS直聘通过港股增发，不仅获得了资本支持，更进行了一场免费的品牌价值传播。这种“资本+品牌”的双重赋能，远比单纯融资更具战略价值。

随着市场改革深入，港股的交易活跃度持续提升，为新经济公司提供了更友好的估值环境。

此次Boss直聘增发采用公开发售方式，而非更高效的定向配售，这一选择本身就透露出管理层的战略意图。公开发售可以让更多投资者有机会直接参与公司价值成长。这种“零售式”资本运作，虽然流程相对复杂，但却能显著提升股票在港股市场的流动性。对于采用介绍上市、初始流通股本有限的BOSS直聘而言，流动性提升意味着估值发现机制的完善，以及未来资本运作空间的打开。

结语：资本运作与商业价值的“双轮驱动”

传统认知中，企业增发往往与融资需求直接挂钩。但BOSS直聘的港股增发却打破了这一惯性思维。

公司明确表示，融资并非首要目标，优化股东结构、提升流动性才是核心诉求。被问及公告中的最高发售价是否就是最终售价时，据管理层介绍，本此发售的最终价格，会在定价时的最新市场价格基础之上，给到一个合理的折扣。同时由于本次发售股票的比例较低，对整个公司股票的稀释比例也很低。