6月6日新股上会动态：华新精科IPO上会通过

证券之星消息 上交所公开资料显示，6月6日，江阴华新精密科技股份有限公司(简称“华新精科”)上会通过，公司符合发行条件、上市条件和信息披露要求。公司拟登陆沪市主板，保荐机构为华泰联合证券。

上市委会议现场问询的主要问题有三点：

1.请发行人代表结合新能源汽车行业市场竞争、点胶类铁芯产品技术领先优势、技术壁垒、重要客户、主要产品毛利率变动趋势等情况，说明公司未来经营业绩的稳定性。请保荐代表人发表明确意见。

2.请发行人代表说明：(1)2024 年下半年部分客户收入增长较快的原因及合理性。(2)公司在保持较高毛利率以及营收持续增长情况下，2024年度净利润同比下降的原因。请保荐代表人发表明确意见。

3.请发行人代表结合下游客户需求、行业特点、市场竞争格局、项目先期投入、产能利用情况等，说明“新能源车用驱动电机铁芯扩建项目”募投项目的合理性。请保荐代表人发表明确意见。

从主营业务来看：

华新精科专注于精密冲压领域产品的研发、生产和销售，公司主要产品为各类精密冲压铁芯及铁芯生产相关的精密冲压模具。精密冲压铁芯是公司的主要产品，可分为新能源汽车驱动电机铁芯、微特电机铁芯、电气设备铁芯、点火线圈铁芯等多种类型，目前公司与法雷奥、台达电子、博世集团、艾尔多集团、汇川技术、比亚迪、宝马集团、采埃孚等知名企业建立了良好的合作关系。

从业绩来看：

华新精科2022年至2024年实现营业收入分别约为11.92亿元、11.89亿元、14.21亿元；对应实现归属净利润分别约为1.14亿元、1.56亿元、1.53亿元。业绩整体波动较为明显，2024年存在增收降利问题。

需要指出的是，华新精科的综合毛利率于2019—2022年接连走低，但2023年却出现了较为明显的回升。

2019—2022年，华新精科的综合毛利率分别为21.88%、21.62%、17.73%、16.89%；对应同行业可比公司均值分别为20.57%、19.3%、15.81% 、13.3%。不难看出，2019—2022年，公司综合毛利率均高于同行业可比公司均值。2023年，华新精科综合毛利率大幅增长至21.86%，而当期同行业可比公司综合毛利率均值则进一步下降至13.18%。进入2024年，公司综合毛利率为20.43%，稍有回落，但仍显著高于当期同行业可比公司均值12.31%。

对此，华新精科表示，报告期内，公司通过向宝马集团直接供应及通过采埃孚向宝马集团间接供应宝马新能源汽车第五代驱动电机铁芯。宝马项目采用新型点胶技术且工艺复杂，公司取得定点时国内外掌握点胶技术并具备量产能力的铁芯供应商较少，故毛利率水平相对较高。

从募集资金用途来看：

华新精科此次拟发行4373.75万股，募资约7.12亿元，分别用于新能源车用驱动电机铁芯扩建项目(4.45亿元)、精密冲压及模具研发中心项目(0.67亿元)、补充流动资金项目(2亿元)。

对于上市委会议关注的业绩问题，华新精科在此前回复问询时指出：

公司在精密冲压领域深耕近二十年，已经积累了较强的客户优势，报告期内新能源汽车驱动电机铁芯行业排名较为靠前、市场占有率相对较高、技术优势突出，有较强的业务开拓能力和充足的在手订单，因此发行人未来业绩增长具有可持续性。

风险提示方面，华新精科在招股书中指出：

第一，应收账款增长的风险。报告期各期末，公司应收账款账面价值分别为 4.52亿元、2.94亿元及 5.48亿元，占同期期末流动资产的比重分别为46.75%、29.04%及48.58%。截至2024年末，一年以内的应收账款余额占比99.96%，合并口径下应收账款余额前五名客户占比为69.47%。

第二，经营活动现金流波动风险。报告期各期，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-6518.31 万元、4.58亿元及-6338.43 万元，公司净利润分别为 1.14亿元、1.56亿元及1.5亿元。公司2022年及2024年经营性现金流量净额为负，主要系公司业务规模持续扩张，经营性应收项目期末余额持续增加，预先向供应商支付的原材料货款与收到客户货款存在时间差所致。

第三，毛利率下降的风险报告期各期，公司综合毛利率分别为16.89%、21.86%及20.43%，有所波动。公司精密冲压铁芯产品一般采取行业通行的成本加成定价模式，综合毛利率水平主要受原材料价格、细分产品结构、人工成本、市场竞争水平等因素的影响。

第四，存货余额较高及存货跌价的风险。报告期各期末，公司存货余额分别为1.51亿元、1.94亿元及2.5亿元，存货账面价值占流动资产的比例分别为15.41%、18.21%及21.30%，主要为原材料和库存商品。随着公司业务规模的不断扩大，存货余额不断增长，公司可能面临存货跌价的风险，对公司经营产生不利影响。

第五，国外市场经营稳定性的风险。报告期各期，公司外销收入分别为1.41亿元、3.73亿元及3.8亿元，是公司营业收入的重要组成部分之一。公司的主要出口区域为欧洲、北美洲、南美洲、亚洲等地区。近年来，国际形势不容乐观，令世界经济环境存在较大不确定性。可能对公司外销业务带来不利影响。

此外，华新精科还提示了汇率波动的风险、新业务新客户开拓不力的风险、产能扩张不能及时消化的风险、实际控制人控制风险、技术与产品迭代风险、主要技术人员流失及核心技术泄密风险、原材料价格波动风险、境外经营风险等多重风险因素。