兴业投资（英国）本周展望：多空因素角力 美元在三角形内碰撞（2020年5月25日）

　　上周初市场情绪受新冠疫苗取得进展以及经济有望随着各国“解封”复苏提振，风险货币自早前回调低位快速拉升，但随着中 美贸易关系重新趋于紧张，美元多头强势回归，美元的主要对手欧元自高位明显回落，录得带长上影线的阳烛，但商品货币回调力度相对有限。

　　上周欧美央行会议纪要以及日央行紧急议息会议，都未能推动市场进一步走势，因这些央行都在老调重弹，仅口头承诺将在必要时采取进一步宽松，但却未有实质性的更多行动。经济数据对市场的影响则较为短暂，未能形成趋势性的走势。

　　本周来看，数据如美国一季度GDP修正值以及美联储主席鲍威尔讲话可能难有新意，或不会对市场形成重大影响，将继续关注能够影响市场情绪变化的因素，如各国经济重启的情况，新冠疫苗是否有进展以及中 美贸易关系的演变等。在美联储暂时不会扩大宽松举动之际，避险情绪升温将有利于美元，反之，风险情绪升温，对澳元等商品货币的提振将更为明显。

　　美元：倾向上行测试三角形上轨

　　美联储在3月雷厉风行地采取宽松行动打压美元快速下行，但随着美联储宽松力度减弱，美元的跌势明显得到抑制，并在美国经济将很快复苏的预期以及疫情二次爆发的担忧中震荡，自三月底以来运行于整理三角形中，缺乏进一步方向。上周在形态上轨受阻回落，并在下轨寻得支持反弹，本周有进一步向上测试三角形上轨的倾向，但由于目前市场上的多空因素依旧存在，或仍难以出现突破。

　　欧元：1.1020-1.0725区间运行

　　欧元区整体经济复苏要好于预期，但欧盟共同救助基金难产，使得欧元仍步履蹒跚。本周欧元区缺乏重要事件和风险，继续关注欧盟复兴基金相关消息，欧元更多将受到美元走势牵引。欧元当前维持在1.1020-1.0725运行，等待方向突破。

　　英镑：风险仍偏下行

　　英国政府发行负利率的三年期国债，随后英国5年期国债收益率跌破0，加上英央行并未排除负利率选项，再叠加英欧贸易谈判的不确定性，英镑整体风险仍偏下行。技术上看，英镑向下突破1.2160后反弹未能守住该档，仍倾向进一步扩大跌幅。

　　日元：在避险和更多宽松间徘徊

　　尽管上周五日央行的紧急会议没有采取更多宽松措施，但很快市场又再度传出日本政府正在考虑第二轮100万亿日元刺激方案，并且预计周三将获得政府内阁批准，不绝于耳的宽松预期使得日元在不确定性中仍表现相对弱势。技术上看，108.00一线为重要阻力，需要有效突破该档才能打开进一步上行空间。

　　加元：关注加央行议息会议

　　油价自4月下旬以来止跌反弹，为加元提供支持，但加拿大经济受疫情拖累明显，又使得加元难以扩大涨势，兑美元处于三角形整理形态内部运行，且面临突破风险。本周加央行行长波洛兹将多次发表讲话，更重要的是加央行将在周三公布利率决议。若加央行传达乐观的信号，且不加码宽松，将有利于加元进一步走高，反之，若加央行强调经济衰退的程度，并暗示很快采取更多宽松举措，甚至直接宣布更多宽松计划，都将不利于加元。