全球暴跌，这市场却大火！盘中涨94%，还可T+0，换手率最高5055%

　　全球股市阴雨连绵，转债市场却火了！

　　3月17日，可转债板块再度大涨，模塑转债、通光转债、晶瑞转债、白电转债、凯发转债等个券涨幅均超10%，其中模塑转债等个券盘中涨幅一度超过50%，收盘涨幅41.8%。不过，医疗类转债明显下跌。

　　值得注意的是，17日8只个券换手率超过10倍，其中新天转债换手率达50.55倍，通光转债换手率42.13倍，晶瑞转债、模塑转债换手率都超过30倍，新莱转债换手率28倍，此外，尚荣转债、盛路转债、再升转债换手率都超过10倍。

　　而就在前一日——3月16日，沪指受外围影响跌幅超过3%，但转债市场仍然火爆，新天转债单日暴涨超过90%，两只新债上市首日均大涨15%以上。实际上，3月以来的12个交易日中，不少转债个券的表现都相当不错，其中，新天转债和通光转债的累计涨幅超过100%。

　　明日（3月19日），又有2只新债申购，分别是海大转债和天铁转债，申购代码为72311和370587。

　　可转债市场太火了

　　3月17日，中证转债指数下跌0.35%，与大盘表现基本一致。可转债板块走势分化，有多只转债涨幅大幅上涨，模塑转债、通光转债、晶瑞转债、白电转债、凯发转债等个券涨幅均超10%。

　　其中，模塑转债等个券盘中涨幅一度超过94%，收盘涨幅41.8%。不过，医疗类转债明显下跌。

　　3月16日，上证指数跌幅超过3%，新天转债单日暴涨超过90%，两只新债上市首日均大涨15%以上。

　　转债市场的火爆，引起了投资者的普遍关注。上海纯达资产管理有限公司基金经理张一叶表示，转债市场近期波动很大，部分个券日内涨幅高达90%，除了振幅大以外，交易量也很高。这种火爆一方面表明股市有反弹的可能性，另一方面也可以理解是一种炒作。“涨幅较大的通常都是小市值公司转债，以前我们交易转债盈利30%可能需要几个月，现在有些可能只要十几分钟就行了。”

　　换手率和振幅惊人

　　转债不仅出现结构化行情，由于T+0交易，有些个券的换手率也令人咋舌。

　　3月17日，8只个券换手率超过10倍，其中新天转债换手率达50.55倍，通光转债换手率42.13倍，晶瑞转债、模塑转债换手率都超过30倍，新莱转债换手率28倍，此外，尚荣转债、盛路转债、再升转债换手率都超过10倍。

　　3月初以来，共有21只转债涨幅超过10%，其中新天转债、通光转债的整体涨幅均超过110%。其中新天转债3月16日单日收涨95.51%，由于新天药业参股公司生产治疗新冠肺炎相关药物，在疫情防控任务严峻的当下，这只转债及正股新天药业均备受资金追捧。

　　相对于A股涨跌幅来说，整体涨幅位居前列的通光转债近期每天上演“过山车”行情，3月13日整体涨幅35.63%，下一个交易日振幅50%，日跌幅达20%，3月17日再次上涨约35%。

　　不过，比起再升转债的行情涨跌幅度，通光转债可谓“小巫见大巫”。

　　3月份以来，再升转债整体涨幅仅为5%，但其经常“上天入地”，3月9日上涨55.9%，触发赎回条例，第二天就暴跌53.05%，随后一直在低位徘徊，3月17日单日再次下跌18%。值得一提的是，3月15日，再升转债发布强制赎回公告，将于2020年3月25日停止转股和交易。

　　暴涨背后有爆炒，业内人士提醒注意识别风险

　　为何会有一些转债暴涨，这其中是否有被爆炒的成分？投资者该如何分辨哪些转债是被非理性爆炒，还是看好后市表现的正常拉升呢？

　　有大型券商债券分析师对记者表示，近期一些转债品种大涨，这种情形在2015年也出现过，但近期大家的感受可能更为明显，原因如下：

　　1、转债标的更多了，当时标的比较少，转债品种暴涨暴跌大家不太关注。近段时间来，一天会有10几只标的暴涨，就与转债标的增多有关系。

　　2、并非所有涨幅明显的可转债都在被非理性爆炒，但不可否认确实有一些暴涨的可转债因流通盘小，比较容易操纵价格。部分暴涨标的债券余额一共只有3亿左右，在考虑到有一些大股东配有部分转债或者部分债券在相关机构手中，实际上的流通盘就更小，几个亿资金就可以大幅拉升。

　　3、近年来市场风格就是炒概念，拉估值行情。而大多转债标的既有概念，又有基本面，也被机构和游资所青睐。

　　4、另外，和转债的交易规则有关，没有涨跌停限制，日内回转交易，机构为主。

　　“转债市场最近这样的盈利窗口期不会很长，对普通投资人来说需要注意风险。转债是T+0交易，从事日内交易的投资者可能是波动放大的助推器。在这个阶段没有很强的交易功底，很容易出现亏损，而投资时需要遵循自己的投资逻辑。”张一叶也表示。

　　监管部门或已采取窗口指导

　　因为转债市场不涉及散户，监管此前对此并没有设置太多限制，但是近期暴涨标的急剧增加，业内人士认为监管很可能会尽快出台限制措施。

　　“限制方式可以有很多种，最简单的就是窗口指导，比如有些标的规模很小还在存续，没有进行提前赎回，那么监管能不能要求强制赎回？第二种限制方式是改变交易规则，向股票交易规则靠拢；第三种方式是最严格的，单纯针对可转债出台一个规则，但是可能性不太大。” 上述大型券商债券分析师指出。在他看来，有迹象表明监管已经对一些爆炒转债采取了窗口指导。

　　“股票涨停情况下，看封板数量多不多，如果封板数量很多，那么大家预期股票还能继续涨停，而转债没有涨跌停限制，这时转债多涨一点提前兑现预期，无可厚非。比如白电转债正股涨停，转债涨幅21%，换手率148%，这样的表现是合理的。但另外有一些转债，比如凯发转债，正股涨幅3%，转债涨幅达11%，盘中一度涨幅超过20%，换手率接近700%，这就有点不合常理。再看第三类转债，虽然正股涨停了，但由于未来上涨预期没有特别强，再加上转债本来就有百分之二十的溢价率，那么此时转债应该以压缩溢价率为主，涨幅不应该超过正股，但是像模塑转债这类转债，股票封盘量不大，全天涨幅超过40%，这种情形很明显就是爆炒。”他说。