降金沙中国(01928)目标价至40.3元 预计胜过同行

　　美银美林发表研究报告指，金沙中国(01928)在此次衰退期，仍能优于同行，因为其拥有高度自由的现金流和可预算的股息政策，金沙在板块中具有优势。

　　美林美银下调其目标价19%至40.3元，重申其投资评级为“买入”。该行表示，在过去的衰退时期，股价都较有防御力，其股价2015年下跌68%，仍优于同行8%，主要受惠于其稳定的股息政策，有效的节省成本项目及普通枱高流量。结合博彩总收入，美林美银下调金沙2018和2019年EBITDA分别1%及3%。而公司最近发行55亿美元债券，美林美银预期，2018年的股息会升至2.3港元，约7%收益率。

　　美林预测2019年，金沙贵宾厅收入按年下跌9%，而整体收入则上升4%，EBITDA也会上升4%。在最差的情况下，美林美银料，贵宾厅跌20%及普通枱保持平稳，EBITDA有另外6%下跌，EV/EBITDA为12.9倍，比上一个衰退期的倍数要低。美林认为，金沙在第三季物业EBITDA按年上升20%，按季上升4%，预计其能获得更多市场份额，因为夏天的旺季业务强劲，其酒店房供应量及非赌博设备充足。