利亚德：前三季度稳健增长

　　三季度增长稳健，奠定全年业绩基础：公司发布18年前三季度业绩预告，实现归母净利润9.27-9.80亿元，同比增长46%-55%，区间中值为9.54亿元，同比增长50%。三季度单季实现归母净利润3.41-3.94亿元，同比增长30%-50%，区间中值为3.68亿元，同比增长40%。净利润的增长主要受益于公司销售规模的扩大及订单的增长。前三季度公司非经常性损益约8000万元，对净利润影响较小。

　　现金流预计仍将持续改善：市场对公司最大的担心来自于公司项目工程占收入比重较高，但公司高度重视并积极收款。18年上半年，公司经营性现金流为1.86亿元，较去年同期大幅上升155%，预计18年前三季度经营性现金流仍将持续改善，可大幅缓解市场担忧情绪。

　　LED业务优势明显，进展顺利：公司在显示领域保持技术领先，并积极开拓新产品，包括智能会议系统、智慧教育空间信息化解决方案、supersafe产品、MiniLED产品等。公司维持了在LED显示领域龙头的地位，并持续超越行业增速。截至8月19日，新签订单及新中标项目金额76亿元，看好公动司全年发展。

　　预测公司2018-2020年EPS分别为0.72、1.01和1.33元，根据可比公司，给予公司18年16倍PE，对应目标价为11.52元，给予买入评级。