A股空头想哭！在你恐慌时底又一次被外资抄走了

　　继逆周期因子后，央行又祭出了稳人民币的新利器，而恰逢此时点，A股再度大涨2.5%，有机构观点将两者联系了起来，认为人民币企稳，对于恢复A股人气至关重要！

　　9月20日晚间，人民银行官网挂上了这样一条新闻稿：中国人民银行和香港特别行政区金融管理局签署《关于使用债务工具中央结算系统发行中国人民银行票据的合作备忘录》。值得注意的是，它被放在了首页头条的位置。　　

　　有专业人士解读称，这意味着，央行可以利用金管局的债务工具中央结算系统(CMU)债券投标平台，在香港招标发行央行票据。

　　在香港发央行票据有什么用？央行货币政策委员会委员马骏表示，此次考虑在香港发行央票，意味着今后人民银行也可以通过发行央票来调节离岸人民币流动性，稳定市场预期，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　德国商业银行亚洲高级经济学家周浩撰文表示，在目前的时点来考虑发行央票，也在一定程度上表明央行希望保持政策灵活度，一旦离岸市场出现较为明显的人民币空头情绪，发行央票可以提高离岸人民币市场的利率水平，以提高做空人民币的成本，抑制人民币空头。

　　交通银行首席经济学家连平表示，过去离岸人民币流动性管理主要是通过香港金管局，现在央行也能直接参与离岸人民币流动性调节，也将更好发挥对离岸人民币市场利率的引导的作用。

　　周浩表示，未来央票如果成规模、有节奏地发行，意味着市场中将出现一个具有指导意义的离岸人民币利率定价体系，这将有利于市场寻找到利率之锚。　　

　　外资公私募都在行动

　　在内资机构和股民都陷入恐慌之际，外资却在大肆“抄底”人民币资产！瑞银中国证券业务主管、瑞银QFII业务负责人房东明表示，“随着中国股票被纳入MSCI指数，海外成熟的机构投资者更加青睐和中国相关的被动型指数基金和价值投资类基金，在中国的投资布局以中长期投资为主。”

　　比如美国最大的追踪中国资产的ETF近日受到热捧，iShares安硕中国大盘股ETF在8月中旬的五个交易日内，就吸引了5.13亿美元的资金流入，创下2012年12月以来的最大流入。

　　而海外私募投资者则因为自身的风险偏好特性，比较倾向于风险资产。公开资料显示，外资系私募方面，目前已有富达、瑞银、富敦、桥水等15家外资机构登记成为私募证券投资基金管理人，已经备案的外资私募基金产品数量达到17只，有10家已经发行了产品，多为投资A股市场，部分投资债券市场。

　　据基金业协会信息公示统计，2018年以来，外资私募已经备案了12只基金产品，比2017年备案数量增长140%。

　　惠理集团中国业务主管余小波表示，“若将股票视作企业的长期债券，随着价格回落，其内在回报率是上升的，我们在逐步增加A股的投资比例。从国际上来看，考虑到中国经济的体量以及逐步开放的市场，增加头寸将是大趋势。市场不可避免会有各种波动，但我们希望站在时间的一边，分享优秀企业的内在成长。”

　　比起债券 外资现阶段更青睐A股

　　值得注意的是，相比此前青睐的债券投资，目前阶段外资似乎更青睐于配置A股资产！

　　中央国债登记结算有限责任公司最新公布的数据显示，8月增持人民币债券数量较7月环比下降12.8%，已是连续三个月增持速度放缓；与此同时，关于股票的投资增速则有所提升，8月通过港股通北上的资金净流入354.53亿元，较7月净流入增加69.77亿元。　　

　　招商证券表示，值得注意的是，陆股通已经成为境外资金投资A股市场的重要途径，通过陆股通持股6606.07 亿元，约占外资持股总规模的51.8%，已超半数，较去年同期的39.9%大幅提升。　

　　具体到个股，外资主要偏好高市值、低估值、优业绩、高股息的股票标的。其基本思路是精选龙头，兼顾价值成长，部分股票的持股占自由流通股比例已经超过30%。

　　在金融地产以及资源品等传统行业中，由于行业格局已经相对稳定，盈利向头部集中、强者恒强的发展方向比较明显，因此外资持股明显以大为美，重仓投资的股票主要为一级行业龙头，具有市值大、估值低、盈利高等特点。

　　消费服务类行业上，外资集中持仓白马股，在行业集中度提升背景下，尤其偏爱具有行业定价权的公司，且公司股息率基本处于行业偏上水平。

　　值得关注的是，TMT行业上，外资不仅重仓持有稳定增长的龙头，也积极布局持续投入研发、成长性较高的细分龙头。

　　瑞银：A股未来还能涨10%-15%

　　房东民认为，中国市场不少股票的市盈率与印尼等新兴市场相比，还是较低的，对于中长期的海外投资者有较大吸引力。目前我们观察到海外投资者其实比国内投资者还要乐观，预计中长期来看A股还有10%到15%的上涨空间。

　　此外9月份A股的纳入MSCI因子从2.5%提高至5%，以及A股可能会纳入富时罗素指数等，都还将为人民币金融市场带来增量外资资金。

　　富达国际基金经理宁静表示，近期A股市场疲弱，为投资者提供了较好的入市机会。虽然短期波动仍可能持续，但在非必需消费品、金融和工业股中，已看到不少趁低吸纳的机会。

　　贝莱德中国股票团队负责人朱悦表示，“A股市场在全球投资者的股 票 投 资组合里，还是一个明显被低配的市场，有着较大的重估潜力。”