这家上市公司“增发百亿看电影” 结果市值没了160亿

　　在线阅读方面，平台的优质作品和作家数量持续增加。财报称，2018年6月在百度搜索排名前20部的网络文学作品中，16部出自阅文平台。截至今年6月30日，阅文集团平台上有730万作家，作品数达1070万部，包括来自自有平台的1020万部原创作品，以及来自第三方在线平台的34万部作品及17万部电子书。

　　而版权运营上半年实现的高速增长，得益于授权改编电视剧及网络剧、动画、游戏、电影及漫画的版权授权收入增加，IP持续变现能力加强。但相比于阅文集团的海量IP，其潜力还远远未被挖掘出来。

　　于是在半年报发布当天，阅文集团也宣布了对新丽传媒的155亿全资收购。不过令其没有想到的是，这桩收购竟引来市场如此大的市场反映。

　　155亿元收购被指估值过高

　　这次收购是阅文集团打造其IP产业链闭环的关键一步。中信证券研报指出，此次收购有助于阅文集团拥有顶级IP运营全产业链开发的能力，而新丽传媒强大的内容能力也将有助于增强公司IP授权业务，从而反哺整个作者生态系统。

　　从新丽传媒业绩情况来看，155亿的估值的确过高。在当前A股影视传媒板块中，市值超过155亿的共有万达电影、光线传媒、中国电影、华策影视、华谊兄弟等5家，它们2017年净利润分别为15.16亿元、8.15亿元、9.65亿元、6.34亿元、8.28亿元。公告显示，新丽传媒2017年税前净利润为4.2亿元，除税后纯利为3.76亿元，这样算下来，新丽传媒PE超42倍，远高于A股影视传媒板块平均市盈率。

　　新丽传媒曾出品过《我的前半生》《白鹿原》《虎妈猫爸》等热门电视剧，也投资拍摄了《煎饼侠》《夏洛特烦恼》《羞羞的铁拳》等卖座影片。目前，其参与出品、制作的《西虹市首富》票房已超24亿。而今天开播的年度宫斗大戏《如懿传》，也是新丽传媒出品。

　　但从股价表现看，市场对此次收购普遍不买单，主要原因是认为对新丽传媒估值过高，有投资者直言“在价格上这实在不是一次聪明的交易”。

　　公告显示，在155亿元的总对价中，阅文集团将向腾讯支付52.9亿元，结算方式为股份；新丽传媒管理层卖方持股则要价102.1亿元，以50%现金及50%股份结算，相当于“增发”股份104亿元加上现金51亿收购。