京东（JD）：Q2财报显示营收以及活跃用户数增速放缓

　　8月16日，京东发布了截至 2018 年 6 月 30 日的 2018 财年第二季度业绩。

　　在非美国通用会计准则(Non-GAAP)下，京东归属于普通股股东的持续经营业务净利润为4.781亿元，实现了连续九个季度的盈利。

　　据了解，此前一段时间，京东在营收高速增长的同时，牺牲短期盈利，在物流基础设施、技术研发以及市场拓展等领域进行了大量的投入，在一定程度上影响到京东整体的盈利情况。

　　京东集团董事局主席兼首席执行官刘强东表示：“将继续优先推进技术创新，帮助我们的合作伙伴增强自身实力，提高效率。科技创新将帮助京东实现‘零售即服务’战略，推动公司下一阶段的发展。”

　　GAAP下业绩没有Non-GAAP好

　　2018财年第二季度，京东集团的净收入达到1223亿元，同比增长31.2%，创下单季净收入的新高。这其中，来自于服务业务的净收入达到了118亿元，同比增长了51.0%，继续保持高速增长的态势;二季度，用于技术研发上的投入为27.81亿元，较去年同期大幅增长79.8%;作为京东集团核心业务的京东商城，2018财年第二季度经营利润率达到了1.1%，较去年同期的0.8%显著提升;京东继续提升在中国电商领域的物流网络优势，截至2018年6月30日，京东在全国运营521个大型仓库，总面积约1160万平方米。

　　京东预计，2018 年第三季度净收入介于 1045 亿元至 1090 亿元之间，同比增长约为 25%至 30%之间。

　　尽管业绩有不少亮点，但对比来看，仍有部分数据略显颓势。

　　财报显示，2018 年第二季度，京东持续经营业务经营亏损为 10.339 亿元，去年同期持续经营业务经营亏损为 4.030 亿元。

　　2017财年京东Q2、Q3、Q4营收同比增速分别为43.6%、39.2%、38.7%。而2018年第一季度其净收入1001亿元，同比增长33.1%;第二季度净收入1223亿元，同比增长31.2%，其营收增速不断放缓。

　　截至2018年6月30日，京东过去12个月的活跃用户数为3.138亿，同比增长21.5%;而从2017Q1至2018Q1，这一增速分别为39.9%、37.3%、34.0%、29.1%，27.6%，同样呈现放缓趋势。

　　那么，若按照美国通用准则(GAAP)，是否意味着京东至今没有盈利?

　　“其实也没有至今没有盈利这么惨。”老虎证券投研团队在接受《国际金融报》记者采访时坦言，去年以来有3个季度GAAP(2017Q1、2017Q3和2018Q1)是盈利的，不过 “GAAP下业绩没有Non-GAAP好”对京东来说是肯定的。

　　老虎证券投研团队认为，按照ADR上市的规则，可以不披露GAAP的财报。京东在2017财年有一些无形资产摊销、收购以及少数股东权益等在GAAP下必须要做到成本里面的项目没放进去，使它完成了“盈利”。当然这些项目不是每个季度都有。

　　将发展重点放在技术突破上

　　“可以说，京东很不容易，它的表现也符合预期。”独立科技分析师丁道师告诉《国际金融报》记者，近段时间，从包括腾讯，搜狐在内的几家企业发布的财报来看，增幅都非常小。

　　《国际金融报》记者发现，在做大业务规模后，京东将发展重点放在了技术突破上。二季度京东用于技术研发上的投入增加到了27.81亿元，较去年同期的15.46亿元增长了79.8%。这也意味着，继2017年四季度和2018年一季度分别创下74.5%和87.2%的高增速之后，京东在技术研发上的投入呈现出持续高速增长的态势。

　　在技术投入上，京东一方面着眼于电商领域，将技术融合到业务运营的各个环节中，在链条末端的电商环节，用大数据分析精准营销;在中间的平台层，发展云计算;在前端的货品环节，进行销量预测，并且对物流和仓储进行无人化升级。

　　京东在无人技术方面投入很大，旨在提高效率。京东已经自主研发了无人机、无人车、SHUTTLE货架穿梭车、智能搬运机器人和六轴机器人等。以亚洲一号智能仓库为例，这是京东首个全流程无人仓库项目，面积达4万平方米，可同时存货6万箱，整个项目充分融合了物联网、机器人、视觉AI等先进技术。

　　在云计算方面，京东旗下的京东云是云计算综合服务提供商，2016年开始对外服务。基于电商云，京东推出了无 界零售电商云解决方案。以商超为例，通过无 界零售解决方案可以实现网点门店一键打通，降低运营成本，解决了网店搭建、进销存管理等复杂问题。

　　未来，京东一方面会继续在零售业务上拓展市场空间，努力推动消费升级，另外一方面在投入和盈利上，京东也将更加均衡，在方向上也倾向于投资长期决定零售业未来的科学技术，逐步使京东成为一家用技术打造供应链服务的公司。

　　“京东在研发上的开支大于它的增长，我觉得这是个利好信号，就应该如此。因为电子商务到了一定程度，比拼的并非是渠道，也并非是你的用户量有多少，还是在于对创新技术的应用。”丁道师指出。

　　在丁道师看来，未来互联网行业核心竞争的还是技术模式的突破，这比现在的商业模式突破更关键。