降维达(03331)目标价至15.5元 评级升至跑赢大市

　　大和将维达国际(03331)目标价由15.7元下调1.3%至15.5元，评级由“持有”升至“跑赢大市”。

　　大和表示，该行主持维达的2018上半年非交易路演(NDR)，会上管理层强调其上半年的毛利率在经过3轮加价已逐渐恢复，并预计2018下半年高价值产品市场份额将增长。该行以较低的销售费用假设，将2018至2020年每股盈利预测上调3%至7%，并因为股价由年初至今已调整14%，将评级从“持有”升至“跑赢大市”。

　　该行认为维达的股价经过14%调整后，已反映早前高纸浆成本。新目标价15.5元基于2018至2019年预测市盈率22倍，仍然设定比其国际同行平均水平高15%，以反映维达可能有更快的收入增长势头。预测维达2018及2019年纯利分别为7.93亿元及9.55亿元。