中石科技旺季来临 看好下半年高增长

　　半年度业绩增长符合预期，主营业务持续增长

　　17年上半年公司亏损25.68万元，公司预计2018年半年度归属于上市公司股东净利润为4000-4500万元，较上年同期实现扭亏为盈。主要原因为：公司坚持实施生产精细化管理和大客户销售策略，为客户提供优质量产品和周到的服务，从而得到公司新老客户的认可，使得公司主营业务收入较去年同期有一定增长。我们认为随着导热石墨产能的进一步释放公司业绩有望持续高增长。

　　旺季来临，上游材料端最先受益

　　苹果第三财季财报营收预期高于前几年同期，预计新上市机型超过半数需要使用大量石墨，同时用量较去年有所增加。备货季导热石墨最先受益，我们反复从产业链验证，屡次强调今年导热石墨的机会，公司的导热石墨产能相比去年扩充一倍，产品线日渐丰富，非A客户业务拓展顺利。公司作为上游核心材料供应商的优秀代表，随着A客户新机对导热应用需求的进一步增加，公司的研发优势和技术能力以及产能优势开始逐步展现。今年导热产品大概率呈现爆发之势。

　　继续看好公司业绩持续高增长，维持“买入”评级

　　看好公司产能持续扩充，同时下游备货旺季来临，公司有望最先受益，业绩有望持续爆发。

　　预计18/19/20年净利润2.05/2.76/3.60亿元，EPS 2.36/3.18/4.15元，同比增长149.6%/34.5%/30.4%。当前股价对应18/19/20年PE 33.4/24.8/19.0倍。维持“买入”评级。

　　风险提示：

　　1， 公司产能扩充不达预期；

　　2， 消费电子下游需求不达预期；

　　3， 导热石墨行业产能过剩，产品价格下滑；