资金观望情绪浓郁 热点轮换较快 节奏难以把握

　　5月25日，沪深A股市场整体呈震荡回调走势，四大股指全线收跌。其中，上证综指主要在20日线和30日线之间窄幅整理；创业板指则失守多条均线，向下逼近1800点整数关口。

　　截至收盘，上证综指报3141.30点，跌0.42%；深证成指报10448.22点，跌1.10%；创业板指报1804.55点，跌1.84%；中小板指报7193.44点，跌1.21%。成交量方面，沪市成交1665.54亿元，深市成交2321.26亿元，创业板成交828.43亿元，与昨日相比变化不大。

　　盘面上，弱势震荡格局下，大消费板块成为资金防御首选，食品饮料、医药、汽车、商贸零售等行业指数红盘报收。与此同时，伴随市场风险偏好下降，计算机、电子元器件、通信等科技板块跌幅居前。概念板块中，除海南、仿制药、创新药等少数概念保持相对强势外，前期热点纷纷回调。

　　总体看，本周A股市场先扬后抑，板块热点快速轮动，市场赚钱效应下降，持续低迷的量能反映资金观望情绪浓厚。

　　对于后市，国金证券认为，当前A股的整体估值已回落至相对合理的水平，后续影响A股上行空间的因素主要是货币政策以及市场流动性的松紧程度。由于美国进一步加息预期有所升温，美元指数上涨使得非美货币整体承压，达到市场认可的“流动性宽松”仍需要时间，宽幅震荡在所难免。但若站在一个月或一个季度的角度来看，资产配置时钟仍指向权益类市场，A股向好基础不变。

　　配置方向上，国金证券建议坚守“低估值+行业龙头”的配置基准，推荐低估值的大金融板块，消费升级主线中的医药生物、食品饮料、休闲服务、传媒广告板块，原油产业链中的化工、油气设服、页岩气板块，以及世界杯、军工、新能源上游、互联网券商、高端装备、新零售等主题机会。

　　具体操作上，鉴于近期热点轮换较快，节奏难以把握，投资者切忌追涨杀跌，宜以控制仓位、观望为主，可对中线趋势向好、调整到位的优质股采取逢低吸纳策略。