农银朱永安：高端制造和科技创新行业将迎来新发展

　　首先，改革开放进入新一个阶段。改革开放后中国经济取得了巨大的成就，成为世界第二大经济体。从开放制造业，到开放服务业和高端产业。每一次中国开放市场，对国内的企业都是一次涅槃重生的机会。这一次我们开放的是中国经济以后转型的两大方向，一是服务业，放宽银行、证券、保险等金融行业外资股比和设立限制，扩大外资金融机构在华业务范围。二是高端制造业，尽快放宽汽车、船舶、飞机等少数行业外资限制。这意味着中国服务业和高端制造业的竞争有望加剧，而这些产业的效率有望得到提升。

　　其次，鼓励创新，以创新引领发展。过去40年产业的发展以跟随为主，靠的是劳动力成本低的比较优势。如今我国已经实现工业化，人口红利在消失，工程师红利在崛起，未来工业化赶超靠的是创新，因此建立激励创新的制度环境，对于未来中国的高质量发展至关重要。

　　对A股市场而言，高端制造行业和科技创新行业将迎来新一轮的发展。过去两年资本市场中高估值的中小盘股票整体下杀，其中计算机、信息传媒、创业板等股票都下跌较多，而这些板块里有很多高端制造和创新型公司。近段时间，政府推进工业互联网、数字中国等政策下，支持创新和高端制造行业的力度被进一度加大，市场的资金会被重新吸引到这些行业。

　　从今年市场的投资策略来看，加大对TMT中成长股的投资，尤其是计算机、通信、传媒里的创新型公司和高端制造公司，而对传统消费股的配置权重适当降低。一方面消费股的估值也上升到和业绩匹配的程度，在业绩不能超预期下，难以带来惊喜；另一方面原因是由于经过两年市场估值的消化，TMT行业的估值已到合理位置，同时业绩增速已经见底，出现业绩反转的公司会逐渐增多。