地产银行助沪指创两年新高 低估值修复逻辑仍可挖掘

　　昨日沪指创出2016年初熔断以来的新高，其中房地产和银行两大行业功不可没，也是今年以来助力沪市连续走强的主要力量。从机构持仓方面考察，公募基金去年四季度重点配置金融行业，增仓房地产行业，此番调仓换股是对业绩和低估值行业的挖掘，估值修复逻辑仍将引导大资金的配置方向。

　　沪指创两年新高

　　昨日两市均小幅高开，沪指延续强势格局，在银行、房地产等权重板块持续拉升下，强势收出六连阳，涨逾1%，创2016年熔断以来新高；尾盘，中国石油发力，涨逾2%，股价创两年半新高，银行股涨幅扩大，带动沪指几乎收盘于全天最高点。在权重股走强的同时，周一大幅反弹的中小创表现弱市，股指围绕前一日收盘点位维持窄幅震荡走势。

　　截至收盘，上证指数涨1.29%，报3546.50点，18个交易日收出17根阳线，在历史上是较为少见的；上证50指数涨1.47%，报3176.5点已经18连涨，创两年半新高；深证成指涨0.37%，报11555.25点；创业板指跌0.02%，报1767.83点。两市总体成交5224.62亿元，虽然沪市放量200亿元，但深市缩量150亿元左右。

　　两市涨跌比五五开，从昨日盘面上看，银行股集体大涨，吴江银行涨停，建设银行暴涨逾8%，建行、农行、工行、招行股价均创历史新高；地产股全线走强，泰禾集团、广宇发展等多只股票再封涨停。此外，有色、农林牧渔、海南等板块涨幅居前，酿酒、钢铁等跌幅居前。基金加仓金融地产

　　今年以来，银行板块已经上涨13.6%，房地产板块涨幅更是达到17.11%。这两个蓝筹聚集、长期处于盘整状态中的行业，在今年异军突起，成为引领沪指步步新高的主力军，是什么力量推动“巨无霸”行业的暴涨呢？也许从刚刚披露完毕的公募基金四季报中可见一斑。

　　数据统计显示，偏股主动基金继续加仓，平均股票仓位达到61%，连续四个季度上升。从行业的角度来看，基金去年四季度继续抱团“金融、消费、电设、地产”，龙头集中度进一步提升。四季度偏股主动型基金配置最多的三个行业分别是：制造业，金融业，房地产行业。

　　撇开制造业来看 (A股大部分股票都是制造业)，金融业一直是公募基金的“标配”。去年四季度，公募基金新成立的股票基金和混合基金合计发行规模1085.44亿元，是去年四个季度中最高的。业内人士指出，在新基金成立后的封闭期，基金建仓过程中，金融股是其“底仓”必配品种，而上周刚刚结束发行的兴全合宜基金单日吸金300亿元更是刺激了市场对蓝筹的想象。

　　房地产行业是去年四季度公募基金增仓最为明显的行业之一，统计显示，房地产在去年四季度中的占比相比三季度的3.06%上升了26%，达到3.87%；其中26只房地产个股在去年四季度收到基金增持，占所有房地产行业成分股的两成左右；保利地产、新湖中宝、阳光城、招商蛇口等地产股都受到基金大手笔增持。业绩亮眼，加上估值较低成为基金不约而同增仓房地产股的主要原因。

　　业绩和估值仍可挖掘

　　联讯证券分析师殷越认为，房地产和以银行为代表的金融板块作为A股市场中的两大估值洼地近期备受资金关注，在春季行情中轮番上涨带动指数上攻，是指数走强的主力支撑。其中地产作为引领春季行情的主线，其基本面有较强的业绩支撑，另外政策调控存在边际改善预期，在整个春季行情中房地产板块机会多于风险，未来仍有上升空间；受益于宏观经济稳定，银行具备资产质量改善预期，作为估值最低的板块，在A股国际化过程中处于优先配置的地位。在银行和地产上涨的背后，可以看到了市场对低估值板块的充分挖掘，估值修复逻辑引导了资金的配置方向。

　　对于接下来的走势，殷越表示，综合当前整个市场情况来看，短期市场风格并未发生明显切换，业绩和估值具备吸引力的蓝筹股依旧是资金追逐的主要目标。本轮行情最明显的特征在于轮动，不仅表现在板块间的轮动，还表现为板块内部的轮动，在估值修复的逻辑下，热点板块中的强势个股由一线龙头向估值相对更低的二三线龙头扩散，对此类股票应进一步挖掘。此外，年报行情将围绕低估值和高业绩展开，建议精准挖掘确定性较强的高业绩和低估值个股，避开业绩雷区。