瑞银：内房股估值已升至合理水平 首选润地、富力及时代地产

　　瑞银发表研究报告表示，在上海举行有关香港及内房企业研究会后，对行业整体感到更乐观，相信合约销售有改善，尤其是二线城市，可藉助政策松绑及市占率扩充支持销售。根据实地考察，该行认为，即使经历去年热卖，市场升级需求仍稳定。因应板块同比上升已达17%，故目前可留意增长强劲且估值吸引的股份，喜爱润地(01109)、富力(02777)及时代地产(01233)，目标价分别为31.39元、24.16元及8.68元，评级均为“买入”。

　　该行称，今年房地产商需面对借贷成本增加，令新建筑贷款成本上升，有效息率同比增加50点子，影响约53%的发展商借贷。不过，信贷紧缩令非上市企业优势荡然无存，上市公司可趁机抢占市场份额。同时，贷款息率上升，也令按揭息率向上，故预期按揭贷款维持稳定，并支持合约销售的升幅。

　　该行又称，内地房地产商认为今年政策将维持紧缩，楼价方面也会严格监控。不过，在经历一轮相当严格的预售及购买限制后，认为近期政策有放松先兆，尤其是二线城市。瑞银表示，目前内房估值较资产净值有15%折让，估值属合理，故需要选择股份，偏好今年仍有销售增长潜力、及有土储可支持今年发展的股份。