证券代码：688191 证券简称：智洋创新 公告编号：2026-046
智洋创新科技股份有限公司
关于 2025 年年度报告的信息披露监管问询函的回复
公告
本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述
或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性依法承担法律责任。
智洋创新科技股份有限公司（以下简称"公司"或"智洋创新"）于近日收到贵
所下发的上证科创公函【2026】0295 号《关于智洋创新科技股份有限公司 2025
年年度报告的信息披露监管问询函》（以下简称"年报问询函"）。根据年报问询
函的要求，公司与立信会计师事务所（特殊普通合伙）（以下简称"年审会计师"）
对问询函所提及的事项进行了认真讨论，并逐项核查、落实，现将年报问询函所
涉及问题回复如下：
在本问询函相关问题的回复中，若合计数与各分项数值相加之和在尾数上存
在差异，均为四舍五入所致。如无特殊说明，本回复中出现的简称均与《智洋创
新科技股份有限公司 2025 年年度报告》中的释义内容相同。
鉴于公司回复内容中披露的部分信息涉及商业秘密，根据相关法律法规、规
范性文件，对本次问询函回复中相关内容进行豁免披露处理。
问题 1、关于经营业绩与现金流
年报显示，2023 年至 2025 年，公司实现营业收入 7.98 亿元、9.71 亿元、
增长，经营活动产生的现金流量净流入 1.10 亿元、7,315.76 万元、1,752.64
万元，持续下降。分季度来看，2025 年四季度分别实现营业收入 1.37 亿元、3.26
亿元、2.90 亿元、4.28 亿元，经营活动产生的现金流量净额为-2,876.98 万元、
-1,929.71 万元、-2,367.90 万元、8,927.22 万元，四季度大幅增加。
请公司：（1）补充说明 2025 年前十大收入项目的具体情况，包括客户名
称、产品类型、合同金额、确认收入金额、项目开始时点、完成交付时点、确
认收入时点、验收依据、截至年末的回款金额及回款比例；（2）结合上下游议
价能力、收入确认及结算政策，补充说明近三年经营活动现金流量净额大幅下
降、业绩与现金流严重错配的原因及合理性；（3）结合信用政策、收入确认政
策、期后回款情况等，补充公司 2025 年内各季度收入变化趋势的原因和合理性，
与同行业可比公司是否存在显著差异；（4）结合信用政策、销售回款周期、主
要客户回款情况及采购付款安排，说明 2025 年前三季度经营活动现金净流量持
续为负、第四季度集中回款的原因和合理性，与收入确认进度是否匹配，与同
行业可比公司是否存在显著差异，与公司往年相比是否发生显著变化，若有，
请说明差异原因及合理性、变化原因及对当期现金流的影响。请年审会计师发
表意见，并说明针对公司收入确认所执行的审计程序、获取的审计证据及结论。
一、公司回复
（一）补充说明2025年前十大收入项目的具体情况，包括客户名称、产品
类型、合同金额、确认收入金额、项目开始时点、完成交付时点、确认收入时
点、验收依据、截至年末的回款金额及回款比例；
入比例为9.24%。2025年，公司前十大收入项目客户名称、产品类型、合同金额、
确认收入金额、项目开始时点、完成交付时点、确认收入时点、验收依据、截至
年末的回款金额及回款比例等情况如下：
单位：万元、%
截至年 截至年
产 品 类 项目开始 项目交付 确认收入 验收依 期后回 累计回
序号 项目名称 客户名称 合同金额 收入金额 末回款 末回款
型 时点 时点 时点 据 款金额 款比例
金额 比例
水 利 场
景 人 工 2025 年 9 2025 年 2025 年
智 能 解 月 11 月 12 月
决方案
轨 道 交
通 场 景
能 解 决
方案
输 电 场
景 人 工 2025 年 2 2025 年 4 2025 年 6
智 能 解 月 月 月
决方案
轨 道 交
通 场 景
月 12 月 12 月
能 解 决
方案
输 电 场
景 人 工 2024 年 2025 年 9 2025 年 9
智 能 解 12 月 月 月
决方案
输 电 场
景 人 工 2025 年 2025 年 2025 年
智 能 解 11 月 11 月 12 月
决方案
截至年 截至年
产 品 类 项目开始 项目交付 确认收入 验收依 期后回 累计回
序号 项目名称 客户名称 合同金额 收入金额 末回款 末回款
型 时点 时点 时点 据 款金额 款比例
金额 比例
输 电 场
景 人 工 2025 年 2 2025 年 6 2025 年 6
智 能 解 月 月 月
决方案
轨 道 交
通 场 景
能 解 决
方案
输 电 场
景 人 工 2024 年 8 2025 年 3 2025 年 3
智 能 解 月 月 月
决方案
水 利 场
景 人 工 2025 年 7 2025 年 2025 年
智 能 解 月 12 月 12 月
决方案
合计 / / / 12,277.87 10,914.26 / / / / 3,634.98 / 2,795.93 /
注：期后回款金额统计截至 2026 年 6 月 10 日。
由上表可知，截至 2026 年 6 月 10 日，公司前十大收入项目中项目一、项目三、项目六、项目七、项目九期后回款率达到 95%以
上，其他项目未回款或者回款比例较低，主要原因为：
（1）项目二、项目四属于分项招标集中验收项目，目前公司交付部分已完成客户验收，但项目整体竣工验收尚未完成，客户需待
整体验收合格后方可启动付款流程，公司将持续跟进整体验收及后续回款事宜。
（2）项目五客户为国家电网下属公司，双方自 2016 年建立合作关系以来未发生实质性坏账，目前已按计划正常推进结算流程，
截至 2026 年 6 月 10 日该项目累计回款 20%，公司将持续跟进回款情况。
（3）项目八、项目十均已完成供货及验收，目前下游工程整体结算工作尚在推进，客户付款审批流程将在其收到下游款项后启动，
公司将持续跟踪客户回款进度，保障款项及时收回。
（二）结合上下游议价能力、收入确认及结算政策，补充说明近三年经营
活动现金流量净额大幅下降、业绩与现金流严重错配的原因及合理性；
近三年，公司营业收入、净利润变动和经营活动现金流量净额对比情况如下：
单位：万元
度
项目
变动比
金额 变动比例 金额 变动比例 金额 金额
例
营业收入 118,129.10 21.69% 97,072.18 21.62% 79,812.83 18.90% 67,123.33
净利润 6,240.06 23.29% 5,061.47 23.75% 4,090.15 47.57% 2,771.64
经营活动现
金流量净额
营活动产生的现金流量净额呈先增后降的趋势。2023年度经营活动现金流量净额
较2022年度明显增加，增幅为300.77%；2024年度较2023年度下降33.52%；2025
年度较2024年度下降76.04%。公司经营活动产生的现金流量净额与经营业绩变动
趋势存在不一致情况，2024、2025年公司经营活动产生的现金流量净额连续同比
下降。
上述变动主要受以下因素共同影响：一方面公司采购付现增量与销售回款增
量不匹配，原材料备货以及价格变动导致采购支出增加；另一方面公司拓展新业
务及加大研发投入，带来人力成本支出增加。2023年-2025年公司经营活动产生
的现金流量净额变动情况如下：
单位：万元
项目 2025 年度 2024 年度 2023 年度
销售商品、提供劳务收到的现金 104,364.23 94,466.47 75,845.14
收到的税费返还 1,897.06 2,620.01 2,509.62
收到其他与经营活动有关的现金 3,334.85 2,279.18 2,178.40
经营活动现金流入小计 109,596.15 99,365.66 80,533.15
购买商品、接受劳务支付的现金 70,014.22 54,393.58 38,568.31
支付给职工以及为职工支付的现金 17,267.69 15,069.17 12,704.22
支付的各项税费 7,727.96 7,850.76 5,442.46
项目 2025 年度 2024 年度 2023 年度
支付其他与经营活动有关的现金 12,833.63 14,736.38 12,813.82
经营活动现金流出小计 107,843.51 92,049.90 69,528.81
经营活动产生的现金流量净额 1,752.64 7,315.76 11,004.35
年度公司经营活动现金流出金额同比增加 22,521.09 万元，同比增幅 32.39%，而
经营活动现金流入同比增加 18,832.51 万元，同比增幅 23.38%，流出增速大于流
入增速的主要原因如下：
（1）随着新客户及新产品数量的增加，公司在手订单规模持续扩大，存货
备货随之增加，导致当期购买商品、接受劳务支付的现金较上年增加 15,825.28
万元；
（2）随着员工数量的增加、人才队伍的建设以及薪酬水平的提升，支付给
职工以及为职工支付的现金较上年增加 2,364.95 万元；
（3）支付的各项税费较上年增加 2,408.31 万元。
年度公司经营活动现金流出同比增加 15,793.61 万元，同比增幅 17.16%，而经营
活动现金流入同比增加 10,230.49 万元，同比增幅 10.30%，流出增速大于流入增
速的主要原因如下：
（1）随着公司经营规模的持续增长，为保障业务扩张和订单交付，叠加芯
片、存储等原材料价格上涨影响，公司加大了原材料、外协加工及施工服务的采
购力度，购买商品、接受劳务支付的现金同比增幅 28.72%，较销售商品、提供
劳务收到的现金同比增幅 10.48%高出 18.23 个百分点，为经营活动现金流量净额
下降的主要驱动因素。
（2）为支撑水利、轨道交通等新业务战略布局与研发投入，公司持续加大
高层次人才引进及人员结构优化的投入力度，致使支付给职工的现金同比增加
（1）上下游议价能力分析
公司上游供应商主要为设备元器件、外协加工和施工服务企业，付款周期通
常为 30-90 天，公司作为采购方具备一定议价能力。下游客户主要以国家电网、
南方电网及其下属公司为主，电网客户执行严格的年度预算和资金计划制度，公
司在回款端议价能力相对有限。公司收付结构整体呈现采购付款周期短、销售回
款周期长的特征，是导致营业收入增长与经营现金流存在差异的核心因素。
（2）水利和轨道板块业务扩张，前期投入提升营运资金占用影响
公司现阶段正处于业务规模快速扩张周期，传统电力板块保持稳定增长，轨
道交通和水利板块尚处于业务拓展培育期，前期需持续投入人员、专用设备和渠
道建设等各类资源。公司各板块近三年收入变化、增长情况如下：
单位：万元
板块
金额 同比变动率 金额 同比变动率 金额
电力板块 99,711.68 24.40% 80,156.65 9.90% 72,938.55
水利板块 9,133.08 25.68% 7,267.05 47.81% 4,916.52
轨道交通板块 9,153.52 -1.58% 9,300.67 484.79% 1,590.44
其他板块 47.23 -52.59% 99.62 40.53% 70.89
合计 118,045.50 21.92% 96,823.99 21.77% 79,516.40
由上表可知，水利板块 2023-2025 年收入分别为 4,916.52 万元、7,267.05 万
元、9,133.08 万元，三年累计增长 85.77%；轨道交通板块 2023-2025 年收入分别
为 1,590.44 万元、9,300.67 万元、9,153.52 万元，三年累计增长 475.53%。两个
新业务板块收入合计占总收入的比从 2023 年的 8.18%提升至 2025 年的 15.48%，
业务规模持续扩大。新业务板块从项目承接、现场施工至完工验收确认收入，再
到全额收回项目款项全流程时间周期较长，持续推高营运资金占用，直接造成报
告期内经营现金流阶段性承压。
（3）主要客户结算周期存在季节性波动特征，造成年末时点利润与现金流
时点错配
公司核心电网客户采用年度预算管理制度，项目验收金额第四季度占比较高，
年末形成的大额应收账款集中在资产负债表日体现，而对应的现金回款通常在次
年实现，由此形成各年末时点经营现金流与净利润变动趋势不一致的情况。
综上所述，近三年经营活动现金流量净额持续走低、与公司营业收入稳定增
长呈反向变动趋势，系多重经营因素叠加所致：一方面是公司多板块业务同步扩
张带来营收规模提升，但下游回款存在滞后性，应收账款等经营性应收项目持续
增加；另一方面上游采购付款、人员薪酬等刚性成本支出同步上行。上述现金流
波动与公司现阶段业务扩张节奏、行业结算特性匹配，具备合理商业逻辑。
（三）结合信用政策、收入确认政策、期后回款情况等，补充公司2025年
内各季度收入变化趋势的原因和合理性，与同行业可比公司是否存在显著差异；
单位：万元
项目 营业收入 占全年收入比例
第一季度 13,671.00 11.57%
第二季度 32,585.97 27.59%
第三季度 29,036.77 24.58%
第四季度 42,835.36 36.26%
合计 118,129.10 100.00%
公司各季度收入呈现前低后高、下半年集中确认的季节性特征，主要受以下
因素影响：
（1）客户年度预算执行节奏影响
公司核心客户国家电网和南方电网执行年度预算管理制度，预算约束较强，
电力系统的投资立项申请一般集中在每年四季度，次年年初对上一年的立项项目
进行招标，第二、三季度为项目集中实施阶段，合同项目验收相对集中于下半年。
（2）收入确认政策与项目实施周期影响
公司收入确认以客户出具完工验收文件作为确认依据，项目全流程涵盖方案
设计、设备采购生产、现场安装调试、系统联调及试运行等多道环节，单个项目
从开工至完成验收周期约 3-9 个月。年初立项启动的项目，普遍延至年中、下半
年方才满足验收确权条件，客观推高下半年收入占比。
（3）客户年末集中验收影响
客户倾向于在第四季度集中组织项目验收，以完成年度投资计划，进一步放
大收入季节性集中的特征。
项目 第一季度 第二季度 第三季度 第四季度
信通电子 15.51% 27.09% 20.88% 36.52%
亿嘉和 23.20% 25.43% 16.02% 35.35%
申昊科技 4.12% 18.35% 22.60% 54.93%
同行业均值 15.86% 25.19% 19.76% 39.19%
智洋创新 11.57% 27.59% 24.58% 36.26%
由上表可知，公司第一季度和第四季度收入占比略低于同行业可比公司均值，
第二季度和第三季度略高于同行业可比公司均值，收入季度分布上与同行业基本
一致，不存在显著差异。
（四）结合信用政策、销售回款周期、主要客户回款情况及采购付款安排，
说明2025年前三季度经营活动现金净流量持续为负、第四季度集中回款的原因
和合理性，与收入确认进度是否匹配，与同行业可比公司是否存在显著差异，
与公司往年相比是否发生显著变化，若有，请说明差异原因及合理性、变化原
因及对当期现金流的影响。
元、-2,367.90 万元，主要原因包括：
（1）采购支出节奏均衡但现金流出刚性：公司为保障全年订单交付，采购
活动在全年度均匀进行，尤其是上半年为下半年项目实施进行备货，导致购买商
品、接受劳务支付的现金在各季度分布相对均衡，前三季度持续产生较大的现金
流出。
（2）人力成本等固定支出均匀分布：职工薪酬、税费等固定性支出在各季
度均匀发生，同时公司年度绩效奖金均在一季度发放，进一步加剧了前三季度的
现金净流出。
主要原因包括：
（1）客户集中付款的季节性特征：公司主要客户为电网公司及下属企业，
因行业特性影响，第四季度回款占比相对较高。2025 年第四季度销售回款金额
占全年回款总额 29.54%，为全年回款占比最高的季度，与公司往年回款季节性
特征基本一致。
（2）公司持续加大催收力度：公司持续加大应收账款催收力度，积极跟踪
客户付款审批进度，推动客户完成付款，有效促进了第四季度现金回款。
没有发生显著变化
司对比如下：
单位：万元
项目 前三季度 第四季度 合计
信通电子 -1,725.29 19,961.53 18,236.24
亿嘉和 -8,309.81 40,317.89 32,008.08
申昊科技 -7,283.05 12,578.66 5,295.61
同行业均值 -5,772.72 24,286.03 18,513.31
智洋创新 -7,174.58 8,927.22 1,752.64
由上表可知，公司前三季度经营现金流持续为负、第四季度集中回款的季节
性特征与信通电子、亿嘉和、申昊科技等同行业可比公司一致，不存在显著差异。
下：
单位：万元
项目 前三季度 第四季度 合计
由上表可知，2022年度至2025年度，公司前三季度经营活动产生的现金流量
净额除2023年前三季度为净流入2,666.20万元外，其他年度均为净流出，2023年
经营现金流为正主要受以下两方面因素影响：一方面销售回款表现较好，在营业
收入同比增长21.50%的背景下，销售商品、提供劳务收到的现金同比增长30.43%，
销售收款占营业收入比由84.73%提升至90.98%；另一方面采购支出有所降低，
购买商品、接受劳务支付的现金同比下降10.85%，购买商品、接受劳务支付的现
金占营业收入比由69.36%下降至50.88%。上述两项合计形成8,461.34万元的正向
差额，推动当期经营现金流实现净流入，实现了2023年前三季度经营现金流的阶
段性改善。2024年、2025年随着业务规模快速扩张，采购支出增速持续高于回款
增速，前三季度现金流量重新回归净流出状态，各年度均呈现第四季度集中回款
的特征，整体趋势与同行业保持一致。
综上，2025年前三季度经营活动现金流量净额为负、第四季度集中回款，与
公司生产经营状况相符，与同行业可比公司及公司往年整体趋势一致，不存在显
著差异。
二、年审会计师核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，年审会计师执行的核查程序包括但不限于：
了解项目背景、交付及收入确认依据资料和期后回款资料；
业绩与现金流严重错配的原因；
合理性，与同行业可比公司是否存在差异；了解前三季度经营活动现金净流量持
续为负、第四季度集中回款的原因，与收入确认进度是否匹配，与同行业可比公
司是否存在显著差异，与公司往年相比是否发生显著变化；
情况和经营活动现金流量净额变动情况。
（二）核查意见
基于实施的审计程序，就 2025 年度财务报表整体公允反映而言，我们没有
发现公司对营业收入、应收账款相关的会计处理及披露在所有重大方面存在不符
合企业会计准则相关规定的情况，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关
的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。
三、年审会计师对公司收入确认所执行的审计程序、获取的审计证据及结
论
（一）对公司收入确认执行的审计程序及获取的审计证据包括但不限于：
到执行，并测试相关内部控制运行的有效性；
公司增长变化趋势，分析公司营业收入变动的原因及合理性；
合同条款与条件，评价收入确认时点是否符合企业会计准则的要求；
到一贯运用；
否出现异常波动的情况，并查明波动原因；
支持性文件，核实收入确认是否与披露的会计政策一致；
项目 2025 年度
营业收入（万元） 118,129.10
发函覆盖销售收入（万元） 101,789.30
发函覆盖销售收入占比 86.17%
其中：回函覆盖销售收入（万元） 78,048.00
回函覆盖销售收入占比 66.07%
对于未回函客户，年审会计师执行替代测试程序。
性文件，以确认收入是否记录在适当的会计期间；
金额、关联关系情况、结算方式情况及其他基本情况。走访情况如下：
项目 2025 年度
营业收入（万元） 118,129.10
走访覆盖销售收入（万元） 23,781.04
核查金额占比 20.13%
访谈内容主要包括：
①确认客户与公司及其关联方是否存在关联关系；
②核实客户向公司采购的主要商品、采购模式、采购金额、往来款金额等；
③客户的价格确认方式以及产品售后的情况；
④客户与公司之间的交易真实且不存在纠纷、利益输送等情形。
（二）审计结论
年审会计师认为，我们针对 2025 年度营业收入所执行的审计程序和获取的
审计证据是充分适当的，相关审计程序符合审计准则的相关规定。
问题 2、关于主营业务
年报显示，公司 2025 年综合毛利率 28.98%，减少 2.72 个百分点。其中水
利行业人工智能解决方案系公司毛利率最高的产品，报告期内产品毛利率为
请公司：（1）分产品列示近三年营业收入、营业成本、毛利率及同比变动
情况，并结合行业竞争格局、客户需求变化、产品定价策略、成本构成及变动
情况，说明各类产品毛利率变化的原因和合理性，与可比公司是否具有可比性，
下滑趋势是否有持续性；（2）补充水利行业人工智能解决方案类产品 2025 年
前五大客户名称、营业收入、营业成本、毛利率及变动情况，从市场需求、竞
争格局、产品结构、销售模式等方面，说明该细分领域营业成本大幅上涨的原
因。请公司年审会计师发表意见。
一、公司回复
（一）分产品列示近三年营业收入、营业成本、毛利率及同比变动情况，
并结合行业竞争格局、客户需求变化、产品定价策略、成本构成及变动情况，
说明各类产品毛利率变化的原因和合理性，与可比公司是否具有可比性，下滑
趋势是否有持续性；
近三年，公司营业收入构成情况如下：
单位：万元、%
项目
金额 占比 金额 占比 金额 占比
主营业务 118,045.50 99.93 96,823.99 99.74 79,516.40 99.63
其他业务 83.60 0.07 248.19 0.26 296.43 0.37
合计 118,129.10 100.00 97,072.18 100.00 79,812.83 100.00
由上表可知，近三年，公司营业收入分别为79,812.83万元、97,072.18万元和
成营业收入的主要来源。公司其他业务收入占营业收入的比例较低，对公司经营
成果影响较小，因此，以下主要分产品类别进行分析。
单位：万元、%
主营业务收入 主营业务成本
产品类别
同比 同比
同比变 同比变
金额 占比 变动 金额 占比 金额 占比 金额 占比 变动 金额 占比
动率 动率
率 率
输电场景
人工智能 85,412.76 72.36 24.31 68,709.57 70.96 11.39 61,683.76 77.57 59,954.59 71.51 26.58 47,363.62 71.62 16.88
解决方案
变电场景
人工智能 14,298.92 12.11 24.91 11,447.08 11.82 1.71 11,254.79 14.15 11,621.57 13.86 31.45 8,840.87 13.37 0.42
解决方案
水利行业
人工智能 9,133.08 7.74 25.68 7,267.05 7.51 47.81 4,916.52 6.18 5,570.53 6.64 67.85 3,318.82 5.02 24.58
解决方案
轨道交通
行业人工
智能解决
方案
其他业务
领域解决 47.23 0.04 -52.59 99.62 0.10 40.53 70.89 0.09 47.66 0.06 -47.37 90.56 0.14 65.41
方案
合计 118,045.50 100.00 21.92 96,823.99 100.00 21.77 79,516.40 100.00 83,837.27 100.00 26.78 66,130.20 100.00 24.38
（续上表）
主营业务成本 毛利/毛利率
产品类别 2023 年度 2025 年度 2024 年度 2023 年度
同比变动 同比变动
金额 占比 金额 毛利率 金额 毛利率 金额 毛利率
百分点 百分点
输电场景人工智
能解决方案
变电场景人工智
能解决方案
水利行业人工智
能解决方案
轨道交通行业人
工智能解决方案
其他业务领域解
决方案
合计 53,166.89 100.00 34,208.23 28.98 -2.72 30,693.79 31.70 -1.44 26,349.51 33.14
注：同比变动百分点=本年毛利率-上年毛利率，下同。
单位：万元、%
产品
项目 同比变动百 同比变动百
类别 金额 占比 金额 占比 金额 占比
分点 分点
输电 直接材料 37,399.65 62.38 4.31 27,505.58 58.07 1.93 22,749.38 56.14
场景 直接人工 2,284.07 3.81 -0.01 1,811.08 3.82 -0.35 1,691.15 4.17
产品
项目 同比变动百 同比变动百
类别 金额 占比 金额 占比 金额 占比
分点 分点
人工 制造费用 1,628.36 2.72 -0.71 1,624.69 3.43 0.13 1,335.86 3.30
智能
解决 施工及技术服务费 14,179.59 23.65 -1.3 11,818.11 24.95 0.46 9,923.51 24.49
方案 预提流量费 3,427.99 5.72 -1.36 3,354.62 7.08 -1.79 3,595.44 8.87
售后费用 1,034.93 1.73 -0.91 1,249.54 2.64 -0.39 1,228.11 3.03
小计 59,954.59 100.00 - 47,363.62 100.00 - 40,523.45 100.00
直接材料 9,428.76 81.13 3.75 6,840.82 77.38 12.43 5,718.22 64.95
直接人工 330.03 2.84 -1.5 383.78 4.34 -2.47 599.66 6.81
变电
场景 制造费用 154.42 1.33 -0.42 154.92 1.75 -0.94 236.97 2.69
人工
施工及技术服务费 1,580.70 13.60 -2.62 1,433.61 16.22 -7.4 2,079.62 23.62
智能
解决 预提流量费 66.76 0.57 0.48 7.61 0.09 0.08 0.66 0.01
方案
售后费用 60.9 0.52 0.29 20.13 0.23 -1.69 168.9 1.92
小计 11,621.57 100.00 - 8,840.87 100.00 - 8,804.03 100.00
直接材料 3,638.45 65.32 16.44 1,622.24 48.88 0.41 1,291.23 48.47
水利
行业 直接人工 104.56 1.88 -0.82 89.72 2.70 -1.4 109.33 4.10
人工
制造费用 185.87 3.34 0.63 89.78 2.71 0.48 59.43 2.23
智能
解决 施工及技术服务费 1,435.66 25.77 -16.79 1,412.63 42.56 1.45 1,095.29 41.11
方案
预提流量费 4.09 0.07 -0.05 3.91 0.12 -0.27 10.45 0.39
产品
项目 同比变动百 同比变动百
类别 金额 占比 金额 占比 金额 占比
分点 分点
售后费用 201.9 3.62 0.59 100.54 3.03 -0.66 98.24 3.69
小计 5,570.53 100.00 - 3,318.82 100.00 - 2,663.98 100.00
直接材料 3,998.13 60.19 -28.12 5,754.54 88.31 -4.26 1,037.42 92.57
轨道 直接人工 110.08 1.66 1.53 8.75 0.13 -3.18 37.12 3.31
交通
制造费用 147.82 2.23 0.21 131.42 2.02 0.32 19.02 1.70
行业
人工 施工及技术服务费 2,176.80 32.77 23.3 616.9 9.47 7.99 16.62 1.48
智能
预提流量费 - - - - - -0.17 1.91 0.17
解决
方案 售后费用 210.1 3.16 3.09 4.71 0.07 -0.7 8.59 0.77
小计 6,642.92 100.00 - 6,516.32 100.00 - 1,120.68 100.00
直接材料 10.97 23.02 -62.28 77.25 85.30 29.98 30.29 55.32
直接人工 0.14 0.29 -1.45 1.58 1.74 -12.54 7.82 14.28
其他
制造费用 1.13 2.37 -6.25 7.81 8.62 2.06 3.59 6.56
业务
领域 施工及技术服务费 29.25 61.37 57.04 3.92 4.33 -19.09 12.82 23.42
解决
预提流量费 - - - - - - - -
方案
售后费用 6.16 12.92 12.92 - - -0.42 0.23 0.42
小计 47.66 100.00 - 90.56 100.00 - 54.75 100.00
合计 直接材料 54,475.96 64.98 1.77 41,800.43 63.21 5.23 30,826.54 57.98
产品
项目 同比变动百 同比变动百
类别 金额 占比 金额 占比 金额 占比
分点 分点
直接人工 2,828.89 3.37 -0.1 2,294.91 3.47 -1.13 2,445.09 4.60
制造费用 2,117.59 2.53 -0.51 2,008.61 3.04 -0.07 1,654.87 3.11
施工及技术服务费 19,401.99 23.14 0.03 15,285.18 23.11 -1.58 13,127.86 24.69
预提流量费 3,498.84 4.17 -0.92 3,366.14 5.09 -1.7 3,608.46 6.79
售后费用 1,513.99 1.81 -0.27 1,374.92 2.08 -0.75 1,504.07 2.83
总计 83,837.27 100.00 - 66,130.20 100.00 - 53,166.89 100.00
注：同比变动百分点=成本构成本年度占比-成本构成上年度占比，下同。
公司是一家助力行业数字化、智能化转型升级的人工智能企业，专注于人工
智能算法、大数据分析、物联网技术、数字孪生技术及具身智能技术的持续积累
和应用实践，通过构建天空地多源感知云边协同的“算法-软件-硬件”产品体系，
面向电力、水利、轨道交通、新能源等行业提供人工智能解决方案，实现人工智
能商业化落地。
务成本和主营业务毛利、成本构成表及同期对比情况如下：
单位：万元、%
年度 同比变 同比变
金额 占比 金额 占比 金额 占比
动率 动率
主营业务
收入
主营业务
成本
同比变 同比变
金额/比 毛利 毛利 毛利
金额 动百分 金额 动百分 金额
例 率 率 率
点 点
毛利/毛
利率
单位：万元、%
项目 同比变 同比变
金额 占比 动百分 金额 占比 动百分 金额 占比
点 点
直接材
料
直接人
工
制造费
用
施工及
技术服 14,179.59 23.65 -1.3 11,818.11 24.95 0.46 9,923.51 24.49
务费
预提流
量费
售后费
用
合计 59,954.59 100.00 - 47,363.62 100.00 - 40,523.45 100.00
主营业务收入：近三年，公司输电场景人工智能解决方案收入分别为
输电场景人工智能解决方案产品主营业务收入 2024 年度同比增长率为
司是率先实现人工智能在输电领域落地应用的企业，其 AI 终端产品广泛应用于
各个电压等级线路，从市场占有率、装置在线率、客户满意度等方面均居国内领
先地位；②2025 年全国电网工程建设完成投资 6,395 亿元，同比增长 5.1%。“十
五五”期间，固定资产投资预计达到 4 万亿元，较“十四五”投资增长 40%。电网
公司整体投资金额的逐年上升，为行业内具备创新能力的企业持续带来增长动力。
主营业务成本：2023-2025 年随着业务规模持续增长，公司输电业务总成本
逐年递增，各年度总成本分别为 40,523.45 万元、47,363.62 万元、59,954.59 万元，
成本结构构成以直接材料、施工及技术服务费为核心。
直接材料占比逐年提升，主要原因系 2025 年行业标准化智能终端、监测设
备订单放量，硬件采购量价齐升，直接材料成本占比同比回升；核心元器件价格
持续走高，共同推高了直接材料在总成本中的占比。施工及技术服务费占比波动
不大，较为稳定。
直接人工、预提流量费、售后费用占比逐年下行，制造费用占比先小幅抬升
后回落。主要原因系依托生产交付规模化内部管理优化，直接人工占比下行，同
时公司集采议价能力增强，预提流量费及售后费用占比逐年下降，随着业务规模
持续增长，规模化交付摊薄生产折旧开支；项目标准化作业流程，持续提升人均
产出效率。整体成本变动主要系产品结构调整与业务规模扩张所致。
毛利率变动情况分析：近三年，公司输电场景人工智能解决方案的毛利率分
别为 34.30%、31.07%和 29.81%，呈现持续降低的趋势，主要原因：一方面输电
可视化产品市场已实现连续多年的高速增长，目前在全国范围内覆盖率较高，部
分省份已基本实现全覆盖，激烈的市场竞争导致产品价格承压；另一方面原材料
价格波动及单位采购成本增加导致产品直接材料成本上升。
务成本和主营业务毛利、成本构成表及同期对比情况如下：
单位：万元、%
年度 同比变 同比变
金额 占比 金额 占比 金额 占比
动率 动率
主营业务收入 14,298.92 12.11 24.91 11,447.08 11.82 1.71 11,254.79 14.15
主营业务成本 11,621.57 13.86 31.45 8,840.87 13.37 0.42 8,804.03 16.56
同比变 同比变
毛利 毛利 毛利
金额/比例 金额 动百分 金额 动百分 金额
率 率 率
点 点
毛利/毛利率 2,677.35 18.72 -4.05 2,606.21 22.77 0.99 2,450.76 21.78
单位：万元、%
项目 同比变
同比变动
金额 占比 动百分 金额 占比 金额 占比
百分点
点
直接材料 9,428.76 81.13 3.75 6,840.82 77.38 12.43 5,718.22 64.95
直接人工 330.03 2.84 -1.5 383.78 4.34 -2.47 599.66 6.81
制造费用 154.42 1.33 -0.42 154.92 1.75 -0.94 236.97 2.69
施工及技术服
务费
预提流量费 66.76 0.57 0.48 7.61 0.09 0.08 0.66 0.01
售后费用 60.9 0.52 0.29 20.13 0.23 -1.69 168.9 1.92
合计 11,621.57 100.00 - 8,840.87 100.00 - 8,804.03 100.00
主营业务收入：近三年，公司变电场景人工智能解决方案收入分别为
升，变电场景人工智能解决方案占比由 14.15%降低至 12.11%。虽然营业收入占
比因公司业务的持续扩展有所下降，但营业收入同比增长 24.91%，增加金额为
主营业务成本：2023-2025 年变电场景业务规模持续增长，总成本逐年递增，
各年度总成本分别为 8,804.03 万元、8,840.87 万元、11,621.57 万元，成本结构构
成以直接材料、施工及技术服务费为核心。
直接材料占比逐年提升，主要原因系电网变电数字化改造全面推进，在线监
测传感终端等硬件成套设备订单放量，硬件采购规模增长，同时电力核心元器件
市场价格上行，硬件采购量价齐升，持续推高直接材料占总成本比重。
施工及技术服务费占比逐年下行，主要原因系 2025 年业务总成本大幅扩张，
直接材料成本总额大幅增长，拉高整体总成本基数，摊薄施工服务费权重；同时
对外包服务统一年度集采招标，规模议价降低单位服务成本，占比逐年降低。
直接人工、制造费用占比逐年下行，主要受其他成本占比增加影响；预提流
量费占比上升，售后费用占比先回落而后回升。主要原因系在线监测设备配套流
量传输需求增加，预提流量费占比上行；2024 年设备新品集中投放，故障率降
低，售后支出减少；2025 年存量设备运维增加，售后费用占比回升。公司整体
成本变动趋势与当期订单结构、产品交付特征及规模化经营规律匹配。
产品毛利率变动情况分析：近三年，公司变电场景人工智能解决方案产品的
毛利率分别为 21.78%、22.77%、18.72%，2024 年较 2023 年同比小幅增加 0.99
个百分点，2025 年较 2024 年同比下滑 4.05 个百分点，2025 年下滑幅度扩大。
主要原因：一方面变电领域市场竞争愈发激烈，产品及服务报价持续承压；另一
方面材料成本、现场施工、人力等成本持续上涨，共同导致变电场景产品毛利率
持续下降。
务成本和主营业务毛利、成本构成表及同期对比情况如下：
单位：万元、%
年度 同比变 同比变
金额 占比 金额 占比 金额 占比
动率 动率
主营业务收入 9,133.08 7.74 25.68 7,267.05 7.51 47.81 4,916.52 6.18
主营业务成本 5,570.53 6.64 67.85 3,318.82 5.02 24.58 2,663.98 5.01
同比变 同比变
毛利 毛利 毛利
金额/比例 金额 动百分 金额 动百分 金额
率 率 率
点 点
毛利/毛利率 3,562.55 39.01 -15.32 3,948.23 54.33 8.51 2,252.54 45.82
单位：万元、%
项目 同比变
同比变动
金额 占比 金额 占比 动百分 金额 占比
百分点
点
直接材料 3,638.45 65.32 16.44 1,622.24 48.88 0.41 1,291.23 48.47
项目 同比变
同比变动
金额 占比 金额 占比 动百分 金额 占比
百分点
点
直接人工 104.56 1.88 -0.82 89.72 2.70 -1.4 109.33 4.10
制造费用 185.87 3.34 0.63 89.78 2.71 0.48 59.43 2.23
施工及技术
服务费
预提流量费 4.09 0.07 -0.05 3.91 0.12 -0.27 10.45 0.39
售后费用 201.9 3.62 0.59 100.54 3.03 -0.66 98.24 3.69
合计 5,570.53 100.00 - 3,318.82 100.00 - 2,663.98 100.00
主营业务收入：近三年，公司水利行业人工智能解决方案收入分别为
凭借长期的技术深耕与场景落地积累，公司相关产品与解决方案已逐步获得行业
认可，形成了多项标杆性成果，促进业务收入的持续稳定增长。
主营业务成本：2023-2025 年水利行业业务规模持续增长，总成本逐年递增，
各年度总成本分别为 2,663.98 万元、3,318.82 万元、5,570.53 万元，成本结构构
成以直接材料、施工及技术服务费为核心。
直接材料占比提升，主要原因系 2025 年流域智慧水利监测成套硬件项目集
中落地，水文传感器、无人机采集终端等高价值硬件设备订单放量，叠加上游芯
片、传感元器件价格走高，硬件采购量价齐升，直接材料占比大幅上行。
施工及技术服务费占比 2025 年较 2024 年大幅下降，主要原因系 2025 年智
慧水利硬件项目集中放量，硬件采购金额大幅增长，总成本基数抬升，成本结构
整体向材料成本倾斜。
产品毛利率变动情况分析：近三年，公司水利行业人工智能解决方案的毛利
率分别为 45.82%、54.33%和 39.01%，主要变动原因：前期业务以软件服务为主，
毛利率较高；2025 年公司逐渐推行 AI 算法、感知终端、算力硬件及现场部署，
传感器、服务器等硬件采购成本大幅上涨，同时业务向全国多区域拓展，异地驻
场及施工等费用显著增加，叠加行业竞争加剧，水利行业产品毛利率下降。
营业务成本和主营业务毛利、成本构成表及同期对比情况如下：
单位：万元、%
年度 同比变 同比变
金额 占比 金额 占比 金额 占比
动率 动率
主营业务收入 9,153.52 7.75 -1.58 9,300.67 9.61 484.79 1,590.44 2.00
主营业务成本 6,642.92 7.92 1.94 6,516.32 9.85 481.46 1,120.68 2.11
同比变 同比变
毛利 毛利 毛利
金额/比例 金额 动百分 金额 动百分 金额
率 率 率
点 点
毛利/毛利率 2,510.60 27.43 -2.51 2,784.35 29.94 0.40 469.76 29.54
单位：万元、%
项目 同比变 同比变
金额 占比 动百分 金额 占比 动百分 金额 占比
点 点
直接材料 3,998.13 60.19 -28.12 5,754.54 88.31 -4.26 1,037.42 92.57
直接人工 110.08 1.66 1.53 8.75 0.13 -3.18 37.12 3.31
制造费用 147.82 2.23 0.21 131.42 2.02 0.32 19.02 1.70
施工及技术
服务费
预提流量费 - - - - 0.00 -0.17 1.91 0.17
售后费用 210.1 3.16 3.09 4.71 0.07 -0.7 8.59 0.77
合计 6,642.92 100.00 - 6,516.32 100.00 - 1,120.68 100.00
主营业务收入：近三年，公司轨道交通行业人工智能解决方案收入分别为
电部组织的“线路安全环境管控平台”课题并在相关测试中取得优异成绩，相关技
术方案已在全路 18 个铁路局开展试点工作；另一方面轨道交通作为公司重点布
局的新业务板块，前期收入基数较低，随着项目落地，整体呈现出较高的业务增
长率。
基数大幅抬升；2025 年无同等量级集中交付项目，同时 2025 年度新模式增长暂
未形成规模效应，导致轨道交通行业收入同比略有下降。
主营业务成本：2023-2025 年轨道交通行业业务规模持续增长，总成本逐年
递增，各年度总成本分别为 1,120.68 万元、6,516.32 万元、6,642.92 万元，成本
结构构成以直接材料、施工及技术服务费为核心。
直接材料占比持续下行，主要原因系业务发生调整，早期项目以轨道监测硬
件终端为主，硬件投入占比高；2024-2025 年轨道交通智慧运维平台、算法软件
配套项目订单增加，软件、现场实施服务占收入比重提升，硬件采购占总成本权
重收缩，拉低直接材料整体占比。
施工及技术服务费占比持续大幅上升，主要原因系随业务放量，现场安装、
系统联调、第三方技术配套服务需求增长，施工及技术服务费总额增速高于总成
本增速，占比持续上升。
产品毛利率变动情况分析：近三年，公司轨道交通行业人工智能解决方案的
毛利率分别为 29.54%、29.94%和 27.43%，主要变动原因：一方面轨道交通智能
化市场持续扩容，市场竞争加剧，产品均价有所下降；另一方面该业务处于培育
阶段，尚未形成规模效应，进而导致轨道交通领域产品毛利率逐步降低。
近三年，公司其他业务领域收入分别为 70.89 万元、99.62 万元和 47.23 万元，
收入金额占比较小，对公司主营业务收入不构成重大影响。
公司与同行业可比公司主要产品或服务的毛利率及综合毛利率对比情况如
下：
可比公司 业务分类 2025 年度 2024 年度 2023 年度
申昊科技 2、智能机器人 27.10% 21.59% -
综合毛利率 10.31% 12.24% 43.52%
亿嘉和 2、机器人产品 39.50% 39.82% 40.24%
可比公司 业务分类 2025 年度 2024 年度 2023 年度
综合毛利率 39.37% 30.36% 39.44%
信通电子 2、变电站智能辅控系统 23.57% 30.42% 27.28%
综合毛利率 32.49% 33.17% 32.99%
同行业均值 27.39% 25.26% 38.65%
输电场景人工智能解决方案 29.81% 31.07% 34.31%
变电场景人工智能解决方案 18.72% 22.77% 21.78%
水利行业人工智能解决方案 39.01% 54.33% 45.82%
智洋创新
轨道交通行业人工智能解决方案 27.43% 29.94% 29.54%
其他业务领域解决方案 -0.91% 9.09% 22.77%
综合毛利率 28.98% 31.70% 33.14%
近三年，公司综合毛利率分别为33.14%、31.70%、28.98%，整体呈现持续
下降趋势，同期，同行业可比公司毛利率平均值分别为38.65%、25.26%、27.39%，
行业整体毛利率在2024年出现大幅下滑后，2025年小幅回升。
点，公司毛利率水平仍高于行业平均，但变动趋势与行业存在差异：主要系公司
各细分业务板块毛利率结构性变动及收入结构变化共同影响所致，同期，同行业
可比公司平均毛利率为27.39%，较2024年度的25.26%有所回升，主要系亿嘉和
高毛利机器人产品、无人机巡检服务业务占比提升，带动行业平均水平上行。
公司毛利率变动趋势与行业整体存在阶段性差异，主要系各公司在具体产品
和服务类型、业务结构存在差异所致。2025年度同行业毛利率均值上升主要受亿
嘉和毛利率变动较大影响，毛利率变动具备合理性。
（二）补充水利行业人工智能解决方案类产品2025年前五大客户名称、营
业收入、营业成本、毛利率及变动情况，从市场需求、竞争格局、产品结构、
销售模式等方面，说明该细分领域营业成本大幅上涨的原因。
营业成本、毛利率及变动情况
成本 5,570.53 万元，毛利率 39.01%，较上年同期 54.33%下降 15.32 个百分点。
单位：万元、%
序号 客户名称 营业收入 营业成本 毛利率
前五大
合计 4,477.60 3,354.23 25.09 -
客户一项目毛利率为 11.55%，主要系：该项目布局东北区域的标杆拓展项
目，项目整体实施包含成套智能监测设备供货、土建施工、系统联调及长期驻场
运维全链条服务。项目硬件设备采购体量较大，直接材料成本占比为 70.77%，
占比偏高，主要系项目以成套监测硬件设备为核心交付载体，硬件采购投入规模
大；同时项目地处东北新兴拓展区域，本地外协施工资源稀缺，异地勘测、现场
土建、长期驻场运维带来额外实施配套成本，区域实施成本显著高于成熟运营市
场。
客户十项目毛利率为 25.80%，该项目为政府公开招标水库安全监测智慧无
人机巡航系统采购项目，业务涵盖无人机设备供货、现场安装调试及质保运维全
流程。公司自研智能水利无人机巡航系统适配库区大范围水域、复杂岸线巡检场
景，搭载一体化 AI 水情识别、库区险情自动研判算法，可自动完成岸坡隐患、
非法排污等全域监测，相比传统人工巡检覆盖范围更广、响应效率更高；整套设
备软硬件深度适配水利野外复杂作业环境，配套标准化远程运维平台，设备稳定
可靠、运维便捷，依托成熟成套解决方案通过公开招标顺利中标，产品综合竞争
力突出。
客户九项目毛利率为 17.06%，项目整体交付以定制化技术服务为核心，技
术服务相关成本占项目总成本 56.74%，硬件采购成本占项目总成本 43.20%。
项目定制化程度较高，无法直接复用标准化解决方案，需针对客户业务流程、数
据标准进行算法优化、系统接口开发与功能模块；现场实施周期长，现场实施配
套成本较标准化常规项目有所抬升。华东地区智慧水利市场参与者众多，项目招
标阶段竞争充分，项目定价存在一定压力，叠加定制化带来的成本增量，共同导
致项目毛利率偏低。
客户十一项目毛利率为 23.91%，主要系①大型水利干线项目硬件成本占比
高、实施难度大。该项目为南水北调干线智能化改造项目，需部署大量水文监测
传感器、流量终端、通信传输设备等硬件资产，同时受芯片、高精度传感器等关
键元器件价格上行影响，直接材料成本为 436.10 万元，占比 85.63%。②项目线
路跨度长、监测点位分散，现场勘测、设备安装、系统联调工作量大，施工及技
术服务成本支出较高，且需与现有干线管控系统进行数据对接与适配，接口开发、
系统调试等工作进一步增加了实施成本。③该项目为国有大型水利工程，行业竞
争激烈。
客户十二项目毛利率 75.40%，主要系本项目以自研标准化软件平台为主、
硬件配套为辅，硬件为无人机平台基建，采购材料 108.89 万元；项目核心包含
数字孪生平台、智能业务应用、网络安全、系统集成及运维调试等自研软件服务，
自研标准化软件无大额外购成本，软件服务占比高，项目整体毛利率偏高。
水利行业人工智能解决方案类产品营业收入占主营业务收入的比例为
因主要为：
（1）市场需求与竞争格局变化方面的影响：水利行业智能化运维市场空间
广阔，但客户主要为各地水务局、水务集团等政府或国有单位，项目获取方式以
招投标为主。2025 年度，水利行业市场竞争有所加剧，公司在部分项目上采取
了更具竞争力的定价策略以获取市场份额，部分项目毛利率降低。
（2）产品结构与销售模式方面的影响：水利业务尚处于发展初期，产品标
准化程度相对较低，项目存在大量定制化开发工作，导致项目实施成本较高。2025
年度，公司承接了多项大型水利智能化项目，该类项目系统复杂度高、涉及前端
感知设备数量多、部署地域广，需要投入较多的工程实施和外协施工资源，营业
成本相应大幅增加。
（3）业务发展阶段特殊性的影响：水利行业作为公司 2022 年以来新进入的
领域，目前仍处于业务拓展和市场培育阶段。前期项目以打造标杆、积累行业经
验为主要目标，在市场拓展阶段，采取了更具竞争力的定价策略以获取市场份额。
随着公司水利产品标准化程度提高、实施经验积累和规模效应释放，预计未来毛
利率水平将逐步改善。
二、年审会计师核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，年审会计师执行的核查程序包括但不限于：
确，复核相关波动数据并了解波动原因；查询同行业可比公司资料分析分产品毛
利率变化趋势；
用等成本构成的归集和分配是否准确；
核收入金额、成本金额、毛利率统计是否准确；
（二）核查意见
基于实施的审计程序，就 2025 年度财务报表整体公允反映而言，我们没有
发现公司对营业收入、营业成本相关的会计处理及披露在所有重大方面存在不符
合企业会计准则相关规定的情况，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关
的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。
问题 3、关于货币资金与借款
年报显示，公司 2025 年货币资金期末余额为 3.30 亿元，同比增长 69.84%。
报告期内实现利息收入 376.80 万元，同比减少 17.09%。同时，公司有息负债期
末余额 1.15 亿元，同比增长 1,635.74%，其中短期借款 5,002.93 万元，同比增
长 1,034.44%，长期借款 5,856.00 万元，以前年度无长期借款。2026 年一季度
末，长期借款期末余额进一步增长至 1.58 亿元。
请公司：（1）说明公司账面货币资金的具体用途及存放管理情况，是否存
在使用受限、与大股东或关联方资金共管等情形，如是，请说明详细情况及原
因；（2）结合公司经营计划、投资安排及资金收支情况等，说明货币资金大幅
增长的具体原因及合理性；（3）说明主要的借款情况，包括但不限于用途、年
限、利率、担保物等，并结合存贷款利率、存款使用安排、各业务板块日常营
运资金需求、贷款用途等情况，量化分析在货币资金余额较高的情况下仍进行
大额贷款的必要性；（4）结合日均货币资金余额说明货币资金规模与利息收入、
借款与利息支出的匹配性。请公司年审会计师发表意见。
一、公司回复
（一）说明公司账面货币资金的具体用途及存放管理情况，是否存在使用
受限、与大股东或关联方资金共管等情形，如是，请说明详细情况及原因；
单位：万元
项目 金额 是否受限 用途说明
库存现金 - 否 日常经营周转、项目投资、人力支出等
银行存款 32,575.81 否 日常经营周转、项目投资、人力支出等
银行承兑汇票保证金、保函保证金、履约保证
其他货币资金 473.28 是
金等
合计 33,049.10 - -
公司期末没有库存现金的余额；期末银行存款和其他货币资金，以银行存款
为主，银行存款使用均不受限；其他货币资金主要为银行承兑汇票保证金、保函
保证金、履约保证金等使用受限的款项；公司不存在与大股东或关联方资金共管
等情形。
（二）结合公司经营计划、投资安排及资金收支情况等，说明货币资金大
幅增长的具体原因及合理性；
分类 2025 年末（万元） 2024 年末（万元） 变动金额（万元）
库存现金 - 0.80 -0.80
银行存款 32,575.81 19,381.51 13,194.30
其他货币资金 473.28 76.96 396.32
理财产品 8,896.08 21,925.61 -13,029.52
合计 41,945.18 41,384.87 560.30
注：理财产品含交易性金融资产和到期日一年以上的定期存款及利息。
由上表可知，公司 2025 年末和 2024 年末整体资金情况保持相对稳定。仅资
金分类有所变动，主要原因为：为满足部分战略客户招投标过程中关于“年度资
产负债表日资金运营周转能力”“经济资源管理运用效率”等资产运营能力的综
合评价要求，公司于 2025 年末对部分理财产品进行了赎回或未延续购买。在满
足客户招投标相关工作后，为持续提升资金使用效益，优化资金配置结构，公司
于 2026 年初根据市场情况及自身资金规划，审慎选择并购买了相关理财产品，
截至 2026 年 1 季度末货币资金余额为 16,599.06 万元，理财产品余额为 27,326.79
万元。
延续购买的明细如下：
单位：万元
受托人 理财类型 本金金额 起始日期 终止日期
招商银行 银行理财产品 400.00 2024 年 10 月 29 日 2025 年 1 月 20 日
招商银行 银行理财产品 900.00 2024 年 10 月 30 日 2025 年 1 月 20 日
招商银行 银行理财产品 1,100.00 2024 年 10 月 30 日 2025 年 1 月 20 日
招商银行 银行理财产品 364.56 2024 年 12 月 18 日 2025 年 3 月 27 日
招商银行 银行理财产品 835.44 2024 年 12 月 18 日 2025 年 3 月 24 日
招商银行 银行理财产品 600.00 2024 年 10 月 31 日 2025 年 3 月 7 日
招商银行 银行理财产品 900.00 2024 年 10 月 31 日 2025 年 3 月 7 日
招商银行 银行理财产品 50.00 2024 年 10 月 31 日 2025 年 3 月 7 日
招商银行 银行理财产品 700.00 2024 年 11 月 27 日 2025 年 1 月 10 日
兴业银行 银行大额存单 1,000.00 2023 年 4 月 19 日 2025 年 4 月 28 日
受托人 理财类型 本金金额 起始日期 终止日期
兴业银行 银行大额存单 2,161.44 2024 年 8 月 30 日 2025 年 4 月 29 日
兴业银行 银行大额存单 3,000.00 2022 年 8 月 17 日 2025 年 8 月 17 日
兴业银行 银行大额存单 1,000.00 2023 年 1 月 11 日 2025 年 8 月 17 日
兴业银行 银行大额存单 1,000.00 2023 年 1 月 11 日 2025 年 8 月 17 日
合计 / 14,011.44 / /
（三）说明主要的借款情况，包括但不限于用途、年限、利率、担保物等，
并结合存贷款利率、存款使用安排、各业务板块日常营运资金需求、贷款用途
等情况，量化分析在货币资金余额较高的情况下仍进行大额贷款的必要性；
单位：万元
借款分类 金额 利率 借款期限 借款用途 借款条件/是否担保
短期借款 5,002.93 2.11% 1年 补充日常营运资金 信用借款无担保
长期借款 1,999.30 2.34% 3年 补充日常营运资金 信用借款无担保
合计 10,964.81 / / / /
注：长期借款包含重分类至一年内到期的非流动负债中的长期借款。
期末，公司货币资金和借款情况具体如下表所示：
单位：万元
项目 2025-12-31 2024-12-31 变动金额
货币资金—非受限部分（a） 32,575.81 19,382.31 13,193.50
理财产品（b） 8,896.08 21,925.61 -13,029.53
可以动用的货币资金（c=a+b） 41,471.89 41,307.92 163.97
短期/长期借款（d） 10,964.81 441.00 10,523.81
公司短期借款利率约为 2.11%，长期借款利率约为 2.34%至 2.35%，而银行
存款利率约为 0.05%-0.35%（活期、协定）至 1.5%-3.45%（定期、理财），公司
借款利率较为合理，公司保持一定借款规模而非完全使用自有资金的原因具体如
下：
（1）公司属于技术和人才密集型企业，需要大量的高科技研发人才，人力
成本支出较高；2025 年度公司营业收入为 118,129.10 万元，较 2024 年度增长
模稳步增长，对日常营运资金需求亦不断增加。因此，公司需通过银行借款维持
较多流动资金以满足公司业务经营及新产品、新技术的资金投入需求。
（2）公司人工智能边缘感知设备产业化项目（新厂区建设）建设总投资约
万元，后续仍有较大资金需求；2025 年度公司已获批 2.7 亿元产业化项目专项借
款额度，贷款资金正根据项目实际进展陆续发放使用，以满足产业化项目建设资
金需求。
（3）公司于 2026 年 6 月 1 日审议通过了人民币 3 亿元认购杭州灵明光子科
技有限公司人民币 334,439 元的新增注册资本，对应灵明光子本次增资完成后基
于完全摊薄基础上共计 9.1463%的股权，目前已完成交割。
基于上述日常营运资金需求、对外投资项目的分阶段资金需求及保持流动性
安全垫等多重因素的综合考量。公司结合自有资金、外部融资等资金渠道统筹安
排，预留充足的授信额度并结合经营需求进行借款以保障合理流动性需求的行为，
具有充分的商业必要性，不存在异常存贷双高的情形。
（四）结合日均货币资金余额说明货币资金规模与利息收入、借款与利息
支出的匹配性
公司存在子公司数量较多、银行账户较多的情况，导致货币资金日均余额的获取
较为复杂。公司依据各账户的月均余额，对货币资金规模与利息收入进行了匹配
分析，公司银行存款平均余额、利息收入和年化平均利率明细如下：
单位：万元
项目 2025 年度/2025.12.31
持有可动用资金平均余额（a） 19,524.10
其中：货币资金平均余额（b） 8,680.57
大额存单平均余额（c） 10,843.53
项目 2025 年度/2025.12.31
利息收入金额（d） 376.80
平均存款利率（e=d/a） 1.93%
注 1：持有可动用资金平均余额=（∑各月货币资金银行存款余额+∑各月其他货币资金余额
+∑各月大额存单余额）/12；
公司利息收入的主要来源为货币资金中银行存款（活期存款、协定存款等）、
其他货币资金和大额存单产生的利息收入，2025 年度，公司利息收入 376.80 万
元，年平均存款利率为 1.93%，公司平均存款利率高于中国人民银行公告的一般
活期存款利率 0.35%，低于公司大额存单最高利率 3.45%。主要由以下两方面因
素组成：一是公司与主要的资金存放银行签订了协定存款协议，二是公司大额存
单持有量占比较高。
综上，公司的可动用货币资金主要由银行存款（活期存款、协定存款等）、
其他货币资金和大额存单等组成，公司与主要的资金存放银行签订了协定存款协
议，且利率较高的大额存单持有量占比较高，公司平均存款利率高于一般活期存
款利率低于公司大额存单最高利率，符合公司的货币资金结构特征，利率水平合
理，相关利息收入与货币资金规模具备匹配性。
公司借款利息支出及借款平均余额情况列示如下：
项目 2025 年度 备注
不含租赁负债分摊利息、票据贴现
利息支出（万元） 124.30
利息
年平均借款余额（万元） 5,319.33 按照借款持有期间加权平均
年平均借款利率 2.34% /
公司实际借款利率 2.11%、2.34%、2.35% /
由上表可见，2025 年度年平均借款利率为 2.34%，基本与公司实际借款利率
一致，故年平均借款利率处于合理水平，利息支出与借款规模相匹配。
二、年审会计师核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，年审会计师执行的核查程序包括但不限于：
细账；获取贷款合同及贷款台账，包含借款用途、年限、利率、担保物等；获取
并查阅公司与银行签订的协定存款协议，检查协定存款以及实现条件；分析结合
货币资金余额说明货币资金规模与利息收入、借款与利息支出的匹配性；
理财产品以及对本金与收益的约定情况，是否存在担保、质押等使用受限信息，
检查银行回函所列信息是否与公司记录相符、印章是否符合要求，确认货币资金
（除库存现金）余额的真实性、准确性以及是否存在使用受限、与大股东或关联
方资金共管等情形；
谈公司财务负责人，了解在货币资金余额较高的情况下仍进行大额贷款的必要性。
（二）核查意见
基于实施的审计程序，就 2025 年度财务报表整体公允反映而言，我们没有
发现公司对货币资金、理财产品、短期借款、长期借款和财务费用相关的会计处
理在所有重大方面存在不符合企业会计准则相关规定的情况，我们没有发现上述
公司回复中与财务报表相关的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大
方面存在不一致之处。
问题 4、关于应收账款
年报显示，报告期末应收账款期末账面余额 8.03 亿元，同比增长 36.17%，
占营业收入的比重为 61.54%，近年来持续增长。从账龄结构来看，2025 年末，
至 3 年的应收账款账面余额为 6,009.65 万元，同比增长 122.52%。报告期内新
增按单项计提坏账准备的应收账款账面余额 279.60 万元，坏账计提比例 35.69%。
请公司：（1）补充说明报告期内应收账款前十大客户的名称、交易内容、
销售金额及占比、账龄、逾期情况、期后回款情况、关联关系、与报告期内销
售前十大客户是否存在重合、较上年是否发生重大变化；（2）列示新增单项计
提坏账准备的欠款方的基本情况，结合其经营状况及偿债能力说明坏账计提比
例是否充分、谨慎；（3）列示近三年各账龄段应收账款的迁徙率、实际坏账损
失率，结合主要客户信用风险变化情况、期后回款情况、同行业可比公司情况，
说明前期及本期坏账计提是否充分、计提比例是否合理，并充分揭示应收账款
回收风险。请年审会计师补充说明对应收账款及坏账准备执行的具体审计程序
及获取的审计证据，并发表意见。
一、公司回复
（一）补充说明报告期内应收账款前十大客户的名称、交易内容、销售金
额及占比、账龄、逾期情况、期后回款情况、关联关系、与报告期内销售前十
大客户是否存在重合、较上年是否发生重大变化；
公司应收账款前十大客户均为非关联方。受电网系统客户年度预算、资金计
划和集中支付制度约束影响，以及目前轨道交通领域和水利领域业务尚处于业务
拓展期，客户资金预算影响，公司应收账款存在少量逾期的情况，无重大回收风
险。
单位：万元、%
应收账款 1 年以内 1-2 年 2-3 年 3 年及以上
序号 客户名称 交易内容
金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比 金额 占比
输 电/ 变 电/人 工
智能解决方案
轨道交通人工智
能解决方案
输 电/ 变 电/人 工
智能解决方案
输电人工智能解
决方案
水利人工智能解
决方案
轨道交通人工智
能解决方案
输 电/ 变 电/人 工
智能解决方案
水利人工智能解
决方案
输电人工智能解
决方案
轨道交通人工智
能解决方案
合计 31,911.52 36.88 23,028.28 72.16 7,333.68 22.98 1,316.66 4.13 232.91 0.73
（续上表）
期后回款 与报告期内销售前 2025 年度销售 较上年是否发
序号 客户名称 关联关系 十大客户是否存在
金额 占比 销售金额 占比 生重大变化
重合
合计 19,806.87 62.07 / / 24,074.09 20.39 /
注 1：期后回款数据统计截至 2026 年 6 月 10 日；
注 2：应收账款包含合同资产金额。
截至目前，应收账款前十大客户期后合计回款比例为 62.07%，不同客户回
款完成率存在差异，具体如下：
客户六：该客户为 2025 年度新增第一大应收账款客户，根据客户回款周期，
相应款项于验收后 3-6 个月内完成回款。截至回复日，期后回款比例达 91.78%，
未回款金额占比较小、剩余款项主要为质保金；
客户十三：该客户为轨道交通领域大型企业，按照该客户结算惯例执行情况，
其在收到终端使用客户回款后再办理我司款项支付。截至回复日，期后回款比例
达 80.27%，剩余款项仍在稳步推进中；
客户五：该客户应收账款对应期后回款金额为 745.12 万元（其中：1 年以内
回款 518.28 万元，1 年以上回款 226.83 万元）。该客户为国家电网下属公司，
自 2016 年首次合作至今未发生实质性坏账损失；
客户十四：该客户应收账款对应期后回款金额为 498.09 万元（期后回款均
为 1 年以内回款），该客户自 2019 年首次合作至今未发生实质性坏账损失；
客户十五：截至回复日未收到客户回款，该客户为水利领域的事业单位，整
体偿债能力较强。该客户系于 2023 年首次合作的新客户。该客户回款周期较长，
公司正积极与客户对接回款事宜；
客户二：该客户为 2025 年度新增轨道交通领域客户，本项目属于分项招标
集中验收项目，虽然我司交付部分已经客户验收，但是项目整体验收尚未完成。
按照商业惯例，需要项目整体验收后我方客户才对我司进行回款，因此目前尚未
收到客户回款，公司会持续跟进回款情况；
客户十六：该客户为电力领域历史合作客户，虽然应收账款金额较高，但账
龄主要集中于 1 年以内，且 2025 年度销售金额为 1,645.67 万元；3 年以上应收
账款主要为项目质保金，历史上未发生实质性坏账损失。截至回复日，期后回款
比例为 74.57%，回款完成较好；
客户一：该客户为水利领域新增客户，该笔应收账款系单一项目产生，该项
目经费来源为中央专项资金，因此回款进度较好，期后已经 100%回款；
客户十七：该客户应收账款对应期后回款金额为 385.12 万元，期后回款比
例为 29.22%。该客户为国家电网公司下属企业，历史上未发生实质性坏账损失；
客户四：该客户为 2025 年度新增轨道交通领域客户，本项目属于分项招标
集中验收项目，虽然我司交付部分已经客户验收，但是项目整体验收尚未完成。
按照商业惯例，需要项目整体验收后我方客户才对我司进行回款，因此目前尚未
收到客户回款，公司会持续跟进回款情况。
综上所述，公司应收账款前十大客户应收账款账龄主要为一年以内，且客户
主要为国家电网公司下属企业及轨道交通、水利领域的新增客户，整体偿债能力
较好，历史上未发生坏账损失，与公司不存在关联关系。
（二）列示新增单项计提坏账准备的欠款方的基本情况，结合其经营状况
及偿债能力说明坏账计提比例是否充分、谨慎；
公司应收账款采用单项计提方式，主要基于以下判断：一是欠款方的经营状
况评估：公司已对欠款方的经营情况、财务状况和偿债能力进行了审慎评估，综
合考虑了其目前的经营困境、资产状况及历史回款记录等因素。
单位：万元
已计提 欠款单 预计可
应收账 计提
名称 坏账准 位净资 收回金 最新进展情况
款金额 理由
备 产规模 额
公司于 2025 年 11 月对其发起诉讼
申请，诉讼申请阶段，该客户完成
客户十 回款 35.00 万元，且双方达成和解
八 协议、并约定后续付款计划：2026
年 6 月回款 25.00 万元，7 月回款
讼，诉讼标的为 124.28 万元，截
客户十 至 2025 年 11 月已完成回款 34.70
九 万元；2、公司已于 2026 年 5 月
到期诉讼。
诉讼申请，诉讼阶段双方保持良好
客户二 沟通，期后回款 26.87 万元。2、
十 法院于 2026 年 4 月 30 日终结本次
执行，后续有财产线索后恢复执
行。
客户二 该项目应收质保金 2025 年到期后
十一 未回款，我司正在积极进行催收。
客户二 诉讼申请；2、2026 年 3 月 27 日
十二 法院出具判决书，履约截止日为
已计提 欠款单 预计可
应收账 计提
名称 坏账准 位净资 收回金 最新进展情况
款金额 理由
备 产规模 额
合计 279.60 99.78 / / / /
公司针对上述应收账款的坏账计提金额，基于上述客户均为电力领域历史合
作客户，在应收账款催收过程中对于部分异常应收账款识别相应风险，按照单项
计提坏账准备，如因公司预计可收回金额大于按照账龄计算坏账后的账面价值，
基于谨慎性考虑，上述单项计提的应收账款的坏账金额按照不小于账龄计提标准
计提。公司对欠款方可回收金额的预期信用损失评估，结合历史合作情况、项目
背景、对方还款意愿及当时的还款能力等因素后综合确定。计提比例已充分覆盖
当时的预期信用损失，计提比例充分、谨慎。
综上，公司将结合目前应收账款诉讼情况，对单项计提保持延续性操作，后
续公司将持续关注欠款方的经营变化和诉讼进展情况，如有迹象表明回收可能性
进一步降低，将及时补提坏账准备，防止存在计提不足的情形。
（三）近三年各账龄段应收账款的迁徙率、实际坏账损失率，结合主要客
户信用风险变化情况、期后回款情况、同行业可比公司情况，说明前期及本期
坏账计提是否充分、计提比例是否合理，并充分揭示应收账款回收风险。
公司计算预期信用损失率时，选取划分至本组合的近三年应收账款余额的历
史数据，按账龄汇总统计、计算各账龄段平均迁徙率。公司在假设5年以上应收
账款损失率为100.00%的基础上，通过各账龄段平均迁徙率计算得出历史违约损
失率。公司在历史违约损失率的基础上，结合宏观经济、行业环境变化、违约风
险等因素，进行前瞻性估计调整，计算得出调整后违约损失率，具体计算过程如
下：
（1）报告期各期末依据预期信用损失计提坏账的账龄情况如下：
单位：万元
账龄 2022.12.31 2023.12.31 2024.12.31 2025.12.31
账龄 2022.12.31 2023.12.31 2024.12.31 2025.12.31
合计 39,087.43 45,683.16 58,968.80 80,295.15
（2）迁徙率计算情况如下：
账龄 序号
年迁徙率 年迁徙率 年迁徙率 率
注：①1 年以内迁徙率=下期期末账龄 1-2 年金额/当期期末账龄 1 年以内金额；②1-2 年迁徙
率=下期期末账龄 2-3 年金额/当期期末账龄 1-2 年金额；③2-3 年迁徙率=下期期末账龄 3-4
年金额/当期期末账龄 2-3 年金额；④3-4 年迁徙率=下期期末账龄 4-5 年金额/当期期末账龄
期末账龄 5 年以上金额）。
（3）历史损失率计算情况如下：
账龄 平均迁徙率 历史损失率计算公式 历史损失率
（4）预期信用损失率计算情况如下：
账龄 历史损失率 前瞻性调整 计算公式 预期损失率
账龄 历史损失率 前瞻性调整 计算公式 预期损失率
注：充分考虑宏观经济、行业环境变化、违约风险的影响，前瞻性信息上调 5%。
公司利用平均迁徙率计算的违约损失率低于账龄法下坏账计提比例，基于谨
慎性及稳健性原则，上调 5%后综合预期损失率低于公司减值计提比例，应收款
项坏账准备计提充分。
按欠款方归集的年末余额前十名的应收账款情况如下：
单位：万元
序
客户名称 应收账款金额 期后回款金额 客户性质 客户信用风险变化情况
号
该客户为本年度新增客户、为国家电网下级子公司，偿债能力较好，
信用风险无变化。
该客户为本年度新增轨道交通领域国有企业，偿债能力较好，信用风
险无变化。
国有企业控股
公司
该客户为本年度新增轨道领域客户，受账期影响未到回款周期，客户
信用风险无变化。
该客户为本年度新增轨道领域客户，未发现重大风险事件，且未到回
款周期，客户信用风险无变化。
合计 31,911.52 19,806.88 / /
公司前十大客户性质主要为国家电网、南方电网下属各级公司及轨道交通、水利领域的政府/国有企业客户，客户资质较好，因此
信用风险无变化。截至 2026 年 6 月 10 日，前十大客户期后回款比例为 62.07%，回款情况较好，公司将持续加强应收账款的管理，促
进应收款项的回收。
账龄段 智洋创新 信通电子 亿嘉和 申昊科技
由上表可知，①公司与可比公司的计提标准在“1 年以内”、“1-2 年”、
“3-4 年”和“5 年以上”完全一致，为 5%、10%、50%和 100%，与同行业保
持一致；②计提标准在 2-3 年坏账计提比例为 30%，大于同行业可比公司；③计
提标准在 4-5 年的坏账计提比例为 70%，与申昊科技一致，公司 4-5 年应收账款
坏账准备金额 376.74 万元，影响较小。故公司坏账准备计提情况与同行业可比
公司无重大差异，符合行业特征。
综上，2025 年末，公司应收账款坏账准备计提政策与同行业可比公司不存
在重大差异，应收款项坏账准备计提充分。
截至 2025 年末，公司应收账款客户以国有企事业单位为主，整体资信良好，
履约能力较强，坏账风险可控。受客户付款审批流程较长等因素影响，回款周期
偏长。若未来经济环境发生不利变化或上述客户财务状况恶化，公司可能面临部
分应收账款无法收回、对公司经营造成不利影响的风险。对此，公司已建立分级
催收机制，未来将持续加强客户沟通，持续推进回款工作。
二、年审会计师核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，年审会计师执行的核查程序包括但不限于：
交易内容、销售金额及占比、账龄、逾期情况、期后回款情况；分析 2025 年末
应收账款前十大客户与公司的关联关系、与报告期内销售前十大客户是否存在重
合、较上年是否发生重大变化情况；
了解公司新增单项计提坏账准备的欠款方的基本情况，核查其可收回性；
况明细表，分析坏账计提是否充分、计提比例是否合理；访谈公司销售负责人，
结合主要客户信用风险变化情况、期后回款情况、同行业可比公司情况，说明前
期及本期坏账计提是否充分、计提比例是否合理等；
备计提比例与同行业可比公司的差异情况。
（二）核查意见
基于实施的审计程序，就 2025 年度财务报表整体公允反映而言，我们没有
发现公司对应收账款及坏账准备相关的会计处理及披露在所有重大方面存在不
符合企业会计准则相关规定的情况，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相
关的信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。
三、年审会计师对应收账款及坏账准备执行的具体审计程序及获取的审计
证据，并发表意见
（一）对应收账款及坏账准备执行的审计程序及获取的审计证据包括但不
限于：
到执行，并测试相关内部控制运行的有效性；
否配比，经检查，不存在显著差异；
针对 2025 年末应收账款（含合同资产）的函证情况如下：
项目 2025 年末
应收账款（含合同资产）（万元） 86,525.55
发函覆盖应收账款（含合同资产）（万元） 73,575.78
发函覆盖应收账款（含合同资产）占比 85.03%
其中：回函覆盖应收账款（含合同资产）（万元） 57,526.68
回函覆盖应收账款（含合同资产）占比 66.49%
对于未回函客户，年审会计师执行替代测试程序；
账龄较长的客户，关注其长期未回款的原因；
判断是否存在重大异常；
否与账面记录一致；
金额、关联关系情况、结算方式情况及其他基本情况。走访情况如下：
项目 2025 年末
应收账款（含合同资产）（万元） 86,525.55
走访覆盖应收账款（含合同资产）（万元） 25,919.29
核查金额占比 29.96%
访谈内容主要包括：
①确认客户与公司及其关联方是否存在关联关系；
②核实客户向公司采购的主要商品、采购金额、往来款金额等；
③客户的价格确认方式以及产品售后的情况；
④客户与公司之间的交易真实且不存在纠纷、利益输送等情形。
景调查，确认其公司背景、业务性质和营业规模等，评价应收账款坏账准备计提
的合理性；
第 22 号——金融工具确认和计量》的规定，并检查是否得到一贯执行；
计算迁徙率及预期信用损失率，验证公司采用迁徙率模型计算历史损失率的准确
性；
情况进行对比；
认依据,分析按单项计提坏账准备的原因是否合理；
差异情况，确认是否存在异常的情形。
（二）审计结论
年审会计师认为，我们针对 2025 年末应收账款及坏账准备所执行的审计程
序和获取的审计证据是充分适当的，相关审计程序符合审计准则的相关规定。
问题 5、关于存货
年报显示，2025 年末存货账面余额 2.80 亿元，同比减少 13.75%，报告期
内计提存货跌价准备 828.40 万元、转回存货跌价准备 862.60 万元。存货中主
要为发出商品，期末账面余额 1.73 亿元，同比减少 21.34%，其跌价准备 1,553.62
万元，同比增长 19.44%。
请公司：（1）结合营业收入变动、在手订单情况及生产经营计划，说明存
货规模与营业收入变动方向不一致的原因及合理性；（2）结合存货内容、账龄、
金额、坏账计提时点、比例、背景等，说明存货跌价准备转销的原因和合理性，
转销比例与存货变化是否匹配；并结合转销的确定依据说明前期计提的合理性，
相关减值测试中参数、假设、指标的选取是否存在不谨慎、不合理的情形；（3）
列示近三年期末发出商品的账面价值、占总资产的比例、跌价准备金额和计提
比例、期后确认收入的情况，结合在手订单情况、行业惯例等，说明发出商品
账面余额及占比较高的原因及合理性，与行业内可比公司是否存在明显差异；
（4）列示 2025 年期末发出商品余额前十大客户的名称、合同金额、商品类型、
发货时间、未满足收入确认条件的原因、预计结转成本的时间，说明相关项目
是否正常推进，跌价准备计提是否充分；（5）说明发出商品账面余额同比减少
度存货跌价准备计提不充分的情形；（6）说明是否存在大额长期在账的发出商
品，如有，请说明逾期未验收的理由。请年审会计师发表意见。
一、公司回复
（一）结合营业收入变动、在手订单情况及生产经营计划，说明存货规模
与营业收入变动方向不一致的原因及合理性；
公司存货规模与营业收入金额及同比变动情况如下：
单位：万元
项目 变动金额 变动率
年度 年度
存货账面余额 28,012.12 32,156.93 -4,144.81 -12.89%
其中：发出商品
账面余额
营业收入 118,129.10 97,072.18 21,056.92 21.69%
回复 第 51页
不一致，存货减少的原因主要系：（1）公司采用先发货、现场安装调试、客户
整体终验的项目制销售模式，货物发出后计入发出商品核算，待客户完成验收、
满足收入确认条件后方可结转成本、确认收入；（2）随着公司项目管理能力提
升和交付效率提高，从采购备货到项目验收的周期有所缩短，存货周转率（次）
由 2024 年的 2.38 提高至 2025 年的 3.03，存货周转速度加快。
期末公司存货余额与主营业务收入，在手订单匹配分析情况如下：
单位：万元
项目 2025 年末 2024 年末
存货余额 28,012.12 32,156.93
主营业务收入 118,045.50 96,823.99
各期末在手订单 63,172.87 59,378.51
当年销售毛利率 28.98% 31.70%
在手订单对应的成本 17,329.89 22,031.69
存货余额中订单覆盖率 62.44% 79.29%
注 1：各期末在手订单不含期末尚未备货、尚未发货的订单金额；
注 2：存货余额中订单覆盖率=存货余额/(各期末在手订单*(1-当年销售毛利率))。
公司发出商品均能够与在手订单、预立项项目进行匹配，2024 年至 2025 年，
公司在手订单支持率分别为 79.29%和 62.44%，存在一定波动，主要系公司根据
市场预测，在订单获取、生产排产和库存控制之间进行的动态平衡与主动管理所
致。
综上所述，公司报告期各期末存货规模及变动，主要受备货政策、采购及生
产周期、产品交付验收周期及在手订单支持等因素综合影响，存货规模与营业收
入变动方向不一致具有合理性。
（二）结合存货内容、账龄、金额、坏账计提时点、比例、背景等，说明
存货跌价准备转销的原因和合理性，转销比例与存货变化是否匹配；并结合转
销的确定依据说明前期计提的合理性，相关减值测试中参数、假设、指标的选
取是否存在不谨慎、不合理的情形；
报告期内，公司存货跌价准备的计提、转销具体情况如下：
回复 第 52页
单位：万元
存货跌
存货 期初余 计提 转销 期末余 转销涉及的主要品
价转销 存货跌价计提原因 存货跌价转销原因
内容 额 金额 金额 额 类
比例
加速模组、硬盘录
原材料库龄时间较长，技术迭代升级、性能
像机、智能周界入
原 材 落后，原材料品质不满足高生产标准。对库 2025 年度，公司针对库龄
料 龄 3 年以上或库龄 3 年以下但无明确使用计 长、性能低且前期已计提
底座等外部采购的
划的物料，全额计提存货跌价准备。 存货跌价准备的原材料和
原材料及元器件。
产成品主要通过对外销
物联分析终端、智
产成品库龄时间较长，技术迭代升级、性能 售、生产领用进行了处理，
能测控装置、输电
库 存 落后，产成品品质不满足交付客户标准。对 转销存货跌价准备，冲减
商品 库龄 3 年以上或库龄 3 年以下但无明确使用 当期营业成本。
等公司自产的系列
计划的物料，全额计提存货跌价准备。
产品。
发出商品库龄时间较长，公司将库龄 3 年以 2025 年度，期初计提存货
与在手订单、预立
上仍未签回合同的，全额计提存货跌价准备； 跌价准备的发出商品经过
项项目相关的，已
发 出 将库龄 3 年以内仍未签回合同的发出商品按 施工建设、安装调试、系
商品 照历史未签回比例补充计提跌价准备，对长 统联调等最终由客户完成
且正在实施的项
时间未签订合同且预计难以结算的，全额计 项目验收，实现了对外销
目。
提存货跌价准备。 售。
合计 2,318.81 828.40 862.60 2,284.62 37.20% / / /
回复 第 53页
销减少570.21万元，发出商品由于前期已计提跌价准备的存货在本期实现销售、
转销减少224.16万元。
（三）近三年期末发出商品分析列示近三年期末发出商品的账面价值、占
总资产的比例、跌价准备金额和计提比例、期后确认收入的情况，结合在手订
单情况、行业惯例等，说明发出商品账面余额及占比较高的原因及合理性，与
行业内可比公司是否存在明显差异；
近三年，公司期末发出商品及期后结转情况如下：
单位：万元
指标 2025 年末 2024 年末 2023 年末
发出商品账面价值 15,776.26 20,730.89 16,816.42
总资产 179,274.82 152,149.01 140,797.38
发出商品账面价值占总资产比例 8.80% 13.63% 11.94%
发出商品跌价准备 1,553.62 1,300.79 1,071.81
发出商品跌价准备计提比例 8.96% 5.90% 5.99%
发出商品期后结转营业成本的金额 4,209.33 15,095.13 13,816.78
发出商品期后结转营业成本的比例 24.29% 68.52% 77.24%
注：发出商品期后结转情况统计截至 2026 年 5 月底。
近三年，公司发出商品截至2026年5月31日已结转营业成本的金额分别为
同尚未签订；（2）合同已签项目，受客户施工计划安排影响，施工尚未完成。
近三年末，公司发出商品账面价值占总资产的比例与同行业可比公司对比情
况如下：
公司名称 2025 年 12 月 31 日 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日
申昊科技 7.76% 2.30% 2.24%
亿嘉和 0.67% 0.42% 1.23%
信通电子 5.36% 8.96% 13.42%
同行业均值 4.60% 3.89% 5.63%
回复 第 54页
公司名称 2025 年 12 月 31 日 2024 年 12 月 31 日 2023 年 12 月 31 日
本公司 8.80% 13.63% 11.94%
注：信通电子发出商品计算包含合同履约成本。
公司发出商品均能够与在手订单、预立项项目进行匹配，近三年各期末，公
司发出商品账面价值占总资产的比例分别为11.94%、13.63%和8.80%，高于同行
业可比公司的主要原因为：（1）公司业务规模不断扩大，与发出商品相关的项
目数量增多、余额增大；（2）公司主要采用“项目订单式”的生产方式，在考
虑供货周期的影响以及公司未来业绩预期的前提下，为了保障客户工程工期、提
升交付履约能力，公司匹配已签订在手订单、预立项项目排产、生产、发货，提
高了客户项目现场发出商品的备货比例；（3）公司水利板块、轨道交通板块和
无人机板块等新业务领域正处于业务拓展初期，部分项目验收推进速度低于电力
等成熟业务。
综上所述，近三年期末发出商品的账面价值占总资产的比例虽高于同行业可
比公司均值，但与公司在手订单、预立项项目相匹配，符合公司生产经营的实际
情况。
（四）说明发出商品账面余额同比减少21.34%但跌价准备余额同比增长
形；
公司发出商品均能够与在手订单、预立项项目进行匹配，公司按成本与可变
现净值孰低法计提存货跌价准备；同时，公司出于谨慎性考虑，①将库龄 3 年以
上仍未签回合同的发出商品全额计提存货跌价准备；②2025 年度公司将库龄 3
年以内仍未签回合同的发出商品按照历史未签回比例补充计提跌价准备，对长时
间未签订合同且预计难以结算的发出商品全额计提存货跌价准备。
单位：万元
已签约 未签约（预立项）
库龄
期末余额 跌价金额 跌价比例 期末余额 跌价金额 跌价比例
回复 第 55页
已签约 未签约（预立项）
库龄
期末余额 跌价金额 跌价比例 期末余额 跌价金额 跌价比例
合计 10,505.58 186.91 1.78% 6,824.31 1,366.72 20.03%
由上表可知，2025 年末公司发出商品存货跌价金额为 1,553.62 万元，其中，
库龄 1-3 年已签约合同跌价比例 4.27%大于未签约合同跌价比例 1.10%，已签约
合同金额小于发出商品期末余额计提存货跌价准备 108.36 万元，均为亏损合同，
库龄 3 年以上仍未签回合同的发出商品全额计提存货跌价准备 1,308.16 万元，该
计提标准自公司上市以来未发生变更，不存在以前年度存货跌价准备计提不充分
的情况。
预立项项目发出商品的存货跌价准备计提政策与同行业可比公司信通电子
对比分析：
库龄 信通电子 智洋创新
对库龄 3 年以内的发出商品按
发出商品按成本与可变现净值孰低法计提存
成本与可变现净值孰低法计
货跌价准备；并且基于谨慎性考虑，一是将
提存货跌价准备；并且基于谨
慎性考虑，公司对长时间未签
内 历史未签回比例补充计提存货跌价准备；二
订合同且预计难以结算的发
是对长时间未签订合同且预计难以结算的发
出商品全额计提存货跌价准
出商品全额计提存货跌价准备。
备。
基于谨慎性考虑,库龄超过 3 公司出于谨慎性考虑，将库龄 3 年以上仍未
年的发出商品全额计提存货 签回合同的发出商品全额计提存货跌价准
上
跌价准备。 备。
由上表可知，2025 年度公司和信通电子关于预立项项目的存货跌价准备计
提政策基本一致，公司存货跌价准备计提政策与信通电子不存在明显差异。
综上，发出商品余额减少但跌价准备增加，主要系期末库龄 3 年以上仍未签
回合同的发出商品全额计提存货跌价准备 1,308.16 万元，该计提标准自公司上市
以来未发生变更，不存在以前年度存货跌价准备计提不充分的情形。
（五）列示2025年期末发出商品余额前十大客户的名称、合同金额、商品
类型、发货时间、未满足收入确认条件的原因、预计结转成本的时间，说明相
关项目是否正常推进，跌价准备计提是否充分；
回复 第 56页
单位：万元
截至期末
序 合同金额/ 发出商品 已签约/预 预计/实际 跌价准备
客户名称 合同号 销售内容 发货时间 库龄 项目推进
号 预签金额 期末余额 立项 结转时间 余额
状态
合同 1 337.61 280.84 已签约 1 年以内 -
月 施工中 一季度
合同 2 225.57 153.20 已签约 1 年以内 -
月至 12 月 施工中 三季度
输电变电场
客户六 合同 3 景人工智能 593.40 126.00 已签约 1 年以内 -
解决方案
合同 4 124.38 104.42 已签约 1 年以内 -
月 施工中 二季度
其他（60 个
合同）
小计 6,400.80 1,271.70 / / / / / 0.28
轨道交通行 2022 年 10
客户二十 项目正在
合同 5 业人工智能 1,107.40 921.95 已签约 月 至 2024 3 年以上 2027 年度 -
解决方案 年6月
小计 1,107.40 921.95 / / / / / -
合同 6 输电变电场 347.36 307.40 已签约 1 年以内 -
月 施工中 一季度
合同 7 解决方案 194.86 225.09 已签约 1-2 年 52.65
月至 12 月 施工中 一季度
回复 第 57页
截至期末
序 合同金额/ 发出商品 已签约/预 预计/实际 跌价准备
客户名称 合同号 销售内容 发货时间 库龄 项目推进
号 预签金额 期末余额 立项 结转时间 余额
状态
项目需求
合同 8 148.08 62.58 已签约 1-2 年 分批次确 -
月至 12 月 四季度
认
合同 9 54.68 52.82 已签约 1 年以内 4.42
月 施工中 一季度
其他（9 个
合同）
小计 965.26 705.74 / / / / / 58.44
预立项 项目正在 2026 年 第
合同 10 324.64 157.79 月 至 2025 2-3 年 1.58
施工中 四季度
年7月
输电变电场 2024 年 7
客户二十 项目正在 2026 年 第
合同 11 景人工智能 171.00 72.86 预立项 月 至 2025 1-2 年 0.73
解决方案 年 10 月
项目需求
合同 12 97.42 51.03 已签约 1 年以内 分批次确 -
月至 6 月 四季度
认
其他（9 个
合同）
小计 923.61 427.44 / / / / / 27.39
回复 第 58页
截至期末
序 合同金额/ 发出商品 已签约/预 预计/实际 跌价准备
客户名称 合同号 销售内容 发货时间 库龄 项目推进
号 预签金额 期末余额 立项 结转时间 余额
状态
合同 13 223.18 173.79 已签约 1 年以内 2027 年度 -
月至 11 月 施工中
合同 14 输电变电场 135.61 108.34 已签约 1 年以内 2027 年度 -
客户二十 月至 11 月 施工中
景人工智能
合同 15 解决方案 228.89 88.10 已签约 1 年以内 -
月至 4 月 施工中 四季度
其他（4 个
合同）
小计 616.93 377.78 / / / / / -
水利行业人
客户二十 2024 年 4 试点项目 2026 年 第
合同 16 工智能解决 1,000.00 372.01 预立项 1-2 年 3.72
方案
小计 1,000.00 372.01 / / / / / 3.72
合同 17 输电变电场 850.00 340.26 预立项 1 年以内 2027 年度 3.40
客户二十 月 施工中
景人工智能
解决方案 86.24 23.44 / / / / / 0.01
合同）
小计 936.24 363.70 / / / / / 3.41
合同 18 输电变电场 500.00 321.00 预立项 1-2 年 2027 年度 3.21
客户二十 月 施工中
八 其他（1 个
解决方案 20.60 6.59 / / / / / 0.07
合同）
回复 第 59页
截至期末
序 合同金额/ 发出商品 已签约/预 预计/实际 跌价准备
客户名称 合同号 销售内容 发货时间 库龄 项目推进
号 预签金额 期末余额 立项 结转时间 余额
状态
小计 520.60 327.59 / / / / / 3.28
合同 19 水利行业人 500.00 290.98 预立项 1-2 年 2027 年度 2.91
客户二十 月 建设
工智能解决
方案 60.00 22.52 / / / / / 0.23
合同）
小计 560.00 313.50 / / / / / 3.13
合同 20 输电变电场 280.26 188.69 已签约 1 年以内 -
月至 12 月 施工中 二季度
客户三十 景人工智能
解决方案 419.69 122.44 / / / / / 13.51
合同）
小计 699.95 311.13 / / / / / 13.51
合计 13,730.79 5,392.54 / / / / / 113.16
由上表可知，公司发出商品前十大客户的项目尚未满足以客户验收为依据的收入确认标准，主要系项目实施特性及外部客观因素
共同导致：一方面是项目实施需要经过方案设计、设备生产/采购、现场安装调试、系统联调、试运行等多个环节，通常情况下，从项
目开始到最终验收需要 3-9 个月不等，部分项目受临时停工、年度投资运营计划调整、多厂商设备协同联调等客观因素影响，项目整
体验收节点相应延后；另一方面客户验收流程复杂，下游客户大多为大型国有企业和地方政府，内部采购、入库、验收、对账、结算
审批层级多、流程严格，叠加项目审计、年度规划调整等因素，进一步拉长了项目验收周期，导致已交付设备形成期末发出商品。
公司发出商品相关项目均有序推进，项目实施状态涵盖现场在建、整体竣工验收阶段、试点工程建设期、分批次确权结算、配套
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基建/线路迁改尚未竣工、客户年度投资预算调整等情形，不存在项目停工停滞、终止取消等风险事项。截至 2025 年末，公司发出商
品前十大客户的主要项目均处于正常进行的状态，发出商品跌价计提为公司按照计提政策谨慎性预提，不存在存货跌价准备计提不充
分的情形。
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（六）说明是否存在大额长期在账的发出商品，如有，请说明逾期未验收
的理由
综合交易商业实质、存货减值风险及会计审慎性原则，公司将发货完成后尚
未验收确认收入、库龄超过 1 年的发出商品界定为长期在账的发出商品，作为重
点关注及减值复核的对象。
近三年，公司期末发出商品的库龄、金额及占比如下：
单位：万元
库龄
期末余额 占比 期末余额 占比 期末余额 占比
合计 17,329.89 100.00% 22,031.69 100.00% 17,888.23 100.00%
由上表可知，公司发出商品存在发出库龄一年以上仍未验收的情况，其产生
的主要原因为：（1）项目建设周期长，部分项目系统复杂度高、实施落地周期
长，叠加实施过程中临时停工等外部客观因素的影响，项目建设周期超过一年；
（2）客户验收流程复杂，下游客户大多为大型国有企业和地方政府，审批层级
多、流程严格，进一步拉长了项目验收周期；（3）施工条件受限，部分项目现
场环境恶劣、施工难度大等原因导致安装调试延迟。
主要客户、长期未结转收入的具体原因、相关发出商品目前状态以及期后是否已
结转具体情况如下：
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单位：万元
是否逾期
序号 客户名称 项目名称 金额 占比 长期未结转收入原因 项目推进状态
未验收
根据项目进度持续施工中，尚未 根据项目进度持续施工中，预计
达到整体验收条件。 2027 年度验收。
试点工程，需经过一定期限的试
试运行及数据验证阶段，预计
收，试运行/验证周期尚未结束。
该项目为框架采购项目，各批次
根据项目进度持续施工中，预计
合同正常执行周期。
试点工程，需经过一定期限的试
试运行及数据验证阶段，预计
收，试运行/验证周期尚未结束。
试点工程，需经过一定期限的试
试运行及数据验证阶段，预计
收，试运行/验证周期尚未结束。
根据项目进度持续施工中，尚未 项目已完工，已于 2026 年第一季
根据项目进度持续施工中，尚未 根据项目进度持续施工中，预计
达到整体验收条件。
根据项目进度持续施工中，尚未 根据项目进度持续施工中，预计
达到整体验收条件。
根据项目进度持续施工中，尚未 根据项目进度持续施工中，预计
达到整体验收条件。 2026 年第四季度验收。
根据项目进度持续施工中，尚未 根据项目进度持续施工中，预计
达到整体验收条件。 2026 年第三季度验收。
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是否逾期
序号 客户名称 项目名称 金额 占比 长期未结转收入原因 项目推进状态
未验收
合计 3,055.98 33.91% / / /
注：占比为库龄 1 年以上前十大发出商品项目占 1 年以上发出商品总额的比例。
由上表可知，公司发出商品发出库龄一年以上的主要项目均处于正常进行中，对应的客户经营状况正常，项目正常推进、无终止
或取消迹象，公司正在积极与客户沟通协调推动项目验收，不存在逾期未验收的情况，符合公司的生产经营情况。
综上所述，公司库龄一年以上大额在账的发出商品项目不存在发出商品逾期未验收的情况，部分库龄一年以上的发出商品暂时尚
未结转收入符合公司的实际经营情况。
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二、年审会计师核查程序及核查意见
（一）核查程序
针对上述事项，年审会计师执行的核查程序包括但不限于：
订单情况及生产经营计划，了解存货规模与营业收入变动方向不一致的原因及合
理性；
价准备计提政策，存货跌价准备转回/转销的原因和合理性，转回/转销比例与存
货变化是否匹配，前期计提的合理性，是否存在不谨慎、不合理的情形；
账面余额及占比较高的原因及合理性；查询同行业可比公司公开披露数据，分析
发出商品账面价值占总资产的比例情况；
类型、发货时间统计是否准确；访谈销售部门负责人，了解上述项目推进状态、
未满足收入确认条件的原因、预计结转成本的时间，是否存在跌价准备计提不充
分的情况；
备计提情况，分析是否符合存货跌价准备计提政策，是否存在以前年度存货跌价
准备计提不充分的情形；
销售部门负责人了解主要项目的进展情况，是否存在逾期未验收的情况。
（二）核查意见
基于实施的审计程序，就 2025 年度财务报表整体公允反映而言，我们没有
发现公司对存货及跌价准备相关的会计处理及披露在所有重大方面存在不符合
企业会计准则相关规定的情况，我们没有发现上述公司回复中与财务报表相关的
信息与我们在审计中获取的相关资料在所有重大方面存在不一致之处。
智洋创新科技股份有限公司董事会
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