飞马国际: 2025年年度报告

                       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
 深圳市飞马国际供应链股份有限公司
 Shenzhen Feima International Supply Chain Co., Ltd.
(深圳市南山区粤海街道海珠社区文心五路 11 号汇通大厦 11B)
         二〇二五年年度报告
                     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  公司董事会及董事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不存在虚
假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担个别和连带的法律责任。
  公司负责人赵力宾、主管会计工作负责人钟晓雷及会计机构负责人（会计主管人员）
钟晓雷声明：保证本年度报告中财务报告的真实、准确、完整。
  所有董事均已出席了审议本报告的董事会会议。
  本报告涉及未来计划等前瞻性陈述不构成公司对投资者的实质承诺，投资者及相关人
士均应当对此保持足够的风险认识，并且应当理解计划、预测与承诺之间的差异。
  本公司面临的主要风险因素包括宏观经济风险、政策变动风险、市场竞争与运营风险
以及管理风险等，有关风险因素在本报告“第三节 管理层讨论与分析 - 十一、公司未来
发展的展望”部分予以描述，敬请投资者注意阅读、理性投资，注意风险。
  公司计划不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
截至报告期末，母公司存在未弥补亏损
  截至报告期末，公司母公司报表层面未分配利润为-3,863,339,237.40 元，合并报表
层面未分配利润为-4,078,694,778.59 元，未弥补亏损金额较大，结合公司实际经营情况，
可能存在较长时间内无法实施现金分红的风险。敬请投资者关注该情形，并注意投资风险。
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                                 目 录
                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
 一、载有公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人（会计主管人员）签名
并盖章的财务报表。
 二、载有会计师事务所盖章、注册会计师签名并盖章的审计报告原件。
 三、报告期内在中国证监会指定网站上公开披露过的所有公司文件的正本及公告的原
稿。
 四、载有公司法定代表人签名的 2025 年年度报告文本原件。
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                       释 义
         释义项       指                          释义内容
公司/本公司/飞马国际        指       深圳市飞马国际供应链股份有限公司
中国证监会/证监会          指       中国证券监督管理委员会
深交所                指       深圳证券交易所
公司法                指       中华人民共和国公司法
证券法                指       中华人民共和国证券法
劳动法                指       中华人民共和国劳动法
公司章程               指       深圳市飞马国际供应链股份有限公司章程
本报告/本年度报告          指       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告
报告期                指       2025 年 1 月 1 日至 2025 年 12 月 31 日
                           新增鼎（海南）投资发展有限公司（原上海新增鼎资产
控股股东/重整投资人/新增鼎公司   指
                           管理有限公司）
骏马环保               指       深圳骏马环保有限公司，为本公司全资子公司
大同富乔               指       大同富乔垃圾焚烧发电有限公司，为本公司全资子公司
上海合冠               指       上海合冠供应链有限公司，为本公司全资子公司
深圳中院               指       深圳市中级人民法院
管理人/中伦律所           指       北京市中伦（深圳）律师事务所
                           《深圳市飞马国际供应链股份有限公司重整计划》
                           （注：深圳中院已于 2021 年 11 月裁定确认公司重整计
《重整计划》             指
                           划执行完毕并终结公司重整程序，公司回归正常发展轨
                           道。
                            ）
元                  指       人民币元，特别注明的除外
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               第二节 公司简介和主要财务指标
一、公司信息
股票简称           飞马国际                      股票代码                      002210
股票上市证券交易所      深圳证券交易所
公司的中文名称        深圳市飞马国际供应链股份有限公司
公司的中文简称        飞马国际
公司的外文名称（如有）    Shenzhen Feima International Supply Chain Co.,Ltd
公司的外文名称缩写（如
               FEIMA INTL
有）
公司的法定代表人       赵力宾
注册地址           深圳市南山区粤海街道海珠社区文心五路 11 号汇通大厦 11B
注册地址的邮政编码      518000
               公司于 2008 年上市时注册地址为深圳市福田区深南大道 7008 号阳光高尔夫大厦 26 楼
公司注册地址历史变更情况   2601 室，2018 年变更为深圳市南山区南头街道大新路 198 号马家龙创新大厦 A 栋 601，
办公地址           深圳市南山区粤海街道海珠社区文心五路 11 号汇通大厦 11B
办公地址的邮政编码      518000
公司网址           http://www.fmscm.com
电子信箱           fmscm@fmscm.com
二、联系人和联系方式
                                      董事会秘书                          证券事务代表
姓名                      钟晓雷                                刘智洋
                        深圳市南山区粤海街道海珠社区文心                   深圳市南山区粤海街道海珠社区文心
联系地址
                        五路 11 号汇通大厦 11B                    五路 11 号汇通大厦 11B
电话                      0755-33356391                      0755-33356808
传真                      0755-33356392                      0755-33356392
电子信箱                    xiaolei.zhong@fmscm.com            zhiyang.liu@fmscm.com
三、信息披露及备置地点
公司披露年度报告的证券交易所网站                         深圳证券交易所（http://www.szse.cn）
                                         《证券时报》    、《上海证券报》  、巨潮资讯网
公司披露年度报告的媒体名称及网址
                                         （www.cninfo.com.cn）
公司年度报告备置地点                               公司证券事务部
四、注册变更情况
统一社会信用代码                                 914403007084294519
                                         公司于 2008 年上市时主营业务为现代物流服务，包括贸易
公司上市以来主营业务的变化情况（如有）
                                         执行服务、综合物流服务和塑胶物流园经营。2016 年公司
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                                          确立了“供应链管理+环保新能源”双主业发展战略，公司
                                          经营业务领域拓展至绿色循环经济行业。2024 年，公司将
                                          双主业战略改革升级为“双环战略”，以绿色生态环和数
                                          智产业环为核心，搭建以环保新能源循环资源利用园区和
                                          产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务
                                          平台。多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断
                                          贡献力量，为企业的长久发展不断积蓄动能，实现高质量
                                          发展。
历次控股股东的变更情况（如有）                           限公司变更为上海新增鼎资产管理有限公司（注：2023 年
五、其他有关资料
公司聘请的会计师事务所
会计师事务所名称                                  四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）
会计师事务所办公地址                                成都市洗面桥街 18 号金茂礼都南楼 28 楼
签字会计师姓名                                   刘均、李海侨、尹兰英
公司聘请的报告期内履行持续督导职责的保荐机构
□适用 不适用
公司聘请的报告期内履行持续督导职责的财务顾问
□适用 不适用
六、主要会计数据和财务指标
公司是否需追溯调整或重述以前年度会计数据
□是 否
营业收入（元）        265,755,324.36       239,135,822.93            11.13%    355,634,457.65
归属于上市公司股东
的净利润（元）
归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益       17,154,954.75         4,732,568.39           262.49%     11,646,677.85
的净利润（元）
经营活动产生的现金
流量净额（元）
基本每股收益（元/
股）
稀释每股收益（元/
股）
加权平均净资产收益
率
总资产（元）        1,371,165,567.70     1,376,080,096.30           -0.36%   1,370,783,594.28
归属于上市公司股东
的净资产（元）
公司最近三个会计年度扣除非经常性损益前后净利润孰低者均为负值，且最近一年审计报告显示公司持续经营能力存在
不确定性
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□是 否
公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值
□是 否
七、境内外会计准则下会计数据差异
□适用 不适用
公司报告期不存在按照国际会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。
□适用 不适用
公司报告期不存在按照境外会计准则与按照中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况。
八、分季度主要财务指标
                                                                        单位：元
             第一季度            第二季度             第三季度                 第四季度
营业收入         54,663,876.53    54,377,587.76    53,151,250.65      103,562,609.42
归属于上市公司股东
              -768,247.93      3,379,727.63    11,722,159.80        1,082,337.61
的净利润
归属于上市公司股东
的扣除非经常性损益     -835,623.56      2,301,439.99    10,995,097.09        4,694,041.23
的净利润
经营活动产生的现金
             -3,203,576.08    16,658,638.86    40,186,795.86       27,440,853.83
流量净额
上述财务指标或其加总数是否与公司已披露季度报告、半年度报告相关财务指标存在重大差异
□是 否
九、非经常性损益项目及金额
适用 □不适用
                                                                        单位：元
    项目      2025 年金额         2024 年金额         2023 年金额              说明
非流动性资产处置损
益（包括已计提资产
减值准备的冲销部
分）
                                                               主要是除根据财税
计入当期损益的政府
                                                               [2008]156 号、财税
补助（与公司正常经
                                                               [2015]78 号文件按照
营业务密切相关，符
                                                               确定的标准享有、对
合国家政策规定、按     2,196,492.59     2,263,814.47     2,155,158.36
                                                               公司损益产生持续影
照确定的标准享有、
                                                               响的增值税退税补助
对公司损益产生持续
                                                               外计入当期损益的其
影响的政府补助除
                                                               他政府补助
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外）
除同公司正常经营业
务相关的有效套期保
值业务外，非金融企
业持有金融资产和金
融负债产生的公允价
值变动损益以及处置
金融资产和金融负债
产生的损益
单独进行减值测试的
应收款项减值准备转      1,736,781.81
回
债务重组损益                         1,500,825.36    114,339.62
与公司正常经营业务
无关的或有事项产生                     30,608,660.41
的损益
除上述各项之外的其
他营业外收入和支出
其他符合非经常性损
益定义的损益项目
                                                             主要是冲回部分前期
                                                             因债务重组损失准许
减：所得税影响额       7,587,057.88   11,568,387.67    197,460.03    税前抵扣形成的可抵
                                                             扣暂时性差异对应相
                                                             关的递延所得税资产
  少数股东权益影
响额（税后）
合计            -1,738,977.64   23,772,228.44   4,739,121.42       --
其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况：
适用 □不适用
其他符合非经常性损益定义的损益项目，主要是报告期内公司代扣代缴个税取得的手续费返还和政府拨付给公司的稳岗
补贴。
将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益
项目的情况说明
□适用 不适用
公司不存在将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为
经常性损益的项目的情形。
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                   第三节 管理层讨论与分析
一、报告期内公司从事的主要业务
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
报告期内，公司从事的主要业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务。
（一）行业所属分类
根据中国上市公司协会于 2026 年 4 月发布的《2025 年下半年上市公司行业分类结果》，公司被划分所属行业为“L72 商
务服务业”。
根据国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会发布的《国民经济行业分类》（GB/T4754—2017），并参照中
国证监会《上市公司行业分类指引（2012 年修订）》，公司重点发展的环保新能源业务所处行业为生态保护和环境治理
业，公司长期积淀发展的供应链智慧产业链服务业务所处行业为商务服务业。
（二）主要经营业务领域和发展方向
近年来，公司积极推进实施“双环战略”，以绿色生态环和数智产业环为核心，搭建以环保新能源循环资源利用园区和
产业供应链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台，多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断贡献
力量，为企业的长久发展不断积蓄动能，实现高质量发展。
为使命，以“大环保”的理念，除拓展夯实主业根基外，更将推进先进固废处理技术的研发和应用，围绕环保新能源新
质生产力，推动固废处理行业的转型升级，为构建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。利用好现有管理和
运营基础，将大同富乔作为“黄埔军校”，实现“技术+管理”双层管控，并进一步输出技术、运营和资本，成为循环经
济的引领者，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。
务求精细”的经营宗旨，打造数智供应链产业服务平台，运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术，
通过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力，联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流，整合资源给予企业
做价值产出服务，为实体企业产业链赋能，并不断丰富完善数智供应链解决方案，助力行业客户实施供应链重塑，持续
打造数智供应链生态圈。
（三）公司从事的主要业务情况
报告期内，公司主要经营业务为环保新能源业务和供应链智慧产业链服务业务，具体经营业务情况如下：
公司以“服务实体经济•造福人居环境”为使命，以“大环保”的理念，通过智慧化科技、数字化管理和综合性运营等手
段，致力推进城乡固废物科学治理与综合利用，实现变废为宝、资源循环利用、保护环境，创新循环经济产业链模式，
为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。
公司环保新能源业务，主要与全国各地方政府合作开展循环经济示范产业园、静脉产业园区的投资、建设和运营，园区
以垃圾发电等为龙头项目，带动污泥、建筑垃圾等固废可再生资源处理与利用，形成再生资源利用、发电、供热、环保
减排、反哺农业为一体的环保新能源产业。
报告期内，公司主要通过与地方政府签订长期特许经营协议，以 BOT（建设-运营-移交）模式处置生活垃圾、污泥等以
及通过垃圾焚烧方式发电、供热，获取处理费和电费等收入。
公司秉承“诚信为本、技术引领、精益服务”的经营理念，坚持以技术创新引领行业发展，不断强化自身业务运作能力，
致力打造集商流、物流、资金流、信息流为一体的综合供应链服务平台，为客户提供非核心业务的供应链外包服务。公
司基于大数据产业链服务平台，综合赋能供应链体系，围绕农业产业链、资源型产业链、城市综合服务产业链、消费品
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
产业链等四大数字化服务平台为基础，打造可复制的数智化产业赋能生态圈闭环链路，让不同产业链供应链在公司产业
供应链数智化场景闭环服务平台内上下贯通、紧密联合，真正实现社会不同产业链供应链的集中增值，在共赢发展中实
现企业价值。
公司供应链智慧产业链服务业务，分为综合物流服务、贸易执行服务（供应链运营服务）等形式。综合物流服务，主要
包括国际物流服务、仓储配送服务以及进出口通关服务等。贸易执行服务（供应链运营服务），是指在国内、国际贸易
中，公司根据上下游客户的个性化需求，依托公司深耕供应链管理领域多年累积的丰富运作经验、渠道资源以及平台优
势等，为客户提供集合商流、物流、信息流和资金流于一体的综合供应链解决方案，具体包括原材料采购、产品分销、
物流管理、信用支持以及信息服务等高效安全的一体化供应链运营服务，致力帮助客户聚焦主业、降本增效。
报告期内，公司主要为快消品、资源能源、生物质等细分行业提供通关物流、仓储配送、采购执行、销售执行等的一体
化综合供应链服务。
主要生产经营信息
         项目               本报告期                上年同期
总装机容量（万千瓦）                             4.5                 4.5
新投产机组的装机容量（万千瓦）                          0                   0
核准项目的计划装机容量（万千瓦）                       5.4                 4.5
在建项目的计划装机容量（万千瓦）                       0.9                   0
发电量（亿千瓦时）                          2.029824            2.191335
上网电量或售电量（亿千瓦时）                     1.600210            1.801945
平均上网电价或售电价（元/亿千瓦
时，含税）
发电厂平均用电率（%）                          21.17%              17.77%
发电厂利用小时数（小时）                       4,510.72            4,869.63
公司售电业务情况
□适用 不适用
相关数据发生重大变化的原因
□适用 不适用
涉及到新能源发电业务
二、报告期内公司所处行业情况
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
（一）环保新能源行业
和绿色服务业，不断提升绿色生产力发展水平，积极培育新业态新模式新动能；持续提升垃圾分类管理水平，建立健全
建筑垃圾治理体系，加强各环节规范管理；加快推进“无废城市”建设，推进固体废物源头减量和资源化利用等。并多
渠道加强资金支持，推动各类金融机构加大美丽城市建设信贷支持力度，积极引导社会资本在美丽城市建设中发挥作用。
到 2027 年，城市生产生活方式绿色低碳转型成效明显，突出生态环境问题得到有效解决，推动 50 个左右美丽城市建设
取得标志性成果，成为美丽中国先行区建设示范标杆。到 2035 年，城市绿色生产生活方式广泛形成，生态环境实现根本
好转，美丽城市建设实现全覆盖。
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
直连的定义和适用范围，项目建设、规划引导与运行管理，以及参与市场交易与价格机制等进行了规范，引导新能源生
产和消费融合发展。
园区集中供能体系，推动废水、余热、固废协同处置全覆盖；深入推进城市生活垃圾分类，推动分类网点与再生资源回
收网点衔接融合；推进建筑垃圾资源化利用和处置等。到 2030 年，现代化人民城市建设取得重要进展，人居品质明显提
升，绿色转型深入推进；到 2035 年，现代化人民城市基本建成。
关管理工作，并明确将生物质发电等可再生能源发电项目纳入可交易绿证核发范围，有助于可再生能源发电项目获取售
电+绿证双重收益，进一步提升可再生能源发电项目的经济效益。
合理布局建设生活垃圾焚烧处理设施，鼓励在确保安全稳定运行前提下，协同处置城镇污水处理厂污泥和工业固体废物；
新建生活垃圾焚烧项目应同步落实飞灰处理途径，逐步减少飞灰填埋量；优化污泥处理处置结构，压减填埋规模等。并
强化投资财税金融政策支持，引导金融机构和社会资本加大投入，用好各级各类资金支持符合条件的固体废物综合治理、
资源循环利用项目建设。到 2030 年，重点领域固体废物专项整治取得明显成效，大宗固体废弃物年综合利用量达到 45
亿吨，主要再生资源年循环利用量达到 5.1 亿吨，固体废物综合治理能力和水平显著提升。
根据国家住房和城乡建设部发布的《2024 年中国城市建设状况公报》显示，截至 2024 年末，全国城市生活垃圾无害化
处理能力为 117.93 万吨/日，同比增长 3.05%，其中焚烧处理能力占比为 78.09%。统计数据显示，截至 2025 年下半年，
我国国内生活垃圾焚烧处置能力已超过 110 万吨/日，比“十三五”末增长超过 70%，重点城市区域生活垃圾焚烧处理率
普遍超过 80%，行业保持稳定发展态势。
根据国家能源局发布的《2025 年可再生能源并网运行情况》等信息，“十四五”时期，我国已建成全球最大、发展最快
的可再生能源体系，可再生能源装机占比由 40%提升至 60%左右。截至 2025 年底，全国可再生能源装机总量达 23.4 亿千
瓦，同比增长 24%，约占全国电力总装机的 60%。其中，水电装机 4.5 亿千瓦，风电装机 6.4 亿千瓦，太阳能发电装机
源发电量 3.99 万亿千瓦时，同比增长 15%，约占全部发电量的 38%。2025 年，全国生物质发电新增装机 151 万千瓦。截
至 2025 年 12 月，全国生物质发电装机容量达到 4743 万千瓦，同比增长 3%。生物质发电量 2247 亿千瓦时，同比增长 7%。
总体而言，在“双碳”战略以及“无废城市”建设等政策的支持引导下，以垃圾焚烧发电为代表的环保新能源行业保持
稳健发展，行业发展重心逐步转向运营效能提升、资源协同处置、绿电绿能供给方向演进发展，行业发展机遇与风险挑
战并存。
（二）供应链管理行业
总费用与国内生产总值的比率力争降至 13.5%左右。培育一批具有国际竞争力的现代物流企业，国家物流枢纽体系和现
代物流服务网络更加健全，统一高效、竞争有序的物流市场基本形成，现代物流对提升产业链供应链韧性和安全水平的
战略支撑显著增强。
产品、消费品等领域企业建设数智化平台，促进商流、物流、资金流、信息流充分整合，构建集成开放的供应链服务体
系，为上下游客户和产业集群提供原料采购、仓储物流、产品营销、供应链金融、再生资源循环利用等综合服务；用好
服务业发展资金，落实税收优惠政策，支持相关主体转型升级，发展数智供应链，优化商品和服务供给，改善消费环境，
有效降低全社会物流成本，增强产业链供应链竞争力和韧性。到 2030 年，在重要产业和关键领域基本建立深度嵌入、智
慧高效、自主可控的数智供应链体系，培育 100 家左右全国数智供应链领军企业，我国产业链供应链韧性和安全水平进
一步提升。
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
案〉的通知》,提出着力夯实物流数据开放互联基础，依法合规推进物流公共数据 共享开放，促进企业物流数据市场化
流通利用，深化物流与信息流、资金流整合，打通多式联运数据堵点，优化物流资源配置，释放产业赋能潜力，为降低
全社会物流成本、建设全国统一大市场、构建新发展格局提供有力支撑。
供应链管理行业属于现代物流范畴。根据中国物流与采购联合会发布的《2025 年全国物流运行情况通报》，2025 年全国
社会物流总额 368.2 万亿元，按可比价格计算，同比增长 5.1%。2025 年社会物流总费用 19.5 万亿元，同比增长 3.0%。
社会物流总费用与 GDP 的比率为 13.9%，比上年回落 0.2 个百分点。从构成看，运输费用 10.6 万亿元，增长 3.5%；保管
费用 6.5 万亿元，增长 3.1%；管理费用 2.4 万亿元，增长 0.7%。2025 年物流业总收入 14.3 万亿元，同比增长 4.1%。总
体上，2025 年我国物流运行稳中有进，社会物流总额增速保持稳定，全社会物流成本持续降低，物流市场规模平稳增长。
能力提出了更高要求，行业向区域韧性、数智驱动、绿色合规方向发展。
三、核心竞争力分析
城市固废处理产业链极为丰富，包括垃圾焚烧、发电、飞灰处置、新型建材、多金属分选、供热供汽、餐厨垃圾处理、
有机肥料生产、超浓污水处理以及生活污水污泥处置等多个产业领域。这一链条上的每个产业不仅独立运行，能够产生
显著的经济、社会和环保效益，更是下一个产业的原材料供应来源，从而展现出显著的成本和竞争优势。公司环保新能
源产业致力于推进城乡固废循环经济产业园的建设，将固废处置行业从单纯的无害化处理逐步发展到循环经济与资源综
合利用，进而迈向蓝色经济与生态循环体系，展现出巨大的发展潜力。
公司环保新能源产业在运营过程中，严格遵循城乡固废处置循环经济产业园模式，实现了土地利用的集约化、环保效益
的最大化、能源利用的循环化、固废处理产品的成品化、固废处置监管的集中化以及技术优化的智能化。通过这种模式，
公司成功将城乡固废中蕴含的资源“吃干榨净”，实现了固废处置效益的最大化，为构建绿色、循环、低碳的可持续发
展社会贡献力量。
公司凭借多年的供应链管理经验，成功构建了集商流、物流、资金流、信息流于一体的综合性供应链智慧产业链服务平
台。这一平台不仅具备强大的资源整合能力和客户需求匹配能力，还能有效积累客户和供应商资源，推动业务领域的拓
展和服务链条的延伸。
公司专注于为细分行业提供定制化的供应链管理服务，深入理解客户需求，对服务行业有着深厚的洞察。长期的供应链
运营实践，积累了丰富的专业经验、行业需求数据以及稳固的客户合作关系。在贸易执行服务中，以客户需求为导向，
依托供应链智慧产业链服务平台所积累的客户资源及信息优势，迅速找到匹配的供应商，高效满足客户的多样化需求。
公司综合服务平台将行业各环节的参与者紧密联系在一起，实现资源共享，共同推动行业的繁荣发展。基于这一服务平
台，公司将深入挖掘各方需求，进一步延伸服务链条、拓展业务领域，积极开拓潜在客户，挖掘潜在需求，不断创新盈
利模式，实现更为广泛的价值共创与共赢。
公司全资子公司上海合冠通过的海关总署《AEO 高级认证企业》认证是海关管理企业的最高荣誉。作为 AEO 认证企业，
上海合冠在进出口业务上将享受海关部门提供的更加高效便捷的服务。具体来说，这包括更低的货物查验率，通关手续
的优先办理，进出口货物单证审核的简化，以及在确定商品归类、海关估价、原产地等海关手续前即可先行验放等特权。
此外，上海合冠还将由海关指定专门的协调员进行对接，享受在中国海关及 AEO 互认国家或者地区的通关便利措施。这
些措施将极大地提高通关效率，降低通关成本，使上海合冠的进出口通关业务更加顺畅高效。
                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
AEO 认证资质不仅彰显了上海合冠在海关业务领域的卓越实力，也为公司进一步开拓国际市场、提升服务质量、增强国
际竞争力奠定了坚实基础。未来，上海合冠将继续秉承高效、专业、优质的服务理念，为客户提供更加优质的供应链服
务，助力公司实现更加辉煌的业绩。
公司环保新能源业务团队汇聚了电力、新能源、环保、税务、财务等多个专业领域的精英人才，丰富的经验和深厚的背
景，实现了业务的专业化、标准化、规范化管理，为公司的稳健发展提供了有力支撑。此外，公司还培养了一支优秀的
技术管理团队，他们拥有扎实的专业基础知识和良好的技术水平，为公司的技术创新和业务发展提供了坚实的技术保障。
公司根据供应链管理的不同行业特点，精心打造了一支运作经验丰富、市场开拓能力卓越的供应链业务管理团队、服务
执行团队以及综合物流服务专业团队，这支团队的核心成员正值壮年、精力充沛，具备深厚的供应链管理行业经验，熟
悉物流市场的运作规律，能够为客户提供量身定制的供应链解决方案和高效、安全的物流服务，为公司的供应链业务顺
畅运行提供了强大的支持。为了不断提升团队的整体素质，公司建立了完善的薪酬考核体系。在积极引进外部优秀人才
的同时，公司还注重内部人才的培养和晋升。通过内部培训、项目实践等方式，不断扩充人才队伍，为公司的持续发展
注入了新的活力。
公司环保新能源产业运营平台大同富乔，成功在固废领域特别是我国北方固废处置行业中，树立了较高的知名度和影响
力，先后荣获了住建部颁发的“中国人居环境范例奖”、教育部和环保部认定的“首批全国中小学生环境教育实践基地”
“山西省优秀民营企业”“山西省碧水蓝天先进企业”以及“国家资源循环利用基地单位”等 30 余项荣誉称号，充分展
现了公司在环保方面的积极贡献。大同富乔的卓越成就多次受到中央新闻联播、中央新闻调查栏目组、人民日报、新华
社、中国能源报等各大主流媒体的关注和报道，进一步提升了公司的品牌影响力和社会认可度。
多年来，公司不断创新供应链产品以满足市场不断变化的需求，为客户提供了全方位一体化的供应链外包方案与运营服
务，通过整合商流、物流、资金流、信息流等关键环节，构建了独特的供应链服务模式，以高效优质的服务赢得广大客
户的信赖，在国内外市场上赢得了广泛赞誉，树立了良好的品牌形象。
四、主营业务分析
收入与营业成本同比增长主要是报告期内公司积极拓展供应链相关业务所致；综合毛利率为 28.82%，同比下降 2.31%，
主要是供应链业务拓展相关成本增加所致；销售费用为 24.68 万元，同比减少 25.12%，主要是公司加强费用管理支出减
少所致；管理费用为 3,899.87 万元，同比增加 4.41%，主要是人工费用等增加所致；财务费用为 1,712.03 万元，同比
减少 45.34%，主要是报告期内公司偿付了部分借款，利息费用较上期减少所致；信用减值损失为 354.81 万元，同比下
降 205.06%，主要是应收款项预期信用损失较上期减少所致；营业外收入为 338.97 万元，同比减少 89.44%，主要是上期
因非经营性事项等取得部分营业外收入，而本期未取得此类收益所致；营业外支出 181.53 万元，同比增加 206.58%，主
要是对外捐赠增加所致。综上， 2025 年公司实现归属于上市公司股东的净利润为 1,541.60 万元。
（1） 营业收入构成
                                                                         单位：元
                                                                       同比增减
                 金额           占营业收入比重         金额           占营业收入比重
营业收入合计       265,755,324.36        100%   239,135,822.93        100%     11.13%
                                            深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
分行业
物流供应链服务
业
环保新能源行业        173,968,292.81             65.46%     208,425,131.84         87.16%        -16.53%
其他               9,938,753.63              3.74%       4,300,950.08          1.80%        131.08%
分产品
垃圾发电及供热        175,016,740.64             65.86%     188,083,346.89         78.65%         -6.95%
贸易执行服务          63,083,272.98             23.74%      12,402,006.35          5.19%        408.65%
综合物流服务          18,765,004.94              7.06%      14,007,734.66          5.86%         33.96%
PPP 项目建造服
                -1,048,447.83             -0.39%      20,341,784.95          8.51%        -105.15%
务
其他               9,938,753.63             3.74%        4,300,950.08          1.80%        131.08%
分地区
华北地区           183,939,597.79             69.21%     212,726,081.92         88.96%        -13.53%
华东地区            81,640,399.66             30.72%      18,553,627.41          7.76%        340.02%
华南地区               175,326.91              0.07%       7,856,113.60          3.29%        -97.77%
分销售模式
（2） 占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况
适用 □不适用
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
                                                                                          单位：元
                                                            营业收入比上         营业成本比上       毛利率比上年
             营业收入           营业成本              毛利率
                                                            年同期增减          年同期增减         同期增减
分产品
综合物流服务                                             36.00%         31.78%       60.45%     -11.43%
贸易执行服务                                             6.37%         418.33%    1,518.21%     -63.64%
垃圾发电及供      175,016,740.   119,100,858.
热                     64             14
PPP 项目建造               -              -
服务          1,048,447.83   1,017,910.51
分地区
华东地区                                               14.13%        340.02%     569.74%      -29.45%
华北地区                                               32.14%        -16.52%     -23.11%        5.82%
华南地区          175,326.91     969,765.58        -453.12%          -97.77%       45.33%     -544.62%
分销售模式
相关财务指标发生较大变化的原因
适用 □不适用
综合物流服务营业收入和营业成本同比增长，主要是报告期内公司消费品供应链业务量增加所致。贸易执行服务（供应
链运营服务）营业收入和营业成本同比增长，主要是报告期内公司大宗商品供应链业务拓展所致。垃圾发电及供热营业
收入和营业成本同比下降，主要是子公司大同富乔生产流程改进以及运行方式调整综合影响所致。PPP 项目建造服务，
主要是大同富乔根据项目建设进度，按照“PPP 项目”会计准则确认建造服务，本期 PPP 项目建造服务的收入和成本为
负数，主要是前期已完工达到预定使用状态的发电机组建设标段本期根据竣工结算调减投建成本和相应收入，其金额超
过当期建设服务确认的收入和成本所致。
                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（3） 公司实物销售收入是否大于劳务收入
□是 否
（4） 公司已签订的重大销售合同、重大采购合同截至本报告期的履行情况
□适用 不适用
（5） 营业成本构成
行业和产品分类
                                                                             单位：元
 行业分类        项目                    占营业成本比                       占营业成本比      同比增减
                      金额                           金额
                                      重                           重
物流供应链服
           营业成本   71,075,385.42       37.57%   11,134,895.43       6.47%        538.31%
务业
环保新能源行
           营业成本   118,082,947.63      62.43%   153,569,148.76      93.46%       -23.11%
业
                                                                             单位：元
 产品分类        项目                    占营业成本比                       占营业成本比      同比增减
                      金额                           金额
                                      重                           重
综合物流服务     营业成本   12,009,273.87        6.35%    7,484,808.78       4.54%         60.45%
贸易执行服务     营业成本   59,066,111.55       31.23%    3,650,086.65       2.22%      1,518.21%
垃圾发电及供
           营业成本   119,100,858.14      62.96%   133,838,998.47      81.26%       -11.01%
热
PPP 项目建造
           营业成本   -1,017,910.51       -0.54%   19,730,150.29       11.98%      -105.16%
服务
说明
营业成本相关变动原因见“（2）占公司营业收入或营业利润 10%以上的行业、产品、地区、销售模式的情况”。
（6） 报告期内合并范围是否发生变动
是 □否
见“第八节 财务报告 – 九、合并范围的变更”。
（7） 公司报告期内业务、产品或服务发生重大变化或调整有关情况
□适用 不适用
（8） 主要销售客户和主要供应商情况
公司主要销售客户情况
前五名客户合计销售金额（元）                                                         208,419,532.08
前五名客户合计销售金额占年度销售总额比例                                                          78.43%
前五名客户销售额中关联方销售额占年度销售总额比例                                                       0.00%
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
公司前 5 大客户资料
      序号                客户名称           销售额（元）             占年度销售总额比例
      合计                 --              208,419,532.08              78.43%
主要客户其他情况说明
□适用 不适用
公司主要供应商情况
前五名供应商合计采购金额（元）                                               72,817,416.91
前五名供应商合计采购金额占年度采购总额比例                                                38.50%
前五名供应商采购额中关联方采购额占年度采购总额比例                                            0.00%
公司前 5 名供应商资料
      序号              供应商名称            采购额（元）             占年度采购总额比例
      合计                 --              72,746,696.25               38.46%
主要供应商其他情况说明
□适用 不适用
报告期内公司贸易业务收入占营业收入比例超过 10%
适用 □不适用
贸易业务中公司前 5 大客户资料
           序号                  客户名称                       销售额（元）
           合计                   --                            51,081,107.01
贸易业务中公司前 5 大供应商资料
           序号                  供应商名称                      采购额（元）
           合计                   --                            57,552,883.05
                                       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                                             单位：元
                                                                                     主要是公司加强费用
销售费用                246,768.46                329,546.23                -25.12%
                                                                                     管理支出减少所致。
管理费用             38,998,682.58          37,350,037.72                        4.41%
                                                                                     主要是报告期内公司
                                                                                     偿付了部分借款，利
财务费用             17,120,287.55          31,318,958.26                   -45.34%
                                                                                     息费用较上期减少所
                                                                                     致
□适用 不适用
                                                                                             单位：元
       项目                 2025 年                           2024 年                     同比增减
经营活动现金流入小计                 612,540,053.50                   450,607,384.49                    35.94%
经营活动现金流出小计                 531,457,341.05                   361,249,381.75                    47.12%
经营活动产生的现金流量净
额
投资活动现金流入小计                       598,278.48                  12,800,437.02                   -95.33%
投资活动现金流出小计                  89,434,402.15                    90,994,080.41                    -1.71%
投资活动产生的现金流量净
                           -88,836,123.67                   -78,193,643.39                   -13.61%
额
筹资活动现金流入小计                 651,969,215.66                   534,936,920.26                    21.88%
筹资活动现金流出小计                 623,872,345.08                   517,381,974.48                    20.58%
筹资活动产生的现金流量净
额
现金及现金等价物净增加额                20,302,998.45                    28,748,462.99                   -29.38%
相关数据同比发生重大变动的主要影响因素说明
适用 □不适用
公司经营活动现金流量净额为 8,108.27 万元，较上年同期 8,935.80 万元减少了 9.26%，主要是报告期内，购买商品、
接受劳务支付的现金较去年同期增加 7,594.53 万元所致。
公司投资活动现金流量净额为-8,883.61 万元，较上年同期-7,819.36 万元减少了 13.61%，主要是报告期内收到其他与
投资活动有关的现金较去年同期减少所致。
公司筹资活动现金净额为 2,809.69 万元，较上年同期 1,755.49 万元增加了 60.05%，主要是报告期内其他与筹资活动有
关的现金流量净额较去年同期增加所致。
以上因素综合导致公司报告期内现金及现金等价物净增加额为 2,030.30 万元，较上年同期 2,874.85 万元减少了 29.38%。
报告期内公司经营活动产生的现金净流量与本年度净利润存在重大差异的原因说明
□适用 不适用
                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
五、非主营业务分析
适用 □不适用
                                                                                     单位：元
                          金额                占利润总额比例            形成原因说明          是否具有可持续性
                                                              主要是报告期内，公
                                                              司收到前期子公司股
投资收益                       173,678.76                 0.45%   权让渡款，及处置子     否
                                                              公司确认投资收益综
                                                              合所致。
公允价值变动损益                         0.00                 0.00%
资产减值                             0.00                 0.00%
                                                              主要是无需支付的其
营业外收入                     3,389,733.32                8.78%                 否
                                                              他应付款项所致。
                                                              主要是本期对外捐赠
营业外支出                     1,815,298.55                4.70%                 否
                                                              支出。
六、资产及负债状况分析
                                                                                     单位：元
                                                                        比重增减       重大变动说明
              金额            占总资产比例             金额          占总资产比例
货币资金                                9.26%                       7.68%     1.58%
应收账款                               21.81%                      19.83%     1.98%
合同资产                                                                      0.00%
存货         7,725,541.59             0.56%                       0.93%     -0.37%
投资性房地产                                                                    0.00%
长期股权投资      295,671.81              0.02%                                 0.02%
固定资产       3,326,866.42             0.24%   2,361,950.40        0.17%     0.07%
在建工程                                2.40%                       2.41%     -0.01%
使用权资产      1,455,437.09             0.11%    883,575.84         0.06%     0.05%
短期借款                                0.88%                       2.08%     -1.20%
合同负债         170,508.39             0.01%    751,328.27         0.05%     -0.04%
长期借款                                                                      0.00%
租赁负债         789,773.51             0.06%    341,357.24         0.02%     0.04%
境外资产占比较高
□适用 不适用
□适用 不适用
                                       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
见“第八节 财务报告 - 七、合并财务报表项目注释 - 17、所有权或使用权受到限制的资产”。
七、投资状况分析
适用 □不适用
     报告期投资额（元）                   上年同期投资额（元）                            变动幅度
□适用 不适用
□适用 不适用
（1） 证券投资情况
□适用 不适用
公司报告期不存在证券投资。
（2） 衍生品投资情况
适用 □不适用
适用 □不适用
                                                                              单位：万元
                                                                              期末投资
                                       计入权益
                              本期公允                                            金额占公
衍生品投   初始投资                            的累计公       报告期内        报告期内
                  期初金额        价值变动                                     期末金额   司报告期
资类型     金额                             允价值变       购入金额        售出金额
                               损益                                             末净资产
                                        动
                                                                               比例
期货            0          0     -0.81     -0.81       67.72      66.9      0      0.00%
合计            0          0     -0.81     -0.81       67.72      66.9      0      0.00%
报告期内
套期保值   根据《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》
                                 《企业会计准则第 24 号——套期会计》《企业会计
业务的会   准则第 37 号——金融工具列报》以及《企业会计准则第 39 号——公允价值计量》等相关规定及其指南，
计政策、   对期货和衍生品交易业务进行相应核算和披露。公司基于未来预期的商品销售进行套期保值业务，采用现
会计核算   金流量套期会计处理，套期工具产生的利得或损失中属于套期有效的部分，作为现金流量套期储备，计入
具体原    其他综合收益；套期工具产生的利得或损失中属于套期无效的部分，计入当期损益。
则，以及
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
与上一报
告期相比
是否发生
重大变化
的说明
报告期实
际损益情   套期工具损益-8150.00 元，现货损益 1978.14 元，合计损益 6171.86 元。
况的说明
套期保值
效果的说   有效规避该预期销售中与商品价格有关的现金流量变动风险。
明
衍生品投
资资金来   自有资金
源
       一、风险分析。公司开展期货和衍生品交易面临一定风险，包括市场风险、流动性风险、信用风险、技术
       及内控风险、政策及法律风险等。1、市场风险：期货和衍生品市场价格波动与公司预期不一致时，可能
       会产生价格波动风险，造成交易损失。2、流动性风险：期货和衍生品交易实行保证金逐日盯市制度，若
       市场价格出现极端波动，可能因未能及时补足保证金，导致持仓被强行平仓，进而造成损失。3、技术及
报告期衍
       内控风险：由于期货和衍生品交易专业性较强，复杂程度较高，会存在因无法控制或不可预测的网络、系
生品持仓
       统、通讯设备设施故障等造成交易系统非正常运行或内部控制方面缺陷而导致意外损失的可能。4、政策
的风险分
       及法律风险：存在因相关法律制度发生变化或交易对手违反相关法律制度或合同约定，造成合约无法正常
析及控制
       执行而给公司带来损失的可能。
措施说明
       二、风险管理措施。公司及子公司的期货和衍生品交易业务计划是根据市场和实际经营情况制定，并严格
（包括但
       按照公司期货和衍生品交易管理制度的相关规定对业务各环节进行管理。1、公司期货和衍生品交易领导
不限于市
       小组负责统筹期货和衍生品交易业务，并由业务、运管、财务、内控、审计等多部门协调合作开展业务。
场风险、
       公司拥有期货和衍生品交易业务专业团队，公司参与期货和衍生品交易业务的人员都已充分理解期货和衍
流动性风
       生品交易业务的特点及风险，严格执行期货和衍生品交易业务的操作和风险管理制度。2、构建专门的期
险、信用
       货和衍生品交易决策机制，指定专人负责期货和衍生品交易与管理，严格按照管理制度相关规定履行计划
风险、操
       安排、协调配合、金额审批、指令下达、风险控制、结算统计、财务核算等行为，同时加强相关人员的专
作风险、
       业知识培训，提高从业人员的专业素养。3、选择正规期货和衍生品交易所交易，选择具有良好资信和业
法律风险
       务实力的商品衍生品经纪公司、银行作为交易通道。4、充分考虑结算便捷性、交易流动性、汇率波动性
等）
       等因素，制定并执行严格的止盈止损机制，严格控制保证金头寸和持仓头寸。5、在业务操作过程中，严
       格遵守国家有关法律法规的规定，防范法律风险，定期对商品衍生品业务的规范性、内控机制的有效性、
       信息披露的真实性等方面进行监督检查。6、设立符合要求的交易、通讯及信息服务设施系统，保证交易
       系统的正常运行，确保交易工作正常开展。
已投资衍
生品报告
期内市场
价格或产   报告期内，公司平仓 PTA 期货合约产生公允价值变动损失人民币 8150.00 元。截至报告期末，公司未持有
品公允价   PTA 期货合约。
值变动的   对衍生品公允价值的分析：
情况，对   估值方法：市场法（交易所报价）
衍生品公   价格来源：郑州商品交易所每日公布的 PTA 期货合约结算价（或收盘价）
允价值的   计算公式：期末公允价值 = 期末持仓手数 × 交易单位（5 吨/手）× 期末结算价 × 保证金比例相关调
分析应披   整（如适用）
露具体使   假设与参数：PTA 期货市场透明度高，成交活跃，交易所公布的当日结算价/收盘价具有广泛代表性，能够
用的方法   充分反映衍生品的公允价值，无需额外设定假设与参数。
及相关假
设与参数
的设定
涉诉情况
（如适    无
用）
衍生品投
资审批董
                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
事会公告
披露日期
（如有）
衍生品投
资审批股
东会公告    2025 年 11 月 14 日
披露日期
（如有）
□适用 不适用
公司报告期不存在以投机为目的的衍生品投资。
八、重大资产和股权出售
□适用 不适用
公司报告期未出售重大资产。
□适用 不适用
九、主要控股参股公司分析
适用 □不适用
主要子公司及对公司净利润影响达 10%以上的参股公司情况
                                                                                                单位：元
公   公    主
司   司    要    注册资
                             总资产               净资产             营业收入             营业利润             净利润
名   类    业     本
称   型    务
        环
骏
    子   保
马             65,000
    公   新              1,247,678,933.69     377,031,660.19   188,671,083.52   56,280,101.18   33,115,880.34
环             万元
    司   能
保
        源
        供
上
    子   应
海             5,000
    公   链                  174,432,546.94   118,641,737.49   18,766,139.50     3,409,312.88    2,471,157.20
合             万元
    司   服
冠
        务
报告期内取得和处置子公司的情况
□适用 不适用
主要控股参股公司情况说明
乔为骏马环保的全资子公司，系公司环保新能源业务的主要运营主体，其主要经营业务范围为生活垃圾焚烧热电、生物
                         深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
质热电、光伏发电、污泥处理、污水处理、餐厨垃圾处理、建筑垃圾处理、工业固体废物处理、生活垃圾清运处置，废
旧物资回收利用等环保项目的投资建设、咨询、设计、管理、运营。
大同富乔主要是与地方政府签订特许经营协议，以 BOT（建设-运营-移交）模式处置生活垃圾、污泥等以及通过垃圾焚
烧方式发电、供热，获取处理费和电费等收入。
物进出口，酒类经营，计算机软硬件及辅助设备、通信设备、电子元器件、日用百货、家用电器、金属材料等的销售，
信息咨询服务，国际货物运输代理等。
上海合冠主要为快消品等行业提供通关物流、仓储配送、采购执行、销售执行等的一体化综合供应链服务。
十、公司控制的结构化主体情况
□适用 不适用
十一、公司未来发展的展望
（一）公司发展战略
公司搭建创新商业底座，始终坚持国家战略性政策指导，以自身优势带动产业链供应链领域的飞速发展，构建完整的网
状结构态势，融合环保新能源和供应链服务双向循环聚合式赋能，形成可持续、可发展、可复制的产业生态圈。
公司稳步推进实施“双环战略”，以绿色生态环和数智产业环为核心，搭建以环保新能源循环资源利用园区和产业供应
链数智化场景闭环服务平台为辐射轴的产业服务平台。多方位、多渠道、立体化地为国家经济的发展不断贡献力量，为
企业的长久发展不断积蓄动能，实现高质量发展。
关于绿色生态环，公司立志精研固废处理技术，做创新的循环经济引领者。公司将以“服务实体经济•造福人居环境”为
使命，以“大环保”的理念，除拓展夯实主业根基外，更将推进先进固废处理技术的研发和应用，围绕环保新能源新质
生产力，推动固废处理行业的转型升级，为构建绿色、低碳、循环的经济发展模式提供有力支撑。利用好现有管理和运
营基础，将大同富乔作为“黄埔军校”，实现“技术+管理”双层管控，并进一步输出技术、运营和资本，成为循环经济
的引领者，为更多的城市提供高效的城乡固废物综合解决方案，造福人居环境，实现绿色梦想。
关于数智产业环，公司立志深耕企业服务赛道，做领先的数智产链服务商。公司秉持“诚信为基石、技术为先导、服务
求精细”的经营宗旨，打造数智供应链产业服务平台，运用系统化的论述技术和管理的综合集成理论、方法和技术，通
过平台化、集成化、智能化、国际化等系统能力，联动“四流”即商流、物流、资金流、信息流，整合资源给予企业做
价值产出服务，为实体企业产业链赋能，并不断丰富完善数智供应链解决方案，助力行业客户实施供应链重塑，持续打
造数智供应链生态圈。
（二）经营计划
业环协同发展，推动经营主业高质量发展，实现经营业绩稳健增长与可持续发展。
业基础，持续拓展垃圾、污泥、供汽及一般固废处置规模，强化环保与安全抓手，确保全年项目生产经营达产达效。同
时，在稳定生产的基础上，落实开展节能降耗、效率优化等技改措施，持续提升资源利用效率与生产效能，推动运营项
目进一步提质增效，实现高质量发展。②加快项目建设、拓展与探索，打造新增长点。一方面，重点支持子公司加快生
物质热电联产项目建设，争取尽快建成投产，稳步提升公司业务规模，并开展研究适时启动污泥干化三期项目等储备项
目建设前期工作以及新项目获取工作，致力形成“运营一批、建设一批、储备一批”良性发展局面。另一方面，依托公
司自身优势，探索延伸、拓宽产业链条，积极研究布局山西省内煤矸石综合利用（煤矸石—热电—灰渣建材），稳步推
                        深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
进拓展固废资源协同处置业务，提升项目运营综合效益。③强化数智化运营，持续提升管理效能。公司持续强化信息化
与智能化运营，积极搭建完善智能运营与监控系统，实现垃圾焚烧、污泥处置等负荷动态优化、故障智能预判、生产全
流程精细化管控，提升运营效率与管理水平。④加强绿证资源的梳理与交易管理，挖掘碳减排与环境权益价值。积极开
展绿证相关研究、申报与交易等工作，系统梳理垃圾发电/供热、污泥处置等运营项目的绿证数据资源，推动绿证确权与
资产增值，挖掘碳减排与环境权益变现，实现绿色低碳发展。
营业务布局，持续优化运营业务结构，重点拓展化工能源、农产品、生物质等细分领域，搭建集采购执行、销售执行、
仓储物流、分销配送、期现结合于一体的专业化供应链运营体系，持续完善渠道网络与风险管控，提升资源整合、流程
管理与运营效率，打造规模化、专业化、可持续发展业务增长引擎，推动经营规模与发展质量稳步提升。②完善大客户
专项服务体系，深化服务链条镶入与协同运营。持续完善大客户服务与响应机制，建立需求洞察、方案定制、过程管控
的全流程服务体系，深度嵌入客户核心经营业务链条，提供专业化、定制化、一体化供应链综合服务，通过高效协同、
精准服务与价值赋能，不断提升客户合作黏性与市场竞争力，夯实长期稳定合作基础，保障经营业务稳健良性发展。③
深化金融机构合作，强化资金保障能力。深化与银行等金融机构战略合作，构建紧密合作伙伴关系，积极拓宽多元化融
资渠道、优化授信结构与资金使用效率，切实降低综合财务成本，为经营业务拓展与高质量运营提供保障。
管理流程，关注重点领域、关键环节，并强化合规培训与风险排查，持续增强全员合规意识与履职能力，确保重大决策、
业务运营及资本运作依法合规、规范有序，全面提升规范运作水平，保障公司稳健运营与可持续发展。
完善内部培训体系，提升团队专业能力与运营水平，为公司战略落地提供人才支撑。
发展需要，研究适时启动产业并购及资产重组等，积极运用资本市场工具优化公司资本结构，提升经营发展实力与抗风
险能力，进一步整合优质资源、延伸产业链条，增强公司市场竞争力与可持续发展能力。
（三）可能面对的风险
近年来，国内外宏观经济总体上呈低迷不振状态，同时国际地缘政治冲突、贸易摩擦呈日趋加剧之势，各种因素交织可
能引发宏观经济波动风险。公司作为服务型企业，相关业务和产品具有一定的刚性需求，但宏观市场变化仍可能会对公
司的生产经营产生较大不确定性影响。公司将密切关注宏观经济形势发展，并及时调整优化公司经营策略，切实防范和
降低公司整体经营风险，实现稳健可持续发展。
公司所从事的环保新能源行业，是国家及地方政府大力支持和鼓励发展行业。近年来，随着一系列环保相关政策的出台
和实施，环保新能源行业的发展得到了坚实的经济基础、优越的政策环境和广阔的市场空间。然而，公司也清醒地认识
到，任何行业的发展都离不开政策的影响和调控。因此，虽然目前环保新能源行业面临着良好的发展机遇和环境，但也
不能排除因行业政策调整变化而导致经营波动的风险。特别是未来如果环保相关政策发生不利变化，可能会对公司相关
业务经营造成一定的不利影响，公司也将面临一定的政策变动风险。为了应对这些潜在的风险和挑战，公司将密切关注
国家经济政策的变化，加强行业政策分析研究，及时了解和掌握政策动态，为公司经营决策提供有力的支持和保障。
公司经营业务所在的行业是国家大力推动和政策扶持的重点领域，行业前景较为乐观。然而，随着行业的蓬勃发展，越
来越多的竞争者加入并扩张，市场竞争愈发激烈，我们面临着不容忽视的市场风险与运营挑战。为应对这些挑战，公司
将充分利用长期深耕行业所积累的丰富经验，不断提升运营管理水平，优化快速响应机制。通过持续增强自身的服务能
力，我们将努力提升业务竞争力，确保公司在激烈的市场竞争中稳健经营，实现可持续发展目标。
随着公司经营业务的不断拓展，对整体战略布局、生产运营管理、人才队伍建设以及市场开拓等方面提出了更高要求。
若公司未能及时完善治理体系、提升管理水平，将可能面临可持续经营及有效化管理的风险。为应对这些挑战，公司将
                                     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
推进管理体系和管理能力的现代化建设，优化决策流程，强化内部管理。同时，公司注重人才梯队建设，加强管理团队
培训，积极引进专业管理人才，完善授权机制，以确保管理的专业性和高效性，降低潜在的管理风险，为公司的长远发
展奠定坚实基础。
截至报告期末，公司商誉账面价值占公司总资产比例较高。若未来大同富乔所处的经济、技术或法律环境出现重大不利
变化，或经营绩效低于预期，可能面临商誉减值风险。为确保资产核算准确合规，公司每年将按规定对商誉进行减值测
试，严格遵守《企业会计准则》的相关规定。同时，公司高度重视大同富乔的运营发展，将加大对其支持和管理力度，
努力实现稳产增产目标，提升其经营竞争力和业务获利能力。通过这些举措，公司旨在降低商誉减值风险，保障资产质
量和稳健经营，为公司的可持续发展奠定坚实基础。公司将继续密切关注大同富乔的经营状况，采取有效措施应对潜在
风险，确保公司整体运营的稳定性和持续增长。
十二、报告期内接待调研、沟通、采访等活动
适用 □不适用
                                                       谈论的主要内
                                                                   调研的基本情
  接待时间          接待地点         接待方式    接待对象类型    接待对象    容及提供的资
                                                                    况索引
                                                         料
              价值在线                                                 互动易
                                     其他
              online.cn/）                                          cn/）
十三、市值管理制度和估值提升计划的制定落实情况
公司是否制定了市值管理制度。
□是 否
公司是否披露了估值提升计划。
□是 否
十四、“质量回报双提升”行动方案贯彻落实情况
公司是否披露了“质量回报双提升”行动方案公告。
□是 否
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                   第四节 公司治理、环境和社会
一、公司治理的基本状况
公司严格按照《公司法》、《证券法》、《上市公司治理准则》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易
所上市公司自律监管指引第 1 号——主板上市公司规范运作》等法律、法规和规范性文件的规定和要求，不断完善公司
法人治理结构，建立健全公司内部控制管理制度，提高公司规范运作水平。
报告期内，公司股东会、董事会均严格按照有关法律、法规以及相关规章制度规范召开，相关决议合法、有效，各位董
事以及经营管理层勤勉尽责，较好地履行了相关职责。同时，公司严格按照有关法律、法规以及规范性文件的规定，持
续加强内控体系建设，提升内控治理水平，有效地推动公司规范运作、合规经营，切实保障公司资产完整、财产安全，
维护公司以及公司股东的利益。
报告期内，公司根据有关法律、法规及规范性文件的最新规定要求，持续推进优化公司治理结构，完善内部控制体系，
公司于 2025 年 12 月 12 日召开第七届董事会第十 次会议、2025 年 12 月 29 日召开 2025 年第四次临时股东大会，审议
通过了《关于取消监事会并修订公司章程及其附件的议案》、《关于修订公司部分治理制度的议案》等议案，公司不再
设监事会和监事，由董事会审计委员会行使《公司法》规定的监事会职权，同时对公司《对外投资管理制度》、《对外
担保决策制度》等部分治理制度进行了相应修订，持续提升公司治理水平，有效保障公司合规经营、规范运作。
公司治理的实际状况与法律、行政法规和中国证监会发布的关于上市公司治理的规定是否存在重大差异
□是 否
公司治理的实际状况与法律、行政法规和中国证监会发布的关于上市公司治理的规定不存在重大差异。
二、公司相对于控股股东、实际控制人在保证公司资产、人员、财务、机构、业务等方面
的独立情况
公司在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东、实际控制人及其控制的其他企业分开，具有独立完整的业务
体系及面向市场自主经营的能力，拥有独立完整的服务营运系统。
公司具有完整的业务流程、独立的生产经营场所以及独立的采购、销售系统，不存在与控股股东、实际控制人及其关联
企业共同使用同一销售渠道或同一商标的情况，不存在依赖控股股东的情形。
公司资产完全独立于控股股东、实际控制人及其关联企业，产权完整，权属清晰。公司业务和生产经营必需的土地使用
权、房产、机器设备、运输工具、商标及其他资产的权属完全由公司独立享有，不存在大股东占用或无偿使用公司资产
的情形。
公司与控股股东在劳动、人事及薪酬管理方面互相独立，拥有独立自主的人力资源体系及工资管理系统，并已建立完善
的劳动用工和人事管理制度，拥有独立的劳动用工权利和员工队伍。
公司设立了独立的财务部门，配备了相关专职财务人员，建立了独立的会计核算体系和财务管理制度，独立进行财务决
策。公司在银行开立独立账户，不存在与控股股东、实际控制人及其关联企业共用银行账户的情形。
                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
公司具有健全的法人治理结构，设立了股东会、董事会并设置了相关职能部门。公司的生产经营和办公机构与控股股东、
实际控制人及其关联企业完全分开，不存在混合经营、合署办公的情形。不存在控股股东、实际控制人干预公司内部机
构的设置和运作的情况。公司的组织机构独立于各股东单位，控股股东及其职能部门与公司各职能部门之间没有上下级
关系，不存在控股股东、实际控制人及其关联企业向公司及下属机构下达有关经营情况的指令或指示情况。
三、同业竞争情况
□适用 不适用
四、董事和高级管理人员情况
                                                                                       股
                                                                                       份
                                                                                       增
                                                     本期增   本期减
                           任期     任期                                 其他增               减
                      任职                 期初持股        持股份   持股份             期末持股
姓名   性别    年龄    职务        起始     终止                                 减变动               变
                      状态                 数（股）        数量    数量              数（股）
                           日期     日期                                 （股）               动
                                                     （股）   （股）
                                                                                       的
                                                                                       原
                                                                                       因
                 董事        年 01   年 05
                      现任
                 长         月 22   月 22
                           日      日
                 总经        年 10   年 05
赵力                    现任
     男      64   理         月 27   月 22   2,015,000         503,750         1,511,250   注1
宾
                           日      日
                 董事
                 会秘
                           年 10   年 03
                 书    离任
                           月 24   月 24
                 （代
                           日      日
                 行）
李建                         年 01   年 05
     男      49   董事   现任
雄                          月 22   月 22
                           日      日
                           年 11   年 05
                 董事   现任
                           月 13   月 22
                           日      日
                 副总
                 经
钟晓                         年 07   年 05
     男      47   理、   现任
雷                          月 22   月 22
                 财务
                           日      日
                 总监
                 董事
                           年 03   年 05
                 会秘   现任
                           月 24   月 22
                 书
                           日      日
                 独立        2025   2027
黄昊   男      34        现任
                 董事        年 05   年 05
                                         深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                              月 22   月 22
                              日      日
石维                 独立         年 05   年 05
      男       50         现任
磊                  董事         月 23   月 22
                              日      日
                   副总         年 08   年 05
李敏    男       48         现任                        325,900               81,400          244,500   注1
                   经理         月 18   月 22
                              日      日
朱良                 副总         年 05   年 05
      男       53         现任                        325,800               81,450          244,350   注1
意                  经理         月 29   月 22
                              日      日
                              年 05   年 09
                   董事    离任
                              月 23   月 22
黄筱                            日      日
      男       42                               2,000,000                               2,000,000
赟                             2024   2025
                   总经         年 05   年 09
                         离任
                   理          月 29   月 22
                              日      日
                   独立         年 05   年 05
徐可    男       37         离任
                   董事         月 23   月 22
                              日      日
                   副总
                   经
王朝                            年 05   年 07
      女       55   理、    离任                    1,955,300                               1,955,300
晖                             月 29   月 22
                   财务
                              日      日
                   总监
                   董事
杜吉                            年 08   年 10
      男       38   会秘    离任
辉                             月 30   月 23
                   书
                              日      日
                   副总         年 05   年 11
姚旭    男       43         离任
                   经理         月 29   月 30
                              日      日
合计      --   --     --   --    --        --    6,622,000           0    666,600    0   5,955,400   --
注 1：公司于 2025 年 10 月在巨潮资讯网上披露了《关于董事、监事、高级管理人员减持股份进展暨实施结果的公告》
（公告编号：2025-046），公司董事长赵力宾先生、副总经理李敏先生、副总经理朱良意先生因个人资金需求减持所持部
分股份。
报告期是否存在任期内董事和高级管理人员离任的情况
是 □否
见“公司董事、高级管理人员变动情况”
                 。
公司董事、高级管理人员变动情况
适用 □不适用
      姓名             担任的职务                    类型                       日期               原因
黄筱赟                董事、总经理           离任                       2025 年 09 月 22 日     个人原因
徐可                 独立董事             离任                       2025 年 05 月 22 日     个人原因
王朝晖                副总经理、财务总监        离任                       2025 年 07 月 22 日     个人原因
杜吉辉                董事会秘书            离任                       2025 年 10 月 23 日     个人原因
姚旭                 副总经理             离任                       2025 年 11 月 30 日     个人原因
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
公司现任董事、高级管理人员专业背景、主要工作经历以及目前在公司的主要职责
（1）董事会成员
公司第七届董事会由 5 名董事组成，其中：3 名非独立董事（董事长赵力宾先生，董事李建雄先生、钟晓雷先生），2 名
独立董事（黄昊先生、石维磊先生）。
赵力宾先生，1962 年 7 月生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生。曾任新希望六和股份有限公司（股票代码：
（海南）投资发展有限公司董事长。2021 年 1 月至 2024 年 5 月任本公司总经理，2021 年 1 月起任本公司董事长，2025
年 10 月起任本公司总经理。
李建雄先生，1977 年生，正高级经济师，九三中央农林委副主任、青工委副主任，北京大学 EMBA、中国社会科学院经
济学博士、清华大学工程博士、中国人民大学博士后。九三学社全国优秀社员（2025 年）、四川省千 人 计 划专家、荣获
第二十五届中国科协求是杰出青年成果转化奖、中国商业联合会全国商业科技进步特等奖、四川省创新型企业家、成都
市“蓉漂计划”高层次创新人才，被授予成都市“诸葛精英”荣誉称号。担任中国农业农村法治研究会副会长、北京京
瓦农业科技创新中心理事、四川省科学技术奖评审委员会委员。现任新希望集团有限公司常务副总裁兼首席运营官，新
希望六和董事、华融化学董事、兴源环境董事。北京大学、中国人民大学和中国社科院 MBA 特聘企业导师。2021 年 1 月
起任本公司董事。
钟晓雷先生，1979 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，西南财经大学管理学学士、会计学硕士研究生，已取得深圳
证券交易所颁发的董事会秘书资格证书。2002 年 7 月至 2010 年 12 月就职于新希望集团有限公司总部；2011 年 1 月至
黄昊先生，1992 年出生，中国国籍，会计学博士、注册会计师（CPA）、税务师、省级高端会计人才，四川省税务学会
理事、四川蜀典律师事务所专业顾问。 2019 年 6 月至 2020 年 6 月任西南财经大学中国政府审计研究中心研究人员，
公司独立董事。
石维磊先生，1976 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，战略管理学博士、正教授职称。自 2008 年起，历任美国纽
约市立大学教授、上海交通大学安泰经济与管理学院访问教授、上海交通大学高级金融学院教授、长江商学院教授。
（2）高级管理人员
公司现任高级管理人员 4 人（总经理赵力宾先生，副总经理、财务总监、董事会秘书钟晓雷先生，副总经理李敏先生、
副总经理朱良意先生）。
赵力宾先生，履历等情况详见“（1）董事会成员”。赵力宾先生主管公司经营发展战略，统筹公司日常经营管理等工
作，向董事会汇报。
钟晓雷先生，履历等情况详见“（1）董事会成员”。钟晓雷先生负责全面主持公司日常经营管理工作，分管公司财务、
业务运营等相关管理工作以及公司运作、信息披露以及投资者关系管理等工作。
李敏先生，1978 年出生，中国国籍，无境外永久居留权，硕士研究生学历。曾任国家外汇管理局业务中心副主任科员、
主任科员，中国华安投资有限公司（香港）风险管理部总监，国家外汇管理局业务中心内审处副处长，新希望集团有限
公司投资管理部副部长、部长，新增鼎（海南）投资发展有限公司监事会主席。2021 年 8 月起任本公司副总经理，分管
公司华东供应链平台以及“产业互联”板块管理工作，兼任子公司上海合冠供应链有限公司董事长。
朱良意先生，1973 年 4 月生，中国国籍，中共党员，高级工程师（另具有注册安全工程师、建筑节能工程师、一级建造
师、注册监理工程师等专业技术职称），山东大学电力系统及其自动化专业。曾任职于山东王晁煤电集团热电厂、国能
垦利生物发电有限公司、国能高唐生物发电有限公司、国能吴桥生物发电有限公司。2010 年 9 月至 2015 年 11 月，先后
担任北京中科通用能源环保有限责任公司运营管理部技术处长、副总经理，兼任枣庄中科环保电力有限公司总经理；
                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
集团副总裁。2020 年 6 月至 2023 年 6 月，担任北京环境有限公司运营部高级专家兼乌市京环垃圾焚烧发电厂厂长。
事兼总经理。
控股股东、实际控制人同时担任上市公司董事长和总经理的情况
□适用 不适用
在股东单位任职情况
适用 □不适用
                            在股东单位担任                              在股东单位是否
 任职人员姓名     股东单位名称                      任期起始日期          任期终止日期
                              的职务                                 领取报酬津贴
           新增鼎（海南）
赵力宾        投资发展有限公          董事长                                  否
                                       日
           司
在其他单位任职情况
适用 □不适用
                            在其他单位担任                              在其他单位是否
 任职人员姓名     其他单位名称                      任期起始日期          任期终止日期
                              的职务                                 领取报酬津贴
           四川环媒科技股
赵力宾                         监事                                   否
           份有限公司
           拉萨开发区和之
赵力宾                         董事                                   否
           望实业有限公司
           海南宝晶利科技
赵力宾                         执行董事                                 否
           有限公司
           四川龙新化工科
赵力宾                         执行董事                                 否
           技有限公司
           海南新增鼎网络
赵力宾                         董事长                                  否
           技术有限公司
                            常务副总裁、首
李建雄        新希望集团                                                 是
                            席运营官
           南方希望实业有          董事长,总经理,
李建雄                                                              是
           限公司              董事，法人
李建雄        新希望六和            董事                                   否
           新希望财务有限
李建雄                         董事                                   否
           公司
           新腾数致网络科
李建雄                         董事长                                  否
           技有限公司
           新希望国际（香
李建雄                         董事                                   否
           港）有限公司
李建雄        InnovHope Inc.   董事                                   否
                            执行董事、总经
李建雄        拉萨新希望投资                                               否
                            理
           新希望亚太投资
李建雄                         监事                                   否
           控股有限公司
李建雄        五新实业             董事                                   否
           草根知本集团有
李建雄                         监事                                   否
           限公司
           新希望数字科技
李建雄                         董事长、总经理                              否
           有限公司
           海南晟宸投资有          执行董事、总经
李建雄                                                              否
           限公司              理
           四川清望纳米科
李建雄                         董事长                                  否
           技有限责任公司
                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
               新希望化工投资
李建雄                      董事                                  否
               有限公司
               四川省永好公益
李建雄                      理事                                  否
               慈善基金会
               华融化学股份有
李建雄                      董事                                  否
               限公司
               兴源环境科技股
李建雄                      董事                                  否
               份有限公司
黄昊             西南财经大学    副教授                                 是
               地素时尚股份有
石维磊                      独立董事                                是
               限公司
               江苏神马电力股
石维磊                      独立董事                                是
               份有限公司
公司现任及报告期内离任董事和高级管理人员近三年证券监管机构处罚的情况
适用 □不适用
公司董事李建雄先生因非本公司事项于 2023 年 11 月被中国证监会浙江监管局采取出具警示函的监督管理措施、于 2024
年 4 月被深圳证券交易所给予通报批评处分。
董事、高级管理人员薪酬的决策程序、确定依据、实际支付情况
（1）董事、高级管理人员报酬的决策程序
公司按照《公司章程》的规定确定董事、高级管理人员的报酬。公司董事的报酬经董事会审议通过后提交股东会审议，
高级管理人员的报酬由董事会审议决定。
（2）董事、高级管理人员报酬的确定依据
公司董事（不含独立董事）、高级管理人员的报酬，依据公司的经营业绩和绩效考核指标确定。独立董事津贴标准由股
东大会审议确定，根据公司 2018 年年度股东大会决议，公司独立董事津贴标准为每人 15 万元/年（税前）。
（3）董事、高级管理人员报酬的实际支付情况
报告期内，公司董事、高级管理人员的报酬按任职岗位及相关考核情况予以计提、支付。
公司报告期内董事和高级管理人员薪酬情况
                                                                     单位：万元
                                                    从公司获得的       是否在公司关
     姓名        性别        年龄          职务      任职状态
                                                    税前报酬总额       联方获取报酬
                                   董事长、总经
赵力宾        男                  64            现任           72      否
                                   理
李建雄        男                  49   董事       现任            0      是
                                   董事、副总经
                                   理、财务总
钟晓雷        男                  47            现任         29.52     否
                                   监、董事会秘
                                   书
黄昊         男                  34   独立董事     现任            10     否
石维磊        男                  50   独立董事     现任            15     否
李敏         男                  48   副总经理     现任            66     否
朱良意        男                  52   副总经理     现任            42     否
黄筱赟        男                  42   董事、总经理   离任         51.38     否
徐可         男                  37   独立董事     离任          6.25     否
                                   副总经理、财
王朝晖        女                  55            离任         39.08     否
                                   务总监
杜吉辉        男                  38   董事会秘书    离任            55     否
姚旭         男                  43   副总经理     离任            44     否
                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
合计          --           --            --             --           430.23    --
报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬的考核依
                                            薪酬管理制度
据
报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬的考核完
                                            已完成
成情况
报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬的递延支
                                            不适用
付安排
报告期末全体董事和高级管理人员实际获得薪酬的止付追
                                            不适用
索情况
其他情况说明
□适用 不适用
五、报告期内董事履行职责的情况
                              董事出席董事会及股东会的情况
                                                               是否连续两
         本报告期应                 以通讯方式
                     现场出席董                  委托出席董     缺席董事会    次未亲自参        出席股东会
董事姓名     参加董事会                 参加董事会
                      事会次数                   事会次数       次数     加董事会会          次数
           次数                    次数
                                                                 议
赵力宾              6       5         1              0        0   否                  5
李建雄              6       0         6              0        0   否                  5
钟晓雷              1       1         0              0        0   否                  2
黄昊               5       0         5              0        0   否                  4
石维磊              6       0         6              0        0   否                  5
黄筱赟              4       2         2              0        0   否                  3
徐可               1       0         1              0        0   否                  2
连续两次未亲自出席董事会的说明
不适用。
董事对公司有关事项是否提出异议
□是 否
报告期内董事对公司有关事项未提出异议。
董事对公司有关建议是否被采纳
是 □否
董事对公司有关建议被采纳或未被采纳的说明
报告期内，公司全体董事严格按照《公司法》、《证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等法律、法规以及规范
性文件和《公司章程》的要求，勤勉尽责、忠实履职，严格执行股东会、董事会决议，积极对公司生产经营、重大事项
以及内部治理等方面提出合理建议和专业性意见，为维护公司与全体股东的利益发挥了良好作用。
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
六、董事会下设专门委员会在报告期内的情况
                                                                  异议事项具
                召开会议次                          提出的重要      其他履行职
委员会名称   成员情况             召开日期        会议内容                         体情况（如
                  数                            意见和建议       责的情况
                                                                    有）
                                    公司 2024    审阅公司
        徐可、石维           2025 年 01
审计委员会               1               年度业绩预      2024 年度业
        磊、赵力宾           月 27 日
                                    计          绩预计事项
                                    审议 2024
                                    年年度财务
                                    报表及财务
                                    信息、2024
                                    年年度内部
                                    控制评价报
                                    告、审计委
                                    员会对会计
                                    师事务所
                                               就会议事项
                                               进行沟通和
                                    情况评估及
                                               讨论，对有
                                    履行监督职
                                               关材料进行
                                    责情况的报
        徐可、石维           2025 年 04              审阅，审议
审计委员会               1               告、关于续
        磊、赵力宾           月 22 日                 通过相关事
                                    聘审计机构
                                               项，并同意
                                    的议案、
                                               将相关议案
                                               提交董事会
                                    季度财务报
                                               审议
                                    表及财务信
                                    息；审阅内
                                    审部门提交
                                    的内部审计
                                    工作报告和
                                    计划，并指
                                    导内审部门
                                    开展相关工
                                    作
                                               审议通过前
                                    审议关于聘
                                               述议案，并
        黄昊、石维           2025 年 07   任副总经
审计委员会               1                          同意将相关
        磊、赵力宾           月 22 日      理、财务总
                                               议案提交董
                                    监的议案
                                               事会审议
                                    审议 2025
                                    年半年度财
                                    务报表及财      就会议事项
                                    务信息；审      进行沟通和
                                    阅内审部门      讨论，对有
                                    提交的内部      关材料进行
        黄昊、石维           2025 年 08   审计工作报      审阅，审议
审计委员会               1
        磊、赵力宾           月 22 日      告及关键事      通过相关事
                                    项核查表；      项，并同意
                                    听取内审部      将相关议案
                                    门工作汇报      提交董事会
                                    并指导内审      审议
                                    部门开展相
                                    关工作
                                    审议 2025    就会议事项
        黄昊、石维           2025 年 10
审计委员会               1               年第三季度      进行沟通和
        磊、赵力宾           月 27 日
                                    财务报表及      讨论，对有
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                    财务信息；      关材料进行
                                    审阅内审部      审阅，审议
                                    门提交的内      通过相关事
                                    部审计工作      项，并同意
                                    报告及关键      将相关议案
                                    事项核查       提交董事会
                                    表；指导内      审议
                                    审部门开展
                                    相关工作
                                    审议关于补      审议通过前
                                    选独立董事      述议案，并
        石维磊、徐           2025 年 04
提名委员会               1               及董事会专      同意将相关
        可、李建雄           月 22 日
                                    门委员会委      议案提交董
                                    员的议案       事会审议
                                               审议通过前
                                    审议关于聘
                                               述议案，并
        石维磊、黄           2025 年 07   任副总经
提名委员会               1                          同意将相关
        昊、李建雄           月 22 日      理、财务总
                                               议案提交董
                                    监的议案
                                               事会审议
                                    审议关于补      审议通过前
                                    选非独立董      述议案，并
        石维磊、黄           2025 年 10
提名委员会               1               事的议案、      同意将相关
        昊、李建雄           月 22 日
                                    关于聘任总      议案提交董
                                    经理的议案      事会审议
                                    审议关于确      就会议事项
                                    认 2024 年   进行沟通和
                                    度非独立董      讨论，对有
薪酬与考核   徐可、石维           2025 年 04
委员会     磊、黄筱赟           月 22 日
                                    理人薪酬并      审阅，审议
                                    审阅监事薪      通过相关事
                                    酬的议案       项
七、审计委员会工作情况
审计委员会在报告期内的监督活动中发现公司是否存在风险
□是 否
审计委员会对报告期内的监督事项无异议。
八、公司员工情况
报告期末母公司在职员工的数量（人）                                            18
报告期末主要子公司在职员工的数量（人）                                         179
报告期末在职员工的数量合计（人）                                            197
当期领取薪酬员工总人数（人）                                              197
母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数（人）                                    2
                                专业构成
           专业构成类别                               专业构成人数（人）
生产人员                                                        105
销售人员                                                         3
                            深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
技术人员                                                          36
财务人员                                                          12
行政人员                                                          30
其他                                                            11
合计                                                           197
                             教育程度
           教育程度类别                            数量（人）
博士研究生                                                          2
硕士研究生                                                          3
本科                                                            32
大专                                                           115
高中及以下                                                         45
合计                                                           197
公司根据国家相关劳动法规和政策，结合公司实际经营情况，制定了公司薪酬管理体系，按照薪酬管理体系考核发放工
资。 员工的薪酬、福利水平根据公司的经营效益状况、市场变化及个人绩效表现，物价指数的变化进行适当调整。
公司严格遵守《劳动法》和国家及地方有关劳动法律、法规的规定，与员工签订劳动合同，并按规定缴纳各项职工保险。
公司注重员工的培养与发展，制定了不同层级员工的培训体系，具体包括管理人员培训、新员工岗前培训、职业素养培
训、岗位技能培训等，满足员工在不同职业阶段的发展需求。通过具有针对性的培训教育，使员工知识、技能、工作方
法等得到全面提升，为公司的可持续发展提供有力的人才支持。
□适用 不适用
九、公司利润分配及资本公积金转增股本情况
报告期内利润分配政策，特别是现金分红政策的制定、执行或调整情况
适用 □不适用
报告期内，公司严格执行《公司章程》规定的利润分配政策。公司于 2025 年 5 月 22 日召开 2024 年年度股东大会，审议
通过了公司《2024 年度利润分配预案》，鉴于公司可供分配利润为负值，公司 2024 年度不派发现金红利，不送红股，
不以公积金转增股本。
                         现金分红政策的专项说明
是否符合公司章程的规定或股东会决议的要求：           是
分红标准和比例是否明确和清晰：                 是
相关的决策程序和机制是否完备：                 是
独立董事是否履职尽责并发挥了应有的作用：            是
公司未进行现金分红的，应当披露具体原因，以及下一步
                                是
为增强投资者回报水平拟采取的举措：
中小股东是否有充分表达意见和诉求的机会，其合法权益
                                是
是否得到了充分保护：
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
现金分红政策进行调整或变更的，条件及程序是否合规、
                                        不适用
透明：
公司报告期内盈利且母公司可供股东分配利润为正但未提出现金红利分配预案
□适用 不适用
本报告期利润分配及资本公积金转增股本情况
□适用 不适用
公司计划年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。
十、公司股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施的实施情况
□适用 不适用
公司报告期无股权激励计划、员工持股计划或其他员工激励措施及其实施情况。
十一、报告期内的内部控制制度建设及实施情况
根据《企业内部控制基本规范》及其配套指引的规定和其他内部控制监管要求，并结合公司的实际情况，公司对内部控
制体系进行持续优化和完善，制定了包括公司治理、企业文化、人力资源、财务管理、担保与关联交易、信息披露以及
内部监督等在内的一系列内部管理制度，能够有效防范经营管理风险，保障公司合规经营，促进公司规范运作和可持续
性发展。
根据公司财务报告内部控制重大缺陷的认定情况，于内部控制评价报告基准日，不存在财务报告内部控制重大缺陷，董
事会认为，公司已按照企业内部控制规范体系和相关规定的要求在所有重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
根据公司非财务报告内部控制重大缺陷认定情况，于内部控制评价报告基准日，公司未发现非财务报告内部控制重大缺
陷。
□是 否
十二、公司报告期内对子公司的管理控制情况
                               整合中遇到的         已采取的解决
 公司名称       整合计划    整合进展                                解决进展   后续解决计划
                                 问题             措施
不适用        不适用     不适用        不适用             不适用      不适用     不适用
对子公司的管理控制存在异常
□是 否
十三、内部控制评价报告或内部控制审计报告
内部控制评价报告全文披露日期       2026 年 04 月 27 日
内部控制评价报告全文披露索引       巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）
纳入评价范围单位资产总额占公司合                                                 100.00%
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
并财务报表资产总额的比例
纳入评价范围单位营业收入占公司合
并财务报表营业收入的比例
                          缺陷认定标准
       类别                  财务报告                     非财务报告
                   ①财务报告“重大缺陷”的迹象包
                   括：A、公司董事、高级管理人员的舞
                   弊行为；B、公司更正已公布的财务报
                   告；C、注册会计师发现的却未被公司
                                             根据对内部控制目标实现影响程度，
                   内部控制识别的当期财务报告中的重
                                             非财务报告内部控制缺陷分为一般缺
                   大错报；D、审计部门对公司的对外财
                                             陷、重要缺陷和重大缺陷，主要以缺
                   务报告和财务报告内部控制监督无
                                             陷对业务流程有效性的影响程度、发
                   效。
                                             生的可能性作判定。如果缺陷发生的
                   ②财务报告“重要缺陷”的迹象包
                                             可能性较小，会降低工作效率或效
                   括：A、未依照公认会计准则选择和应
                                             果、或加大效果的不确定性、或使之
                   用会计政策；B、未建立或反舞弊程序
定性标准                                         偏离预期目标为一般缺陷；如果缺陷
                   和控制措施无效；C、对于非常规或特
                                             发生的可能性较高，会显著降低工作
                   殊交易的账务处理没有建立相应的控
                                             效率或效果、或显著加大效果的不确
                   制机制或没有实施且没有相应的补偿
                                             定性、或使之显著偏离预期目标为重
                   性控制；D、对于期末财务报告过程的
                                             要缺陷；如果缺陷发生的可能性高，
                   控制存在一项或多项缺陷且不能合理
                                             会严重降低工作效率或效果、或严重
                   保证编制的财务报表达到真实、完整
                                             加大效果的不确定性、或使之严重偏
                   的目标；E、公司内部审计职能无效；
                                             离预期目标为重大缺陷。
                   F、控制环境无效；G、沟通后的重要
                   缺陷没有在合理的期间得到的纠正。
                   ③“一般缺陷”是指除上述重大缺
                   陷、重要缺陷之外的其他控制缺陷。
                   公司确定财务报告内部控制缺陷评价
                   的定量标准是以资产负债总额、营业
                   收入总额、利润总额作为衡量指标。
                   务内部控制缺陷的定量标准如下：重          价的定量标准是以直接财务损失金
                   大缺陷：错报>上年经审计后的资产总         额、重大负面影响作为衡量指标。
                   额 1%，且绝对金额超过 3,000 万元；    1、以直接财务损失金额作为衡量指标
                   重要缺陷：上年经审计后的资产总额          的非财务内部控制缺陷的定量标准如
                   报≤上年经审计后的资产总额 1%，且        利润总额 5%，且绝对金额超过 500 万
                   绝对金额不超过 3,000 万元；一般缺      元；重要缺陷：上年经审计后的利润
                   陷：错报≤上年经审计后的资产总额          总额 3%，且绝对金额超过 300 万元<
                   元。                        过 500 万元；一般缺陷：错报≤上年
定量标准               2、以营业收入总额作为衡量指标的财         经审计后的利润总额 3%，且绝对金额
                   务内部控制缺陷的定量标准如下：重          不超过 300 万元。
                   大缺陷：错报>上年经审计后的营业收         2、以重大负面影响作为衡量指标的非
                   入总额 1%，且绝对金额超过 1,000 万    财务内部控制缺陷的定量标准如下：
                   元；重要缺陷：上年经审计后的营业          重大缺陷：受到国家政府部门处罚，
                   收入总额 0.5%，且绝对金额超过 500     且已正式对外披露并对本公司定期报
                   万元<错报≤上年经审计后的营业收入         告披露造成负面影响；重要缺陷：受
                   总额 1%，且绝对金额不超过 1,000 万    到省级及以上政府部门处罚，但未对
                   元；一般缺陷：错报≤上年经审计后          公司定期报告披露造成负面影响；一
                   的营业收入总额 0.5%，且绝对金额不       般缺陷：受到省级以下政府部门处
                   超过 500 万元。                罚，但未对公司定期报告披露造成负
                   部控制缺陷的定量标准如下：重大缺
                   陷：错报>上年经审计后的利润总额
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                    缺陷：上年经审计后的利润总额 3%，
                    且绝对金额超过 300 万元<错报≤上年
                    经审计后的利润总额 5%，且绝对金额
                    不超过 500 万元；一般缺陷：错报≤
                    上年经审计后的利润总额 3%，且绝对
                    金额不超过 300 万元。
财务报告重大缺陷数量（个）                                                                      0
非财务报告重大缺陷数量（个）                                                                     0
财务报告重要缺陷数量（个）                                                                      0
非财务报告重要缺陷数量（个）                                                                     0
适用 □不适用
                     内部控制审计报告中的审议意见段
四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）对公司于 2025 年 12 月 31 日的财务报告内部控制的有效性进行了审
计，发表审计意见如下：我们认为，飞马国际于 2025 年 12 月 31 日按照《企业内部控制基本规范》和相关规定在所有
重大方面保持了有效的财务报告内部控制。
内控审计报告披露情况                     披露
内部控制审计报告全文披露日期                 2026 年 04 月 27 日
内部控制审计报告全文披露索引                 巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）
内控审计报告意见类型                     标准无保留意见
非财务报告是否存在重大缺陷                  否
会计师事务所是否出具非标准意见的内部控制审计报告
□是 否
会计师事务所出具的内部控制审计报告与董事会的自我评价报告意见是否一致
是 □否
报告期或上年度是否被出具内部控制非标准审计意见
□是 否
十四、上市公司治理专项行动自查问题整改情况
不适用。
十五、环境信息披露情况
上市公司及其主要子公司是否纳入环境信息依法披露企业名单
是 □否
纳入环境信息依法披露企业名单中的企业数量（家）                                                            2
        序号                  企业名称                   环境信息依法披露报告的查询索引
                                                  大同市排污单位自行监测信息实时发
                                                  （http://183.203.135.114:9180/）
                                                  大同市排污单位自行监测信息实时发
                    大同富乔垃圾焚烧发电有限公司新基
                    分公司
                                                  （http://183.203.135.114:9180/）
公司需遵守《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》中电力供应业的披露要求
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
见“第三节 管理层讨论与分析”之“一、报告期内公司从事的主要业务”、“二、报告期内公司所处行业情况”以及
“十一、公司未来发展的展望”。
上市公司发生环境事故的相关情况
不适用。
十六、社会责任情况
自成立以来，公司始终把履行社会责任摆放在重要位置，积极将社会责任理念深度融入经营发展中，坚持经济效益、社
会效益与环境效益协同共进，致力与股东、客户、员工、合作伙伴及社会各界携手，构建和谐共赢、可持续发展的产业
生态，为经济高质量发展、社会和谐与生态文明建设贡献力量。
一、公司治理与投资者权益保护
公司严格遵循《公司法》《证券法》《上市公司治理准则》和《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规，持续完善
法人治理结构，构建高效规范的股东会、董事会与管理层决策管理体系，明确各层级权责边界、决策程序与监督机制，
确保权责对等、运作规范、制衡有效，有效防范经营风险、财务风险与合规风险，保障公司稳健可持续发展，切实维护
公司以及全体股东的合法权益。
公司坚持平等对待所有股东，切实保障中小股东的知情权、参与权与表决权，采用“现场+网络”相结合方式召开股东会，
积极拓宽股东参与公司治理渠道，并通过选定的信息披露媒体《证券时报》《上海证券报》和巨潮资讯网
（www.cninfo.com.cn）及时、真实、准确、完整披露公司生产经营、财务管理、重大事项等重大信息，以及通过投资者
热线、公司邮箱、“互动易”平台、业绩说明会等方式渠道，积极与投资者进行互动交流，主动回应投资者关切，持续
增进投资者对公司的了解、认知与信任，切实保障投资者合法权益，致力为广大投资者创造长期、稳定、可持续的价值
回报。
二、员工权益保护与发展
公司坚守“以人为本”原则，严格遵守《劳动法》《劳动合同法》和《社会保险法》等劳动保障法律法规，积极构建和
谐共赢的劳动关系。公司依法与所有员工签订规范劳动合同，按时足额缴纳社会保险、住房公积金，并为员工购置意外
伤害团体医疗保险等，全方位保障员工合法权益。公司建立了公平合理的薪酬福利体系与绩效考核机制，薪酬分配向核
心岗位、一线员工倾斜，确保薪酬水平与岗位价值、工作贡献相匹配，切实保障员工劳动报酬权益。同时，搭建完善员
工职业发展与培训体系，结合公司业务需求与员工职业规划，定期或不定期开展供应链管理、环保技术、安全生产、职
业素养等多维度培训，通过内部晋升、岗位轮换等方式，为员工提供广阔成长空间，推动员工与企业共同成长。公司高
度重视员工身心健康与文化生活，完善员工关怀机制，定期或不定期组织团建、文体活动等，营造团结、包容、奋进的
良好氛围，并严格落实安全生产责任制，加强生产、办公场所安全隐患排查与防护设施建设，不定期开展安全培训与应
急演练，全力保障员工生命健康安全。
三、供应商、客户及合作伙伴权益保护
公司秉持开放合作、互利共赢原则，与供应商、客户等各类合作伙伴构建公平、公正、透明的合作体系，严格遵守商业
道德，规范业务流程，按时足额支付合作款项，坚决反对不正当竞争与商业贿赂行为。在供应商方面，公司建立严格的
供应商筛选和管理机制，选择具有良好信誉和资质的供应商进行合作；在客户方面，公司以更好满足客户需求为经营目
标，坚持以技术创新引领行业发展，不断强化自身业务运作与运营能力，致力为客户提供优质的服务和产品。公司与供
应商、客户签订业务合同，明确双方的权利和义务，各方严格按时履约，实现公正公平、共同发展。
四、安全生产与环境保护
公司以“大环保”理念为引领，积极响应国家“双碳”战略与生态文明建设号召，创新循环经济产业链模式，助力生态
文明建设。旗下大同富乔作为全国 50 家资源循环利用基地之一，深耕生活垃圾、污泥等固废处置领域，积极构建垃圾焚
烧发电+供热供汽+污泥处置+飞灰资源化+炉渣综合利用的循环经济产业链，实现固废“减量化、无害化、资源化”高效
利用，打造绿色低碳、循环高效的产业模式典范。
公司严格落实环保主体责任，建立完善环境管理体系与突发环境事件应急预案，定期或不定期开展环保自查、自行监测
与应急演练，实时监控排污指标与环保设施运行状态，及时公开排污数据与环保信息，主动接受社会监督，报告期内公
                       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
司未发生重大环保事故或处罚，多次荣获“中国人居环境范例奖”“国家资源循环利用基地单位”“山西省碧水蓝天先
进企业”等荣誉，为区域生态改善和环境质量提升作出良好贡献。
十七、巩固拓展脱贫攻坚成果、乡村振兴的情况
不适用。
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                            第五节 重要事项
一、承诺事项履行情况
末尚未履行完毕的承诺事项
适用 □不适用
 承诺事由          承诺方    承诺类型     承诺内容         承诺时间         承诺期限       履行情况
                              新增鼎公司承
                              诺公司 2022
                              年、2023 年、
                              于公司所有者
                              的净利润合计
                              不低于 5.7 亿
                              元。若最终实
                              现的归属于公
                                                        至公司 2024
                              司所有者的净      2021 年 01 月
收购报告书或     新增鼎公司     业绩承诺                               年年度报告披     履行完毕
                              利润未达到前      14 日
权益变动报告                                                  露后三个月
                              述标准，由新
书中所作承诺
                              增鼎公司在
                              度审计报告公
                              布后三个月内
                              向公司以现金
                              或其他证监会
                              认可方式予以
                              补足。
           新增鼎公司     避免同业竞争   避免同业竞争                               正常履行中
承诺是否按时
           是
履行
如承诺超期未
履行完毕的，
应当详细说明
未完成履行的     不适用
具体原因及下
一步的工作计
划
及其原因做出说明
□适用 不适用
□适用 不适用
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
二、控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金情况
□适用 不适用
公司报告期不存在控股股东及其他关联方对上市公司的非经营性占用资金。
三、违规对外担保情况
□适用 不适用
公司报告期无违规对外担保情况。
四、董事会对最近一期“非标准审计报告”相关情况的说明
□适用 不适用
五、董事会、独立董事（如有）对会计师事务所本报告期“非标准审计报告”的说明
□适用 不适用
六、与上年度财务报告相比，会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的情况说明
□适用 不适用
公司报告期无会计政策、会计估计变更或重大会计差错更正的情况。
七、与上年度财务报告相比，合并报表范围发生变化的情况说明
适用 □不适用
见“第八节 财务报告 – 九、合并范围的变更”
                      。
八、聘任、解聘会计师事务所情况
现聘任的会计师事务所
境内会计师事务所名称                  四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）
境内会计师事务所报酬（万元）                                        90
境内会计师事务所审计服务的连续年限           6
境内会计师事务所注册会计师姓名             刘均、李海侨、尹兰英
境内会计师事务所注册会计师审计服务的连续年限      1
当期是否改聘会计师事务所
□是 否
聘请内部控制审计会计师事务所、财务顾问或保荐人情况
适用 □不适用
报告期内，公司聘请四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）为公司 2025 年度内部控制审计机构，审计费用
                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
九、年度报告披露后面临退市情况
□适用 不适用
十、破产重整相关事项
□适用 不适用
公司报告期未发生破产重整相关事项。
十一、重大诉讼、仲裁事项
适用 □不适用
 诉讼（仲                                   诉讼（仲    诉讼（仲
           涉案金额       是否形成预   诉讼（仲
裁）基本情                                  裁）审理结   裁）判决执    披露日期        披露索引
           （万元）        计负债    裁）进展
  况                                     果及影响    行情况
因买卖合同
纠纷，大同
富乔向大同
                                                                   巨潮资讯网
市云冈区人
                              协商一致，                    2025 年 10   （www.cnin
民法院提起       821.56    否                不适用     不适用
                              已撤诉                      月 14 日      fo.com.cn
对大同市御
                                                                   ）
东污水处理
有限责任公
司的诉讼
因拍卖合同
纠纷，本公
司向黑龙江
省哈尔滨市
道外区人民
法院提起对
                                                                   巨潮资讯网
任伟                            法院已受
的诉讼        1,528.54   否       理，尚未判    不适用     不适用
                                                       月 14 日      fo.com.cn
（注：因被                         决
                                                                   ）
告对管辖权
提出异议，
本案移送至
上海市浦东
新区人民法
院处理）
其他未达到                                          部分案件审               巨潮资讯网
                              部分案件已
重大诉讼披                                  对公司无重   理中，部分   2025 年 04   （www.cnin
露标准的案                                  大影响     案件结案/   月 25 日      fo.com.cn
                              调解
件汇总                                            和解/调解               ）
十二、处罚及整改情况
□适用 不适用
公司报告期不存在处罚及整改情况。
十三、公司及其控股股东、实际控制人的诚信状况
□适用 不适用
                                     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
十四、重大关联交易
适用 □不适用
                                     占                    可
                  关                  同            是   关   获
         关        联   关              类            否   联   得
     关   联        交   联              交   获批的      超   交   的
关联           关联           关联交易
     联   交        易   交              易   交易额      过   易   同   披露
交易           交易           金额（万                                            披露索引
     关   易        定   易              金   度（万      获   结   类   日期
方            内容            元）
     系   类        价   价              额   元）       批   算   交
         型        原   格              的            额   方   易
                  则                  比            度   式   市
                                     例                    价
     控
范太   股
克供   股   向
                  市
应链   东   关
                  场                                           2025   巨潮资讯网
管理   时   联
             购买   价   市                               货   市   年      （www.cninfo.com.cn）
（山   任   人
             黄金   格   场                               币   场   04     ，《关于开展业务合作暨
东）   总   采                1,665.19       49,950   否
             等原   协   价                               资   价   月      日常关联交易预计的公
有限   经   购
             材料   商   格                               金   格   25     告》 （公告编号：2025-
公司   理   原
                  定                                           日      014）
及其   的   材
                  价
关联   关   料
方    联
     人
     控
范太   股
         向
克供   股
         关        市
应链   东
         联        场                                           2025   巨潮资讯网
管理   时
         人        价   市                               货   市   年      （www.cninfo.com.cn）
（山   任       提供
         提        格   场                               币   场   04     ，《关于开展业务合作暨
东）   总       综合              2.34           50    否
         供        协   价                               资   价   月      日常关联交易预计的公
有限   经       服务
         综        商   格                               金   格   25     告》 （公告编号：2025-
公司   理
         合        定                                           日      014）
及其   的
         服        价
关联   关
         务
方    联
     人
         向
     公   关
     司   联
北京                市
     实   人
千喜           销售   场                                           2025
     际   销                                                           巨潮资讯网
鹤食           猪肉   价   市                               货   市   年
     控   售                                                           （www.cninfo.com.cn）
品有           产品   格   场                               币   场   06
     制   商                2,014.09       5,500    否                  ，
                                                                     《关于新增日常关联交
限公           及分   协   价                               资   价   月
     人   品                                                           易预计的公告》     （公告编
司及           割品   商   格                               金   格   30
     的   及                                                           号：2025-028）
其关           等    定                                           日
     关   相
联方                价
     联   关
     方   服
         务
成都   公   向   销售   市   市                               货   市   2025   巨潮资讯网
希望   司   关   鸡蛋   场   场                               币   场   年      （www.cninfo.com.cn）
                                        深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
食品   实   联   等    价    价                                   资    价    06     ，
                                                                            《关于新增日常关联交
有限   际   人        格    格                                   金    格    月      易预计的公告》   （公告编
公司   控   销        协                                                  30     号：2025-028）
及其   制   售        商                                                  日
关联   人   商        定
方    的   品        价
     关   及
     联   相
     方   关
         服
         务
         向
     公   关
     司   联
新玖                市
     实   人
商业                场                                                  2025
     际   销   销售                                                             巨潮资讯网
发展                价    市                                   货    市    年
     控   售   食品                                                             （www.cninfo.com.cn）
有限                格    场                                   币    场    06
     制   商   类、                    0           500    否                     ，
                                                                            《关于新增日常关联交
公司                协    价                                   资    价    月
     人   品   零食                                                             易预计的公告》     （公告编
及其                商    格                                   金    格    30
     的   及   等                                                              号：2025-028）
关联                定                                                  日
     关   相
方                 价
     联   关
     方   服
         务
合计                --    --   3,681.62   --   58,000   --   --   --   --             --
大额销货退回的详细情况       不适用
按类别对本期将发生的日       2025 年公司拟与关联方进行日常关联交易预计是基于相关业务拓展计划和市场预期而作出，
常关联交易进行总金额预       因市场行情变化、部分业务拓展未达预期以及公司对部分业务及运营主体进行调整等因素综合
计的，在报告期内的实际       导致公司日常关联交易实际发生情况与预计额度上限存在一定差异，以上属于正常经营行为，
履行情况（如有）          未对公司日常经营产生重大影响。
交易价格与市场参考价格
差异较大的原因（如适        不适用
用）
□适用 不适用
公司报告期未发生资产或股权收购、出售的关联交易。
□适用 不适用
公司报告期未发生共同对外投资的关联交易。
适用 □不适用
是否存在非经营性关联债权债务往来
□是 否
公司报告期不存在非经营性关联债权债务往来。
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
□适用 不适用
公司与存在关联关系的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务。
□适用 不适用
公司控股的财务公司与关联方之间不存在存款、贷款、授信或其他金融业务。
适用 □不适用
见“第八节 财务报告 - 十四、关联方及关联交易”
                        。
重大关联交易临时报告披露网站相关查询
      临时公告名称                临时公告披露日期           临时公告披露网站名称
关于归还股东借款暨关联交易进展的
公告
关于新增日常关联交易预计的公告     2025 年 06 月 30 日      巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）
关于开展业务合作暨日常关联交易预
计的公告
关于与新网银行开展业务合作暨关联
交易的公告
关于向控股股东借款暨关联交易的公
告
十五、重大合同及其履行情况
（1） 托管情况
□适用 不适用
公司报告期不存在托管情况。
（2） 承包情况
□适用 不适用
公司报告期不存在承包情况。
（3） 租赁情况
适用 □不适用
租赁情况说明
见“第八节 财务报告 - 七、合并财务报表项目注释 - 56、租赁”
                                 。
为公司带来的损益达到公司报告期利润总额 10%以上的项目
□适用 不适用
                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
公司报告期不存在为公司带来的损益达到公司报告期利润总额 10%以上的租赁项目。
适用 □不适用
                                                                           单位：万元
                         公司及其子公司对外担保情况（不包括对子公司的担保）
      担保额                                                反担保
                                                   担保物                      是否为
担保对   度相关       担保额       实际发      实际担       担保类         情况          是否履
                                                   （如          担保期          关联方
象名称   公告披        度        生日期      保金额        型          （如          行完毕
                                                   有）                       担保
      露日期                                                有）
                                     公司对子公司的担保情况
      担保额                                                反担保
                                                   担保物                      是否为
担保对   度相关       担保额       实际发      实际担       担保类         情况          是否履
                                                   （如          担保期          关联方
象名称   公告披        度        生日期      保金额        型          （如          行完毕
                                                   有）                       担保
      露日期                                                有）
大同富
乔（骏   2021 年             2022 年
                                             连带责
马环保   04 月 29   20,000   01 月 25    6,000                            否      否
                                             任保证
及其子   日                  日
公司）
大同富
乔（骏   2022 年             2022 年
                                             连带责
马环保   04 月 29   25,000   06 月 28    6,400                            否      否
                                             任保证
及其子   日                  日
公司）
大同富
乔（骏   2022 年             2022 年
马环保   04 月 29   25,000   11 月 08                                     是      否
及其子   日                  日
公司）
大同富
乔（骏   2023 年             2023 年
马环保   04 月 29   25,000   08 月 10                                     否      否
及其子   日                  日
公司）
大同富
乔（骏   2023 年             2023 年
                                             连带责
马环保   04 月 29   25,000   12 月 11    6,000                            否      否
                                             任保证
及其子   日                  日
公司）
大同富
乔（骏   2024 年             2024 年
                                             连带责
马环保   04 月 27   30,000   09 月 11    3,000                            是      否
                                             任保证
及其子   日                  日
公司）
大同富
乔（骏   2025 年             2025 年
                                             连带责
马环保   04 月 25   40,000   12 月 29    3,000                            否      否
                                             任保证
及其子   日                  日
公司）
上海合                                          连带责
冠                                            任保证
      日                  日
                                        深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
骏马环   2025 年
                                        连带责
保及其   04 月 25   40,000                                           否      否
                                        任保证
子公司   日
上海合   2025 年
                                        连带责
冠及其   04 月 25   20,000                                           否      否
                                        任保证
子公司   日
报告期内审批对子                          报告期内对子公司
公司担保额度合计                 60,000   担保实际发生额合                                  3,000
（B1）                              计（B2）
报告期末已审批的                          报告期末对子公司
对子公司担保额度                 95,419   实际担保余额合计                             20,598.84
合计（B3）                            （B4）
                                  子公司对子公司的担保情况
      担保额                                            反担保
                                               担保物                       是否为
担保对   度相关       担保额      实际发      实际担   担保类          情况          是否履
                                               （如          担保期           关联方
象名称   公告披        度       生日期      保金额    型           （如          行完毕
                                               有）                        担保
      露日期                                            有）
                               公司担保总额（即前三大项的合计）
报告期内审批担保                          报告期内担保实际
额度合计                     60,000   发生额合计                                     3,000
（A1+B1+C1）                        （A2+B2+C2）
报告期末已审批的                          报告期末实际担保
担保额度合计                   95,419   余额合计                                 20,598.84
（A3+B3+C3）                        （A4+B4+C4）
全部担保余额（即 A4+B4+C4）占公司净资
产的比例
其中：
为股东、实际控制人及其关联方提供担保
的余额（D）
采用复合方式担保的具体情况说明
（1） 委托理财情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托理财。
（2） 委托贷款情况
□适用 不适用
公司报告期不存在委托贷款。
□适用 不适用
公司报告期不存在其他重大合同。
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
十六、募集资金使用情况
□适用 不适用
公司报告期无募集资金使用情况。
十七、其他重大事项的说明
适用 □不适用
公司于 2024 年 12 月 30 日召开第七届董事会第四次会议、2025 年 1 月 16 日召开 2025 年第一次临时股东大会审议通过
了《关于向控股股东借款暨关联交易的议案》，公司继续向控股股东新增鼎公司续借在公司重整期间根据公司重整计划的
规定向公司提供的借款人民币 2 亿元（本金），续借期限 1 年，借款利率不超过银行同期贷款利率。报告期内，公司与控
股股东新增鼎公司签订了续借协议，完成了相关续借手续。
公司于 2025 年 7 月 31 日披露了《关于归还股东借款暨关联交易进展的公告》
                                         （公告编号：2025-034）
                                                       ，根据公司经营安
排并经与新增鼎公司友好协商，公司通过银行转账方式向新增鼎公司全额归还了上述借款本金及相关利息合计 2.17 亿元
（含以前年度借款尚未支付的利息 0.14 亿元）
                       。
公司于 2025 年 4 月 25 日披露了《关于业绩承诺实现情况的提示性公告》
                                       （公告编号：2025-011）
                                                     ，根据公司已执行完毕
的重整计划的约定，公司前期重整投资人/控股股东新增鼎（海南）投资发展有限公司（以下简称“新增鼎公司”）应在
公司 2024 年年度报告披露后三个月内向公司补足业绩承诺差额（业绩承诺补偿款）436,757,685.84 元。
公司于 2025 年 7 月 25 日披露了《关于收到业绩承诺补偿款的公告》
                                     （公告编号：2025-033）
                                                   ，截至 2025 年 7 月 25 日，
公司收到了新增鼎公司通过银行转账方式支付的业绩承诺补偿款合计 436,757,685.84 元，新增鼎公司已按照约定履行完
毕本次业绩承诺补偿义务。
公司于 2025 年 6 月披露了关于公司控制权变更处于筹划阶段的相关公告，公司间接控股股东新希望投资集团有限公司在
筹划向第三方转让股权事项，若本次交易顺利推进并实施完成，公司控股股东及/或实际控制人将发生变更。截至目前，
前述事项尚在推进中，公司将密切关注该事项进展并及时进行信息披露，公司选定的信息披露媒体为《证券时报》、《上
海证券报》和巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）
                             ，公司所有信息均以在上述媒体刊登的公告为准，敬请广大投资者关注、
理性投资，注意风险。
公司于 2025 年 8 月 12 日披露了《关于控股股东股份质押的公告》
                                    （公告编号：2025-035）
                                                  ，公司控股股东新增鼎公司将
其所持公司股份质押予新增鼎公司的股东或其关联方。公司于 2025 年 8 月 23 日披露了《关于控股股东部分股份解除质
押的公告》
    （公告编号：2025-036）
                  ，新增鼎公司解除质押股份 70,000,000 股，占公司总股本的比例为 2.63%。公司将密
切关注上述股份质押事项进展并及时进行信息披露，公司选定的信息披露媒体为《证券时报》、《上海证券报》和巨潮资
讯网（www.cninfo.com.cn），公司所有信息均以在上述媒体刊登的公告为准，敬请广大投资者关注、理性投资，注意风
险。
十八、公司子公司重大事项
适用 □不适用
                                              （以下简称“《骏马环保重整计
划》”），公司全资子公司骏马环保对本公司向绵阳市商业银行借款提供担保形成的借款本息共计 362,494,608.05 元，由
骏马环保自《骏马环保重整计划》批准之日起 5 年内清偿完毕（前二年不偿还本金，自第三年开始每年 12 月 15 日前偿
                            深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
还本金金额的三分之一，本金部分共分三期清偿完毕），延期清偿期间的利息以未偿还的本金金额为基数，按照重整计划
批准当月中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的五年期 LPR 的年利率确定，由骏马环保按季付息。截至 2025
年 7 月 30 日，公司已向绵阳市商业银行清偿完毕上述借款及相关利息。
                                           （公告编号：2025-021、056）
                                                             ，公司
子公司原平富乔新能源有限公司在建原平生物质热电联产项目，本项目将分两期建设，截至目前本项目处于建设状态尚
未形成实际产能，敬请投资者关注、理性投资，注意风险。
                                      深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                          第六节 股份变动及股东情况
一、股份变动情况
                                                                                 单位：股
             本次变动前                    本次变动增减（＋，－）                          本次变动后
                                发行新        公积金
           数量          比例             送股          其他        小计           数量          比例
                                 股         转股
一、有
限售条       4,976,100    0.19%                     988,825   988,825      5,964,925    0.22%
件股份
家持股
有法人
持股
他内资       4,976,100    0.19%                     988,825   988,825      5,964,925    0.22%
持股
  其
中：境
内法人
持股
  境
内自然       4,976,100    0.19%                     988,825   988,825      5,964,925    0.22%
人持股
资持股
  其
中：境
外法人
持股
  境
外自然
人持股
二、无
                                                       -         -
限售条    2,656,256,674   99.81%                                        2,655,267,849   99.78%
件股份
                                                       -         -
民币普    2,656,256,674   99.81%                                        2,655,267,849   99.78%
通股
内上市
的外资
股
外上市
                                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
的外资
股
他
三、股
份总数
股份变动的原因
适用 □不适用
报告期内，公司原副总经理/财务总监王朝晖女士、原董事/总经理黄筱赟先生因个人原因辞任，其所持股份按高管股份
及其变动管理的有关规定予以锁定。
股份变动的批准情况
□适用 不适用
股份变动的过户情况
□适用 不适用
股份变动对最近一年和最近一期基本每股收益和稀释每股收益、归属于公司普通股股东的每股净资产等财务指标的影响
□适用 不适用
公司认为必要或证券监管机构要求披露的其他内容
□适用 不适用
适用 □不适用
                                                                                      单位：股
                            本期增加限售         本期解除限售
 股东名称       期初限售股数                                  期末限售股数           限售原因         解除限售日期
                              股数             股数
                                                                                 黄筱赟先生于
                                                                                 任（原定任期
                                                                                 至 2027 年 5
                                                                                 月） ，在其离
                                                                                 任半年内所持
黄筱赟             1,500,000        500,000                2,000,000   高管锁定股        股份 100%锁
                                                                                 定，之后在原
                                                                                 定任期内和任
                                                                                 期届满后 6 个
                                                                                 月内，每年可
                                                                                 解锁所持股份
                                                                                 总数的 25%。
                                                                                 王朝晖女士于
                                                                                 任（原定任期
                                                                                 至 2027 年 5
                                                                                 月） ，在其离
王朝晖             1,466,475        488,825                1,955,300   高管锁定股        任半年内所持
                                                                                 股份 100%锁
                                                                                 定，之后在原
                                                                                 定任期内和任
                                                                                 期届满后 6 个
                                                                                 月内，每年可
                                            深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                                       解锁所持股份
                                                                                       总数的 25%。
合计            2,966,475        988,825                 0     3,955,300       --            --
二、证券发行与上市情况
□适用 不适用
□适用 不适用
□适用 不适用
三、股东和实际控制人情况
                                                                                           单位：股
                                            报告期末
                    年度报告                    表决权恢
                                                                  年度报告披露日前上
报告期末                披露日前                    复的优先
                                                                  一月末表决权恢复的
普通股股      126,453   上一月末         110,862    股股东总              0                                  0
                                                                  优先股股东总数（如
东总数                 普通股股                    数（如
                                                                  有）
                                                                   （参见注 8）
                    东总数                     有）
                                             （参
                                            见注 8）
                持股 5%以上的股东或前 10 名股东持股情况（不含通过转融通出借股份）
                                            报告期内           持有有限    持有无限售          质押、标记或冻结情况
                              报告期末持
股东名称     股东性质       持股比例                    增减变动           售条件的    条件的股份          股份
                               股数量                                                        数量
                                             情况            股份数量      数量           状态
新增鼎
（海南）     境内非国
投资发展     有法人
有限公司
光大兴陇
信托有限
责任公司
－光大信                                                                              不适
         其他          1.74%     46,380,000         0           0     46,380,000                   0
托－励上 2                                                                            用
号集合资
金信托计
划
深圳华强
         境内非国                                                                     不适
物流发展                 0.46%     12,132,994   -3200000          0     12,132,994                   0
         有法人                                                                      用
有限公司
         境内自然                                                                     不适
吴晓阳                  0.45%     12,000,000   12000000          0     12,000,000                   0
         人                                                                        用
                                        深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
         境内自然                                                        不适
连凌楠                 0.38%   9,990,000    9990000   0    9,990,000                   0
         人                                                           用
温州启元
资产管理
有限公司
                                                                     不适
－启元尊     其他         0.37%   9,811,700    9811700   0    9,811,700                   0
                                                                     用
享 1 号私
募证券投
资基金
         境内自然                                                        不适
楼今女                 0.34%   9,158,000    9158000   0    9,158,000                   0
         人                                                           用
         境内自然                                                        不适
林瑞群                 0.32%   8,415,900    8415900   0    8,415,900                   0
         人                                                           用
         境内自然                                                        不适
寿祖刚                 0.28%   7,436,400    7436400   0    7,436,400                   0
         人                                                           用
香港中央
                                                                     不适
结算有限     境外法人       0.27%   7,178,462    -272705   0    7,178,462                   0
                                                                     用
公司
战略投资者或一般法人
因配售新股成为前 10 名
                无
股东的情况（如有）（参
见注 3）
上述股东关联关系或一      股东，与上述其他股东不存在关联关系或一致行动人关系。
致行动的说明          2、公司未知上述其他股东之间是否存在关联关系或是否属于《上市公司收购管理办法》中
                规定的一致行动人。
上述股东涉及委托/受托
表决权、放弃表决权情      无
况的说明
前 10 名股东中存在回购
专户的特别说明（如有） 无
（参见注 10）
              前 10 名无限售条件股东持股情况（不含通过转融通出借股份、高管锁定股）
                                                                          股份种类
      股东名称                  报告期末持有无限售条件股份数量                          股份
                                                                             数量
                                                                     种类
                                                                     人民
新增鼎（海南）投资发
展有限公司
                                                                     通股
光大兴陇信托有限责任                                                           人民
公司－光大信托－励上                                              46,380,000   币普     46,380,000
                                                                     人民
深圳华强物流发展有限
公司
                                                                     通股
                                                                     人民
吴晓阳                                                     12,000,000   币普     12,000,000
                                                                     通股
                                                                     人民
连凌楠                                                      9,990,000   币普     9,990,000
                                                                     通股
温州启元资产管理有限                                                           人民
公司－启元尊享 1 号私                                            9,811,700    币普     9,811,700
募证券投资基金                                                              通股
楼今女                                                      9,158,000   人民     9,158,000
                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                       币普
                                                                       通股
                                                                       人民
林瑞群                                                        8,415,900   币普      8,415,900
                                                                       通股
                                                                       人民
寿祖刚                                                        7,436,400   币普      7,436,400
                                                                       通股
                                                                       人民
香港中央结算有限公司                                                 7,178,462   币普      7,178,462
                                                                       通股
前 10 名无限售流通股股
东之间，以及前 10 名无
                    股东，与上述其他股东不存在关联关系或一致行动人关系。
限售流通股股东和前 10
名股东之间关联关系或
                    规定的一致行动人。
一致行动的说明
前 10 名普通股股东参与       2、温州启元资产管理有限公司－启元尊享 1 号私募证券投资基金通过国金证券股份有限公
融资融券业务情况说明          司客户信用交易担保证券账户持有 9,811,700 股。3、楼今女通过南京证券股份有限公司客
（如有）  （参见注 4）       户信用交易担保证券账户持有 9,080,000 股。4、寿祖刚通过中信建投证券股份有限公司客
                    户信用交易担保证券账户持有 6,879,000 股。
持股 5%以上股东、前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东参与转融通业务出借股份情况
□适用 不适用
前 10 名股东及前 10 名无限售流通股股东因转融通出借/归还原因导致较上期发生变化
□适用 不适用
公司前 10 名普通股股东、前 10 名无限售条件普通股股东在报告期内是否进行约定购回交易
□是 否
公司前 10 名普通股股东、前 10 名无限售条件普通股股东在报告期内未进行约定购回交易。
控股股东性质：自然人控股
控股股东类型：法人
                法定代表人/单位负责
  控股股东名称                            成立日期             组织机构代码                 主要经营业务
                    人
新增鼎（海南）投资                                                              资产管理，投资管
                赵力宾            2015 年 04 月 30 日   913101153326484287
发展有限公司                                                                 理，实业投资等。
控股股东报告期内控
股和参股的其他境内
                无
外上市公司的股权情
况
控股股东报告期内变更
□适用 不适用
公司报告期控股股东未发生变更。
实际控制人性质：境内自然人
实际控制人类型：自然人
                              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                     是否取得其他国家或地区居
   实际控制人姓名         与实际控制人关系              国籍
                                                          留权
刘永好              本人                  中国                 否
                 刘永好先生担任新希望集团董事长、中国民生银行股份有限公司副董事长、全国工商联
                 知名企业委员会首任轮值主席、全球川商总会会长、全国农村产业融合发展联盟主席等
主要职业及职务          职务。刘永好先生现任第十四届全国政协委员，曾任第八届全国政协委员、第九届全国
                 政协常委、第十届全国政协常委和经济委员会副主任、第十一届全国政协委员和经济委
                 员会副主任、第十二届全国人大代表、第十三届全国政协委员。
                 除控股本公司外，刘永好先生控股新希望（000876.SZ）     、华融化学（301256.SZ）
                                                                  ；与
过去 10 年曾控股的境内外
                 Liu Chang 共同控制新乳业（002946.SZ）、新希望服务（3658.HK)；曾控股华创阳安
上市公司情况
                 （600155.SH）、兴源环境（300266.SZ）
                                           。
实际控制人报告期内变更
□适用 不适用
公司报告期实际控制人未发生变更。
公司与实际控制人之间的产权及控制关系的方框图
实际控制人通过信托或其他资产管理方式控制公司
□适用 不适用
□适用 不适用
□适用 不适用
□适用 不适用
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
四、股份回购在报告期的具体实施情况
股份回购的实施进展情况
□适用 不适用
采用集中竞价交易方式减持回购股份的实施进展情况
□适用 不适用
五、优先股相关情况
□适用 不适用
报告期公司不存在优先股。
              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
           第七节 债券相关情况
□适用 不适用
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                          第八节 财务报告
一、审计报告
审计意见类型                                 标准的无保留意见
审计报告签署日期                               2026 年 04 月 23 日
审计机构名称                                 四川华信（集团）会计师事务所（特殊普通合伙）
审计报告文号                                 川华信审 2026 第 0027000 号
注册会计师姓名                                刘均、李海侨、尹兰英
                               审计报告正文
深圳市飞马国际供应链股份有限公司全体股东：
   一、审计意见
   我们审计了深圳市飞马国际供应链股份有限公司（以下简称“飞马国际”）财务报表，包括 2025 年 12 月 31 日的
合并及母公司资产负债表，2025 年度的合并及母公司利润表、合并及母公司现金流量表、合并及母公司所有者权益变动
表以及相关财务报表附注。
   我们认为，后附的财务报表在所有重大方面按照企业会计准则的规定编制，公允反映了飞马国际 2025 年 12 月 31
日的合并及母公司财务状况以及 2025 年度的合并及母公司经营成果和现金流量。
   二、形成审计意见的基础
   我们按照中国注册会计师审计准则的规定执行了审计工作。审计报告的“注册会计师对财务报表审计的责任”部分
进一步阐述了我们在这些准则下的责任。按照中国注册会计师独立性准则和中国注册会计师职业道德守则，我们独立于
飞马国际，遵循了对公众利益实体审计的独立性要求，并履行了职业道德方面的其他责任。我们相信，我们获取的审计
证据是充分、适当的，为发表审计意见提供了基础。
   三、关键审计事项
   关键审计事项是我们根据职业判断，认为对本期财务报表审计最为重要的事项。这些事项的应对以对财务报表整
体进行审计并形成审计意见为背景，我们不对这些事项单独发表意见。我们在审计中识别出的关键事项如下：
 (一) 关键审计事项—营业收入
 请参阅财务报表附注“三、27、收入”所述的会计政策以及“五、35、营业收入和营业成本”。
             关键审计事项                                       审计应对
    飞马国际主要从事环保新能源业务和供应链相关业务，            我们执行的主要审计程序如下：
元，其中环保新能源相关收入 18,390.70 万元，占合并营业        评价与收入确认相关的内部控制设计是否合理、执行是否
收入总额的 69.20%， 供应链相关业务收入 8,184.83 万元，    有效；
占合并营业收入总额的 30.80%；环保新能源相关业务主要             2、与飞马国际管理层及相关人员沟通，了解其业务类
为垃圾处理、发电及供热相关环保服务，以及与环保新能源              型、销售模式及主要客户情况；
项目建设（BOT 模式）相关的项目建造服务，供应链相关               3、分业务模式，检查主要业务的相关经营资质、业务
业务则为飞马国际开展的贸易执行及物流服务等业务；由于              销售合同，了解主要合同条款或条件，评价收入确认方法
营业收入为飞马国际关键绩效指标之一，可能存在飞马国际              是否适当；
管理层通过不恰当的收入确认以达到特定目标或预期的固有                4、与飞马国际管理层沟通，了解其客户情况，是否与
风险，因此我们将收入确认确定为关键审计事项。                  公司存在异常交易，是否与公司存在关联关系及关联交
                                        易；查询主要客户公开工商登记信息，检查其与飞马国际
                                        是否存在关联关系；
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                      输等业务资料，判断飞马国际所转让的商品在移交给客户
                                      前是否拥有商品的控制权，判断飞马国际贸易执行收入的
                                      确认方式是否适当；对营业收入及毛利率实施分析程序，
                                      识别是否存在重大或异常波动，并查明波动原因；
                                      算资料、期后退回记录等支持性文件，评价收入确认的真
                                      实性和截止是否正确；
                                      出恰当列报。
 (二) 关键审计事项—无形资产及商誉减值
 请参阅财务报表附注“三、22、长期资产减值准备”所述的会计政策以及“五、11、无形资产”和“五、12、商誉”。
             关键审计事项                              审计应对
    如飞马国际财务报表附注 “五、11、无形资产”和          我们执行的主要审计程序如下：
“五、12、商誉”所述，截止 2025 年 12 月 31 日，飞马国     1、与管理层讨论环保新能源业务资产组减值测试的方
际合并无形资产和商誉账面价值分别为 36,086.18 万元和       法，包括与减值测试相关的资产组或者资产组组合，以及
形资产(BOT 建设模式形成的无形资产)及商誉。                2、向管理层了解环保新能源业务资产组涉及的资产组
    飞马国际期末无形资产及商誉账面价值金额较大，飞马          或者资产组组合的行业情况以及经营发展规划，评价每个
国际根据企业会计准则，年度终了对环保新能源业务资产组            资产组或者资产组组合的未来预测收益等假设的合理性。
涉及的无形资产及商誉进行了减值测试；由于减值测试过程              3、与管理层聘请的评估机构沟通，了解评估方法、评
复杂，涉及的判断因素较多，且测试结果可能对飞马国际财            估参数的选取和判断，对评估的关键参数及评估过程进行
务报表产生重大影响，因此我们将飞马国际无形资产及商誉            复核，以评价无形资产和商誉减值测试所依据的评估结果
减值事项列为关键审计事项。                         的合理性。
                                      产和商誉减值测试过程进行复核，以判断是否支持管理层
                                      的无形资产和商誉减值测试结论。
   四、其他信息
   飞马国际管理层对其他信息负责。其他信息包括飞马国际 2025 年年度报告中涵盖的信息，但不包括财务报表和我
们的审计报告。
   我们对财务报表发表的审计意见不涵盖其他信息，我们也不对其他信息发表任何形式的鉴证结论。
   结合我们对财务报表的审计，我们的责任是阅读其他信息，在此过程中，考虑其他信息是否与财务报表或我们在
审计过程中了解到的情况存在重大不一致或者似乎存在重大错报。
   基于我们已执行的工作，如果我们确定其他信息存在重大错报，我们应当报告该事实。在这方面，我们无任何事
项需要报告。
   五、管理层和治理层对财务报表的责任
   飞马国际管理层负责按照企业会计准则的规定编制财务报表，使其实现公允反映，并设计、执行和维护必要的内
部控制，以使财务报表不存在由于舞弊或错误导致的重大错报。
   在编制财务报表时，管理层负责评估飞马国际的持续经营能力，披露与持续经营相关的事项（如适用），并运用
持续经营假设，除非管理层计划清算飞马国际、终止运营或别无其他现实的选择。
   治理层负责监督飞马国际的财务报告过程。
   六、注册会计师对财务报表审计的责任
   我们的目标是对财务报表整体是否不存在由于舞弊或错误导致的重大错报获取合理保证，并出具包含审计意见的
审计报告。合理保证是高水平的保证，但并不能保证按照审计准则执行的审计在某一重大错报存在时总能发现。错报可
能由于舞弊或错误导致，如果合理预期错报单独或汇总起来可能影响财务报表使用者依据财务报表作出的经济决策，则
通常认为错报是重大的。
                         深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  在按照审计准则执行审计工作的过程中，我们运用职业判断，并保持职业怀疑。同时，我们也执行以下工作：
 （1）识别和评估由于舞弊或错误导致的财务报表重大错报风险，设计和实施审计程序以应对这些风险，并获取充分、
适当的审计证据，作为发表审计意见的基础。由于舞弊可能涉及串通、伪造、故意遗漏、虚假陈述或凌驾于内部控制之
上，未能发现由于舞弊导致的重大错报的风险高于未能发现由于错误导致的重大错报的风险。
 （2）了解与审计相关的内部控制，以设计恰当的审计程序。
 （3）评价管理层选用会计政策的恰当性和作出会计估计及相关披露的合理性。
 （4）对管理层使用持续经营假设的恰当性得出结论。同时，根据获取的审计证据，就可能导致对飞马国际持续经营
能力产生重大疑虑的事项或情况是否存在重大不确定性得出结论。如果我们得出结论认为存在重大不确定性，审计准则
要求我们在审计报告中提请报表使用者注意财务报表中的相关披露；如果披露不充分，我们应当发表非无保留意见。我
们的结论基于截至审计报告日可获得的信息。然而，未来的事项或情况可能导致飞马国际不能持续经营。
 （5）评价财务报表的总体列报、结构和内容，并评价财务报表是否公允反映相关交易和事项。
 （6）就飞马国际中实体或业务活动的财务信息获取充分、适当的审计证据，以对财务报表发表审计意见。我们负责
指导、监督和执行集团审计，并对审计意见承担全部责任。
 我们与治理层就计划的审计范围、时间安排和重大审计发现等事项进行沟通，包括沟通我们在审计中识别出的值得
关注的内部控制缺陷。
 我们还就已遵守与独立性相关的职业道德要求向治理层提供声明，并与治理层沟通可能被合理认为影响我们独立性
的所有关系和其他事项，以及相关的防范措施（如适用）。
 从与治理层沟通过的事项中，我们确定哪些事项对本期财务报表审计最为重要，因而构成关键审计事项。我们在审
计报告中描述这些事项，除非法律法规禁止公开披露这些事项，或在极少数情形下，如果合理预期在审计报告中沟通某
事项造成的负面后果超过在公众利益方面产生的益处，我们确定不应在审计报告中沟通该事项。
 四川华信(集团)会计师事务所   中国注册会计师：
  （特殊普通合伙）        （项目合伙人）
     中国·成都        中国注册会计师：
                  中国注册会计师：
                             二〇二六年四月二十三日
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
二、财务报表
财务附注中报表的单位为：元
编制单位：深圳市飞马国际供应链股份有限公司
                                                              单位：元
          项目               期末余额                    期初余额
流动资产：
 货币资金                             126,991,151.79      105,621,988.56
 结算备付金
 拆出资金
 交易性金融资产
 衍生金融资产
 应收票据
 应收账款                             299,028,668.89      272,814,726.85
 应收款项融资
 预付款项                               2,936,728.06          1,047,587.08
 应收保费
 应收分保账款
 应收分保合同准备金
 其他应收款                             18,494,129.65          9,432,862.75
  其中：应收利息
      应收股利
 买入返售金融资产
 存货                                 7,725,541.59      12,852,031.03
  其中：数据资源
 合同资产
 持有待售资产
 一年内到期的非流动资产
 其他流动资产                            36,480,271.71      31,707,435.84
流动资产合计                            491,656,491.69      433,476,632.11
非流动资产：
 发放贷款和垫款
 债权投资
 其他债权投资
 长期应收款
 长期股权投资                               295,671.81
 其他权益工具投资
 其他非流动金融资产
 投资性房地产
 固定资产                               3,326,866.42          2,361,950.40
              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
在建工程              32,949,261.45      33,176,397.22
生产性生物资产
油气资产
使用权资产              1,455,437.09         883,575.84
无形资产             360,861,791.97     395,795,237.23
 其中：数据资源
开发支出
 其中：数据资源
商誉                402,559,383.78    402,560,383.78
长期待摊费用            46,487,181.83      51,419,787.25
递延所得税资产           19,791,364.60      43,631,582.55
其他非流动资产           11,782,117.06      12,774,549.92
非流动资产合计           879,509,076.01    942,603,464.19
资产总计            1,371,165,567.70   1,376,080,096.30
流动负债：
短期借款              12,000,000.00      28,671,168.11
向中央银行借款
拆入资金
交易性金融负债
衍生金融负债
应付票据              36,994,466.03      38,891,467.50
应付账款              107,859,948.08    158,595,484.91
预收款项
合同负债                 170,508.39         751,328.27
卖出回购金融资产款
吸收存款及同业存放
代理买卖证券款
代理承销证券款
应付职工薪酬             3,889,516.51       3,226,147.00
应交税费               2,417,650.97       2,314,981.03
其他应付款             32,791,661.10     255,761,315.14
 其中：应付利息              86,299.51       1,124,680.28
       应付股利
应付手续费及佣金
应付分保账款
持有待售负债
一年内到期的非流动负债       24,974,539.97     255,020,457.69
其他流动负债           117,569,130.71     121,949,498.89
流动负债合计            338,667,421.76    865,181,848.54
非流动负债：
保险合同准备金
长期借款
                       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
 应付债券
  其中：优先股
       永续债
 租赁负债                              789,773.51            341,357.24
 长期应付款                         86,942,058.85         111,694,042.65
 长期应付职工薪酬
 预计负债                                                   6,146,250.00
 递延收益                          13,838,083.87         15,982,304.93
 递延所得税负债                          2,236,063.47          2,474,792.23
 其他非流动负债
非流动负债合计                        103,805,979.70        136,638,747.05
负债合计                          442,473,401.46       1,001,820,595.59
所有者权益：
 股本                          2,661,232,774.00      2,661,232,774.00
 其他权益工具
  其中：优先股
     永续债
 资本公积                        2,278,525,677.29      1,742,570,217.41
 减：库存股                                                   195,190.71
 其他综合收益                       -28,442,247.56         -28,361,899.77
 专项储备
 盈余公积                          93,161,182.20         93,161,182.20
 一般风险准备
 未分配利润                      -4,078,694,778.59     -4,094,110,755.70
归属于母公司所有者权益合计                  925,782,607.34        374,296,327.43
 少数股东权益                          2,909,558.90            -36,826.72
所有者权益合计                        928,692,166.24        374,259,500.71
负债和所有者权益总计                   1,371,165,567.70      1,376,080,096.30
法定代表人：赵力宾  主管会计工作负责人：钟晓雷      会计机构负责人：钟晓雷
                                                            单位：元
          项目               期末余额                  期初余额
流动资产：
 货币资金                          30,574,470.12         88,680,807.21
 交易性金融资产
 衍生金融资产
 应收票据
 应收账款                                                   5,544,045.48
 应收款项融资
 预付款项
 其他应收款                         557,035,208.06        236,636,774.14
  其中：应收利息
       应收股利
 存货
  其中：数据资源
              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
合同资产
持有待售资产
一年内到期的非流动资产
其他流动资产            10,792,282.72      10,829,808.41
流动资产合计           598,401,960.90     341,691,435.24
非流动资产：
债权投资
其他债权投资
长期应收款
长期股权投资           828,372,787.42     811,367,115.61
其他权益工具投资
其他非流动金融资产
投资性房地产
固定资产                 743,728.09         870,307.47
在建工程
生产性生物资产
油气资产
使用权资产                291,820.86         680,915.46
无形资产
 其中：数据资源
开发支出
 其中：数据资源
商誉
长期待摊费用                93,169.08         194,808.36
递延所得税资产
其他非流动资产
非流动资产合计          829,501,505.45     813,113,146.90
资产总计            1,427,903,466.35   1,154,804,582.14
流动负债：
短期借款               5,000,000.00
交易性金融负债
衍生金融负债
应付票据
应付账款                                    737,488.50
预收款项
合同负债
应付职工薪酬               453,753.77         820,324.09
应交税费                 231,023.79         242,120.66
其他应付款             78,978,345.29     325,959,720.73
 其中：应付利息
       应付股利
持有待售负债
               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
一年内到期的非流动负债              301,054.88             411,396.99
其他流动负债              100,353,569.70          100,353,569.70
流动负债合计               185,317,747.43         428,524,620.67
非流动负债：
长期借款
应付债券
 其中：优先股
       永续债
租赁负债                                            301,129.89
长期应付款
长期应付职工薪酬
预计负债
递延收益
递延所得税负债
其他非流动负债
非流动负债合计                                         301,129.89
负债合计                185,317,747.43          428,825,750.56
所有者权益：
 股本                2,661,232,774.00       2,661,232,774.00
 其他权益工具
  其中：优先股
     永续债
 资本公积              2,287,720,055.87       1,752,100,915.34
 减：库存股
 其他综合收益
专项储备
 盈余公积                156,972,126.45         156,972,126.45
 未分配利润            -3,863,339,237.40      -3,844,326,984.21
所有者权益合计            1,242,585,718.92         725,978,831.58
负债和所有者权益总计         1,427,903,466.35       1,154,804,582.14
                                                  单位：元
          项目   2025 年度                2024 年度
一、营业总收入              265,755,324.36         239,135,822.93
其中：营业收入             265,755,324.36          239,135,822.93
   利息收入
   已赚保费
   手续费及佣金收入
二、营业总成本              249,227,311.45         236,714,901.50
其中：营业成本             189,158,333.05          164,704,044.19
   利息支出
   手续费及佣金支出
   退保金
   赔付支出净额
                     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
      提取保险责任合同准备金净
额
      保单红利支出
      分保费用
      税金及附加               3,703,239.81     3,012,315.10
      销售费用                  246,768.46       329,546.23
      管理费用               38,998,682.58    37,350,037.72
      研发费用
      财务费用               17,120,287.55    31,318,958.26
       其中：利息费用           18,171,240.84    32,090,944.59
          利息收入              638,455.52       635,695.96
 加：其他收益                  16,643,586.06    15,159,434.68
     投资收益（损失以“－”号填
列）
     其中：对联营企业和合营
                            -4,328.19
企业的投资收益
        以摊余成本计量的
金融资产终止确认收益
     汇兑收益（损失以“-”号填
列）
   净敞口套期收益（损失以
“－”号填列）
   公允价值变动收益（损失以
“－”号填列）
   信用减值损失（损失以“-”号
填列）
   资产减值损失（损失以“-”号
填列）
   资产处置收益（损失以“-”号
填列）
三、营业利润（亏损以“－”号填
列）
 加：营业外收入                  3,389,733.32    32,100,379.29
 减：营业外支出                  1,815,298.55       592,103.09
四、利润总额（亏损总额以“－”号
填列）
 减：所得税费用                 23,601,577.94    17,428,841.55
五、净利润（净亏损以“－”号填
列）
 （一）按经营持续性分类
“－”号填列）
“－”号填列）
 （二）按所有权归属分类
六、其他综合收益的税后净额               -80,347.79        70,345.15
                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
 归属母公司所有者的其他综合收益
                                             -80,347.79               70,345.15
的税后净额
  （一）不能重分类进损益的其他
综合收益
额
综合收益
变动
变动
  （二）将重分类进损益的其他综
                                             -80,347.79               70,345.15
合收益
合收益
合收益的金额
 归属于少数股东的其他综合收益的
税后净额
七、综合收益总额                               14,925,119.54            28,388,315.26
 归属于母公司所有者的综合收益总
额
 归属于少数股东的综合收益总额                            -410,509.78              -186,826.72
八、每股收益
 （一）基本每股收益                                      0.0058                   0.0107
 （二）稀释每股收益                                      0.0058                   0.0107
本期发生同一控制下企业合并的，被合并方在合并前实现的净利润为：元，上期被合并方实现的净利润为：元。
法定代表人：赵力宾        主管会计工作负责人：钟晓雷      会计机构负责人：钟晓雷
                                                                        单位：元
            项目                   2025 年度                  2024 年度
一、营业收入                                       175,326.91             7,624,532.97
 减：营业成本                                      969,765.58              515,633.86
     税金及附加                                  240,804.48               166,198.03
     销售费用                                    23,142.04               329,546.23
     管理费用                              15,498,534.46            15,185,545.87
     研发费用
     财务费用                                  3,547,667.22             7,995,186.49
     其中：利息费用                               3,781,521.29             8,050,071.64
         利息收入                                235,020.80               65,382.98
 加：其他收益                                      13,193.36              1,253,600.39
     投资收益（损失以“－”号填
                                       -1,008,127.19                       1.00
列）
                    深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
    其中：对联营企业和合营企
                           -4,328.19              1.00
业的投资收益
       以摊余成本计量的金
融资产终止确认收益（损失以“-”号
填列）
   净敞口套期收益（损失以
“－”号填列）
   公允价值变动收益（损失以
“－”号填列）
   信用减值损失（损失以“-”号
填列）
   资产减值损失（损失以“-”号
填列）
   资产处置收益（损失以“-”号
                                             -6,790.30
填列）
二、营业利润（亏损以“－”号填
                       -21,087,792.17    -15,385,488.17
列）
 加：营业外收入                 2,142,926.34       274,237.32
 减：营业外支出                   67,387.36          5,750.69
三、利润总额（亏损总额以“－”号
                       -19,012,253.19    -15,117,001.54
填列）
 减：所得税费用
四、净利润（净亏损以“－”号填
                       -19,012,253.19    -15,117,001.54
列）
 （一）持续经营净利润（净亏损以
                       -19,012,253.19    -15,117,001.54
“－”号填列）
 （二）终止经营净利润（净亏损以
“－”号填列）
五、其他综合收益的税后净额
  （一）不能重分类进损益的其他
综合收益
额
综合收益
变动
变动
  （二）将重分类进损益的其他综
合收益
合收益
合收益的金额
六、综合收益总额               -19,012,253.19    -15,117,001.54
七、每股收益
                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（一）基本每股收益                          -0.01                 -0.01
（二）稀释每股收益                          -0.01                 -0.01
                                                       单位：元
       项目          2025 年度                  2024 年度
一、经营活动产生的现金流量：
 销售商品、提供劳务收到的现金         336,146,228.28           226,796,076.50
客户存款和同业存放款项净增加额
向中央银行借款净增加额
向其他金融机构拆入资金净增加额
收到原保险合同保费取得的现金
收到再保业务现金净额
保户储金及投资款净增加额
收取利息、手续费及佣金的现金
拆入资金净增加额
回购业务资金净增加额
代理买卖证券收到的现金净额
收到的税费返还                      7,725,324.61         11,651,986.58
 收到其他与经营活动有关的现金         268,668,500.61           212,159,321.41
经营活动现金流入小计              612,540,053.50           450,607,384.49
购买商品、接受劳务支付的现金          151,260,556.67            75,315,287.86
客户贷款及垫款净增加额
存放中央银行和同业款项净增加额
支付原保险合同赔付款项的现金
拆出资金净增加额
支付利息、手续费及佣金的现金
支付保单红利的现金
 支付给职工以及为职工支付的现金         38,634,696.69            38,160,816.40
 支付的各项税费                 19,629,908.74            15,914,351.95
 支付其他与经营活动有关的现金         321,932,178.95           231,858,925.54
经营活动现金流出小计              531,457,341.05           361,249,381.75
经营活动产生的现金流量净额            81,082,712.45            89,358,002.74
二、投资活动产生的现金流量：
 收回投资收到的现金                    396,200.00
 取得投资收益收到的现金                       50.00                   1.00
 处置固定资产、无形资产和其他长
期资产收回的现金净额
 处置子公司及其他营业单位收到的
现金净额
 收到其他与投资活动有关的现金                                   12,730,000.00
投资活动现金流入小计                    598,278.48          12,800,437.02
 购建固定资产、无形资产和其他长
期资产支付的现金
 投资支付的现金                      300,000.00
质押贷款净增加额
 取得子公司及其他营业单位支付的
现金净额
 支付其他与投资活动有关的现金           2,319,493.22
投资活动现金流出小计               89,434,402.15            90,994,080.41
                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
投资活动产生的现金流量净额           -88,836,123.67           -78,193,643.39
三、筹资活动产生的现金流量：
 吸收投资收到的现金                   3,450,000.00              150,000.00
 其中：子公司吸收少数股东投资收
到的现金
 取得借款收到的现金                8,633,831.89            23,266,168.11
 收到其他与筹资活动有关的现金         639,885,383.77           511,520,752.15
筹资活动现金流入小计              651,969,215.66           534,936,920.26
偿还债务支付的现金               266,968,072.03            15,000,000.00
 分配股利、利润或偿付利息支付的
现金
 其中：子公司支付给少数股东的股
利、利润
 支付其他与筹资活动有关的现金         330,461,640.59           488,414,470.08
筹资活动现金流出小计              623,872,345.08           517,381,974.48
筹资活动产生的现金流量净额            28,096,870.58            17,554,945.78
四、汇率变动对现金及现金等价物的
                               -40,460.91               29,157.86
影响
五、现金及现金等价物净增加额           20,302,998.45            28,748,462.99
 加：期初现金及现金等价物余额         105,277,174.12            76,528,711.13
六、期末现金及现金等价物余额          125,580,172.57           105,277,174.12
                                                          单位：元
       项目          2025 年度                  2024 年度
一、经营活动产生的现金流量：
 销售商品、提供劳务收到的现金              5,047,985.71             3,458,570.33
 收到的税费返还
 收到其他与经营活动有关的现金          43,444,859.48            15,706,657.05
经营活动现金流入小计               48,492,845.19            19,165,227.38
 购买商品、接受劳务支付的现金
 支付给职工以及为职工支付的现金          2,275,779.71             3,006,493.78
 支付的各项税费                    165,217.13                60,810.26
 支付其他与经营活动有关的现金         412,764,925.42            27,070,245.83
经营活动现金流出小计              415,205,922.26            30,137,549.87
经营活动产生的现金流量净额          -366,713,077.07           -10,972,322.49
二、投资活动产生的现金流量：
 收回投资收到的现金                    396,200.00
 取得投资收益收到的现金                                                 1.00
 处置固定资产、无形资产和其他长
期资产收回的现金净额
 处置子公司及其他营业单位收到的
现金净额
 收到其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流入小计                    397,229.48                22,749.02
 购建固定资产、无形资产和其他长
期资产支付的现金
 投资支付的现金                 18,410,000.00                 400,000.00
 取得子公司及其他营业单位支付的
现金净额
 支付其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计               18,410,000.00                1,018,652.79
投资活动产生的现金流量净额           -18,012,770.52                 -995,903.77
三、筹资活动产生的现金流量：
                                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
 吸收投资收到的现金
 取得借款收到的现金
 收到其他与筹资活动有关的现金                                     564,853,873.71                     129,288,204.00
筹资活动现金流入小计                                          564,853,873.71                     129,288,204.00
 偿还债务支付的现金                                            5,000,000.00
 分配股利、利润或偿付利息支付的
现金
 支付其他与筹资活动有关的现金                                     214,876,527.78                         53,456,300.00
筹资活动现金流出小计                                          238,397,007.91                         53,456,300.00
筹资活动产生的现金流量净额                                       326,456,865.80                         75,831,904.00
四、汇率变动对现金及现金等价物的
影响
五、现金及现金等价物净增加额                                      -58,259,846.87                         63,859,423.18
 加：期初现金及现金等价物余额                                      88,335,992.77                         24,476,569.59
六、期末现金及现金等价物余额                                       30,076,145.90                         88,335,992.77
本期金额
                                                                                                单位：元
                                   归属于母公司所有者权益                                                      所有
项目                                                                                           少数
              其他权益工具                减：     其他                      一般   未分                          者权
                            资本                     专项       盈余                               股东
      股本     优先   永续                库存     综合                      风险   配利     其他   小计              益合
                            公积                     储备       公积                               权益
                       其他            股     收益                      准备    润                           计
              股    债
                                              -                            -
一、    2,66                  1,74                            93,1                    374,        -   374,
上年    1,23                  2,57                            61,1                    296,     36,8   259,
期末    2,77                  0,21                            82.2                    327.     26.7   500.
余额    4.00                  7.41                               0                      43        2     71
  加
：会
计政
策变
更
期差
错更
正
他
                                              -                            -
二、    2,66                  1,74                            93,1                    374,        -   374,
本年    1,23                  2,57                            61,1                    296,     36,8   259,
期初    2,77                  0,21                            82.2                    327.     26.7   500.
余额    4.00                  7.41                               0                      43        2     71
三、
本期
增减                                                                                           2,94
变动                                                                                           6,38
金额                                                                                           5.62
（减
少以
                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
“－
”号
填
列）
（一
                      -        15,4   15,3      -   14,9
）综
合收
益总
额
（二
）所
有者                                           3,35
投入                                           6,89
和减                                           5.40
少资
本
所有
者投
入的
普通
股
其他
权益
工具
持有
者投
入资
本
股份
支付
计入
所有
者权
益的
金额
其他   459.   190.                      650.   04.6   545.
（三
）利
润分
配
提取
盈余
公积
提取
一般
风险
准备
     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
对所
有者
（或
股
东）
的分
配
其他
（四
）所
有者
权益
内部
结转
资本
公积
转增
资本
（或
股
本）
盈余
公积
转增
资本
（或
股
本）
盈余
公积
弥补
亏损
设定
受益
计划
变动
额结
转留
存收
益
其他
综合
收益
结转
留存
收益
                                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
其他
（五
）专
项储
备
本期                                                 4,88                             4,88          4,88
提取                                                 4.71                             4.71          4.71
本期                                                 4,88                             4,88          4,88
使用                                                 4.71                             4.71          4.71
（六
）其
他
                                              -                            -
四、    2,66                  2,27                            93,1                    925,          928,
本期    1,23                  8,52                            61,1                    782,          692,
期末    2,77                  5,67                            82.2                    607.          166.
余额    4.00                  7.29                               0                      34            24
上期金额
                                                                                             单位：元
                                   归属于母公司所有者权益                                                    所有
项目                                                                                         少数
              其他权益工具                减：     其他                      一般   未分                        者权
                            资本                     专项       盈余                             股东
      股本     优先   永续                库存     综合                      风险   配利     其他   小计            益合
                       其他   公积                     储备       公积                             权益
              股    债                 股     收益                      准备    润                         计
                                              -                            -
一、    2,66                  1,67                            93,1                    282,          282,
上年    1,23                  9,49                            61,1                    842,          842,
期末    2,77                  6,82                            82.2                    981.          981.
余额    4.00                  2.70                               0                      45            45
  加
：会
计政
策变
更
期差
错更
正
他
                                              -                            -
二、    2,66                  1,67                            93,1                    282,          282,
本年    1,23                  9,49                            61,1                    842,          842,
期初    2,77                  6,82                            82.2                    981.          981.
余额    4.00                  2.70                               0                      45            45
三、
本期                                  195,   70,3
增减                                  190.   45.1
变动                                    71      5
金额
                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（减
少以
“－
”号
填
列）
（一
）综                 70,3
合收                 45.1
益总                    5
额
（二
）所
有者          195,                             150,
投入          190.                             000.
和减            71                               00
少资
本
所有
者投
入的
普通
股
其他
权益
工具
持有
者投
入资
本
股份
支付
计入
所有
者权
益的
金额
其他   94.7                             04.0          04.0
（三
）利
润分
配
提取
盈余
公积
提取
一般
     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
风险
准备
对所
有者
（或
股
东）
的分
配
其他
（四
）所
有者
权益
内部
结转
资本
公积
转增
资本
（或
股
本）
盈余
公积
转增
资本
（或
股
本）
盈余
公积
弥补
亏损
设定
受益
计划
变动
额结
转留
存收
益
其他
综合
收益
结转
留存
收益
                                              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
其他
（五
）专
项储
备
本期                                                    7,83                             7,83            7,83
提取                                                    6.14                             6.14            6.14
本期                                                    7,83                             7,83            7,83
使用                                                    6.14                             6.14            6.14
（六
）其
他
                                                 -                          -
四、    2,66                    1,74                           93,1                      374,       -    374,
本期    1,23                    2,57                           61,1                      296,    36,8    259,
期末    2,77                    0,21                           82.2                      327.    26.7    500.
余额    4.00                    7.41                              0                        43       2      71
本期金额
                                                                                                   单位：元
                     其他权益工具                                                                           所有
项目                                               减：          其他                   未分
                                      资本                            专项    盈余                          者权
        股本      优先    永续                         库存          综合                   配利          其他
                              其他      公积                            储备    公积                          益合
                 股     债                          股          收益                    润
                                                                                                       计
一、      2,661                         1,752
上年      ,232,                         ,100,
期末      774.0                         915.3
余额          0                             4
  加
：会
计政
策变
更
期差
错更
正
他
二、      2,661                         1,752
本年      ,232,                         ,100,
期初      774.0                         915.3
余额          0                             4
三、                                    535,6                                           -               516,6
              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
本期    19,14                    19,01   06,88
增减     0.53                    2,253    7.34
变动                               .19
金额
（减
少以
“－
”号
填
列）
（一
                                   -       -
）综
合收
益总
                                 .19     .19
额
（二
）所
有者    535,6                            535,6
投入    19,14                            19,14
和减     0.53                             0.53
少资
本
有者
投入
的普
通股
他权
益工
具持
有者
投入
资本
份支
付计
入所
有者
权益
的金
额
他
（三
）利
润分
配
取盈
余公
积
所有
      深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
者
（或
股
东）
的分
配
他
（四
）所
有者
权益
内部
结转
本公
积转
增资
本
（或
股
本）
余公
积转
增资
本
（或
股
本）
余公
积弥
补亏
损
定受
益计
划变
动额
结转
留存
收益
他综
合收
益结
转留
存收
益
他
（五
）专
                                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
项储
备
期提
取
期使
用
（六
）其
他
四、     2,661                      2,287                                          1,242
本期     ,232,                      ,720,                                          ,585,
期末     774.0                      055.8                                          718.9
余额         0                          7                                              2
上期金额
                                                                                单位：元
                    其他权益工具                                                       所有
项目                                         减：    其他                未分
                                  资本                  专项   盈余                    者权
       股本      优先    永续                    库存    综合                配利      其他
                             其他   公积                  储备   公积                    益合
                股     债                     股    收益                 润
                                                                                  计
一、     2,661                      1,689
上年     ,232,                      ,222,
期末     774.0                      711.3
余额         0                          4
  加
：会
计政
策变
更
期差
错更
正
他
二、     2,661                      1,689
本年     ,232,                      ,222,
期初     774.0                      711.3
余额         0                          4
三、
本期
增减
变动                                62,87                                          47,76
金额                                8,204                                          1,202
（减                                  .00                                            .46
                                                                     .54
少以
“－
”号
              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
填
列）
（一
                                   -       -
）综
合收
益总
                                 .54     .54
额
（二
）所
有者    62,87                            62,87
投入    8,204                            8,204
和减      .00                              .00
少资
本
有者
投入
的普
通股
他权
益工
具持
有者
投入
资本
份支
付计
入所
有者
权益
的金
额
他
        .00                              .00
（三
）利
润分
配
取盈
余公
积
所有
者
（或
股
东）
的分
配
      深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
他
（四
）所
有者
权益
内部
结转
本公
积转
增资
本
（或
股
本）
余公
积转
增资
本
（或
股
本）
余公
积弥
补亏
损
定受
益计
划变
动额
结转
留存
收益
他综
合收
益结
转留
存收
益
他
（五
）专
项储
备
期提
取
期使
                                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
用
（六
）其
他
四、     2,661                      1,752
本期     ,232,                      ,100,
期末     774.0                      915.3
余额         0                          4
三、公司基本情况
（一）公司历史沿革
    深圳市飞马国际供应链股份有限公司（以下简称“公司”或“本公司”）系经深圳市工商行政管理局核准，并经本
公司股东会决议审议通过，于 2006 年 12 月 18 日，由有限公司整体变更的股份有限公司， 并领取了注册号为
际供应链股份有限公司首次公开发行股票的通知》核准，本公司向社会公众发行人民币普通股，于 2008 年 1 月 30 日在
深圳证券交易所挂牌交易。公司自 2016 年 8 月 19 日起启用统一社会信用代码：914403007084294519。
    本公司 2020 年初累计发行股本总计 165,288.04 万股，注册资本为 165,288.04 万元；公司于 2020 年度经深圳市中
级人民法院（下称“深圳中院”）裁定实施破产重整，深圳中院于 2020 年 12 月 17 日作出“深圳市中级人民法院（2020）
粤 03 破 568 号之一号”《民事裁定书》，裁定批准了《深圳市飞马国际供应链股份有限公司重整计划》（以下简称“重
整计划”）；根据《重整计划》，公司以 2020 年 12 月 29 日为股权登记日，以总股本 165,288.04 万股为基数，按每 10
股转增约 6.1 股的比例实施 了资本公 积转增股本， 共计 转增 100,835.24 万股股票。转增后，公司 的总股 本由
    公司所属行业为供应链管理行业。截至 2024 年 12 月 31 日止，本公司股本为 266,123.28 万股，注册资本为
粤海街道海珠社区文心五路 11 号汇通大厦 11B。
    实际从事的主要经营活动为：供应链管理服务和环保新能源业务。
（二）财务报告的批准报出者和财务报告批准报出日
    本公司财务报告的批准报出者是公司董事会，本财务报告业经公司第七届董事会第十二次会议于 2026 年 4 月 23 日
批准报出。
四、财务报表的编制基础
    本公司以持续经营为前提，以权责发生制为基础，根据实际发生的交易和事项，按照中国财政部 2006 年 2 月颁布的
《企业会计准则——基本准则》和其他各项会计准则以及之后修订及新增的会计准则（以下统称企业会计准则）的规定，
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
以及中国证券监督管理委员会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 15 号——财务报告的一般规定》（2023 年修
订）的披露规定，并基于“附注三”所述会计政策和会计估计编制。
  公司自本报告期末起至少 12 个月具备持续经营能力，无影响持续经营能力的重大事项。
五、重要会计政策及会计估计
具体会计政策和会计估计提示：
  本公司全体董事、公司负责人、主管会计工作负责人、会计机构负责人声明：本财务报告所载各报告期的财务信息
符合新企业会计准则及相关规定，真实、完整地反映了本公司的财务状况、经营成果和现金流量等有关信息。
  会计年度自公历 1 月 1 日至 12 月 31 日。
  本公司以 12 个月作为一个营业周期，并以该营业周期作为划分资产和负债流动性的标准。
  本公司及中国境内各子公司以人民币为记账本位币，公司境外子公司合冠国际（香港）有限公司以港币为记账本位
币。
适用 □不适用
                项目                          重要性标准
重要的在建工程                           预计投资额 200 万元及以上
账龄超过 1 年的预付款项                     100 万人民币
账龄超过 1 年的重要应付账款                   100 万人民币
账龄超过 1 年的重要其他应付款                  200 万人民币
重要的非全资子公司                         非全资子公司净资产额占公司净资产的 5%以上
                                  单个被投资单位的长期股权投资账面价值占公司净资产的
重要的合营或联营企业
                       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
 （1）同一控制下的企业合并
 对于同一控制下的企业合并，合并方在企业合并中取得的资产和负债，按合并日被合并方所有者权益在最终控制方
合并财务报表中的账面价值的份额计量。合并方取得的净资产账面价值与支付的合并对价账面价值（或发行股份面值总
额）的差额，调整资本公积；资本公积不足冲减的，调整留存收益。
 （2）非同一控制下的企业合并
 对于非同一控制下的企业合并，合并成本为购买方在购买日为取得对被购买方的控制权而付出的资产、发生或承担
的负债以及发行的权益性证券的公允价值。通过多次交换交易分步实现的企业合并，合并成本区分个别财务报表和合并
财务报表进行相关会计处理：
资的初始投资成本；购买日之前持有的被购买方的股权涉及其他综合收益的，在处置该项投资时将与其相关的其他综合
收益转入当期投资收益。
允价值与其账面价值的差额计入当期投资收益；购买日之前持有的被购买方的股权涉及其他综合收益的，与其相关的其
他综合收益转为购买日所属当期投资收益。
 购买方为企业合并发生的审计、法律服务、评估咨询等中介费用以及其他相关管理费用，于发生时计入当期损益。
 购买方对合并成本大于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的差额，确认为商誉。购买方对合并成本
小于合并中取得的被购买方可辨认净资产公允价值份额的，经复核后合并成本仍小于合并中取得的被购买方可辨认净资
产公允价值份额的差额，计入当期损益。
 （1）控制的判断标准和合并范围的确定
 控制是指本公司拥有对被投资方的权力，通过参与被投资方的相关活动而享有可变回报，并且有能力运用对被投资
方的权力影响其回报金额。控制的定义包含三项基本要素：一是投资方拥有对被投资方的权力，二是因参与被投资方的
相关活动而享有可变回报，三是有能力运用对被投资方的权力影响其回报金额。当本公司对被投资方的投资具备上述三
要素时，表明本公司能够控制被投资方。
 合并财务报表的合并范围以控制为基础予以确定, 不仅包括根据表决权（或类似表决权）本身或者结合其他安排确
定的子公司，也包括基于一项或多项合同安排决定的结构化主体。
 子公司是指被本公司控制的主体（含企业、被投资单位中可分割的部分，以及企业所控制的结构化主体等），结构
化主体是指在确定其控制方时没有将表决权或类似权利作为决定性因素而设计的主体（注：有时也称为特殊目的主体）。
 （2）关于母公司是投资性主体的特殊规定
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
 如果母公司是投资性主体，则只将那些为投资性主体的投资活动提供相关服务的子公司纳入合并范围，其他子公司
不予以合并，对不纳入合并范围的子公司的股权投资方确认为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。当母
公司同时满足下列条件时，该母公司属于投资性主体：
 当母公司由非投资性主体转变为投资性主体时，除仅将为其投资活动提供相关服务的子公司纳入合并财务报表范围
编制合并财务报表外，企业自转变日起对其他子公司不再予以合并，并参照部分处置子公司股权但未丧失控制权的原则
处理。
 当母公司由投资性主体转变为非投资性主体时，应将原未纳入合并财务报表范围的子公司于转变日纳入合并财务报
表范围，原未纳入合并财务报表范围的子公司在转变日的公允价值视同为购买的交易对价，按照非同一控制下企业合并
的会计处理方法进行处理。
 （3）合并财务报表的编制方法
 本公司以自身和子公司的财务报表为基础，根据其他有关资料，编制合并财务报表。
 本公司编制合并财务报表，将整个企业集团视为一个会计主体，依据相关企业会计准则的确认、计量和列报要求，
按照统一的会计政策和会计期间，反映企业集团整体财务状况、经营成果和现金流量。
额确认该部分损失。
 （4）报告期内增减子公司的处理
 ①同一控制下企业合并增加的子公司或业务
 a.编制合并资产负债表时，调整合并资产负债表的期初数，同时对比较报表的相关项目进行调整，视同合并后的报
告主体自最终控制方开始控制时点起一直存在。
 b.编制合并利润表时，将该子公司以及业务合并当期期初至报告期末的收入、费用、利润纳入合并利润表，同时对
比较报表的相关项目进行调整，视同合并后的报告主体自最终控制方开始控制时点起一直存在。
 c.编制合并现金流量表时，将该子公司以及业务合并当期期初至报告期末的现金流量纳入合并现金流量表，同时对
比较报表的相关项目进行调整，视同合并后的报告主体自最终控制方开始控制时点起一直存在。
 ②非同一控制下企业合并增加的子公司或业务
 a.编制合并资产负债表时，不调整合并资产负债表的期初数。
 b.编制合并利润表时，将该子公司以及业务购买日至报告期末的收入、费用、利润纳入合并利润表。
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  c.编制合并现金流量表时，将该子公司购买日至报告期末的现金流量纳入合并现金流量表。
  ①编制合并资产负债表时，不调整合并资产负债表的期初数。
  ②编制合并利润表时，将该子公司以及业务期初至处置日的收入、费用、利润纳入合并利润表。
  ③编制合并现金流量表时将该子公司以及业务期初至处置日的现金流量纳入合并现金流量表。
  （5）合并抵销中的特殊考虑
有者权益项目下以“减：库存股”项目列示。
  子公司相互之间持有的长期股权投资，比照本公司对子公司的股权投资的抵销方法，将长期股权投资与其对应的子
公司所有者权益中所享有的份额相互抵销。
利润不同，在长期股权投资与子公司所有者权益相互抵销后，按归属于母公司所有者的份额予以恢复。
生暂时性差异的，在合并资产负债表中确认递延所得税资产或递延所得税负债，同时调整合并利润表中的所得税费用，
但与直接计入所有者权益的交易或事项及企业合并相关的递延所得税除外。
司向本公司出售资产所发生的未实现内部交易损益，应当按照本公司对该子公司的分配比例在“归属于母公司所有者的
净利润”和“少数股东损益”之间分配抵销。子公司之间出售资产所发生的未实现内部交易损益，应当按照本公司对出
售方子公司的分配比例在“归属于母公司所有者的净利润”和“少数股东损益”之间分配抵销。
减少数股东权益。
  （6）特殊交易的会计处理
  本公司购买子公司少数股东拥有的子公司股权，在个别财务报表中，购买少数股权   新取得的长期股权投资的投资
成本按照所支付对价的公允价值计量。在合并财务报表中， 因购买少数股权新取得的长期股权投资与按照新增持股比例
计算应享有子公司自购买 日或合并日开始持续计算的净资产份额之间的差额，应当调整资本公积（资本溢价或股 本溢
价），资本公积不足冲减的，依次冲减盈余公积和未分配利润。
  ①通过多次交易分步实现同一控制下企业合并
  在合并日，本公司在个别财务报表中，根据合并后应享有的子公司净资产在最终控制方合并财务报表中的账面价值
的份额，确定长期股权投资的初始投资成本；初始投资成本与达到合并前的长期股权投资账面价值加上合并日取得进一
步股份新支付对价的账面价值之和的差额，调整资本公积（资本溢价或股本溢价），资本公积（资本溢价或股本溢价）
不足冲减的，依次冲减盈余公积和未分配利润。
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  在合并财务报表中，合并方在合并中取得的被合并方的资产、负债，除因会计政策不同而进行的调整以外，按合并
日在最终控制方合并财务报表中的账面价值计量；合并前持有投资的账面价值加上合并日新支付对价的账面价值之和，
与合并中取得的净资产账面价值的差额，调整资本公积（股本溢价/资本溢价），资本公积不足冲减的，调整留存收益。
  合并方在取得被合并方控制权之前持有的股权投资且按权益法核算的，在取得原股权之日与合并方和被合并方同处
于同一方最终控制之日孰晚日起至合并日之间已确认有关损益、其他综合收益以及其他所有者权益变动，应分别冲减比
较报表期间的期初留存收益。
  ②通过多次交易分步实现非同一控制下企业合并
  在合并日，在个别财务报表中，按照原持有的长期股权投资的账面价值加上合并日新增投资成本之和，作为合并日
长期股权投资的初始投资成本。
  在合并财务报表中，对于购买日之前持有的被购买方的股权，按照该股权在购买日的公允价值进行重新计量，公允
价值与其账面价值的差额计入当期投资收益；购买日之前持有的被购买方的股权涉及权益法核算下的其他综合收益等的，
与其相关的其他综合收益等转为购买日所属当期收益，但由于被合并方重新计量设定受益计划净资产或净负债变动而产
生的其他综合收益除外。本公司在附注中披露其在购买日之前持有的被购买方的股权在购买日的公允价值、按照公允价
值重新计量产生的相关利得或损失的金额。
  母公司在不丧失控制权的情况下部分处置对子公司的长期股权投资，在合并财务报表中，处置价款与处置长期股权
投资相对应享有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产份额之间的差额，调整资本公积（资本溢价或股本溢
价），资本公积不足冲减的，调整留存收益。
  ①一次交易处置
  本公司因处置部分股权投资等原因丧失了对被投资方的控制权的，在编制合并财务报表时，对于剩余股权，按照其
在丧失控制权日的公允价值进行重新计量。处置股权取得的对价与剩余股权公允价值之和，减去按原持股比例计算应享
有原有子公司自购买日或合并日开始持续计算的净资产的份额之间的差额，计入丧失控制权当期的投资收益。
  与原子公司的股权投资相关的其他综合收益、其他所有者权益变动，在丧失控制权时转入当期损益，由于被投资方
重新计量设定受益计划净负债或净资产变动而产生的其他综合收益除外。
  ②多次交易分步处置
  在合并财务报表中，应首先判断分步交易是否属于“一揽子交易”。
  如果分步交易不属于“一揽子交易”的，在个别财务报表中，对丧失子公司控制权之前的各项交易，结转每一次处
置股权相对应的长期股权投资的账面价值，所得价款与处置长期股权投资账面价值之间的差额计入当期投资收益；在合
并财务报表中，应按照“母公司处置对子公司长期股权投资但未丧失控制权”的有关规定处理。
  如果分步交易属于“一揽子交易”的，应当将各项交易作为一项处置子公司并丧失控制权的交易进行会计处理；在
个别财务报表中，在丧失控制权之前的每一次处置价款与所处置的股权对应的长期股权投资账面价值之间的差额，先确
认为其他综合收益，到丧失控制权时再一并转入丧失控制权的当期损益；在合并财务报表中，对于丧失控制权之前的每
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一次交易，处置价款与处置投资对应的享有该子公司净资产份额的差额应当确认为其他综合收益，在丧失控制权时一并
转入丧失控制权当期的损益。
 各项交易的条款、条件以及经济影响符合下列一种或多种情况的，通常将多次交易作为“一揽子交易”进行会计处
理：
 a.这些交易是同时或者在考虑了彼此影响的情况下订立的。
 b.这些交易整体才能达成一项完整的商业结果。
 c.一项交易的发生取决于其他至少一项交易的发生。
 d.一项交易单独考虑时是不经济的，但是和其他交易一并考虑时是经济的。
 子公司的其他股东（少数股东）对子公司进行增资，由此稀释了母公司对子公司的股权比例。在合并财务报表中，
按照增资前的母公司股权比例计算其在增资前子公司账面净资产中的份额，该份额与增资后按照母公司持股比例计算的
在增资后子公司账面净资产份额之间的差额调整资本公积（资本溢价或股本溢价），资本公积（资本溢价或股本溢价）
不足冲减的，调整留存收益。
 合营安排分为共同经营和合营企业。
 当本公司是合营安排的合营方，享有该安排相关资产且承担该安排相关负债时，为共同经营。
 本公司确认与共同经营中利益份额相关的下列项目，并按照相关企业会计准则的规定进行会计处理：
 （1）确认本公司单独所持有的资产，以及按本公司份额确认共同持有的资产；
 （2）确认本公司单独所承担的负债，以及按本公司份额确认共同承担的负债；
 （3）确认出售本公司享有的共同经营产出份额所产生的收入；
 （4）按本公司份额确认共同经营因出售产出所产生的收入；
 （5）确认单独所发生的费用，以及按本公司份额确认共同经营发生的费用。
 本公司对合营企业投资的会计政策详见本附注“五、17 长期股权投资”。
 在编制现金流量表时，将本公司库存现金以及可以随时用于支付的存款确认为现金。将同时具备期限短（从购买日
起三个月内到期）、流动性强、易于转换为已知现金、价值变动风险很小四个条件的投资，确定为现金等价物。
 （1）外币业务
 外币业务采用交易发生日的即期汇率作为折算汇率将外币金额折合成人民币记账。
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 资产负债表日外币货币性项目余额按资产负债表日即期汇率折算，由此产生的汇兑差额，除属于与购建符合资本化
条件的资产相关的外币专门借款产生的汇兑差额按照借款费用资本化的原则处理外，均计入当期损益。
 （2）外币财务报表的折算
 资产负债表中的资产和负债项目，采用资产负债表日的即期汇率折算；所有者权益项目除“未分配利润”项目外，
其他项目采用发生时的即期汇率折算。利润表中的收入和费用项目，采用交易发生日的平均汇率折算。
 处置境外经营时，将与该境外经营相关的外币财务报表折算差额，自所有者权益项目转入处置当期损益。
 金融工具包括金融资产、金融负债和权益工具。
 （1）金融工具的分类
 根据本公司管理金融资产的业务模式和金融资产的合同现金流量特征，金融资产于初始确认时分类为：以摊余成本
计量的金融资产、以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）和以公允价值计量且其变动计入
当期损益的金融资产。
 业务模式是以收取合同现金流量为目标且合同现金流量仅为对本金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付的，分
类为以摊余成本计量的金融资产；业务模式既以收取合同现金流量又以出售该金融资产为目标且合同现金流量仅为对本
金和以未偿付本金金额为基础的利息的支付的，分类为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工
具）；除此之外的其他金融资产，分类为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产。
 对于非交易性权益工具投资，本公司在初始确认时确定是否将其指定为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益
的金融资产（权益工具）。在初始确认时，为了能够消除或显著减少会计错配，可以将金融资产指定为以公允价值计量
且其变动计入当期损益的金融资产，按照上述条件，本公司无指定的这类金融资产。
 金融负债于初始确认时分类为：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债和以摊余成本计量的金融负债。
 符合以下条件之一的金融负债可在初始计量时指定为以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债：
合进行管理和业绩评价，并在企业内部以此为基础向关键管理人员报告。
 （2）金融工具的确认依据和计量方法
 以摊余成本计量的金融资产包括应收票据、应收账款、其他应收款、长期应收款、债权投资等，按公允价值进行初
始计量，相关交易费用计入初始确认金额；不包含重大融资成分的应收账款以及本公司决定不考虑不超过一年的融资成
分的应收账款，以合同交易价格进行初始计量。
 持有期间采用实际利率法计算的利息计入当期损益。
 收回或处置时，将取得的价款与该金融资产账面价值之间的差额计入当期损益。
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 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）包括应收款项融资、其他债权投资等，按公允
价值进行初始计量，相关交易费用计入初始确认金额。该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动除采用实际
利率法计算的利息、减值损失或利得和汇兑损益之外，均计入其他综合收益。
 终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入当期损益。
 以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（权益工具）包括其他权益工具投资等，按公允价值进行初
始计量，相关交易费用计入初始确认金额。该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入其他综合收益。取
得的股利计入当期损益。
 终止确认时，之前计入其他综合收益的累计利得或损失从其他综合收益中转出，计入留存收益。
 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产包括交易性金融资产、衍生金融资产、其他非流动金融资产等，
按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入当期损益。该金融资产按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入当期
损益。
 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债包括交易性金融负债、衍生金融负债等，按公允价值进行初始计
量，相关交易费用计入当期损益。该金融负债按公允价值进行后续计量，公允价值变动计入当期损益。
 终止确认时，其账面价值与支付的对价之间的差额计入当期损益。
 以摊余成本计量的金融负债包括短期借款、应付票据、应付账款、其他应付款、长期借款、应付债券、长期应付款，
按公允价值进行初始计量，相关交易费用计入初始确认金额。
 持有期间采用实际利率法计算的利息计入当期损益。
 终止确认时，将支付的对价与该金融负债账面价值之间的差额计入当期损益。
 （3）金融资产转移的确认依据和计量方法
 公司发生金融资产转移时，如已将金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬转移给转入方，则终止确认该金融资产；
如保留了金融资产所有权上几乎所有的风险和报酬的，则不终止确认该金融资产。
 在判断金融资产转移是否满足上述金融资产终止确认条件时，采用实质重于形式的原则。
 公司将金融资产转移区分为金融资产整体转移和部分转移。金融资产整体转移满足终止确认条件的，将下列两项金
额的差额计入当期损益：
且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）、可供出售金融资产的情形）之和。
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  金融资产部分转移满足终止确认条件的，将所转移金融资产整体的账面价值，在终止确认部分和未终止确认部分之
间，按照各自的相对公允价值进行分摊，并将下列两项金额的差额计入当期损益：
金融资产为以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）、可供出售金融资产的情形）之和。
  金融资产转移不满足终止确认条件的，继续确认该金融资产，所收到的对价确认为一项金融负债。
  （4）金融负债终止确认条件
  金融负债的现时义务全部或部分已经解除的，则终止确认该金融负债或其一部分；本公司若与债权人签定协议，以
承担新金融负债方式替换现存金融负债，且新金融负债与现存金融负债的合同条款实质上不同的，则终止确认现存金融
负债，并同时确认新金融负债。
  对现存金融负债全部或部分合同条款作出实质性修改的，则终止确认现存金融负债或其一部分，同时将修改条款后
的金融负债确认为一项新金融负债。
  金融负债全部或部分终止确认时，终止确认的金融负债账面价值与支付对价（包括转出的非现金资产或承担的新金
融负债）之间的差额，计入当期损益。
  本公司若回购部分金融负债的，在回购日按照继续确认部分与终止确认部分的相对公允价值，将该金融负债整体的
账面价值进行分配。分配给终止确认部分的账面价值与支付的对价（包括转出的非现金资产或承担的新金融负债）之间
的差额，计入当期损益。
  （5）金融资产和金融负债的公允价值的确定方法
  存在活跃市场的金融工具，以活跃市场中的报价确定其公允价值。不存在活跃市场的金融工具，采用估值技术确定
其公允价值。在估值时，本公司采用在当前情况下适用并且有足够可利用数据和其他信息支持的估值技术，选择与市场
参与者在相关资产或负债的交易中所考虑的资产或负债特征相一致的输入值，并优先使用相关可观察输入值。只有在相
关可观察输入值无法取得或取得不切实可行的情况下，才使用不可观察输入值。
  （6）金融资产减值的测试方法及会计处理方法
  本公司考虑所有合理且有依据的信息，包括前瞻性信息，以单项或组合的方式对以摊余成本计量的金融资产和以公
允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产（债务工具）的预期信用损失进行估计。预期信用损失的计量取决于
金融资产自初始确认后是否发生信用风险显著增加。
  如果该金融工具的信用风险自初始确认后已显著增加，本公司按照相当于该金融工具整个存续期内预期信用损失的
金额计量其损失准备；如果该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加，本公司按照相当于该金融工具未来 12 个
月内预期信用损失的金额计量其损失准备。由此形成的损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当期损益。
  通常逾期超过 30 日，本公司即认为该金融工具的信用风险已显著增加，除非有确凿证据证明该金融工具的信用风险
自初始确认后并未显著增加。
  如果金融工具于资产负债表日的信用风险较低，本公司即认为该金融工具的信用风险自初始确认后并未显著增加。
  如果有客观证据表明某项金融资产已经发生信用减值，则本公司在单项基础上对该金融资产计提减值准备。
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 ①应收账款
 对于应收账款，无论是因销售产品或提供劳务而产生的应收款项还是包含重大融资成分，本公司始终按照相当于整
个存续期内预期信用损失的金额计量其损失准备。由此形成的损失准备的增加或转回金额，作为减值损失或利得计入当
期损益。
 公司基于所有合理且有依据的信息，包括前瞻性信息，对应收账款坏账准备按照合并范围内组合以及以账龄分析组
合，合并范围内组合不计提坏账准备，账龄组合以账龄为基础计算其预期信用损失，具体如下：
     账龄                供应链服务业务(%)          新能源及环保业务(%)
 如果有客观证据表明某项应收账款已经发生信用减值，则本公司对该应收账款单项计提坏账准备并确认预期信用损
失。
 ②其他应收款
 其他应收款系假设其信用风险自初始确认后并未显著增加，按照未来 12 个月内的预期信用损失计量损失准备。除
了单项评估信用风险的其他应收款外，基于信用风险特征，将其划分为不同组合：
     组合名称                           计提比例
     账龄分析组合                         注 1：
     无风险组合                          0%
     合并范围内组合                        0%
 注 1：账龄分析组合系以账龄为基础计算其预期信用损失，具体如下：
     账龄                供应链服务业务(%)          新能源及环保业务(%)
 ③其他应收款项
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  对于租赁应收款、公司通过销售商品或提供劳务形成的长期应收款，本公司选择始终按照相当于整个存续期内预期
信用损失的金额计量其损失准备。
  对于本公司取得的票据，按承兑人分为金融机构和其他企业。承兑人为金融机构的票据，公司预期不存在信用损失；
承兑人为其他企业的票据，公司将此票据视同为应收账款予以确定预期信用损失。
  详见“11、金融工具”。
  详见“11、金融工具”。
  （1）合同资产的确认方法及标准
  合同资产是指公司已向客户转让商品而有权收取对价的权利，且该权利取决于时间流逝之外的其他因素。公司拥有
的、无条件（仅取决于时间流逝）向客户收取对价的权利作为应收款项列示。
  （2）合同资产预期信用损失的确定方法及会计处理方法
  合同资产预期信用损失的确定方法，详见附注“五、11、金融工具”的减值相关会计政策。会计处理方法，本公司
在资产负债表日计算合同资产预期信用损失，如果该预期信用损失大于当前合同资产减值准备的账面金额，本公司将其
差额确认为减值损失，借记“资产减值损失”，贷记“合同资产减值准备”。相反，本公司将差额确认为减值利得，做
相反的会计记录。
  本公司实际发生信用损失，认定相关合同资产无法收回，经批准予以核销的，根据批准的核销金额，借记“合同资
产减值准备”，贷记“合同资产”。若核销金额大于已计提的损失准备,按其差额借记“资产减值损失”。
  （1）存货的分类
  存货分类为：原材料、库存商品、发出商品等。
  （2）发出存货的计价方法
  供应链服务业务：按个别认定法。
  环保新能源业务：加权平均法。
  （3）不同类别存货可变现净值的确定依据
  产成品、库存商品和用于出售的材料等直接用于出售的商品存货，在正常生产经营过程中，以该存货的估计售价减
去估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；需要经过加工的材料存货，在正常生产经营过程中，以所
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生产的产成品的估计售价减去至完工时估计将要发生的成本、估计的销售费用和相关税费后的金额，确定其可变现净值；
为执行销售合同或者劳务合同而持有的存货，其可变现净值以合同价格为基础计算，若持有存货的数量多于销售合同订
购数量的，超出部分的存货的可变现净值以一般销售价格为基础计算。
 期末按照单个存货项目计提存货跌价准备；但对于数量繁多、单价较低的存货，按照存货类别计提存货跌价准备；
与在同一地区生产和销售的产品系列相关、具有相同或类似最终用途或目的，且难以与其他项目分开计量的存货，则合
并计提存货跌价准备。
 除有明确证据表明资产负债表日市场价格异常外，存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。
 本期期末存货项目的可变现净值以资产负债表日市场价格为基础确定。
 （4）存货的盘存制度
 采用永续盘存制。
 （5）低值易耗品和包装物的摊销方法
 （6）低值易耗品采用一次转销法；
 （7）包装物采用一次转销法。
 本公司将同时满足下列条件的非流动资产或处置组划分为持有待售类别：
 （1）根据类似交易中出售此类资产或处置组的惯例，在当前状况下即可立即出售；
 （2）出售极可能发生，即本公司已经就一项出售计划作出决议且获得确定的购买承诺，预计出售将在一年内完成。
有关规定要求本公司相关权力机构或者监管部门批准后方可出售的，已经获得批准。
 （1）共同控制、重大影响的判断标准
 共同控制，是指按照相关约定对某项安排所共有的控制，并且该安排的相关活动必须经过分享控制权的参与方一致
同意后才能决策。本公司与其他合营方一同对被投资单位实施共同控制且对被投资单位净资产享有权利的，被投资单位
为本公司的合营企业。
 重大影响，是指对一个企业的财务和经营决策有参与决策的权力，但并不能够控制或者与其他方一起共同控制这些
政策的制定。本公司能够对被投资单位施加重大影响的，被投资单位为本公司联营企业。
 （2）初始投资成本的确定
 （1）企业合并形成的长期股权投资
 同一控制下的企业合并：公司以支付现金、转让非现金资产或承担债务方式以及以发行权益性证券作为合并对价的，
在合并日按照取得被合并方所有者权益在最终控制方合并财务报表中的账面价值的份额作为长期股权投资的初始投资成
本。因追加投资等原因能够对同一控制下的被投资单位实施控制的，在合并日根据合并后应享有被合并方净资产在最终
控制方合并财务报表中的账面价值的份额，确定长期股权投资的初始投资成本。合并日长期股权投资的初始投资成本，
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与达到合并前的长期股权投资账面价值加上合并日进一步取得股份新支付对价的账面价值之和的差额，调整股本溢价，
股本溢价不足冲减的，冲减留存收益。
 非同一控制下的企业合并：公司按照购买日确定的合并成本作为长期股权投资的初始投资成本。因追加投资等原因
能够对非同一控制下的被投资单位实施控制的，按照原持有的股权投资账面价值加上新增投资成本之和，作为改按成本
法核算的初始投资成本。
 （2）其他方式取得的长期股权投资
 以支付现金方式取得的长期股权投资，按照实际支付的购买价款作为初始投资成本。
 以发行权益性证券取得的长期股权投资，按照发行权益性证券的公允价值作为初始投资成本。
 在非货币性资产交换具有商业实质，且换入资产或换出资产的公允价值能够可靠计量时，以公允价值为基础计量。
如换入资产和换出资产的公允价值均能可靠计量的，对于换入的长期股权投资，以换出资产的公允价值和应支付的相关
税费作为换入的长期股权投资的初始投资成本，除非有确凿证据表明换入资产的公允价值更加可靠。非货币性资产交换
不具有商业实质，或换入资产和换出资产的公允价值均不能可靠计量的，对于换入的长期股权投资，以换出资产的账面
价值和应支付的相关税费作为换入长期股权投资的初始投资成本。
 通过债务重组取得的长期股权投资，以所放弃债权的公允价值和可直接归属于该资产的税金等其他成本确定其入账
价值，并将所放弃债权的公允价值与账面价值之间的差额，计入当期损益。
 （3）后续计量及损益确认方法
 公司对子公司的长期股权投资，采用成本法核算。除取得投资时实际支付的价款或对价中包含的已宣告但尚未发放
的现金股利或利润外，公司按照享有被投资单位宣告发放的现金股利或利润确认当期投资收益。
 对联营企业和合营企业的长期股权投资，采用权益法核算。初始投资成本大于投资时应享有被投资单位可辨认净资
产公允价值份额的差额，不调整长期股权投资的初始投资成本；初始投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资
产公允价值份额的差额，计入当期损益。
 公司按照应享有或应分担的被投资单位实现的净损益和其他综合收益的份额，分别确认投资收益和其他综合收益，
同时调整长期股权投资的账面价值；按照被投资单位宣告分派的利润或现金股利计算应享有的部分，相应减少长期股权
投资的账面价值；对于被投资单位除净损益、其他综合收益和利润分配以外所有者权益的其他变动，调整长期股权投资
的账面价值并计入所有者权益。
 在确认应享有被投资单位净损益的份额时，以取得投资时被投资单位可辨认净资产的公允价值为基础，并按照公司
的会计政策及会计期间，对被投资单位的净利润进行调整后确认。在持有投资期间，被投资单位编制合并财务报表的，
以合并财务报表中的净利润、其他综合收益和其他所有者权益变动中归属于被投资单位的金额为基础进行核算。
 公司与联营企业、合营企业之间发生的未实现内部交易损益按照应享有的比例计算归属于公司的部分，予以抵销，
在此基础上确认投资收益。与被投资单位发生的未实现内部交易损失，属于资产减值损失的，全额确认。公司与联营企
                         深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
业、合营企业之间发生投出或出售资产的交易，该资产构成业务的，按照本附注“五、6、同一控制下和非同一控制下企
业合并的会计处理方法”和“五、7、 控制的判断标准和合并财务报表的编制”中披露的相关政策进行会计处理。
  在公司确认应分担被投资单位发生的亏损时，按照以下顺序进行处理：首先，冲减长期股权投资的账面价值。其次，
长期股权投资的账面价值不足以冲减的，以其他实质上构成对被投资单位净投资的长期权益账面价值为限继续确认投资
损失，冲减长期应收项目等的账面价值。最后，经过上述处理，按照投资合同或协议约定企业仍承担额外义务的，按预
计承担的义务确认预计负债，计入当期投资损失。
  处置长期股权投资，其账面价值与实际取得价款的差额，计入当期损益。
  采用权益法核算的长期股权投资，在处置该项投资时，采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同的基础，按
相应比例对原计入其他综合收益的部分进行会计处理。因被投资单位除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所
有者权益变动而确认的所有者权益，按比例结转入当期损益，由于被投资方重新计量设定受益计划净负债或净资产变动
而产生的其他综合收益除外。
  因处置部分股权投资等原因丧失了对被投资单位的共同控制或重大影响的，处置后的剩余股权改按金融工具确认和
计量准则核算，其在丧失共同控制或重大影响之日的公允价值与账面价值之间的差额计入当期损益。原股权投资因采用
权益法核算而确认的其他综合收益，在终止采用权益法核算时采用与被投资单位直接处置相关资产或负债相同的基础进
行会计处理。因被投资方除净损益、其他综合收益和利润分配以外的其他所有者权益变动而确认的所有者权益，在终止
采用权益法核算时全部转入当期损益。
  因处置部分股权投资、因其他投资方对子公司增资而导致本公司持股比例下降等原因丧失了对被投资单位控制权的，
在编制个别财务报表时，剩余股权能够对被投资单位实施共同控制或重大影响的，改按权益法核算，并对该剩余股权视
同自取得时即采用权益法核算进行调整；剩余股权不能对被投资单位实施共同控制或施加重大影响的，改按金融工具确
认和计量准则的有关规定进行会计处理，其在丧失控制之日的公允价值与账面价值间的差额计入当期损益。
  处置的股权是因追加投资等原因通过企业合并取得的，在编制个别财务报表时，处置后的剩余股权采用成本法或权
益法核算的，购买日之前持有的股权投资因采用权益法核算而确认的其他综合收益和其他所有者权益按比例结转；处置
后的剩余股权改按金融工具确认和计量准则进行会计处理的，其他综合收益和其他所有者权益全部结转。
（1） 确认条件
  固定资产指为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有，并且使用寿命超过一个会计年度的有形资产。固定资
产在同时满足下列条件时予以确认：
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（2） 折旧方法
   类别             折旧方法          折旧年限               残值率        年折旧率
房屋及建筑物          年限平均法    3-50             0-5.00         1.90-33.33
通用设备            年限平均法    5                5              19
运输设备            年限平均法    5-10             0-5.00         9.5-20.00
电子及其他设备         年限平均法    5                5              19
 固定资产折旧采用年限平均法分类计提，根据固定资产类别、预计使用寿命和预计净残值率确定折旧率。如固定资
产各组成部分的使用寿命不同或者以不同方式为企业提供经济利益，则选择不同折旧率或折旧方法，分别计提折旧。
 在建工程项目按建造该项资产达到预定可使用状态前所发生的必要支出，作为固定资产的入账价值。所建造的固定
资产在工程已达到预定可使用状态，但尚未办理竣工决算的，自达到预定可使用状态之日起，根据工程预算、造价或者
工程实际成本等，按估计的价值转入固定资产，并按本公司固定资产折旧政策计提固定资产的折旧，待办理竣工决算后，
再按实际成本调整原来的暂估价值，但不调整原已计提的折旧额。
 本公司各类别在建工程具体转固标准和时点：
   类 别                                 转固标准和时点
           （1）实体建造包括安装工作已经全部完成或实质上已经全部完成；（2） 继续发生在所购建的房屋及
           建筑物上的支出金额很少或者几乎不再发生；（3）所购建的房屋及建筑物已经达到设计或合同要求，
房屋及建筑物
           或与设计或合同要求基本相符（4）建设工程达到预定可使用状态但尚未办理竣工决算的，自达到预定
           可使用状态之日起，根据工程实际成本按估计价值转入固定资产。
           （1）相关设备及其他配套设施已安装完毕；（2）设备经过调试可在一段时间内保持正常稳定运行；
机器设备       （3）生产设备能够在一段时间内稳定的产出合格产品；（4）设备经过资产管理人员和使用人员验
           收。
 （1）借款费用资本化的确认原则
 借款费用，包括借款利息、折价或者溢价的摊销、辅助费用以及因外币借款而发生的汇兑差额等。
 公司发生的借款费用，可直接归属于符合资本化条件的资产的购建或者生产的，予以资本化，计入相关资产成本；
其他借款费用，在发生时根据其发生额确认为费用，计入当期损益。
 符合资本化条件的资产，是指需要经过相当长时间的购建或者生产活动才能达到预定可使用或者可销售状态的固定
资产、投资性房地产和存货等资产。
 借款费用同时满足下列条件时开始资本化：
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
担带息债务形式发生的支出；
 （2）借款费用资本化期间
 资本化期间，指从借款费用开始资本化时点到停止资本化时点的期间，借款费用暂停资本化的期间不包括在内。
 当购建或者生产符合资本化条件的资产达到预定可使用或者可销售状态时，借款费用停止资本化。
 当购建或者生产符合资本化条件的资产中部分项目分别完工且可单独使用时，该部分资产借款费用停止资本化。
 购建或者生产的资产的各部分分别完工，但必须等到整体完工后才可使用或可对外销售的，在该资产整体完工时停
止借款费用资本化。
 （3）暂停资本化期间
 符合资本化条件的资产在购建或生产过程中发生的非正常中断、且中断时间连续超过 3 个月的，则借款费用暂停资
本化；该项中断如是所购建或生产的符合资本化条件的资产达到预定可使用状态或者可销售状态必要的程序，则借款费
用继续资本化。在中断期间发生的借款费用确认为当期损益，直至资产的购建或者生产活动重新开始后借款费用继续资
本化。
 （4）借款费用资本化率、资本化金额的计算方法
 对于为购建或者生产符合资本化条件的资产而借入的专门借款，以专门借款当期实际发生的借款费用，减去尚未动
用的借款资金存入银行取得的利息收入或进行暂时性投资取得的投资收益后的金额，来确定借款费用的资本化金额。
 对于为购建或者生产符合资本化条件的资产而占用的一般借款，根据累计资产支出超过专门借款部分的资产支出加
权平均数乘以所占用一般借款的资本化率，计算确定一般借款应予资本化的借款费用金额。资本化率根据一般借款加权
平均利率计算确定。
（1） 使用寿命及其确定依据、估计情况、摊销方法或复核程序
 （1）无形资产的计价方法
 外购无形资产的成本，包括购买价款、相关税费以及直接归属于使该项资产达到预定用途所发生的其他支出。购买
无形资产的价款超过正常信用条件延期支付，实质上具有融资性质的，无形资产的成本以购买价款的现值为基础确定。
 债务重组取得债务人用以抵债的无形资产，以所放弃债权的公允价值和可直接归属于使该资产达到预定用途所发生
的税金等其他成本确定其入账价值，并将所放弃债权的公允价值与账面价值之间的差额，计入当期损益。
 在非货币性资产交换具有商业实质，且换入资产或换出资产的公允价值能够可靠计量时，以公允价值为基础计量。
如换入资产和换出资产的公允价值均能可靠计量的，对于换入的无形资产，以换出资产的公允价值和应支付的相关税费
                            深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
作为换入的无形资产的初始投资成本，除非有确凿证据表明换入资产的公允价值更加可靠。非货币性资产交换不具有商
业实质，或换入资产和换出资产的公允价值均不能可靠计量的，对于换入的无形资产，以换出资产的账面价值和应支付
的相关税费作为换入无形资产的初始投资成本。
  在取得无形资产时分析判断其使用寿命。
  对于使用寿命有限的无形资产，在为企业带来经济利益的期限内按直线法摊销；无法预见无形资产为企业带来经济
利益期限的，视为使用寿命不确定的无形资产，不予摊销。
  (2)使用寿命有限的无形资产的使用寿命估计情况
  用寿命有限的无形资产，以其成本扣除预计残值后的金额，在预计的使用年限内采用直线法进行摊销，具体如下：
  对于无形资产的使用寿命按照下述程序进行判断：
  ①来源于合同性权利或其他法定权利的无形资产，其使用寿命不应超过合同性权利或其他法定权利的期限；
  ②合同性权利或其他法定权利在到期时因续约等延续、且有证据表明企业续约不需要付出大额成本的，续约期应当
计入使用寿命。合同或法律没有规定使用寿命的，本公司综合各方面因素判断，以确定无形资产能为企业带来经济利益
的期限。
  按上述程序仍无法合理确定无形资产为企业带来经济利益期限的，该项无形资产应作为使用寿命不确定的无形资产。
使用寿命不确定的无形资产不进行摊销。
  每年末，对使用寿命有限的无形资产的使用寿命及摊销方法进行复核。
  经复核，本年年末无形资产的使用寿命及摊销方法与以前估计未有不同。
           项目               预计使用寿命（年）            依据
BOT 项目特许经营权
其中：土地使用权               30                合同权利及实际使用年限孰低
房屋建筑物                  30                合同权利及实际使用年限孰低
炉排炉工艺配套设备              30                合同权利及实际使用年限孰低
机器设备                   10                合同权利及实际使用年限孰低
运输设备                   5                 合同权利及实际使用年限孰低
电子设备及其他                5                 合同权利及实际使用年限孰低
软件                     5                 合同或法律规定
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  (3)使用寿命不确定的无形资产的判断依据以及对其使用寿命进行复核的程序
  截至资产负债表日止，本公司没有使用寿命不确定的无形资产。
（2） 研发支出的归集范围及相关会计处理方法
  （1）研发支出归集范围
  公司将与开展研发活动直接相关的各项费用归集为研发支出,包括研发人员职工薪酬、直接材料费、折旧费用与摊销
费用等。
  公司内部研究开发项目的支出，区分为研究阶段支出与开发阶段支出。
  研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查。
  开发是指在进行商业性生产或使用前，将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性
改进的材料、装置、产品等。
  公司研究阶段的支出，于发生时计入当期损益。
  公司开发阶段的支出，同时满足下列条件的，才能予以资本化： ①完成该无形资产以使其能够使用或出售在技术
上具有可行性； ②具有完成该无形资产并使用或出售的意图； ③无形资产产生经济利益的方式，包括能够证明运用该
无形资产生产的产品存在市场或无形资产自身存在市场，无形资产将在内部使用的，应当证明其有用性； ④有足够的技
术、财务资源和其他资源支持，以完成该无形资产的开发，并有能力使用或出售该无形资产； ⑤归属于该无形资产开发
阶段的支出能够可靠地计量。
  不满足上述条件的于发生时计入当期损益。
  长期股权投资、固定资产、在建工程、使用寿命有限的无形资产等长期资产，于资产负债表日存在减值迹象的，进
行减值测试。减值测试结果表明资产的可收回金额低于其账面价值的，按其差额计提减值准备并计入减值损失。可收回
金额为资产的公允价值减去处置费用后的净额与资产预计未来现金流量的现值两者之间的较高者。资产减值准备按单项
资产为基础计算并确认，如果难以对单项资产的可收回金额进行估计的，以该资产所属的资产组确定资产组的可收回金
额。资产组是能够独立产生现金流入的最小资产组合。
  商誉、使用寿命不确定的无形资产、尚未达到可使用状态的无形资产至少在每年年度终了进行减值测试。
  本公司进行商誉减值测试，对于因企业合并形成的商誉的账面价值，自购买日起按照合理的方法分摊至相关的资产
组；难以分摊至相关的资产组的，将其分摊至相关的资产组组合。本公司在分摊商誉的账面价值时，根据相关资产组或
资产组组合能够从企业合并的协同效应中获得的相对受益情况进行分摊，在此基础上进行商誉减值测试。
  在对包含商誉的相关资产组或者资产组组合进行减值测试时，如与商誉相关的资产组或者资产组组合存在减值迹象
的，先对不包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，计算可收回金额，并与相关账面价值相比较，确认相应的
减值损失。再对包含商誉的资产组或者资产组组合进行减值测试，比较这些相关资产组或者资产组组合的账面价值（包
                        深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
括所分摊的商誉的账面价值部分）与其可收回金额，如相关资产组或者资产组组合的可收回金额低于其账面价值的，确
认商誉的减值损失。
 上述资产减值损失一经确认，在以后会计期间不予转回。
 长期待摊费用为已经发生但应由本期和以后各期负担的分摊期限在一年以上的各项费用。
 (1)摊销方法
 长期待摊费用在受益期内平均摊销。
 (2)摊销年限
 有明确受益期限的按受益期平均摊销；无明确受益期限的按 5 年平均摊销。
 合同负债是指公司已收或应收客户对价而影响客户转让商品的义务。本公司在向客户转让商品之前，客户已经支付
了合同对价或本公司已经取得了无条件收取合同对价权利的，在客户实际支付款项与到期应支付款项孰早时点，按照已
收或应收的金额确认合同负债。同一合同下的合同资产和合同负债以净额列示，不同合同下的合同资产和合同负债不予
抵销。
（1） 短期薪酬的会计处理方法
 本公司在职工为本公司提供服务的会计期间，将实际发生的短期薪酬确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。
 本公司为职工缴纳的社会保险费和住房公积金，以及按规定提取的工会经费和职工教育经费，在职工为本公司提供
服务的会计期间，根据规定的计提基础和计提比例计算确定相应的职工薪酬金额。
 职工福利费为非货币性福利的，如能够可靠计量的，按照公允价值计量。
（2） 离职后福利的会计处理方法
 设定提存计划
 本公司按当地政府的相关规定为职工缴纳基本养老保险和失业保险，在职工为本公司提供服务的会计期间，按以当
地规定的缴纳基数和比例计算应缴纳金额，确认为负债，并计入当期损益或相关资产成本。
 详见本附注“七、23、应付职工薪酬”。
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（3） 辞退福利的会计处理方法
  本公司在不能单方面撤回因解除劳动关系计划或裁减建议所提供的辞退福利时，或确认与涉及支付辞退福利的重组
相关的成本或费用时（两者孰早），确认辞退福利产生的职工薪酬负债，并计入当期损益。
（4） 其他长期职工福利的会计处理方法
  (1)预计负债的确认标准
  与诉讼、债务担保、亏损合同、重组事项等或有事项相关的义务同时满足下列条件时，本公司确认为预计负债：
  (2)各类预计负债的计量方法
  本公司预计负债按履行相关现时义务所需的支出的最佳估计数进行初始计量。
  本公司在确定最佳估计数时，综合考虑与或有事项有关的风险、不确定性和货币时间价值等因素。对于货币时间价
值影响重大的，通过对相关未来现金流出进行折现后确定最佳估计数。
  最佳估计数分别以下情况处理：
  所需支出存在一个连续范围（或区间），且该范围内各种结果发生的可能性相同的，则最佳估计数按照该范围的中
间值即上下限金额的平均数确定。
  所需支出不存在一个连续范围（或区间），或虽然存在一个连续范围但该范围内各种结果发生的可能性不相同的，
如或有事项涉及单个项目的，则最佳估计数按照最可能发生金额确定；如或有事项涉及多个项目的，则最佳估计数按各
种可能结果及相关概率计算确定。
  本公司清偿预计负债所需支出全部或部分预期由第三方补偿的，补偿金额在基本确定能够收到时，作为资产单独确
认，确认的补偿金额不超过预计负债的账面价值。
按照业务类型披露收入确认和计量所采用的会计政策
  （1）收入的总确认原则
  新收入准则下，公司以控制权转移作为收入确认时点的判断标准。公司在履行了合同中的履约义务，即在客户取得
相关商品控制权时确认收入。
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  满足下列条件之一的，公司属于在某一时段内履行履约义务；否则，属于在某一时点履行履约义务：(1)客户在公司
履约的同时即取得并消耗公司履约所带来的经济利益；(2)客户能够控制公司履约过程中在建的商品；(3)公司履约过程
中所产出的商品具有不可替代用途，且公司在整个合同期间内有权就累计至今已完成的履约部分收取款项。
  对于在某一时段内履行的履约义务，公司在该段时间内按照履约进度确认收入，但是，履约进度不能合理确定的除
外。当履约进度不能合理确定时，公司已经发生的成本预计能够得到补偿的，按照已经发生的成本金额确认收入，直到
履约进度能够合理确定为止。
  对于在某一时点履行的履约义务，公司在客户取得相关商品控制权时点确认收入。在判断客户是否已取得商品控制
权时，公司考虑下列迹象：(1)公司就该商品享有现时收款权利，即客户就该商品负有现时付款义务；(2)公司已将该商
品的法定所有权转移给客户，即客户已拥有该商品的法定所有权；(3)公司已将该商品实物转移给客户，即客户已实物占
有该商品；(4)公司已将该商品所有权上的主要风险和报酬转移给客户，即客户已取得该商品所有权上的主要风险和报酬；
(5)客户已接受该商品；(6)其他表明客户已取得商品控制权的迹象。
  合同中包含两项或多项履约义务的，公司在合同开始日，按照各单项履约义务所承诺商品的单独售价的相对比例，
将交易价格分摊至各单项履约义务，按照分摊至各单项履约义务的交易价格计量收入。交易价格，是公司因向客户转让
商品而预期有权收取的对价金额。公司代第三方收取的款项以及公司预期将退还给客户的款项，作为负债进行会计处理，
不计入交易价格。合同中存在可变对价的，公司按照期望值或最可能发生金额确定可变对价的最佳估计数，但包含可变
对价的交易价格，不超过在相关不确定性消除时累计已确认收入极可能不会发生重大转回的金额。合同中存在重大融资
成分的，公司按照假定客户在取得商品控制权时即以现金支付的应付金额确定交易价格。该交易价格与合同对价之间的
差额， 在合同期间内采用实际利率法摊销。合同开始日，公司预计客户取得商品控制权与客户支付价款间隔不超过一年
的，不考虑合同中存在的重大融资成分。
  （2）具体原则
  本公司的收入主要包括综合物流服务收入、贸易执行收入、垃圾处置收入、发电收入、供热收入以及政府和社会资
本合作（PPP)项目相关建造服务收入。
  综合物流服务已经提供或服务进度能够可靠的确认，服务总收入和总成本能够可靠地计量；与交易相关的经济利益
能够流入企业时，确认服务收入的实现。
  对于公司贸易执行收入，公司自第三方取得的商品在向客户转让前拥有对商品的控制权，有权自主决定所交易商品
的价格，公司为主要责任人，公司在已将贸易执行标的上的主要风险和报酬转移给执行客户，既没有保留通常与所有权
相联系的继续管理权，也没有对已执行标的实施控制，与贸易执行相关的经济利益能够流入企业，相关的收入和成本能
够可靠的计量时，按照已收或应收的对价总额确认贸易执行收入的实现。否则，公司为代理人，按照预期有权收取的佣
金或手续费的金额确认收入，该金额应当按照已收或应收对价总额扣除应支付给其他相关方的价款后的净额，或者按照
既定的佣金金额或比例等确定。
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  合同或协议价款的收取采用递延方式，实质上具有融资性质的，按照应收的合同或协议价款的公允价值确定贸易执
行收入金额。应收的合同或协议价款与其公允价值之间的差额，在合同或协议期间内采用实际利率法进行摊销，计入当
期损益。
  生活垃圾由市政局统一收集装运后，由专用垃圾车运入项目公司，经地磅房地衡自动称重，每日末由专员统计过磅
单分日汇总垃圾供应量计量报表，月度终止后将汇总的垃圾供应量计量报表提交财务部，财务部复核后交由市政局核对
该月每日实际垃圾供应量，确认无误后经由市政局盖章确认，财务部根据该盖章确认的垃圾供应量汇总表确认应收取的
垃圾处置收入。
  本公司的发电收入为垃圾焚烧发电收入。垃圾焚烧后通过汽轮机组发电。公司设有中央控制室，监控焚烧炉焚烧及
发电情况，生产部统计员每日通过电表统计当天的总发电量、上网电量及自用电量。月末由电力公司上门读取上网电量
数据或电力公司根据其联网数据告知公司上网电量数据，财务部根据电力公司确认的数据，并核对生产统计表数据无误
后，开具发票，确认发电收入。
  本公司的供热收入为垃圾焚烧供热收入。垃圾焚烧后通过汽轮机组产生热力。当热力供应至需要用热的客户时，用
热单位取得热力的控制权，按协议约定，根据与用热单位确定的供热量确认收入。
  PPP 项目合同，是指本公司与政府方依法依规就 PPP 项目合作所订立的合同，该合同应当同时符合下列特征(以下简
称“双特征”) ：本公司在合同约定的运营期间内代表政府方使用 PPP 项目资产提供公共产品和服务；本公司在合同约
定的期间内就其提供的公共产品和服务获得补偿。
  PPP 项目合同应当同时符合下列条件(以下简称“双控制”)：政府方控制或管制本公司使用 PPP 项目资产必须提供
的公共产品和服务的类型、对象和价格；PPP 项目合同终止时，政府方通过所有权、收益权或其他形式控制 PPP 项目资
产的重大剩余权益。
  根据 PPP 项目合同约定，本公司提供多项服务的(通常包括提供建造服务且建成后的运营服务、维护服务），于建设
阶段，在确定本公司身份是主要责任人还是代理人的基础上，确认建造服务的收入。建造服务收入按照收取或有权收取
对价的公允价值计量，并在确认收入的同时，确认合同资产。
  根据 PPP 项目合同约定，在项目运营期间,本公司满足有权收取可确定金额的现金(或其他金融资产）条件的，本公
司在拥有收取该对价的权利(该权利仅取决于时间流逝的因素)之前，将相关 PPP 项目资产的对价金额或确认的建造服务
收入金额确认为合同资产;本公司在拥有收取该对价的权利(该权利仅取决于时间流逝的因素)时，将相关 PPP 项目资产的
对价金额或确认的建造服务收入金额确认为应收款项，并按照《企业会计准则第 22 号——金融工具确认和计量》的规定
进行会计处理。混合模式下，本公司在 PPP 项目资产达到预定可使用状态时，将相关 PPP 项目资产的对价金额或确认的
建造服务收入金额，超过有权收取可确定金额的现金(或其他金融资产)的差额，确认为无形资产。
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  根据 PPP 项目合同约定，在项目运营期间，本公司有权向获取公共产品和服务的对象收取费用，但收费金额不确定
的，该权利不构成一项无条件收取现金的权利，本公司在 PPP 项目资产达到预定可使用状态时，将相关 PPP 项目资产的
对价金额或确认的建造服务收入金额确认为无形资产，并按照《企业会计准则第 6 号——无形资产》的规定进行会计处
理。
同类业务采用不同经营模式涉及不同收入确认方式及计量方法的情况
  （1）合同成本的确认条件
  合同成本包括合同取得成本及合同履约成本。
  公司为取得合同发生的增量成本预期能够收回的，作为合同取得成本确认为一项资产。公司为取得合同发生的、除
预期能够收回的增量成本之外的其他支出， 在发生时计入当期损益，明确由客户承担的除外。
  公司为履行合同发生的成本，不属于除收入准则外的其他企业会计准则规范范围且同时满足下列条件的，作为合同
履约成本确认为一项资产：(1)该成本与一份当前或预期取得的合同直接相关，包括直接人工、直接材料、制造费用或
(类似费用)、明确由客户承担的成本以及仅因该合同而发生的其他成本；(2)该成本增加了公司未来用于履行履约义务的
资源；(3)该成本预期能够收回。
  （2）与合同成本有关的资产的摊销
  合同取得成本确认的资产与和合同履约成本确认的资产(以下简称“与合同成本有关的资产”)采用与该资产相关的
商品或服务收入确认相同的基础进行摊销，计入当期损益。摊销期限不超过一年则在发生时计入当期损益。
  （3）与合同成本有关的资产的减值
  在确定与合同成本有关的资产的减值损失时，公司首先对按照其他企业会计准则确认的、与合同有关的其他资产确
定减值损失；然后确定与合同成本有关的资产的减值损失。与合同成本有关的资产，其账面价值高于公司因转让与该资
产相关的商品预期能够取得的剩余对价与为转让该相关商品估计将要发生的成本的差额的，超出部分计提减值准备，并
确认为资产减值损失。
  计提减值准备后，如果以前期间减值的因素发生变化，使得公司因转让与该资产相关的商品预期能够取得的剩余对
价与为转让该相关商品估计将要发生的成本的差额高于该资产账面价值的，转回原已计提的资产减值准备，并计入当期
损益，但转回后的资产账面价值不超过假定不计提减值准备情况下该资产在转回日的账面价值。
  （1）类型
  政府补助，是本公司从政府无偿取得的货币性资产与非货币性资产。分为与资产相关的政府补助和与收益相关的政
府补助。
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
 与资产相关的政府补助，是指本公司取得的、用于购建或以其他方式形成长期资产的政府补助。与收益相关的政府
补助，是指除与资产相关的政府补助之外的政府补助。
 本公司将政府补助划分为与资产相关的具体标准为：政府文件有明确规定款项使用用途，并且该款项预计使用方向
预计将形成相关的资产；
 本公司将政府补助划分为与收益相关的具体标准为：政府文件未规定使用用途，并且该款项预计使用方向为补充流
动资金；
 对于政府文件未明确规定补助对象的，本公司将该政府补助划分为与资产相关或与收益相关的判断依据为：除公司
将其用途指定为与资产相关外，将其计入当期损益。
 （2 ）确认时点
 收到政府相关补助时，将其确认为政府补助。
 （3）会计处理
 与资产相关的政府补助，冲减相关资产账面价值或确认为递延收益。确认为递延收益的，在相关资产使用寿命内按
照合理、系统的方法分期计入当期损益（与本公司日常活动相关的，计入其他收益；与本公司日常活动无关的，计入营
业外收入）；
 与收益相关的政府补助，用于补偿本公司以后期间的相关成本费用或损失的，确认为递延收益，并在确认相关成本
费用或损失的期间，计入当期损益（与本公司日常活动相关的，计入其他收益；与本公司日常活动无关的，计入营业外
收入）或冲减相关成本费用或损失；用于补偿本公司已发生的相关成本费用或损失的，直接计入当期损益（与本公司日
常活动相关的，计入其他收益；与本公司日常活动无关的，计入营业外收入）或冲减相关成本费用或损失。
 对于可抵扣暂时性差异确认递延所得税资产，以未来期间很可能取得的用来抵扣可抵扣暂时性差异的应纳税所得额
为限。对于能够结转以后年度的可抵扣亏损和税款抵减，以很可能获得用来抵扣可抵扣亏损和税款抵减的未来应纳税所
得额为限，确认相应的递延所得税资产。
 对于应纳税暂时性差异，除特殊情况外，确认递延所得税负债。
 不确认递延所得税资产或递延所得税负债的特殊情况包括：商誉的初始确认；除企业合并以外的发生时既不影响会
计利润也不影响应纳税所得额（或可抵扣亏损）的其他交易或事项。
 当拥有以净额结算的法定权利，且意图以净额结算或取得资产、清偿负债同时进行时，当期所得税资产及当期所得
税负债以抵销后的净额列报。
 当拥有以净额结算当期所得税资产及当期所得税负债的法定权利，且递延所得税资产及递延所得税负债是与同一税
收征管部门对同一纳税主体征收的所得税相关或者是对不同的纳税主体相关，但在未来每一具有重要性的递延所得税资
产及负债转回的期间内，涉及的纳税主体意图以净额结算当期所得税资产和负债或是同时取得资产、清偿负债时，递延
所得税资产及递延所得税负债以抵销后的净额列报。
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（1） 作为承租方租赁的会计处理方法
  A、租赁的识别
  在合同开始日，本公司评估合同是否为租赁或者包含租赁，如果合同中一方让渡了在一定期间内控制一项或多项已
识别资产使用的权利以换取对价，则该合同为租赁或者包含租赁。为确定合同是否让渡了在一定期间内控制已识别资产
使用的权利，本公司评估合同中的客户是否有权获得在使用期间内因使用已识别资产所产生的几乎全部经济利益，并有
权在该使用期间主导已识别资产的使用。
  B、单独租赁的识别
  同时包含多项单独租赁的，本公司将合同予以分拆，并分别各项单独租赁进行会计处理。同时符合下列条件的，使
用已识别资产的权利构成合同中的一项单独租赁：①承租人可从单独使用该资产或将其与易于获得的其他资源一起使用
中获利；②该资产与合同中的其他资产不存在高度依赖或高度关联关系。
  C、本公司作为承租人的会计处理方法
  在租赁期开始日，本公司将租赁不超过 12 个月，且不包含购买选择权的租赁认定为短期租赁；将单项租赁资产为全
新资产时价值较低的租赁认定为低价值资产租赁。本公司转租或预期转租租赁资产的，原租赁不认定为低价值资产租赁。
对于所有短期租赁和低价值资产租赁，本公司在租赁期内各个期间按照直线法将租赁付款额计入相关资产成本或当期损
益。除上述采用简化处理的短期租赁和低价值资产租赁外，在租赁期开始日，公司对租赁确认使用权资产和租赁负债。
在租赁开始日，公司将尚未支付的租赁付款额的现值确认为租赁负债。计算租赁付款额现值时采用租赁内含利率作为折
现率，无法确定租赁内含利率的，采用公司增量借款利率作为折现率。租赁付款额与其现值之间的差额作为未确认融资
费用，在租赁期各个期间内按照确认租赁付款额现值的折现率确认利息费用，并计入当期损益。未纳入租赁负债计量的
可变租赁付款额于实际发生时计入当期损益。租赁期开始日后，当实质固定付款额发生变动、担保余值预计的应付金额
发生变化、用于确定租赁付款额的指数或比率发生变动、购买选择权、续租选择权或终止选择权的评估结果或实际行权
情况发生变化时，公司按照变动后的租赁付款额的现值重新计量租赁负债，并相应调整使用权资产的账面价值。
  D、本公司作为出租人的会计处理方法
  在租赁开始日，本公司将实质上转移了与租赁资产所有权有关的几乎全部风险和报酬的租赁划分为融资租赁，除此
之外的均为经营租赁。
  ①经营租赁
  本公司在租赁期内各个期间按照直线法将租赁收款额确认为租金收入，发生的初始直接费用予以资本化并按照与租
金收入确认相同的基础进行分摊，分期计入当期损益。本公司取得的与经营租赁有关的未计入租赁收款额的可变租赁付
款额在实际发生时计入当期损益。
  ②融资租赁
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  在租赁开始日，本公司按照租赁投资净额(未担保余值和租赁期开始日尚未收到的租赁收款额按照租赁内含利率折现
的现值之和)确认应收融资租赁款，并终止确认融资租赁资产。在租赁期的各个期间，本公司按照租赁内含利率计算并确
认利息收入。本公司取得的未纳入租赁投资净额计量的可变租赁付款额在实际发生时计入当期损益。
  E、租赁变更的会计处理
  ①租赁变更作为一项单独租赁
  租赁发生变更且同时符合下列条件的，本公司将该租赁变更作为一项单独租赁进行会计处理：
  该租赁变更通过增加一项或多项租赁资产的使用权而扩大了租赁范围；
  增加的对价与租赁范围扩大部分的单独价格按该合同情况调整后的金额相当。
  ②租赁变更未作为一项单独租赁
  a.本公司作为承租人
  在租赁变更生效日，本公司重新确定租赁期，并采用修订后的折现率对变更后的租赁付款额进行折现，以重新计量
租赁负债。在计算变更后租赁付款额的现值时，采用剩余租赁期间的租赁内含利率作为折现率；无法确定剩余租赁期间
的租赁内含利率的，采用租赁变更生效日的增量借款利率作为折现率。
  b、本公司作为出租人
  经营租赁发生变更的，本公司自变更生效日起将其作为一项新租赁进行会计处理，与变更前租赁有关的预收或应收
租赁收款额视为新租赁的收款额。
  融资租赁的变更未作为一项单独租赁进行会计处理的，本公司分别下列情形对变更后的租赁进行处理：如果租赁变
更在租赁开始日生效，该租赁会被分类为经营租赁的，本公司自租赁变更生效日开始将其作为一项新租赁进行会计处理，
并以租赁变更生效日前的租赁投资净额作为租赁资产的账面价值；如果租赁变更在租赁开始日生效，该租赁会被分类为
融资租赁的，本公司按照关于修改或重新议定合同的规定进行会计处理。
（2） 作为出租方租赁的会计处理方法
  终止经营是满足下列条件之一的、能够单独区分的组成部分，且该组成部分已被本公司处置或被本公司划归为持有
待售类别：
  （1）该组成部分代表一项独立的主要业务或一个单独的主要经营地区；
  （2）该组成部分是拟对一项独立的主要业务或一个单独的主要经营地区进行处置的一项相关联计划的一部分；
  （3）该组成部分是专为转售而取得的子公司。
  （1）套期保值的分类
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预期交易有关的某类特定风险，或一项未确认的确定承诺包含的外汇风险。
产中的权益份额。
 （2）套期关系的指定及套期有效性的认定
 在套期关系开始时，本公司对套期关系有正式的指定，并准备了关于套期关系、风险管理目标和套期策略的正式书
面文件。该文件载明了套期工具性质及其数量、被套期项目性质及其数量、被套期风险的性质、套期类型、以及本公司
对套期工具有效性的评估。套期有效性，是指套期工具的公允价值或现金流量变动能够抵销被套期风险引起的被套期项
目公允价值或现金流量变动的程度。
 本公司持续地对套期有效性进行评价，判断该套期在套期关系被指定的会计期间内是否满足运用套期会计对于有效
性的要求。如果不满足，则终止运用套期关系。
 运用套期会计，应当符合下列套期有效性的要求：
一致的会计结果。如果套期比率不再适当，但套期风险管理目标没有改变的，应当对被套期项目或套期工具的数量进行
调整，以使得套期比率重新满足有效性的要求。
 （3）套期会计处理方法
 套期衍生工具的公允价值变动计入当期损益。被套期项目的公允价值因套期风险而形成的变动，计入当期损益，同
时调整被套期项目的账面价值。
 就与按摊余成本计量的金融工具有关的公允价值套期而言，对被套期项目账面价值所作的调整，在调整日至到期日
之间的剩余期间内进行摊销，计入当期损益。按照实际利率法的摊销可于账面价值调整后随即开始，并不得晚于被套期
项目终止针对套期风险产生的公允价值变动而进行的调整。
 如果被套期项目终止确认，则将未摊销的公允价值确认为当期损益。
 被套期项目为尚未确认的确定承诺的，该确定承诺的公允价值因被套期风险引起的累计公允价值变动确认为一项资
产或负债，相关的利得或损失计入当期损益。套期工具的公允价值变动亦计入当期损益。
 套期工具利得或损失中属于有效套期的部分，直接确认为其他综合收益，属于无效套期的部分，计入当期损益。
 如果被套期交易影响当期损益的，如当被套期财务收入或财务费用被确认或预期销售发生时，则将其他综合收益中
确认的金额转入当期损益。如果被套期项目是一项非金融资产或非金融负债的成本，则原在其他综合收益中确认的金额
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转出，计入该非金融资产或非金融负债的初始确认金额（或则原在其他综合收益中确认的，在该非金融资产或非金融负
债影响损益的相同期间转出，计入当期损益）。
  如果预期交易或确定承诺预计不会发生，则以前计入股东权益中的套期工具累计利得或损失转出，计入当期损益。
如果套期工具已到期、被出售、合同终止或已行使(但并未被替换或展期)，或者撤销了对套期关系的指定，则以前计入
其他综合收益的金额不转出，直至预期交易或确定承诺影响当期损益。
  对境外经营净投资的套期，包括作为净投资的一部分的货币性项目的套期，其处理与现金流量套期类似。套期工具
的利得或损失中被确定为有效套期的部分计入其他综合收益，而无效套期的部分确认为当期损益。处置境外经营时，任
何计入股东权益的累计利得或损失转出，计入当期损益。
  本公司以内部组织结构、管理要求、内部报告制度为依据确定经营分部，以经营分部为基础确定报告分部并披露分
部信息。
  经营分部是指本公司内同时满足下列条件的组成部分：(1) 该组成部分能够在日常活动中产生收入、发生费用；(2)
本公司管理层能够定期评价该组成部分的经营成果，以决定向其配置资源、评价其业绩；(3) 本公司能够取得该组成部
分的财务状况、经营成果和现金流量等有关会计信息。两个或多个经营分部具有相似的经济特征，并且满足一定条件的，
则可合并为一个经营分部。
（1） 重要会计政策变更
适用 □不适用
                                                         单位：元
  会计政策变更的内容和原因         受重要影响的报表项目名称              影响金额
会计处理”、“关于处置原通过同一控制下企业合并取得子公司时相关资本公积的会计处理”、“关于采用电子支付系
统结算的金融负债的终止确认”、“关于金融资产合同现金流量特征的评估及相关披露”、“关于指定为以公允价值计
量且其变动计入其他综合收益的权益工具的披露”等内容，自 2026 年 1 月 1 日施行。执行该规定对本公司报告期内财务
报表无重大影响。
（2） 重要会计估计变更
□适用 不适用
（3） 2025 年起首次执行新会计准则调整首次执行当年年初财务报表相关项目情况
□适用 不适用
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六、税项
             税种                            计税依据                        税率
                                按税法规定计算的销售货物和应税劳
                                务收入为基础计算销项税额，在扣除
增值税                                                       13%、9%、6%、5%、3%
                                当期允许抵扣的进项税额后，差额部
                                分为应交增值税
城市维护建设税                         按实际缴纳的增值税及消费税计缴           7%、5%、1%
企业所得税                           按应纳税所得额计缴
教育费附加                           按实际缴纳的增值税及消费税计缴           3%
地方教育费附加                         按实际缴纳的增值税及消费税计缴           2%
存在不同企业所得税税率纳税主体的，披露情况说明
                  纳税主体名称                                       所得税税率
本公司                                              25%
上海合冠供应链有限公司(以下简称“上海合冠”)                          25%
苏州合冠国际供应链有限公司（以下简称“苏州合冠”）                        20%
UNI-TOPS INTERNATIONAL (HONG KONG) LIMITED（合冠国
际（香港）有限公司，以下简称“合冠香港”）
深圳骏马环保有限公司（以下简称“骏马环保”）                           25%
GREAT RICHY GROUP LIMITED（鼎富集团有限公司，以下简
称“鼎富集团”）
大同富乔垃圾焚烧发电有限公司（以下简称“大同富
乔”）
原平富乔新能源有限公司（以下简称“原平富乔”）                          20%
高平市富乔新能源有限公司（以下简称“高平富乔”）                         20%
阿鲁科尔沁旗富乔环保新能源有限公司（以下简称“阿旗
富乔”）
大同富乔环保新能源有限公司（以下简称“富乔环保”）                        20%
深圳飞马大宗科技有限公司（以下简称“大宗科技”）                         25%
四川飞马鼎新企业管理有限公司（以下简称“飞马鼎
新”）
青岛合冠供应链管理有限公司（以下简称“青岛合冠”）                        20%
北京飞马希望企业管理有限公司（以下简称“飞马希
望”）
海南飞马供应链管理有限公司（以下简称“海南飞马”）                        20%
飞马焕新（浙江）能源有限公司（以下简称“飞马焕
新”）
   （1）所得税
   根据《财政部       税务总局关于小微企业和个体工商户所得税优惠政策的公告》（财政部 税务总局公告 2023 年第 6
号）、《财政部 税务总局关于进一步支持小微企业和个体工商户发展有关税费政策的公告》（财政部 税务总局公告
                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
额，按 20%的税率缴纳企业所得税。本公司子公司苏州合冠、原平富乔、高平富乔、阿旗富乔、富乔环保、飞马鼎新、
海南飞马、飞马焕新享受该优惠政策。
  （2）增值税
  根据财政部税务总局关于完善资源综合利用增值税政策的公告（财政部 税务总局公告 2021 年第 40 号）第三条、
第四条规定，增值税一般纳税人销售自产的资源综合利用产品和提供资源综合利用劳务，可享受增值税即征即退政策；
“垃圾处理、污泥处理处置劳务”、5.2“污水处理劳务”项目，可适用本公告“三”规定的增值税即征即退政策，也可
选择适用免征增值税政策；一经选定，36 个月内不得变更。大同富乔享受该项税收优惠政策。
七、合并财务报表项目注释
                                                               单位：元
          项目                 期末余额                   期初余额
库存现金                                 315,790.31             163,574.65
银行存款                              101,531,445.85        18,907,957.03
其他货币资金                            25,143,915.63         86,550,456.88
合计                                126,991,151.79        105,621,988.56
  其中：存放在境外的款项总额                     2,241,801.37           2,314,825.23
其他说明：
  注：其他货币资金包括公司重整管理人管理的破产重整专用账户存款 2,380.74 万元、期货账户结算备用金 99.17 万
元以及保证金等 34.48 万元。其中管理人账户系专门用于公司前期破产重整的银行账户。
（1） 按账龄披露
                                                               单位：元
          账龄                期末账面余额                 期初账面余额
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合计         314,402,751.67    290,226,347.53
                                                                                       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（2） 按坏账计提方法分类披露
                                                                                                                                      单位：元
                                    期末余额                                                                  期初余额
 类别             账面余额                       坏账准备                                       账面余额                       坏账准备
                                                              账面价值                                                                  账面价值
           金额           比例            金额          计提比例                           金额           比例            金额          计提比例
按单项计
提坏账准
备的应收
账款
 其中：
按组合计
提坏账准
备的应收
账款
 其中：
账龄组合   306,747,204.18    97.57%   14,233,709.02    4.64%    292,513,495.16   282,570,800.04    97.36%   16,355,522.21    5.79%    266,215,277.83
合计     314,402,751.67   100.00%   15,374,082.78    4.89%    299,028,668.89   290,226,347.53   100.00%   17,411,620.68    6.00%    272,814,726.85
                                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
按单项计提坏账准备：
                                                                                                      单位：元
                        期初余额                                                期末余额
     名称
                账面余额              坏账准备              账面余额           坏账准备             计提比例            计提理由
客户一              188,137.50        188,137.50       188,137.50     188,137.50         100.00%      预计无法收回
                                                                                                   按照预计可收
客户二            7,467,409.99        867,960.97     7,467,409.99     952,236.26          12.75%
                                                                                                   回金额计提
合计             7,655,547.49      1,056,098.47     7,655,547.49    1,140,373.76
按组合计提坏账准备：1
                                                                                                      单位：元
                                                                  期末余额
          名称
                                    账面余额                          坏账准备                       计提比例
合计                                    306,747,204.18                14,233,709.02
确定该组合依据的说明：
如是按照预期信用损失一般模型计提应收账款坏账准备：
□适用 不适用
（3） 本期计提、收回或转回的坏账准备情况
本期计提坏账准备情况：
                                                                                                      单位：元
                                                          本期变动金额
     类别          期初余额                                                                                 期末余额
                                     计提             收回或转回              核销              其他
单项计提            1,056,098.47         84,275.29     1,736,781.81                     1,736,781.81     1,140,373.76
组合计提           16,355,522.21     -2,093,969.38                                        -27,843.81    14,233,709.02
合计             17,411,620.68     -2,009,694.09     1,736,781.81                     1,708,938.00    15,374,082.78
其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：
                                                                                                      单位：元
                                                                                          确定原坏账准备计提
     单位名称              收回或转回金额                      转回原因                 收回方式             比例的依据及其合理
                                                                                              性
                                                                                          被执行单位经营异
                                                                                          常，列入失信被执行
四川佑兴贸易有限公                                     依据法院判决的执行             执行财产分配方案所             人，公司前期申请执
司                                             财产分配方案确认              得                     行无果，前期预计款
                                                                                          项无法收回具有合理
                                                                                          性
合计                            1,736,781.81
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（4） 本期实际核销的应收账款情况
                                                                             单位：元
                 项目                                        核销金额
其中重要的应收账款核销情况：
                                                                             单位：元
                                                                       款项是否由关联
 单位名称        应收账款性质            核销金额          核销原因         履行的核销程序
                                                                         交易产生
应收账款核销说明：
（5） 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款和合同资产情况
                                                                             单位：元
                                                          占应收账款和合      应收账款坏账准
            应收账款期末余           合同资产期末余    应收账款和合同
 单位名称                                                     同资产期末余额      备和合同资产减
               额                 额        资产期末余额
                                                           合计数的比例      值准备期末余额
第一名          115,998,065.80              115,998,065.80       36.89%     7,109,824.13
第二名           99,368,280.92               99,368,280.92       31.61%     5,256,533.24
第三名           34,434,959.68               34,434,959.68       10.95%       344,349.60
第四名           12,947,021.25               12,947,021.25        4.12%       129,470.21
第五名            8,475,800.47                8,475,800.47        2.70%        84,758.00
合计           271,224,128.12              271,224,128.12       86.27%   12,924,935.18
                                                                             单位：元
        项目                            期末余额                        期初余额
其他应收款                                     18,494,129.65                  9,432,862.75
合计                                        18,494,129.65                  9,432,862.75
（1） 其他应收款
                                                                             单位：元
        款项性质                      期末账面余额                       期初账面余额
保证金、押金                                   187,743,196.44                187,977,078.27
员工借款                                         731,436.95                    571,624.00
业务代垫款                                      6,076,704.23                  8,506,874.57
单位往来款                                        505,622.56                  4,037,920.56
应收增值税退税                                    7,224,548.18                    526,130.56
应收补偿款                                      2,432,106.56
应收运维服务费用                                      59,000.00                   466,702.87
其他                                         1,840,116.72                   159,865.15
合计                                       206,612,731.64                202,246,195.98
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                                                单位：元
          账龄   期末账面余额                期初账面余额
合计                 206,612,731.64        202,246,195.98
                                                                                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
适用 □不适用
                                                                                                                                         单位：元
                                      期末余额                                                                  期初余额
 类别               账面余额                       坏账准备                                        账面余额                       坏账准备
                                                                  账面价值                                                                  账面价值
             金额           比例            金额           计提比例                           金额           比例            金额           计提比例
按单项计
提坏账准     187,001,000.00    90.50%   187,001,000.00    100.00%                   191,894,124.56    94.88%   191,894,124.56    100.00%
备
     其
中：
按组合计
提坏账准     19,611,731.64     9.50%     1,117,601.99      5.70%    18,494,129.65   10,352,071.42     5.12%       919,208.67      8.88%    9,432,862.75
备
     其
中：
其中：账
龄分析组      9,825,940.86     4.86%       919,208.67      9.35%     8,906,732.19    6,038,096.72     3.07%       890,660.92      14.75%   5,147,435.80
合
 无风险组
合
合计       206,612,731.64   100.00%   188,118,601.99     91.05%   18,494,129.65   202,246,195.98   100.00%   192,813,333.23     95.34%   9,432,862.75
                                                 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
按单项计提坏账准备：1
                                                                                                          单位：元
                          期初余额                                              期末余额
     名称
                 账面余额              坏账准备            账面余额               坏账准备              计提比例              计提理由
单位一            187,000,000.00   187,000,000.00   187,000,000.00    187,000,000.00           100.00%     预计无法收回
单位二              3,000,000.00     3,000,000.00
单位三              1,893,124.56     1,893,124.56
个人一                  1,000.00         1,000.00         1,000.00          1,000.00           100.00%     预计无法收回
合计             191,894,124.56   191,894,124.56   187,001,000.00    187,001,000.00
按组合计提坏账准备：1
                                                                                                          单位：元
                                                                  期末余额
          名称
                                    账面余额                          坏账准备                         计提比例
账龄分析组合                                 12,387,183.46                 1,117,601.99                            9.02%
无风险组合                                   7,224,548.18
合计                                     19,611,731.64                 1,117,601.99
确定该组合依据的说明：
按预期信用损失一般模型计提坏账准备：
                                                                                                          单位：元
                           第一阶段                  第二阶段                    第三阶段
     坏账准备                                    整个存续期预期信用              整个存续期预期信用                         合计
                     未来 12 个月预期信用
                                             损失（未发生信用减              损失（已发生信用减
                           损失
                                                值）                     值）
在本期
本期计提                            131,994.11             66,399.21                    -5.76              198,387.56
本期核销                                                                      4,893,118.80                4,893,118.80
额
各阶段划分依据和坏账准备计提比例
损失准备本期变动金额重大的账面余额变动情况
□适用 不适用
本期计提坏账准备情况：
                                                                                                          单位：元
                                                         本期变动金额
     类别           期初余额                                                                                   期末余额
                                     计提           收回或转回            转销或核销               其他
单项计提           191,894,124.56            -5.76                     4,893,118.80                       187,001,000.00
组合计提               919,208.67       198,393.32                                                          1,117,601.99
合计             192,813,333.23       198,387.56                     4,893,118.80                       188,118,601.99
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其中本期坏账准备转回或收回金额重要的：
                                                                             单位：元
                                                                 确定原坏账准备计提
     单位名称         收回或转回金额            转回原因            收回方式        比例的依据及其合理
                                                                     性
                                                                             单位：元
              项目                                       核销金额
其他应收款                                                                    4,893,118.80
其中重要的其他应收款核销情况：
                                                                             单位：元
                                                                     款项是否由关联
 单位名称       其他应收款性质         核销金额             核销原因     履行的核销程序
                                                                       交易产生
                                           该单位已注销，
单位一         往来款             3,000,000.00             董事会审议批准         否
                                           预计无法收回
                                           该单位已注销，
单位二         代垫款及往来款         1,893,118.80             董事会审议批准         否
                                           预计无法收回
合计                          4,893,118.80
其他应收款核销说明：
                                                                             单位：元
                                                      占其他应收款期
                                                                     坏账准备期末余
 单位名称        款项的性质          期末余额              账龄      末余额合计数的
                                                                        额
                                                         比例
第一名         保证金、押金      187,000,000.00     5 年以上            90.51%   187,000,000.00
第二名         应收增值税退税       7,224,548.18     1 年以内             3.50%
第三名         业务代垫款         4,976,990.74     1 年以内             2.41%         49,769.91
第四名         赔偿款           2,432,106.56     1 年以内             1.18%        121,605.33
第五名         其他            1,736,781.81     1 年以内             0.84%         17,367.82
合计                      203,370,427.29                      98.43%   187,188,743.06
                                                                             单位：元
其他说明：
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（1） 预付款项按账龄列示
                                                                                    单位：元
                                 期末余额                                     期初余额
      账龄
                          金额               比例                    金额               比例
合计                    2,936,728.06                               1,047,587.08
账龄超过 1 年且金额重要的预付款项未及时结算原因的说明：
（2） 按预付对象归集的期末余额前五名的预付款情况
    公司按预付对象归集的期末余额前五名预付账款汇总金额为 2,353,241.99 元，占预付账款期末余额合计数的比例为
其他说明：
    注：期末预付款项较期初增加 1,889,140.98 元，增长 180.33%，主要是期末公司供应链业务尚未结算的预付款增加
所致。
公司是否需要遵守房地产行业的披露要求
否
（1） 存货分类
                                                                                    单位：元
                               期末余额                                       期初余额
     项目                    存货跌价准备                                        存货跌价准备
            账面余额           或合同履约成         账面价值             账面余额          或合同履约成     账面价值
                           本减值准备                                         本减值准备
原材料        7,725,541.59                  7,725,541.59    12,852,031.03            12,852,031.03
合计         7,725,541.59                  7,725,541.59    12,852,031.03            12,852,031.03
（2） 确认为存货的数据资源
                                                                                    单位：元
                                       自行加工的数据资源          其他方式取得的数据
      项目        外购的数据资源存货                                                         合计
                                          存货                资源存货
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（3） 存货跌价准备和合同履约成本减值准备
                                                                  单位：元
                     本期增加金额                     本期减少金额
     项目    期初余额                                                 期末余额
                   计提      其他         转回或转销          其他
按组合计提存货跌价准备
                                                                  单位：元
                   期末                                期初
 组合名称                     跌价准备计提                                跌价准备计提
           期末余额    跌价准备                期初余额         跌价准备
                            比例                                    比例
按组合计提存货跌价准备的计提标准
（4） 存货期末余额含有借款费用资本化金额的说明
（5） 合同履约成本本期摊销金额的说明
                                                                  单位：元
          项目              期末余额                           期初余额
（1） 一年内到期的债权投资
□适用 不适用
（2） 一年内到期的其他债权投资
□适用 不适用
                                                                  单位：元
          项目              期末余额                           期初余额
 待抵扣进项税                         36,480,271.71               31,707,435.84
合计                              36,480,271.71               31,707,435.84
其他说明：
                                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                                     单位：元
                                          本期增减变动
      期初                                                      宣告
           减值                                                                              减值
被投    余额                                       其他             发放              期末余额
           准备                       权益法下               其他           计提                     准备
资单    （账                      减少               综合             现金              （账面价
           期初    追加投资               确认的投               权益           减值   其他                期末
位     面价                      投资               收益             股利               值）
           余额                       资损益                变动           准备                     余额
      值）                                       调整             或利
                                                              润
一、合营企业
二、联营企业
深圳
飞马
汇农
贸易               300,000.00                                                   295,671.81
发展
有限
公司
小计               300,000.00                                                   295,671.81
合计               300,000.00                                                   295,671.81
可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额确定
□适用 不适用
可收回金额按预计未来现金流量的现值确定
□适用 不适用
前述信息与以前年度减值测试采用的信息或外部信息明显不一致的差异原因
公司以前年度减值测试采用信息与当年实际情况明显不一致的差异原因
其他说明：
                                                                                     单位：元
           项目                             期末余额                           期初余额
固定资产                                                3,326,866.42                 2,361,950.40
固定资产清理
合计                                                  3,326,866.42                 2,361,950.40
（1） 固定资产情况
                                                                                     单位：元
     项目         房屋及建筑物             通用设备             运输设备           电子及其他设备         合计
一、账面原值：
                                     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
金额
       （1）购
置
    （2）在
建工程转入
    （3）企
业合并增加
金额
    （1）处
置或报废
(其他）                                                         23,860.85       23,860.85
二、累计折旧
金额
       （1）计
提
金额
    （1）处
置或报废
（其他）                                                         22,668.50       22,668.50
三、减值准备
金额
       （1）计
提
金额
    （1）处
置或报废
四、账面价值
价值
价值
                                     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（2） 暂时闲置的固定资产情况
                                                                                单位：元
     项目          账面原值         累计折旧           减值准备              账面价值           备注
（3） 通过经营租赁租出的固定资产
                                                                                单位：元
                   项目                                        期末账面价值
（4） 未办妥产权证书的固定资产情况
                                                                                单位：元
          项目                         账面价值                          未办妥产权证书的原因
其他说明：
（5） 固定资产的减值测试情况
□适用 不适用
（6） 固定资产清理
                                                                                单位：元
          项目                         期末余额                             期初余额
其他说明：
  注：期末固定资产较期初增加 964,916.02 元，增长 40.85%，主要是子公司投建的供热设施本期达到预定使用状态,
投产转固所致。
                                                                                单位：元
          项目                         期末余额                             期初余额
在建工程                                       32,949,261.45                   33,176,397.22
合计                                         32,949,261.45                   33,176,397.22
（1） 在建工程情况
                                                                                单位：元
                            期末余额                                    期初余额
     项目
             账面余额           减值准备      账面价值           账面余额           减值准备       账面价值
生物质热电联
产项目
垃圾发电项目         163,398.76             163,398.76    3,664,838.22              3,664,838.22
合计         32,949,261.45           32,949,261.45   33,176,397.22             33,176,397.22
                                                                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（2） 重要在建工程项目本期变动情况
                                                                                                                                     单位：元
                                                                                                               其
                                                     本期                                                   利息   中：
                                                                                         工程累                        本期
                                                     转入                                                   资本   本期
项目                                                        本期其他减少                         计投入      工程                利息
        预算数             期初余额          本期增加金额         固定                    期末余额                           化累   利息             资金来源
名称                                                          金额                           占预算      进度                资本
                                                     资产                                                   计金   资本
                                                                                         比例                         化率
                                                     金额                                                   额    化金
                                                                                                               额
生物
质热
电联   200,000,000.00   29,511,559.00   5,171,947.32        1,897,643.63   32,785,862.69   17.34%   17.34                  其他
产项
目
合计   200,000,000.00   29,511,559.00   5,171,947.32        1,897,643.63   32,785,862.69
                                 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（3） 本期计提在建工程减值准备情况
                                                                       单位：元
   项目           期初余额      本期增加          本期减少           期末余额        计提原因
其他说明：
（4） 在建工程的减值测试情况
□适用 不适用
（5） 工程物资
                                                                       单位：元
                       期末余额                             期初余额
  项目
            账面余额       减值准备      账面价值         账面余额      减值准备        账面价值
其他说明：
（1） 使用权资产情况
                                                                       单位：元
           项目                 房屋及建筑物                          合计
一、账面原值
（1）租入                                   1,315,492.73               1,315,492.73
其他减少                                    1,233,000.04               1,233,000.04
二、累计折旧
    （1）计提                                 743,631.48                743,631.48
    （1）处置
（2）其他减少                                 1,233,000.04               1,233,000.04
三、减值准备
    （1）计提
                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
       （1）处置
四、账面价值
（2） 使用权资产的减值测试情况
□适用 不适用
其他说明：
  注：期末使用权资产较期初增加 571,861.25 元，增长 64.72%，主要是本期子公司续签承租的房屋及建筑物确认使用
权资产影响所致。
（1） 无形资产情况
                                                                                     单位：元
           土地使用         非专利技
 项目               专利权              软件           BOT 特许经营权        在建 PPP 项目            合计
            权            术
一、账面
原值
初余额
期增加金                                             -1,189,344.05      140,896.22    -1,048,447.83
额
       （
                                                                 -1,048,447.83    -1,048,447.83
    （
发
    （
并增加
（4）在建
PPP 项目                                           -1,189,344.05    1,189,344.05
转入
期减少金                              20,388.35                                           20,388.35
额
       （
（2）其他                              20,388.35                                          20,388.35
                         深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
末余额
二、累计
摊销
初余额
期增加金                     42,477.88    33,842,519.55                 33,884,997.43
额
       （
期减少金                     20,388.35                                      20,388.35
额
       （
（2）其他                    20,388.35                                      20,388.35
末余额
三、减值
准备
初余额
期增加金
额
       （
期减少金
额
       （
末余额
四、账面
价值
末账面价                     21,238.92    360,699,656.83   140,896.22   360,861,791.97
值
初账面价                     63,716.80    395,731,520.43                395,795,237.23
值
本期末通过公司内部研发形成的无形资产占无形资产余额的比例。
（2） 确认为无形资产的数据资源
□适用 不适用
                                       深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（3） 未办妥产权证书的土地使用权情况
                                                                                 单位：元
             项目                        账面价值                   未办妥产权证书的原因
房屋建筑物                                      119,740,698.03
其他说明：
（4） 无形资产的减值测试情况
□适用 不适用
（1） 商誉账面原值
                                                                                 单位：元
被投资单位名                              本期增加                    本期减少
称或形成商誉         期初余额           企业合并形成                                            期末余额
  的事项                                                 处置           其他
                                 的
骏马环保购买
鼎富集团及大
同富乔形成的
商誉
上海合冠及大
宗科技购买青
岛合冠形成的
商誉
合计           439,967,644.79                                        1,000.00   439,966,644.79
（2） 商誉减值准备
                                                                                 单位：元
被投资单位名                              本期增加                    本期减少
称或形成商誉         期初余额                                                              期末余额
 的事项                           计提                      处置
骏马环保购买
鼎富集团及大
同富乔形成的
商誉
合计           37,407,261.01                                                    37,407,261.01
（3） 商誉所在资产组或资产组组合的相关信息
                        所属资产组或组合的构成及
        名称                                    所属经营分部及依据            是否与以前年度保持一致
                             依据
                        公司本期进行商誉减值测试
包含商誉的大同富乔垃圾焚            所确定的资产组范围主要以
                                           环保新能源               是
烧发电有限公司资产组              长期资产为主，包括与主营
                        业务直接相关的固定资产、
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                  无形资产、长期待摊费用等
                  构成的资产组所形成的资产
                  组组合
资产组或资产组组合发生变化
       名称              变化前的构成            变化后的构成        导致变化的客观事实及依据
其他说明
  （1)商誉资产组或资产组组合的相关情况
  公司商誉主要系子公司骏马环保非同一控制下企业合并形成的、在合并报表时产生的合并商誉，公司期末商誉系收
购从事环保新能源的鼎富集团及大同富乔 100%股权形成的商誉。按照中国证监会“关于 2019 年度商誉减值审计与评估
专题检查情况的通报”的意见，即：“按照准则要求，资产组一般以长期资产为主，不包括流动资产、流动负债、非流
动负债、溢余资产与负债、非经营性资产与负债，除非不考虑相关资产或负债便难以预计资产组的可收回金额”，公司
本期进行商誉减值测试所确定的资产组范围主要以长期资产为主，包括与主营业务直接相关的固定资产、无形资产、长
期待摊费用等构成的资产组所形成的资产组组合，骏马环保购买鼎富集团及大同富乔形成的商誉资产组为大同富乔的固
定资产 249.45 万元、无形资产 36,084.06 万元、长期待摊费用 4,634.71 万元构成的资产组。
  (2）商誉减值测试
  ①、商誉减值迹象
至使项目达到预计产能的完成时间存在一定的延后，骏马环保购买鼎富集团及大同富乔形成的商誉出现了的减值迹象，
公司根据 2020 年度商誉减值测试结果，于 2020 年度计提了商誉减值 3,740.73 万元，截止 2022 年 12 月 31 日，累计计
提商誉减值准备 3,740.73 万元。
现全面投产，大同富乔处理生活垃圾能力达到 1,700 吨/日，污泥干化处理量 400 吨/日；2025 年公司居民供热项目（年
供热量设计能力 123.9 万吉焦）正式投产运营，进一步提升公司环保新能源业务的整体经营规模以及获利能力。与 2024
年度相比，该项业务的行业状况、行业政策等外部因素均未出现重大不利变化；因此，公司分析骏马环保购买鼎富集团
及大同富乔形成的商誉于本期未出现进一步的减值迹象。
  ②、商誉减值测试过程
  为客观反映商誉的期末价值，合理计提商誉减值准备，公司本期委托具有证券从业资格的评估机构中瑞国际房地产
土地资产评估有限公司对骏马环保购买鼎富集团及大同富乔股权形成的商誉涉及的资产组进行了以财务报告为目的商誉
减值测试评估，评估基准日为 2025 年 12 月 31 日，中瑞国际房地产土地资产评估有限公司出具了《深圳市飞马国际供应
链股份有限公司商誉减值测试涉及的大同富乔垃圾焚烧发电有限公司含商誉资产组的可收回金额评估项目资产评估报告》
(中瑞国际资评报字【2026】第 0041 号)。商誉减值测试过程说明如下：
  A 评估方法的选择
  根据《企业会计准则第 8 号—资产减值》
                     、《会计监管风险提示第 8 号—商誉减值》
                                         、《以财务报告为目的的评估指南》
                                                        、
《资产评估专家指引第 11 号——商誉减值测试评估》相关规定，商誉属于不可辨认无形资产，因此对于商誉的减值测试
                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
需要通过估算商誉相关资产组的可收回金额。
  可收回金额应当根据包含商誉资产组或资产组组合的公允价值减去处置费用后的净额与预计未来现金流量的现值两
者之间较高者确定。已确信包含商誉资产组或资产组组合公允价值减去处置费用后的净额、预计未来现金流量的现值两
者中任意一项金额已超过评估对象账面价值时，可以以该金额为依据确定评估结论。
  包含商誉资产组或资产组组合的公允价值减去处置费用后的净额如果无法可靠估计，可以以预计未来现金流量的现
值作为可收回金额。
  本次评估采用预计未来现金流量的现值去确定可收回金额，本次评估采用的评估方法与往年减值测试的评估方法一
致。
     B 预计未来现金流量的现值评估
  资产组预计未来现金流量的现值通常采用收益法。收益法，是指包含商誉资产组所在企业在现有管理、运营模式下，
在持续使用过程中和剩余寿命年限内可以预计产生未来现金流量，选择恰当的折现率对其进行折现，以未来现金流量的
现值来估算包含商誉资产组的可收回金额的评估思路。
  选用预计未来现金流量现值法估算商誉所在资产组可收回金额，以商誉所在资产组预测的资产组息税折旧摊销前现
金流为基础，采用税前折现率折现，得出评估对象可收回金额。
     a 资产组息税折旧摊销前现金流的计算
  税前现金净流量=税前利润+折旧和摊销+利息费用-资本性支出-营运资金追加额
  税前利润=营业收入－营业成本－营业税金及附加－营业费用－管理费用-财务费用+其他收益
     b 商誉所在资产组可收回金额的计算
  基本公式为：
式中：
  P：资产未来现金流量的现值；
  Ri：评估基准日后第 i 年预期的税前现金流量；
  r：折现率；
  n：预测期；
  b1)收益期和预测期的确定
权协议书》
    ，协议书规定本项目的特许经营权期限为本项目正式投产运行之日起至第 30 年最后一天为止，特许经营期 30
年，2009 年 11 月正式投产，至 2039 年 10 月止。公司管理层在对包含商誉的相关资产组 BOT 协议进行预测，确定本次
明确的预测期为 14.83 年，即 2026    年-2039 年 10 月二期项目到达移交时限为止。
  b2)第 i 年的税前现金流 Ri 的确定
  Ri＝税前利润 i+折旧和摊销 i－营运资金增加 i－资本性支出 i
                                 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  b3)折现率采用（所得）税前加权平均资本成本确定
  税前加权平均资本成本模型( WACC )，公式如下：
  式中：Re：权益资本成本；
  We：权益资本占全部资本的比重；
  Wd：债务资本占全部资本的比重；
  Rd：付息负债资本成本；
  权益资本成本 Re 采用资本资产定价模型(CAPM)，公式如下：
  Re＝Rf＋β*MRP＋Rs
  式中：Re：股权收益率；
  Rf：无风险收益率；
  β：企业风险系数；
  MRP：市场风险溢价；
  Rs：公司特有风险调整系数
  (3)、商誉减值测试结论
  中瑞国际房地产土地资产评估有限公司于 2026 年 4 月 23 日出具了《深圳市飞马国际供应链股份有限公司商誉减值
测试涉及的大同富乔垃圾焚烧发电有限公司含商誉资产组的可收回金额评估项目资产评估报告》(中瑞国际资评报字
【2026】第 0041 号)。依据评估结果，本次以收益现值法确定的评估结果作为相关资产组的可收回金额。详细预测期为
划为基础进行预测，预测期的预测数据已经公司管理层批准。
  根据评估报告，在评估基准日 2025 年 12 月 31 日，公司不含分摊并购鼎富集团及大同富乔所形成商誉的资产组账面
价值为 40,968.22 万元，资产组含商誉账面价 81,224.16 万元，可回收价值评估结论为 84,900.00 万元。评估结论明细
如下：
                                                                  （单位：万元）
                   申报的不含商誉资产组账面 测试日 100%商誉 测试前资产组含商誉账面
 序号    资产组名称                                           可回收价值评估值
                        价值         价值           价值
      包含商誉的大同富
      限公司资产组
  上述评估报告及评估结论为公司商誉减值测试提供了参考依据。根据公司内控制度及评估结果，公司编制了《大同
富乔商誉减值测试报告》
          。经测试，骏马环保购买鼎富集团及大同富乔形成的商誉于本期无需补充计提商誉减值准备。
（4） 可收回金额的具体确定方法
可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额确定
□适用 不适用
                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
可收回金额按预计未来现金流量的现值确定
适用 □不适用
                                                                                           单位：元
                                                                                        稳定期的关
                                                    预测期的年        预测期的关    稳定期的关
 项目        账面价值        可收回金额           减值金额                                             键参数的确
                                                      限           键参数      键参数
                                                                                         定依据
                                                                                        营业收入、
                                                                                        营业成本、
                                                                          营业收入增
                                                                                        相关费用及
                                                                营业收入增     长率 2031
                                                                                        增长率等关
包含商誉的                                                           长率-       年至 2035
                                                                                        键假设均以
大同富乔垃                                                           16.02%、   年 0%、2036
圾焚烧发电                                       0.00                5.24%、    年-6.93%、
有限公司资                                                           6.11%、    2037 年-
                                                                                        绩、未来经
产组                                                              2.83%、    2038 年
                                                                                        营规划及预
                                                                                        测期关键参
                                                                          -11.52%
                                                                                        数为基础进
                                                                                        行预测
合计                                          0.00
前述信息与以前年度减值测试采用的信息或外部信息明显不一致的差异原因
公司以前年度减值测试采用信息与当年实际情况明显不一致的差异原因
（5） 业绩承诺完成及对应商誉减值情况
形成商誉时存在业绩承诺且报告期或报告期上一期间处于业绩承诺期内
□适用 不适用
其他说明：
                                                                                           单位：元
     项目          期初余额           本期增加金额               本期摊销金额           其他减少金额           期末余额
财产综合保险+转
让承包土地使用            14,067.44                              14,067.44
费
装修费及基础设
施改造
合计             51,419,787.25        10,519,251.32     15,451,856.74                   46,487,181.83
其他说明：
                                         深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（1） 未经抵销的递延所得税资产
                                                                                                单位：元
                                期末余额                                           期初余额
         项目
                    可抵扣暂时性差异           递延所得税资产               可抵扣暂时性差异                  递延所得税资产
资产减值准备                16,301,000.22        4,075,250.06             22,543,948.60           5,635,987.16
可抵扣亏损                 61,965,963.38       15,491,490.84             151,982,381.55       37,995,595.39
租赁负债                   1,418,033.20             346,515.06             845,895.96            196,629.42
预提费用                     898,494.80             224,623.70
合计                    80,583,491.60       20,137,879.66             175,372,226.11       43,828,211.97
（2） 未经抵销的递延所得税负债
                                                                                                单位：元
                                期末余额                                           期初余额
         项目
                    应纳税暂时性差异           递延所得税负债               应纳税暂时性差异                  递延所得税负债
固定资产加速折旧               1,393,400.84             348,350.21           1,782,256.88            445,564.22
特许经营权及合同资
产的暂时性差异
使用权资产                  1,455,437.12             355,866.04             845,895.96            203,843.62
合计                    10,362,287.08        2,582,578.53             10,716,208.05           2,671,421.65
（3） 以抵销后净额列示的递延所得税资产或负债
                                                                                                单位：元
                    递延所得税资产和负         抵销后递延所得税资              递延所得税资产和负                抵销后递延所得税资
         项目
                     债期末互抵金额          产或负债期末余额                债期初互抵金额                 产或负债期初余额
递延所得税资产                  346,515.06       19,791,364.60                196,629.42        43,631,582.55
递延所得税负债                  346,515.06        2,236,063.47                196,629.42           2,474,792.23
（4） 未确认递延所得税资产明细
                                                                                                单位：元
               项目                         期末余额                                       期初余额
可抵扣暂时性差异                                           236,239,725.11                      1,948,234,611.66
可抵扣亏损                                            1,060,699,763.22                      1,537,104,564.60
合计                                               1,296,939,488.33                      3,485,339,176.26
（5） 未确认递延所得税资产的可抵扣亏损将于以下年度到期
                                                                                                单位：元
          年份                 期末金额                        期初金额                           备注
无限期                             18,469,130.54                17,728,563.33
                                                 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
合计                                   1,060,699,763.22           1,537,104,564.60
其他说明：
   注：递延所得税资产期末较期初减少 23,840,217.95 元，下降 54.64%，主要是子公司前期计提的递延所得税资产转
回所致。
                                                                                                     单位：元
                                期末余额                                               期初余额
   项目
                账面余额            减值准备          账面价值             账面余额                减值准备              账面价值
预付长期资
产货款
非保留资产
的股权投资
合计           11,782,117.06                  11,782,117.06   1,735,911,497.20   1,723,136,947.28    12,774,549.92
其他说明：
   注 1：公司持有的东莞市飞马物流有限公司股权为公司前期重整非保留资产。东莞市飞马物流有限公司于 2021 年进
入破产重整程序，根据《东莞市飞马物流有限公司重整计划》之出资人权益调整方案，公司于本期收到该部分股权让渡
款 39.62 万元并确认投资收益。
                                                                                                     单位：元
                                期末                                                  期初
 项目                                         受限类     受限情                                           受限类    受限情
           账面余额              账面价值                               账面余额               账面价值
                                             型       况                                             型      况
                                                    保证金
                                            银行存
货币资                                                 受限、                                                  保证金
金                                                   涉诉冻                                                  受限
                                            证金
                                                    结
                                                    售后租                                                  售后租
无形资                                         抵押担                                                   抵押担
产                                           保                                                     保
                                                    抵押                                                   抵押
                                                    银行借                                                  银行借
                                                    款及售                                                  款及售
应收账                                         质押担                                                   质押担
款                                           保                                                     保
                                                    业务质                                                  业务质
                                                    押                                                    押
合计       724,862,623.93   400,380,250.62                     778,372,380.82    466,810,687.95
其他说明：
                            深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（1） 短期借款分类
                                                                     单位：元
            项目               期末余额                         期初余额
质押借款                                7,000,000.00             18,366,168.11
保证借款                                                             4,900,000.00
反向保理                                5,000,000.00                 5,405,000.00
合计                                12,000,000.00              28,671,168.11
短期借款分类的说明：
  注：短期借款期末较期初减少 16,671,168.11 元，下降 58.15%，主要是子公司本期应收账款质押及保证借款归还所
致。
（2） 已逾期未偿还的短期借款情况
本期末已逾期未偿还的短期借款总额为 0.00 元，其中重要的已逾期未偿还的短期借款情况如下：
                                                                     单位：元
     借款单位        期末余额        借款利率                  逾期时间      逾期利率
其他说明：
                                                                     单位：元
            种类               期末余额                         期初余额
商业承兑汇票                                                           1,000,000.00
国内信用证                             36,994,466.03              37,891,467.50
合计                                36,994,466.03              38,891,467.50
本期末已到期未支付的应付票据总额为 0.00 元，到期未付的原因为 0。
（1） 应付账款列示
                                                                     单位：元
            项目               期末余额                         期初余额
合计                               107,859,948.08              158,595,484.91
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（2） 账龄超过 1 年或逾期的重要应付账款
                                                                    单位：元
           项目                期末余额                    未偿还或结转的原因
供应商 1                             31,728,981.18   尚未结算
供应商 2                              3,725,825.30   尚未结算
供应商 3                             11,000,000.00   尚未结算
合计                                46,454,806.48
其他说明：
  注：应付账款期末较期初减少 50,735,536.83 元，下降 31.99%，主要是子公司支付应付供应商款项所致。
（3） 是否存在逾期尚未支付中小企业款项的情况
是否属于大型企业
□是 否
                                                                    单位：元
           项目                期末余额                        期初余额
应付利息                                 86,299.51                  1,124,680.28
其他应付款                             32,705,361.59             254,636,634.86
合计                                32,791,661.10             255,761,315.14
（1） 应付利息
                                                                    单位：元
           项目                期末余额                        期初余额
分期付息到期还本的长期借款利息                                                 1,096,562.48
短期借款应付利息                              86,299.51                   28,117.80
合计                                   86,299.51                  1,124,680.28
重要的已逾期未支付的利息情况：
                                                                    单位：元
        借款单位                 逾期金额                        逾期原因
其他说明：
  注：其他应付款期末较期初减少 222,969,654.04 元，下降 87.18%，主要是本期归还非金融机构借款影响所致。
（2） 应付股利
                                                                    单位：元
           项目                期末余额                        期初余额
其他说明，包括重要的超过 1 年未支付的应付股利，应披露未支付原因：
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（3） 其他应付款
                                                                                   单位：元
          项目                     期末余额                                   期初余额
非金融机构借款                                      4,841.09                      231,995,542.27
单位往来款                                      938,746.45                       16,762,745.98
破产费用                                                                             9,398.06
共益债务                                       190,000.00                          190,000.00
预提费用                                       247,160.55                          829,103.70
保证金及押金                                   2,480,704.14                        4,197,699.59
业务代垫款                                      121,334.63                          174,255.19
其他                                      28,722,574.73                          477,890.07
合计                                      32,705,361.59                      254,636,634.86
                                                                                   单位：元
          项目                     期末余额                           未偿还或结转的原因
其他说明：
                                                                                   单位：元
          项目                     期末余额                                   期初余额
合计                                         170,508.39                            751,328.27
账龄超过 1 年的重要合同负债
                                                                                   单位：元
          项目                     期末余额                           未偿还或结转的原因
报告期内账面价值发生重大变动的金额和原因
                                                                                   单位：元
          项目                     变动金额                                   变动原因
（1） 应付职工薪酬列示
                                                                                   单位：元
     项目           期初余额           本期增加                   本期减少               期末余额
一、短期薪酬            3,188,533.70   35,058,316.62          35,345,185.54          2,901,664.78
二、离职后福利-设定
提存计划
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
三、辞退福利                          3,261,257.15           2,312,762.35           948,494.80
合计              3,226,147.00   41,420,764.36          40,757,394.85          3,889,516.51
（2） 短期薪酬列示
                                                                                 单位：元
      项目        期初余额           本期增加                   本期减少               期末余额
和补贴
    其中：医疗保险
费
        工伤保险
费
        生育保险
费
育经费
合计              3,188,533.70   35,058,316.62          35,345,185.54          2,901,664.78
（3） 设定提存计划列示
                                                                                 单位：元
      项目        期初余额           本期增加                   本期减少               期末余额
合计                37,613.30     3,101,190.59           3,099,446.96            39,356.93
其他说明：
                                                                                 单位：元
           项目                  期末余额                                   期初余额
增值税                                    1,821,730.32                          1,736,095.09
企业所得税                                      5,342.90                              5,402.72
个人所得税                                    154,168.25                            363,360.21
城市维护建设税                                   74,339.36                             52,598.73
教育费附加                                     31,859.73                             22,542.32
地方教育费附加                                   21,239.81                             15,028.21
土地使用税                                                                           24,400.00
印花税                                      307,395.44                             93,978.59
其他                                         1,575.16                              1,575.16
合计                                     2,417,650.97                          2,314,981.03
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其他说明：
                                                                           单位：元
          项目                  期末余额                             期初余额
一年内到期的长期借款                                                        231,663,072.03
一年内到期的长期应付款                        24,336,785.14                  22,824,273.40
一年内到期的租赁负债                              637,754.83                     533,112.26
合计                                 24,974,539.97                  255,020,457.69
其他说明：
  注 1：根据深圳中院于 2020 年 12 月 23 日裁定批准的《深圳骏马环保有限公司重整计划》（以下简称“《骏马环保
重整计划》”），公司全资子公司骏马环保对本公司向绵阳市商业银行借款提供担保形成的借款本息共计
始每年 12 月 15 日前偿还本金金额的三分之一，本金部分共分三期清偿完毕），延期清偿期间的利息以未偿还的本金金
额为基数，按照重整计划批准当月中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的五年期 LPR 的年利率确定，由骏马
环保按季付息。截至 2025 年 12 月 31 日，公司已向绵阳市商业银行清偿完毕上述借款及相关利息。
  注 2：一年内到期的非流动负债本期末较上期末减少 230,045,917.72 元，下降 90.21%，主要是一年内到期的长期借
款本期偿还减少所致。
                                                                           单位：元
          项目                  期末余额                             期初余额
尚未发生增值税纳税义务的销项税                    117,569,130.71                 121,949,498.89
合计                                 117,569,130.71                 121,949,498.89
短期应付债券的增减变动：
                                                                           单位：元
                                          按面
                                                     溢折
债券        票面   发行   债券   发行   期初   本期     值计              本期          期末    是否
     面值                                              价摊
名称        利率   日期   期限   金额   余额   发行     提利              偿还          余额    违约
                                                      销
                                           息
合计
其他说明：
                                                                           单位：元
          项目                  期末余额                             期初余额
                                    深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
应付租赁款                                      1,427,528.34                    874,469.50
减：一年内到期的租赁负债                                -637,754.83                   -533,112.26
合计                                           789,773.51                    341,357.24
其他说明：
  注：租赁负债期末较期初增加 448,416.27 元，增长 131.36%，主要是本期子公司续签承租的房屋及建筑物确认使用
权资产，相应增加期末租赁负债影响所致。
                                                                             单位：元
               项目                   期末余额                           期初余额
长期应付款                                   86,942,058.85                  111,694,042.65
合计                                      86,942,058.85                  111,694,042.65
（1） 按款项性质列示长期应付款
                                                                             单位：元
               项目                   期末余额                           期初余额
应付售后租回款                                 86,942,058.85                  111,694,042.65
其中：未实现融资费用                               9,799,307.15                   25,752,353.95
合计                                      86,942,058.85                  111,694,042.65
其他说明：
（2） 专项应付款
                                                                             单位：元
     项目             期初余额     本期增加          本期减少             期末余额          形成原因
其他说明：
                                                                             单位：元
          项目               期末余额                期初余额                   形成原因
                                                                  对外提供担保预计应承担的
对外提供担保                                             6,146,250.00
                                                                  担保责任
合计                                                 6,146,250.00
其他说明，包括重要预计负债的相关重要假设、估计说明：
  注：期末预计负债较期初减少 6,146,250.00 元，下降 100.00%，主要是子公司本期清偿完毕预计负债所致。
                                                                             单位：元
                                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
     项目            期初余额             本期增加          本期减少                 期末余额               形成原因
政府补助              15,980,896.39                   2,142,812.52        13,838,083.87   政府补助
未实现售后租回
损益
合计                15,982,304.93                   2,144,221.06        13,838,083.87          --
其他说明：
  注 1：根据大同市财政局同财建【2017】97 号文关于下达 2017 年山西省技术改造项目资金（第一批）预算的通知，
公司子公司大同富乔 2017 年 8 月合计收到大同市财政局拨入的大同市城镇污泥干化处理项目资金 200 万元。大同富乔污
泥处置一期项目已于 2017 年 6 月 23 日取得消防验收，通过备案；本项目与资产相关的递延收益按照相关资产使用寿命
分期结转计入损益；
  注 2：公司子公司大同富乔于 2018 年 12 月已收到大同市财政局拨付的中西部重点领域补短板补助金（500 吨/日生
活垃圾处理能力扩容项目）共计 300 万元；根据大同市云冈区财政局云财建【2019】4 号文件及大同市财政局同财建
【2019】19 号文件关于下达 2018 年下半年大同市工业振兴贡献突出企业兑现奖励资金的通知，大同富乔 2019 年 4 月合
计收到大同市云冈区财政局拨付资金 213 万元；根据大同市财政局大同市城市管理局同财建【2020】154 号文关于下达
中西部基础设施补短板补助资金的通知，大同富乔 2020 年 10 月合计收到大同市财政局拨付资金 558.57 万元；根据大同
市云冈区财政局云财建【2020】28 号文件及大同市财政局同财建【2020】135 号文件关于下达 2020 年新动能专项资金的
通知，大同富乔 2020 年 10 月合计收到大同市云冈区财政局拨付资金 447 万元；大同富乔的垃圾焚烧二期项目发电系统
工程于 2021 年 2 月投入使用，本项目与资产相关的递延收益按照相关资产使用寿命分期结转计入损益；
  注 3：根据《关于下达 2023 年城市生活垃圾分类工作省级奖励补助资金的通知》(同财建〔2023〕45 号)，公司子
公司大同富乔 2023 年 4 月收到城市垃圾分类末端处理设施建设项目省级奖补资金 700.00 万元。大同富乔发电二期扩容
项目已于 2023 年 5 月 20 日达到预定可使用状态，本项目与资产相关的递延收益按照相关资产使用寿命分期结转计入损
益。
                                                                                              单位：元
                                              本次变动增减（+、-）
             期初余额                                公积金转                                       期末余额
                             发行新股        送股                      其他          小计
                                                  股
股份总数      2,661,232,774.00                                                              2,661,232,774.00
其他说明：
                                                                                              单位：元
     项目                 期初余额               本期增加                  本期减少                   期末余额
资本溢价（股本溢
价）
                                            深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
其他资本公积                   97,323,520.35      535,955,459.88                      633,278,980.23
其中：抵债后剩余股
票处置净所得
其中：控股股东业绩
承诺补偿款
其中：子公司出售母
公司股票收益净额
其中：子公司使用母
公司股票对外清偿债                29,882,558.33                                              29,882,558.33
务
合计                     1,742,570,217.41     535,955,459.88                     2,278,525,677.29
其他说明，包括本期增减变动情况、变动原因说明：
  注：本期资本公积增加，主要是公司根据已执行完毕的《重整计划》的规定对剩余抵债股票进行变现处置及扣除预
计向债权人分配后的净额计入资本公积，以及将本期收到的控股股东业绩承诺补偿款作为权益性交易计入资本公积所致。
                                                                                         单位：元
      项目                 期初余额               本期增加               本期减少              期末余额
股票无限售流通股
（子公司持有的母公                   195,190.71                          195,190.71
司股票）
合计                          195,190.71                          195,190.71
其他说明，包括本期增减变动情况、变动原因说明：
  注：本期库存股减少是子公司骏马环保出售前期公司执行《重整计划》取得的本公司股票所致。
                                                                                         单位：元
                                                  本期发生额
                                     减：前期    减：前期
 项目        期初余额          本期所得        计入其他    计入其他                            税后归属       期末余额
                                                        减：所得    税后归属
                         税前发生        综合收益    综合收益                            于少数股
                                                        税费用     于母公司
                          额          当期转入    当期转入                             东
                                      损益     留存收益
二、将重
分类进损               -             -                                     -                          -
益的其他   28,361,899.77     80,347.79                             80,347.79              28,442,247.56
综合收益
其他综合               -             -                                     -                          -
收益合计   28,361,899.77     80,347.79                             80,347.79              28,442,247.56
其他说明，包括对现金流量套期损益的有效部分转为被套期项目初始确认金额调整：
                                                                                         单位：元
                                 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
     项目        期初余额              本期增加                    本期减少                  期末余额
安全生产费                             2,154,884.71            2,154,884.71
合计                                2,154,884.71            2,154,884.71
其他说明，包括本期增减变动情况、变动原因说明：
  注：本期增加是子公司按财政部、应急部颁发的《企业安全生产费用提取和使用管理办法》（财资〔2022〕136 号）
的规定提取的安全生产费，用于完善和改进安全生产条件的资金。本期减少是子公司上述安全生产费的使用支出。
                                                                                     单位：元
     项目        期初余额              本期增加                    本期减少                  期末余额
法定盈余公积         93,161,182.20                                                   93,161,182.20
合计             93,161,182.20                                                   93,161,182.20
盈余公积说明，包括本期增减变动情况、变动原因说明：
                                                                                     单位：元
          项目                       本期                                     上期
调整前上期末未分配利润                          -4,094,110,755.70                    -4,122,615,552.53
调整后期初未分配利润                           -4,094,110,755.70                    -4,122,615,552.53
加：本期归属于母公司所有者的净利
润
期末未分配利润                              -4,078,694,778.59                    -4,094,110,755.70
调整期初未分配利润明细：
 、由于《企业会计准则》及其相关新规定进行追溯调整，影响期初未分配利润 0.00 元。
 、由于会计政策变更，影响期初未分配利润 0.00 元。
 、由于重大会计差错更正，影响期初未分配利润 0.00 元。
 、由于同一控制导致的合并范围变更，影响期初未分配利润 0.00 元。
 、其他调整合计影响期初未分配利润 0.00 元。
使用资本公积弥补亏损详细情况说明：
                                                                                     单位：元
                         本期发生额                                     上期发生额
     项目
                 收入                成本                      收入                    成本
主营业务           255,816,570.73    189,158,333.05          234,834,872.85        164,704,044.19
其他业务            9,938,753.63                              4,300,950.08
合计             265,755,324.36    189,158,333.05          239,135,822.93        164,704,044.19
                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
公司报告期内经审计利润总额、净利润、扣除非经常性损益后的净利润三者孰低为负值
□是 否
营业收入、营业成本的分解信息：
                                                                                              单位：元
合同             环保新能源业务                            供应链业务                               合计
分类       营业收入             营业成本            营业收入            营业成本             营业收入              营业成本
业务
类型
其
中：
垃圾
发电
及供
热
贸易
执行                                       63,083,272.98   59,066,111.55   63,083,272.98     59,066,111.55
服务
综合
物流                                       18,765,004.94   12,009,273.87   18,765,004.94     12,009,273.87
服务
PPP
项目
        -1,048,447.83   -1,017,910.51                                    -1,048,447.83     -1,017,910.51
建造
服务
其他       9,938,753.63                                                     9,938,753.63
按经
营地
区分
类
 其
中：
华东
地区
华北
地区
华南
地区
市场
或客
户类
型
 其
中：
合同
类型
 其
中：
按商
品转
让的
时间
                            深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
分类
 其
中：
按合
同期
限分
类
 其
中：
按销
售渠
道分
类
 其
中：
合计
与履约义务相关的信息：
                                                  公司承担的预   公司提供的质
          履行履约义务   重要的支付条   公司承诺转让     是否为主要责
     项目                                           期将退还给客   量保证类型及
           的时间       款      商品的性质        任人
                                                   户的款项     相关义务
其他说明
与分摊至剩余履约义务的交易价格相关的信息：
本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 0.00 元，其中，0.00 元预计将于 0
年度确认收入，0.00 元预计将于 0 年度确认收入，0.00 元预计将于 0 年度确认收入。
合同中可变对价相关信息：
重大合同变更或重大交易价格调整
                                                               单位：元
          项目                会计处理方法                 对收入的影响金额
其他说明：
                                                               单位：元
          项目                本期发生额                    上期发生额
城市维护建设税                          1,142,403.45                887,753.16
教育费附加                                489,584.65              380,465.65
房产税                                  631,591.54              631,591.54
土地使用税                                604,211.34              583,878.01
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
车船使用税                                5,820.00            10,080.00
印花税                                503,239.08            264,902.99
地方教育费附加                            326,389.75            253,643.75
合计                               3,703,239.81          3,012,315.10
其他说明：
 注：税金及附加本期数较上期数增加 690,924.71 元，增长 22.94%，主要是本期应交增值税增加，相应的税金及附
加费随之增加以及印花税增加所致。
                                                            单位：元
          项目               本期发生额                上期发生额
工资薪酬                            25,714,404.20         21,307,011.09
办公费                                477,916.51            655,910.90
水电费                                276,225.65            176,582.25
业务招待费                            1,253,513.99          2,260,719.10
折旧费                                184,134.95            200,773.65
汽车费用                               289,452.57            521,559.67
无形资产摊销                           1,684,184.91          1,686,338.67
租赁费                              1,131,224.04          1,071,329.90
装修费摊销                              144,657.30            179,422.50
差旅费                                988,684.71          1,376,460.08
咨询顾问费                               86,461.49            239,995.56
中介机构服务费                          3,014,055.41          3,057,847.36
诉讼费                                 60,864.47             24,711.21
安全生产费计提                          2,154,884.71          2,680,591.81
其他                               1,538,017.67          1,910,783.97
合计                              38,998,682.58         37,350,037.72
其他说明：
                                                            单位：元
          项目               本期发生额                上期发生额
工资薪酬                               199,296.00            207,528.32
折旧费                                  3,103.12              2,099.03
办公费                                    154.63              5,050.00
差旅费                                 24,876.71            108,593.82
业务招待费                               19,338.00              4,775.50
车辆运行费                                                        864.67
其他                                                           634.89
合计                                 246,768.46            329,546.23
其他说明：
 注：销售费用本期数较上期数减少 82,777.77 元，下降 25.12%，主要是公司加强费用管理支出减少所致。
                     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                   单位：元
            项目       本期发生额                上期发生额
其他说明：
                                                   单位：元
            项目       本期发生额                上期发生额
利息支出                     18,171,240.84        32,092,619.01
减：利息收入                     -638,455.52          -635,695.96
汇兑损失                         57,161.72           180,940.04
减:汇兑收益                     -694,862.50          -616,415.62
手续费                         225,203.01           297,510.79
合计                       17,120,287.55        31,318,958.26
其他说明：
                                                   单位：元
         产生其他收益的来源   本期发生额                上期发生额
政府补助                     16,620,234.82        13,626,410.09
其他                           23,351.24         1,533,024.59
合计                       16,643,586.06        15,159,434.68
                                                   单位：元
            项目       本期发生额                上期发生额
权益法核算的长期股权投资收益               -4,328.19
处置长期股权投资产生的投资收益              178,956.95
现金流量套期（不满足应用套期会计
方法及套期无效）
注销子公司                        -1,000.00                2.10
其他                                                    1.00
合计                           173,678.76               3.10
其他说明：
     。
                                                   单位：元
            项目       本期发生额                上期发生额
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
应收账款坏账损失                              3,746,475.90                -1,455,649.19
其他应收款坏账损失                              -198,387.56                -1,921,672.31
合计                                    3,548,088.34                -3,377,321.50
其他说明：
  注：信用减值损失本期数较上期数减少 6,925,409.84 元，下降 205.06%，主要是本期应收账款以及其他应收款预期
信用损失较上期减少所致。
                                                                        单位：元
     资产处置收益的来源                 本期发生额                          上期发生额
非流动资产处置利得小计                            139,244.43                     42,288.05
其中：固定资产处置利得                            139,244.43                        750.00
无形资产处置利得                                                              41,538.05
非流动资产处置损失合计                                                            6,790.30
其中：固定资产处置损失                                                            6,790.30
合计                                     139,244.43                     35,497.75
                                                                        单位：元
                                                             计入当期非经常性损益的金
        项目          本期发生额                上期发生额
                                                                  额
补偿款                     547,411.05                                    547,411.05
违约金收入                                           757,915.62
已履行担保责任事项受偿净
收益
无需支付的款项                2,074,867.78          19,381,984.44         2,074,867.78
其他                       767,454.49             733,803.26           767,454.49
合计                     3,389,733.32          32,100,379.29         3,389,733.32
其他说明：
  注：营业外收入本期数较上期数减少 28,710,645.97 元，下降 89.44%，主要是公司前期重整为子公司预留偿债资源
涉及的担保事项，于上期内部分债权的诉讼时效届满，公司于上期冲回前期计提的预计负债并确认营业外收入、以及子
公司的担保债权于上期获得受偿并确认 营业外收入，而本期无相应营业外收入所致。
                                                                        单位：元
                                                             计入当期非经常性损益的金
        项目          本期发生额                上期发生额
                                                                  额
非流动资产报废损失                    622.01               5,750.69               622.01
对外捐赠                   1,107,000.00             581,498.18         1,107,000.00
其他                       707,676.54               4,854.22           707,676.54
合计                     1,815,298.55             592,103.09         1,815,298.55
其他说明：
                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  注：营业外支出本期数较上期数增加 1,223,195.46 元，增长 206.58%，主要是对外捐赠增加所致。
（1） 所得税费用表
                                                                  单位：元
          项目                 本期发生额                     上期发生额
当期所得税费用                                   88.75                     427.69
递延所得税费用                            23,601,489.19            17,428,413.86
合计                                 23,601,577.94            17,428,841.55
（2） 会计利润与所得税费用调整过程
                                                                  单位：元
               项目                                  本期发生额
利润总额                                                         38,607,045.27
按法定/适用税率计算的所得税费用                                              9,651,761.32
子公司适用不同税率的影响                                                  1,888,179.55
调整以前期间所得税的影响                                                    178,532.19
非应税收入的影响                                                          1,082.05
不可抵扣的成本、费用和损失的影响                                                606,823.31
使用前期未确认递延所得税资产的可抵扣亏损的影响                                    -125,330,177.03
本期未确认递延所得税资产的可抵扣暂时性差异或可抵扣
亏损的影响
其他                                                          126,992,037.45
所得税费用                                                       23,601,577.94
其他说明：
  注：所得税费用本期较上期增加 6,172,736.39 元，增长 35.42%，主要是子公司前期计提的递延所得税资产转回导
致递延所得税费用增加综合影响所致。
详见附注 34、其他综合收益。
（1） 与经营活动有关的现金
收到的其他与经营活动有关的现金
                                                                  单位：元
          项目                 本期发生额                     上期发生额
往来款                                 4,600,000.00
押金、保证金等                                56,856.89              2,047,732.78
政府补助                                   53,680.07                117,341.56
                     深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
利息收入                        638,455.52           635,693.07
收到的个税手续费返还                   24,674.32            26,768.08
业务代垫款                       160,000.00
贸易执行-代理贸易模式的现金流入        261,975,474.98      207,832,147.39
其他                        1,159,358.83        1,499,638.53
合计                      268,668,500.61      212,159,321.41
收到的其他与经营活动有关的现金说明：
支付的其他与经营活动有关的现金
                                                   单位：元
        项目           本期发生额               上期发生额
费用付现支出                    8,902,182.16       10,938,295.50
押金、保证金等                  15,128,245.70        4,761,775.64
破产费用及共益债务                     9,398.06        1,307,888.98
往来款及其他                    5,619,857.35        6,769,150.80
银行手续费                       226,914.26          249,667.23
受限资金变动额                   1,066,164.78
贸易执行-代理贸易模式的现金流出        290,979,416.64      207,832,147.39
合计                      321,932,178.95      231,858,925.54
支付的其他与经营活动有关的现金说明：
（2） 与投资活动有关的现金
收到的其他与投资活动有关的现金
                                                   单位：元
        项目           本期发生额               上期发生额
退回土地款                                        12,730,000.00
合计                                           12,730,000.00
收到的重要的与投资活动有关的现金
                                                   单位：元
        项目           本期发生额               上期发生额
收到的其他与投资活动有关的现金说明：
支付的其他与投资活动有关的现金
                                                   单位：元
        项目           本期发生额               上期发生额
处置子公司现金净额                2,319,493.22
合计                        2,319,493.22
支付的重要的与投资活动有关的现金
                                                   单位：元
        项目           本期发生额               上期发生额
支付的其他与投资活动有关的现金说明：
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（3） 与筹资活动有关的现金
收到的其他与筹资活动有关的现金
                                                                                                  单位：元
         项目                                 本期发生额                                上期发生额
收到非金融机构借款                                            75,500,000.00                          437,110,000.00
业绩承诺补偿款                                             436,757,685.84
已履行担保责任事项受偿                                                                                 11,532,548.15
收到重整计划剩余抵债股票处置款                                     127,627,697.93                          62,878,204.00
合计                                                  639,885,383.77                          511,520,752.15
收到的其他与筹资活动有关的现金说明：
支付的其他与筹资活动有关的现金
                                                                                                  单位：元
         项目                                 本期发生额                                上期发生额
售后租回付款额                                              30,826,288.00                           31,337,160.00
归还非金融机构借款                                           292,610,000.00                          450,000,000.00
使用权资产应付租赁款                                              868,874.81                              882,060.08
其他                                                    6,156,477.78                            6,195,250.00
合计                                                  330,461,640.59                          488,414,470.08
支付的其他与筹资活动有关的现金说明：
筹资活动产生的各项负债变动情况
适用 □不适用
                                                                                                  单位：元
                                     本期增加                            本期减少
  项目        期初余额                                                                                 期末余额
                             现金变动           非现金变动            现金变动            非现金变动
短期借款      28,671,168.11     8,633,831.89   10,000,000.00    35,305,000.00                      12,000,000.00
其他应付款    231,995,542.27    75,500,000.00   31,845,375.46   311,101,343.46                      28,239,574.27
应付利息       1,124,680.28                     6,912,908.23     7,951,289.00                          86,299.51
长期借款
一年内到期
的非流动负    231,663,072.03                                    231,663,072.03
债-长期借款
长期应付款    111,694,042.65                                                     24,751,983.80      86,942,058.85
一年内到期
的非流动负
债-长期应付
款
租赁负债          341,357.24                    1,421,933.65                       973,517.38         789,773.51
一年内到期
的非流动负         533,112.26                      973,517.38      868,874.81                          637,754.83
债-租赁负债
预计负债        6,146,250.00                                    6,146,250.00
合计       634,993,498.24    84,133,831.89   83,492,534.46   623,862,117.30   25,725,501.18     153,032,246.11
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（4） 以净额列报现金流量的说明
          项目         相关事实情况          采用净额列报的依据        财务影响
（5） 不涉及当期现金收支、但影响企业财务状况或在未来可能影响企业现金流量的重大活动及财务
影响
（1） 现金流量表补充资料
                                                               单位：元
           补充资料               本期金额                  上期金额
 净利润                              15,005,467.33        28,317,970.11
 加：资产减值准备                         -3,548,088.34            3,377,321.50
   固定资产折旧、油气资产折
耗、生产性生物资产折旧
     使用权资产折旧                          743,631.48            717,327.64
     无形资产摊销                       33,884,997.43        35,005,145.49
     长期待摊费用摊销                     15,451,856.74        13,161,174.50
   处置固定资产、无形资产和其
他长期资产的损失（收益以“－”号                     -139,244.43            -35,497.75
填列）
   固定资产报废损失（收益以
“－”号填列）
   公允价值变动损失（收益以
“－”号填列）
     财务费用（收益以“－”号填
列）
     投资损失（收益以“－”号填
                                     -173,678.76                 -3.10
列）
   递延所得税资产减少（增加以
“－”号填列）
   递延所得税负债增加（减少以
                                     -238,728.76            -69,796.07
“－”号填列）
   存货的减少（增加以“－”号
填列）
   经营性应收项目的减少（增加
                                 -34,797,588.50            4,285,170.25
以“－”号填列）
   经营性应付项目的增加（减少
以“－”号填列）
     其他                               862,016.17           -611,634.66
     经营活动产生的现金流量净额                81,082,712.45        89,358,002.74
                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
活动
 债务转为资本
    反向保理                         5,000,000.00               5,405,000.00
 一年内到期的可转换公司债券
 融资租入固定资产
 现金的期末余额                      125,580,172.57            105,277,174.12
 减：现金的期初余额                    105,277,174.12            76,528,711.13
 加：现金等价物的期末余额
 减：现金等价物的期初余额
 现金及现金等价物净增加额                 20,302,998.45             28,748,462.99
（2） 本期支付的取得子公司的现金净额
                                                                单位：元
                                                金额
其中：
其中：
其中：
其他说明：
（3） 本期收到的处置子公司的现金净额
                                                                单位：元
                                                金额
其中：
其中：
其中：
其他说明：
    本期处置子公司收到的现金对价减去丧失控制权日子公司持有的现金及现金等价物为负数(净支出)，在现金流量表
以正数列报为“支付的其他与投资活动有关的现金”
（4） 现金和现金等价物的构成
                                                                单位：元
           项目             期末余额                       期初余额
一、现金                          125,580,172.57            105,277,174.12
其中：库存现金                           315,790.31                 163,574.65
     可随时用于支付的银行存款             100,465,282.25            18,907,957.03
     可随时用于支付的其他货币资
金
三、期末现金及现金等价物余额                125,580,172.57            105,277,174.12
                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（5） 使用范围受限但仍属于现金及现金等价物列示的情况
                                                              单位：元
                                                    仍属于现金及现金等价物的
        项目        本期金额                       上期金额
                                                         理由
（6） 不属于现金及现金等价物的货币资金
                                                              单位：元
                                                    不属于现金及现金等价物的
        项目        本期金额                       上期金额
                                                         理由
其他说明：
（7） 其他重大活动说明
说明对上年年末余额进行调整的“其他”项目名称及调整金额等事项：
（1） 外币货币性项目
                                                              单位：元
        项目        期末外币余额                     折算汇率    期末折算人民币余额
货币资金                                                      2,305,806.45
其中：美元                 311,827.61    7.0288                2,191,773.91
   欧元                 13,465.97     8.2355                  110,899.00
   港币                    3,431.41   0.9032                    3,099.32
 瑞士法郎                       0.47    8.8510                       4.16
 加拿大币                       5.88    5.1142                      30.07
应收账款
其中：美元
   欧元
   港币
长期借款
其中：美元
   欧元
   港币
 其他应付款                17,100.00     0.9032                  15,445.06
 其中：港币                17,100.00     0.9032                  15,445.06
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其他说明：
（2） 境外经营实体说明，包括对于重要的境外经营实体，应披露其境外主要经营地、记账本位币及
选择依据，记账本位币发生变化的还应披露原因。
□适用 不适用
（1） 本公司作为承租方
适用 □不适用
未纳入租赁负债计量的可变租赁付款额
□适用 不适用
简化处理的短期租赁或低价值资产的租赁费用
适用 □不适用
  （1）公司作为承租人
               项目                        本期数
计入财务费用的租赁负债利息                                         50,646.61
计入财务费用的售后租回利息                                       7,586,815.94
计入无形资产的售后租回利息
合计                                                  7,637,462.55
  公司对短期租赁和低价值资产租赁采用简化方法进行会计处理,本期计入当期损益的租赁费用情况如下：
               项目                        本期数
短期租赁费用                                               786,125.00
低价值资产租赁费用                                             33,316.72
合计                                                   819,441.72
                    项目                     本期数
偿还租赁负债本金和利息所支付的现金                                    868,874.81
支付的按简化处理的短期租赁付款额和低价值资产租赁付款额                          819,441.72
售后租回付款额                                            30,826,288.00
合计                                                 32,514,604.53
                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
涉及售后租回交易的情况
（2） 本公司作为出租方
作为出租人的经营租赁
□适用 不适用
作为出租人的融资租赁
□适用 不适用
未来五年每年未折现租赁收款额
□适用 不适用
未折现租赁收款额与租赁投资净额的调节表
（3） 作为生产商或经销商确认融资租赁销售损益
□适用 不适用
八、研发支出
                                                                  单位：元
          项目                      本期发生额                   上期发生额
                                                                  单位：元
                         本期增加金额                  本期减少金额
 项目       期初余额    内部开发                    确认为无   转入当期             期末余额
                          其他
                   支出                     形资产     损益
合计
重要的资本化研发项目
                                     预计经济利益产     开始资本化的时     开始资本化的具
     项目          研发进度     预计完成时间
                                       生方式          点          体依据
开发支出减值准备
                                 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                 单位：元
   项目           期初余额      本期增加        本期减少         期末余额     减值测试情况
                                               资本化或费用化的判断标准和具体依
         项目名称                 预期产生经济利益的方式
                                                       据
其他说明：
九、合并范围的变更
（1） 本期发生的非同一控制下企业合并
                                                                 单位：元
                                                   购买日至   购买日至   购买日至
被购买方    股权取得    股权取得   股权取得   股权取得          购买日的   期末被购   期末被购   期末被购
                                     购买日
 名称      时点      成本     比例     方式           确定依据   买方的收   买方的净   买方的现
                                                    入      利润     金流
其他说明：
（2） 合并成本及商誉
                                                                 单位：元
                合并成本
--现金
--非现金资产的公允价值
--发行或承担的债务的公允价值
--发行的权益性证券的公允价值
--或有对价的公允价值
--购买日之前持有的股权于购买日的公允价值
--其他
合并成本合计
减：取得的可辨认净资产公允价值份额
商誉/合并成本小于取得的可辨认净资产公允价值份额的金
额
合并成本公允价值的确定方法：
或有对价及其变动的说明
大额商誉形成的主要原因：
                        深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
其他说明：
（3） 被购买方于购买日可辨认资产、负债
                                                   单位：元
                       购买日公允价值           购买日账面价值
资产：
货币资金
应收款项
存货
固定资产
无形资产
负债：
借款
应付款项
递延所得税负债
净资产
减：少数股东权益
取得的净资产
可辨认资产、负债公允价值的确定方法：
企业合并中承担的被购买方的或有负债：
其他说明：
（4） 购买日之前持有的股权按照公允价值重新计量产生的利得或损失
是否存在通过多次交易分步实现企业合并且在报告期内取得控制权的交易
□是 否
（5） 购买日或合并当期期末无法合理确定合并对价或被购买方可辨认资产、负债公允价值的相关说明
（6） 其他说明
                              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（1） 本期发生的同一控制下企业合并
                                                          单位：元
                                     合并当期   合并当期
                 构成同一
         企业合并                        期初至合   期初至合   比较期间   比较期间
被合并方             控制下企         合并日的
         中取得的           合并日          并日被合   并日被合   被合并方   被合并方
 名称              业合并的         确定依据
         权益比例                        并方的收   并方的净   的收入    的净利润
                  依据
                                      入      利润
其他说明：
（2） 合并成本
                                                          单位：元
                合并成本
--现金
--非现金资产的账面价值
--发行或承担的债务的账面价值
--发行的权益性证券的面值
--或有对价
或有对价及其变动的说明：
其他说明：
（3） 合并日被合并方资产、负债的账面价值
                                                          单位：元
                              合并日                  上期期末
资产：
货币资金
应收款项
存货
固定资产
无形资产
负债：
借款
应付款项
净资产
减：少数股东权益
                                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
取得的净资产
企业合并中承担的被合并方的或有负债：
其他说明：
交易基本信息、交易构成反向购买的依据、上市公司保留的资产、负债是否构成业务及其依据、合并成本的确定、按照
权益性交易处理时调整权益的金额及其计算：
本期是否存在丧失子公司控制权的交易或事项
是 □否
                                                                            单位：元
                                                                           丧失
                                                                                与原
                                                                           控制
                                                                                子公
                                                                           权之
                                                            丧失   丧失             司股
                                                                      按照   日合
                                                            控制   控制             权投
                                                                      公允   并财
                                                            权之   权之             资相
                                          处置价款与        丧失             价值   务报
     丧失                  丧失          丧失                     日合   日合             关的
                                          处置投资对        控制             重新   表层
     控制        丧失控       控制   丧失     控制                     并财   并财             其他
子公                                        应的合并财        权之             计量   面剩
     权时        制权时       权时   控制     权时                     务报   务报             综合
司名                                        务报表层面        日剩             剩余   余股
     点的        点的处       点的   权的     点的                     表层   表层             收益
 称                                        享有该子公        余股             股权   权公
     处置        置比例       处置   时点     判断                     面剩   面剩             转入
                                          司净资产份        权的             产生   允价
     价款                  方式          依据                     余股   余股             投资
                                          额的差额         比例             的利   值的
                                                            权的   权的             损益
                                                                      得或   确定
                                                            账面   公允             或留
                                                                      损失   方法
                                                            价值   价值             存收
                                                                           及主
                                                                                益的
                                                                           要假
                                                                                金额
                                                                            设
北京
飞马
希望
企业
                         协议   年 08                 -
管理      1.00   100.00%               注2
                         转让   月 31        217,243.05
有限
                              日
公司
（注
其他说明：
  注 1：经公司与河南净海水处理材料有限公司协商一致，签订了附生效条件的《股权转让协议》。根据《协议书》
约定，公司作价 1 元将持有的北京飞马希望企业管理有限公司 70%股权转让给河南净海水处理材料有限公司。
  注 2：丧失控制权时点的确定依据：公司本期根据上述股权转让事项按公司对外投资审批权限经公司总经理办公会
（领导小组）审批通过，被处置方股权变更的工商登记手续已经完成， 同时公司已收到了处置价款的大部分(一般超过
                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
司自丧失控制权时点起，上述被处置子公司不再纳入公司合并财务报表范围。
是否存在通过多次交易分步处置对子公司投资且在本期丧失控制权的情形
□是 否
说明其他原因导致的合并范围变动（如，新设子公司、清算子公司等）及其相关情况：
  （1）注销子公司
  青岛合冠供应链管理有限公司已于报告期内注销，公司本期不再将其纳入合并报表范围。
  （2）新设子公司
  飞马焕新（浙江）能源有限公司于本期新设立，公司本期将其纳入合并报表范围。
十、在其他主体中的权益
（1） 企业集团的构成
                                                                     单位：元
                                                   持股比例
子公司名称    注册资本         主要经营地    注册地    业务性质                          取得方式
                                              直接          间接
上海合冠                  上海      上海      物流业     100.00%               设立
                .00
苏州合冠                  苏州      苏州      物流业                 100.00%   设立
合冠香港    200,000.00*   香港      香港      一般贸易                100.00%   设立
骏马环保                  深圳      深圳      环保业     100.00%
                      英属维尔京   英属维尔京                                 非同一控制
鼎富集团    50,000.00*                    投资                  100.00%
                      群岛      群岛                                    下企业合并
大同富乔                  大同      大同      环保业                 100.00%
富乔环保                  大同      大同      环保业                 100.00%   设立
               .00
原平富乔                  原平      原平      环保业                 100.00%   设立
高平富乔                  高平      高平      环保业                 100.00%   设立
阿旗富乔                                  环保业                 100.00%   设立
               .00    旗       旗
大宗科技                  深圳      深圳                          100.00%   设立
               .00                    服务
                                                 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
飞马鼎新                     成都            成都            企业管理               100.00%                    设立
海南飞马                     海南            海南                                90.00%          10.00%    设立
飞马焕新                     杭州            杭州                                85.00%                    设立
                   .00                               服务
注：合冠香港注册资本为 200,000 港币，鼎富集团注册资本为 50,000 美元
在子公司的持股比例不同于表决权比例的说明：
持有半数或以下表决权但仍控制被投资单位、以及持有半数以上表决权但不控制被投资单位的依据：
对于纳入合并范围的重要的结构化主体，控制的依据：
确定公司是代理人还是委托人的依据：
其他说明：
（2） 重要的非全资子公司
                                                                                                       单位：元
                                           本期归属于少数股东             本期向少数股东宣告               期末少数股东权益余
     子公司名称            少数股东持股比例
                                              的损益                  分派的股利                     额
飞马焕新（浙江）能
源有限公司
子公司少数股东的持股比例不同于表决权比例的说明：
其他说明：
（3） 重要非全资子公司的主要财务信息
                                                                                                       单位：元
                                     期末余额                                                    期初余额
子公                                                                                       非              非
                                                                                  流          资     流         负
司名                                                            非流                         流              流
                     非流动资                                                         动          产     动         债
称      流动资产                        资产合计           流动负债        动负     负债合计                动              动
                      产                                                           资          合     负         合
                                                              债                          资              负
                                                                                  产          计     债         计
                                                                                         产              债
飞马
焕新
（浙
江）   19,736,920.98   17,418.91   19,754,339.89   357,280.55   0.00   357,280.55
能源
有限
公司
                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                                     单位：元
                             本期发生额                                       上期发生额
子公司名
 称                                   综合收益总        经营活动现金                      综合收益   经营活动
          营业收入           净利润                                     营业收入   净利润
                                       额            流量                         总额    现金流量
飞马焕新
（浙江）                             -            -              -
能源有限                    602,940.66   602,940.66   2,502,398.63
公司
其他说明：
（4） 使用企业集团资产和清偿企业集团债务的重大限制
（5） 向纳入合并财务报表范围的结构化主体提供的财务支持或其他支持
其他说明：
（1） 在子公司所有者权益份额发生变化的情况说明
（2） 交易对于少数股东权益及归属于母公司所有者权益的影响
                                                                                     单位：元
购买成本/处置对价
--现金
--非现金资产的公允价值
购买成本/处置对价合计
减：按取得/处置的股权比例计算的子公司净资产份额
差额
其中：调整资本公积
     调整盈余公积
     调整未分配利润
其他说明：
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（1） 重要的合营企业或联营企业
                                           持股比例        对合营企业或
合营企业或联                                                 联营企业投资
           主要经营地   注册地     业务性质
营企业名称                                 直接          间接   的会计处理方
                                                         法
在合营企业或联营企业的持股比例不同于表决权比例的说明：
持有 20%以下表决权但具有重大影响，或者持有 20%或以上表决权但不具有重大影响的依据：
（2） 重要合营企业的主要财务信息
                                                         单位：元
                         期末余额/本期发生额           期初余额/上期发生额
流动资产
其中：现金和现金等价物
非流动资产
资产合计
流动负债
非流动负债
负债合计
少数股东权益
归属于母公司股东权益
按持股比例计算的净资产份额
调整事项
--商誉
--内部交易未实现利润
--其他
对合营企业权益投资的账面价值
存在公开报价的合营企业权益投资的
公允价值
营业收入
财务费用
所得税费用
净利润
终止经营的净利润
其他综合收益
综合收益总额
本年度收到的来自合营企业的股利
                      深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
其他说明：
（3） 重要联营企业的主要财务信息
                                                  单位：元
                    期末余额/本期发生额           期初余额/上期发生额
流动资产
非流动资产
资产合计
流动负债
非流动负债
负债合计
少数股东权益
归属于母公司股东权益
按持股比例计算的净资产份额
调整事项
--商誉
--内部交易未实现利润
--其他
对联营企业权益投资的账面价值
存在公开报价的联营企业权益投资的
公允价值
营业收入
净利润
终止经营的净利润
其他综合收益
综合收益总额
本年度收到的来自联营企业的股利
其他说明：
（4） 不重要的合营企业和联营企业的汇总财务信息
                                                  单位：元
                    期末余额/本期发生额           期初余额/上期发生额
合营企业：
下列各项按持股比例计算的合计数
联营企业：
投资账面价值合计                    295,671.81
下列各项按持股比例计算的合计数
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
--净利润                            -4,328.19
--综合收益总额                         -4,328.19
其他说明：
（5） 合营企业或联营企业向本公司转移资金的能力存在重大限制的说明
（6） 合营企业或联营企业发生的超额亏损
                                                         单位：元
                              本期未确认的损失（或本期
合营企业或联营企业名称    累积未确认前期累计的损失                       本期末累积未确认的损失
                                分享的净利润）
其他说明：
（7） 与合营企业投资相关的未确认承诺
（8） 与合营企业或联营企业投资相关的或有负债
                                             持股比例/享有的份额
 共同经营名称     主要经营地    注册地       业务性质
                                             直接         间接
在共同经营中的持股比例或享有的份额不同于表决权比例的说明：
共同经营为单独主体的，分类为共同经营的依据：
其他说明：
未纳入合并财务报表范围的结构化主体的相关说明：
                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
十一、政府补助
适用 □不适用
应收款项的期末余额：7,224,548.18 元。
未能在预计时点收到预计金额的政府补助的原因
□适用 不适用
适用 □不适用
                                                                                 单位：元
                                本期计入营
                        本期新增补           本期转入其他         本期其他变                     与资产/收
会计科目       期初余额                 业外收入金                            期末余额
                         助金额             收益金额            动                        益相关
                                  额
递延收益    15,980,896.39                   2,142,812.52           13,838,083.87    与资产相关
适用 □不适用
                                                                                 单位：元
        会计科目                       本期发生额                        上期发生额
污泥项目改造项目                                     200,000.04                     200,000.04
中西部重点领域补短板资金-二期项目                          1,518,570.00                   1,518,570.00
金
增值税退税补贴                                   14,423,742.23                  11,362,595.62
稳岗补贴及其他税收补贴                                   53,680.07                     121,001.95
其他说明：
十二、与金融工具相关的风险
  公司的主要金融工具包括银行存款、借款、应收款项、应付款项、交易性金融资产等，各项金融工具的详细情况说
明见本附注五。
  公司从事风险管理的目标是在风险和收益之间取得平衡，将风险对公司经营和财务的不利影响降至最低水平，使股
东和其他权益投资者的利益最大化。基于该风险管理目标，公司风险管理的基本策略是确认和分析面临的各种风险，建
立适当的风险承受底线并进行风险管理，及时可靠地对各种风险进行监督，将风险控制在限定的范围内。公司的金融工
具面临的主要风险是信用风险、流动风险及市场风险，与这些金融工具有关的风险，以及本公司为降低这些风险所采取
的风险管理政策概括如下：
                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  信用风险，是指金融工具的一方不履行义务，造成另一方发生财务损失的风险。公司对信用风险按组合分类进行管
理。信用风险主要产生于银行存款、应收款项等。
  公司银行存款主要存放于大型国有银行和其它大中型股份制银行，银行信用良好，银行存款不存在重大的信用风险。
  对于应收款项，公司设定相关政策以控制信用风险敞口。公司基于对债务人的财务状况、外部评级、信用记录及其
它因素诸如目前市场状况等评估债务人的信用资质并设置相应欠款额度与信用期限。公司会定期对债务人信用记录进行
监控，对于信用记录不良的债务人，公司会采用书面催款、缩短信用期或取消信用期等方式，以确保公司的整体信用风
险在可控的范围内。
  公司应收账款前五名金额合计为 271,224,128.12 元，占年末应收账款余额的 86.27%，主要是公司长期合作的客户，
合作关系稳定，信用良好，也无坏账发生；除前五名客户外，公司其他客户均不存在重大信用集中风险。
  流动风险为公司在到期日无法履行其财务义务的风险。公司管理流动性风险的方法是确保有足够的资金流动性来履
行到期债务，而不至于造成不可接受的损失或对公司信誉造成损害。公司将定期分析负债结构和期限，以确保有充裕的
资金。公司管理层对银行借款的使用情况将进行监控并确保遵守借款协议。同时与将积极与金融机构进行融资磋商，以
保持一定的授信额度，减低流动性风险。
  金融工具的市场风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场价格变动而发生波动的风险，包括利率风险、
汇率风险。
  (1) 利率风险
  利率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因市场利率变动而发生波动的风险。利率风险可源于已确认的
计息金融工具和未确认的金融工具。
  公司的利率风险主要产生于银行借款等带息债务。浮动利率的金融负债使公司面临现金流量利率风险，固定利率的
金融负债使公司面临公允价值利率风险。公司根据当时的市场环境来决定固定利率及浮动利率合同的相对比例，并通过
定期审阅与监察维持适当的固定和浮动利率工具组合。公司密切关注利率变动对公司利率风险的影响。截止 2025 年 12
月 31 日，公司银行借款余额为 12,000,000.00 元、应付售后租回余额为 111,278,843.99 元。
  (2) 外汇风险
  汇率风险，是指金融工具的公允价值或未来现金流量因外汇汇率变动而发生波动的风险。本公司尽可能将外币收入
与外币支出相匹配以降低汇率风险。此外，公司还可能签署远期外汇合约或货币互换合约以达到规避汇率风险的目的。
于本期及上期，本公司未签署任何远期外汇合约或货币互换合约。
  本公司面临的汇率风险主要来源于以美元计价的金融资产和金融负债，外币金融资产和外币金融负债折算成人民币
的金额列示如下：
                      期末余额                             上年年末余额
  项目
             美元      其他外币        合计          美元         其他外币    合计
                                          深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
货币资金       2,191,773.91   114,032.55   2,305,806.45   2,264,657.19      105,167.74      2,369,824.93
应收账款
其他应收款
持有代售资
产
    合计     2,191,773.91   114,032.55   2,305,806.45   2,264,657.19      105,167.74      2,369,824.93
短期借款
应付票据
应付账款
其他应付款                      15,445.06     15,445.06                       15,835.28        15,835.28
应付利息
    合计                     15,445.06     15,445.06                       15,835.28        15,835.28
利润 6.58 万元（2024 年 12 月 31 日为 6.79 万元）。公司管理层认为 3%合理反映了下一年度人民币对美元可能发生变动
的合理范围。
（1） 公司开展套期业务进行风险管理
适用 □不适用
                                                 被套期项目及相
              相应风险管理策            被套期风险的定                             预期风险管理目         相应套期活动对
     项目                                          关套期工具之间
               略和目标              性和定量信息                              标有效实现情况         风险敞口的影响
                                                  的经济关系
                                                                                     通过聚酯切片期
                                                 公司极可能发生
                                                                 公司开展套期的             货合约的现金流
             通过精对苯二甲            公司存在极可能          的销售聚酯切片
                                                                 业务仅限于极可             量与公司极可能
             酸期货合约套             发生的销售聚酯          (精对苯二甲酸直
                                                                 能发生的销售聚             发生的销售聚酯
             期，本公司可以            切片(精对苯二甲         接产品)的预期交
                                                                 酯切片(精对苯二            切片(精对苯二甲
             合理规避价格波            酸直接产品)的预         易与聚酯切片期
精对苯二甲酸期                                                          甲酸直接产品)的            酸直接产品)的预
             动带来的现金流            期交易，这些极          货合约的现金流
货合约                                                              预期交易，套期             期交易的现金流
             量变动风险，有            可能发生的预期          量因面临相同的
                                                                 比例符合套期有             量的相反变动，
             利于公司提高风            交易价格风险随          价格风险而发生
                                                                 效性要求，基本             对冲了公司极可
             险应对能力，稳            远期期货价格的          方向相反的变
                                                                 实现了套期目              能发生的预期交
             定生产经营。             变化而变化            动，存在风险相
                                                                 标。                  易的现金流量变
                                                 互对冲的关系。
                                                                                     动风验
其他说明
                              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（2） 公司开展符合条件套期业务并应用套期会计
                                                            单位：元
                            已确认的被套期项目
             与被套期项目以及套      账面价值中所包含的   套期有效性和套期无   套期会计对公司的财
    项目
             期工具相关账面价值      被套期项目累计公允     效部分来源      务报表相关影响
                             价值套期调整
套期风险类型
                                        本公司套期比例符合
                                        套期有效性要求，套
以精对苯二甲酸期货
                                        期无效来源于套期工
合约对极可能发生的
预期交易的价格风险
                                        于或小于被套期项目
进行现金流量套期
                                        的现金流量变动的部
                                        分
套期类别
其他说明
（3） 公司开展套期业务进行风险管理、预期能实现风险管理目标但未应用套期会计
□适用 不适用
（1） 转移方式分类
□适用 不适用
（2） 因转移而终止确认的金融资产
□适用 不适用
（3） 继续涉入的资产转移金融资产
□适用 不适用
其他说明
十三、公允价值的披露
                                                            单位：元
                                    期末公允价值
    项目       第一层次公允价值计      第二层次公允价值计   第三层次公允价值计
                                                       合计
                 量              量           量
一、持续的公允价值       --             --            --        --
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
计量
二、非持续的公允价
                  --             --              --              --
值计量
十四、关联方及关联交易
                                                 母公司对本企业       母公司对本企业
 母公司名称      注册地         业务性质             注册资本
                                                  的持股比例         的表决权比例
新增鼎（海南）
                       资产管理、投资
投资发展有限公   海南省                         17000 万元        29.90%          29.90%
                       管理
司
本企业的母公司情况的说明
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
本企业最终控制方是刘永好。
其他说明：
本企业子公司的情况详见附注“十、在其他主体中的权益”。
本企业重要的合营或联营企业详见附注“十、在其他主体中的权益”。
本期与本公司发生关联方交易，或前期与本公司发生关联方交易形成余额的其他合营或联营企业情况如下：
          合营或联营企业名称                                     与本企业关系
其他说明：
           其他关联方名称                                  其他关联方与本企业关系
                                       公司实际控制人担任董事的法人，为公司实际控制人的关
四川新网银行股份有限公司（以下简称“新网银行”）
                                       联方
                                       公司控股股东时任总经理担任董事/总经理职务的法人之控
范太克供应链管理（山东）有限公司及其关联方
                                       制企业
北京安瑞晨峰科技中心(有限合伙)                       公司时任副总经理控制的企业
其他说明：
（1） 购销商品、提供和接受劳务的关联交易
采购商品/接受劳务情况表
                                                                         单位：元
                                                        是否超过交易额
  关联方      关联交易内容      本期发生额           获批的交易额度                      上期发生额
                                                           度
范太克供应链管
           供应链业务材料
理（山东）有限                16,651,910.62   500,000,000.00   否          119,284,977.45
           采购
公司及其关联方
出售商品/提供劳务情况表
                                                                         单位：元
    关联方              关联交易内容                 本期发生额                 上期发生额
新增鼎（海南）投资发展有
                销售猪肉产品及分割品等                     20,140,926.83
限公司及其关联方
范太克供应链管理（山东）
                提供服务                                23,428.80          35,091.09
有限公司及其关联方
购销商品、提供和接受劳务的关联交易说明
                                 深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  公司于 2025 年 4 月 23 日召开第七届董事会第五次会议，审议通过了《关于开展业务合作暨日常关联交易预计的议
案》（关联董事赵力宾、李建雄、黄筱赟回避表决），根据业务开展需要，公司（含合并报表范围内子公司，下同）拟
按照商业化原则与范太克供应链管理（山东）有限公司及其关联方开展原材料采购、提供综合服务等日常经营业务，预
计业务规模合计不超过人民币 5 亿元，有效期限自公司 2024 年年度股东大会审议通过之日起至 2025 年年度股东大会召
开之日止.该议案在提交董事会审议前，已经公司独立董事专门会议审议通过并获全票同意。2025 年 5 月 22 日，公司召
开 2024 年年度股东大会审议通过前述议案。
  公司于 2025 年 6 月 27 日召开第七届董事会第六次会议，审议通过了《关于新增日常关联交易预计的议案》（关联
董事赵力宾、李建雄、黄筱赟回避表决），根据业务开展需要，公司（含合并报表范围内子公司，下同））拟向公司控
股股东新增鼎（海南）投资发展有限公司的关联方销售商品及相关服务，预计业务规模合计不超过人民币 8,000 万元，
有效期限自公司 2025 年第二次临时股东大会审议通过之日起至 2025 年年度股东大会召开之日止.该议案在提交董事会审
议前，已经公司独立董事专门会议审议通过并获全票同意。2025 年 7 月 15 日，公司召开 2025 年第二次临时股东大会审
议通过前述议案。
（2） 关联受托管理/承包及委托管理/出包情况
本公司受托管理/承包情况表：
                                                               单位：元
                                                   托管收益/承    本期确认的托
委托方/出包       受托方/承包   受托/承包资     受托/承包起   受托/承包终
                                                   包收益定价依    管收益/承包
 方名称          方名称      产类型         始日       止日
                                                     据         收益
关联托管/承包情况说明
本公司委托管理/出包情况表：
                                                               单位：元
委托方/出包       受托方/承包   委托/出包资     委托/出包起   委托/出包终   托管费/出包    本期确认的托
 方名称          方名称      产类型         始日       止日     费定价依据     管费/出包费
关联管理/出包情况说明
（3） 关联租赁情况
本公司作为出租方：
                                                               单位：元
      承租方名称             租赁资产种类        本期确认的租赁收入       上期确认的租赁收入
本公司作为承租方：
                                                               单位：元
              简化处理的短期    未纳入租赁负债
出租方    租赁资                                     承担的租赁负债      增加的使用权资
              租赁和低价值资    计量的可变租赁      支付的租金
名称     产种类                                      利息支出           产
              产租赁的租金费    付款额（如适
                                        深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
            用（如适用）                 用）
            本期发   上期发      本期发       上期发     本期发       上期发    本期发     上期发     本期发   上期发
            生额    生额       生额        生额      生额        生额     生额      生额      生额    生额
关联租赁情况说明
（4） 关联担保情况
本公司作为担保方
                                                                                    单位：元
                                                                          担保是否已经履行完
     被担保方         担保金额                  担保起始日              担保到期日
                                                                              毕
本公司作为被担保方
                                                                                    单位：元
                                                                          担保是否已经履行完
     担保方          担保金额                  担保起始日              担保到期日
                                                                              毕
飞马投资、东莞飞
马、黄壮勉、洪琰、         400,000,000.00   2017 年 04 月 14 日    2019 年 04 月 13 日   是
骏马环保与鼎富集团
关联担保情况说明
  注： 2017 年 4 月 14 日，本公司取得绵阳市商业银行共 40,000.00 万元的综合授信，由飞马投资、东莞飞马、黄壮
勉、洪琰提供保证担保；2018 年 1 月 10 日，重新签订综合授信合同；2018 年 9 月，追加飞马投资所持有的东莞飞马的
全部股权作为质押；2018 年 6 月 26 日，追加骏马环保与鼎富集团所持有的大同富乔的全部股权作为质押。截至本公司
重整法院正式裁定受理日，经上述债权人申报管理人确认该笔授信余额为 36,249.46 万元。（注：根据深圳中院于 2020
年 12 月 23 日裁定批准的《深圳骏马环保有限公司重整计划》（以下简称“《骏马环保重整计划》”），该笔授信余额
由骏马环保自《骏马环保重整计划》批准之日起 5 年内清偿完毕（前二年不偿还本金，自第三年开始每年 12 月 15 日前
偿还本金金额的三分之一，本金部分共分三期清偿完毕），延期清偿期间的利息以未偿还的本金金额为基数，按照重整
计划批准当月中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布的五年期 LPR 的年利率确定，由骏马环保按季付息。截至
（5） 关联方资金拆借
                                                                                    单位：元
     关联方          拆借金额                   起始日                  到期日              说明
拆入
拆出
（6） 关联方资产转让、债务重组情况
                                                                                    单位：元
      关联方               关联交易内容                        本期发生额                 上期发生额
                               深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（7） 关键管理人员报酬
                                                                  单位：元
         项目                    本期发生额                    上期发生额
关键管理人员报酬                               4,302,386.18           4,444,000.23
（8） 其他关联交易
  公司于 2024 年 12 月 30 日召开第七届董事会第四次会议，审议通过了《关于公司向控股股东借款暨关联交易的议案》
（（关联董事赵力宾、李建雄、黄筱赟回避表决），公司拟向控股股东新增鼎公司续借在公司重整期间根据公司重整计
划的规定向公司提供的借款人民币 2 亿元（本金），续借期限 1 年，借款利率不超过银行同期贷款利率。此项交易已于
完成了相关续借手续。
  公司于 2025 年 7 月 31 日披露了《关于归还股东借款暨关联交易进展的公告》（公告编号：2025-034），根据公司
经营安排并经与新增鼎公司友好协商，公司通过银行转账方式向新增鼎公司全额归还了上述借款本金及相关利息合计
  公司于 2025 年 4 月 25 日披露了《关于业绩承诺实现情况的提示性公告》（公告编号：2025-011），根据公司已执
行完毕的重整计划的约定，公司前期重整投资人/控股股东新增鼎（海南）投资发展有限公司（以下简称“新增鼎公司”）
应在公司 2024 年年度报告披露后三个月内向公司补足业绩承诺差额（业绩承诺补偿款）436,757,685.84 元。
  公司于 2025 年 7 月 25 日披露了《关于收到业绩承诺补偿款的公告》（公告编号：2025-033），截至 2025 年 7 月
定履行完毕本次业绩承诺补偿义务。
  公司于 2025 年 4 月 23 日召开第七届董事会第五次会议、2025 年 5 月 22 日召开 2024 年年度股东大会，审议通过了
《关于与新网银行开展业务合作暨关联交易的议案》，公司（含合并报表范围内子公司，下同）拟按照商业原则在四川
新网银行股份有限公司（以下简称“新网银行”）办理存贷款业务、账户服务及支付结算服务等业务，单日存款余额最
高不超过人民币 5 亿元（或等值外币），综合授信额度最高不超过人民币 5 亿元（或等值外币），有效期限自公司 2024
年年度股东大会审议通过之日起至 2025 年年度股东大会召开之日止。鉴于公司实际控制人刘永好先生同时担任新网银行
董事，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的有关规定，公司与新网银行的交易事项属于关联交易。截至 2025 年 12
月 31 日，公司在新网银行的存款余额为人民币 4,438.45 万元。
                                    深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  公司与北京安瑞晨峰科技中心(有限合伙)(以下简称“安瑞晨峰”)于 2024 年 5 月 9 日签署《投资合作协议》，共同
设立北京飞马希望企业管理有限公司(以下简称“北京飞马”)。北京飞马注册资本为 1,000 万元，公司持股 70%，安瑞
晨峰持股 30%。截至 2025 年 8 月 31 日，公司实缴 140 万元。
据《协议书》约定，公司作价 1 元将持有的北京飞马 70%股权转让给河南净海水处理材料有限公司。由于公司时任副总
经理姚旭先生持有安瑞晨峰 80%股权，安瑞晨峰为公司关联方，安瑞晨峰在本次股权转让交易中放弃优先认购权的行为
构成关联交易。
（1） 应收项目
                                                                     单位：元
                                    期末余额                    期初余额
  项目名称          关联方
                             账面余额          坏账准备      账面余额          坏账准备
（2） 应付项目
                                                                     单位：元
       项目名称               关联方               期末账面余额           期初账面余额
                    范太克供应链管理（山东）
应付账款                                                                35,183.61
                    有限公司及其关联方
                    新增鼎（海南）投资发展有
其他应付款                                                          214,222,739.76
                    限公司
十五、股份支付
□适用 不适用
□适用 不适用
                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
□适用 不适用
□适用 不适用
十六、承诺及或有事项
资产负债表日存在的重要承诺
  截止 2025 年 12 月 31 日，本公司已签订的正在或准备履行的大额设备采购合同合计约人民币 16,379.63 万元，尚未
支付的金额为人民 4,903.20 万元。
（1） 资产负债表日存在的重要或有事项
（2） 公司没有需要披露的重要或有事项，也应予以说明
公司不存在需要披露的重要或有事项。
十七、资产负债表日后事项
                                                             单位：元
                                 对财务状况和经营成果的影
       项目               内容                          无法估计影响数的原因
                                      响数
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  公司 2025 年度利润分配预案为：不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。本次利润分配预案经公司第七
届董事会第十二次会议审议通过后，尚需提交公司 2025 年年度股东会审议。
  公司于 2026 年 4 月 23 日召开第七届董事会第十二次会议审议通过了《关于 2026 年度公司融资额度的议案》，根据
公司经营发展规划及财务预算安排，为满足公司日常运营和业务发展需求，2026 年度公司拟向银行等金融机构及其他单
位申请最高额度（敞口）合计不超过人民币 10 亿元（含）（或等值外币）的融资额度，融资方式包括但不限于流动资金
贷款、项目贷款、融资租赁、银行承兑汇票、保函、信用证等，有效期限自公司 2025 年年度股东会审议通过之日起至
机构等实际发生的融资金额为准。在有效期限内，融资额度可循环使用。该事项尚需提交公司 2025 年年度股东会审议。
  公司于 2026 年 4 月 23 日召开了第七届董事会第十二次会议审议通过了《关于 2026 年度为子公司提供担保额度的议
案》，为支持公司子公司及其子公司（包括在授权期限内新设立或纳入合并范围的子公司，以下简称“子公司”）的经
营发展，更好满足各子公司生产经营资金需求，2026 年度公司拟为各子公司提供连带责任担保总额度合计不超过人民币
上述担保额度不等于公司的实际担保金额，具体每笔担保的担保金额、期限和方式以签订的担保协议为准。在有效期限
内，担保额度可滚动使用。该事项尚需提交公司 2025 年年度股东会审议。
  公司于 2026 年 4 月 23 日召开第七届董事会第十二次会议，审议通过了《关于开展金融业务合作暨关联交易的议案》
（关联董事赵力宾、李建雄、钟晓雷回避表决），公司（含合并报表范围内子公司，下同）拟按照商业原则在四川新网
银行股份有限公司（以下简称“新网银行”）办理存贷款业务、账户服务及支付结算服务等业务，单日存款余额最高不
超过人民币 5 亿元（或等值外币），综合授信额度最高不超过人民币 5 亿元（或等值外币）；在广州慧新互联网小额贷
款有限公司（以下简称“慧新小贷”）办理信贷业务等，综合授信额度最高不超过人民币 2,000 万元（或等值外币），
有效期限自公司 2025 年年度股东会审议通过之日起至 2026 年年度股东会召开之日止。鉴于本公司实际控制人刘永好先
生同时担任新网银行董事、慧新小贷为与公司受同一实际控制人控制的企业，根据《深圳证券交易所股票上市规则》的
有关规定，公司与新网银行、慧新小贷的交易事项属于关联交易。本次关联交易尚需提交公司 2025 年年度股东会审议。
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
  公司于 2026 年 4 月 23 日召开第七届董事会第十二次会议，审议通过了《关于开展期货和衍生品交易业务的议案》，
根据公司及子公司实际经营需要，公司及子公司拟开展期货和衍生品交易业务，预计动用的保证金和权利金上限不超过
人民币 1,000 万元或等值外币（不包括交割当期头寸而支付的全额保证金在内），任一交易日持有的最高合约价值不超
过人民币 10,000 万元或等值外币，额度内可循环使用，投资有效期限为自公司 2025 年年度股东会审议通过之日起至
十八、其他重要事项
（1） 追溯重述法
                                                        单位：元
                               受影响的各个比较期间报表
 会计差错更正的内容          处理程序                            累积影响数
                                   项目名称
（2） 未来适用法
    会计差错更正的内容               批准程序              采用未来适用法的原因
（1） 非货币性资产交换
（2） 其他资产置换
                                                        单位：元
                                                      归属于母公司
  项目        收入      费用      利润总额    所得税费用     净利润     所有者的终止
                                                       经营利润
其他说明：
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（1） 报告分部的确定依据与会计政策
 根据本公司的内部组织结构、管理要求确定了供应链业务和新能源业务两个报告分部。
 本公司的各个报告分部分别提供不同的产品或服务。本公司的管理层定期评价这些分部的经营成果，以决定向其分
配资源及评价其业绩。分部间转移价格按照实际交易价格为基础确定，间接归属于各分部的费用按照资源的投入情况在
分部之间进行分配。资产根据分部的经营以及资产的所在位置进行分配，分部负债包括分部经营活动形成的可归属于该
分部的负债。如果多个经营分部共同承担的负债相关的费用分配给这些经营分部，该共同承担的负债也分配给这些经营
分部。
（2） 报告分部的财务信息
                                                                              单位：元
      项目     供应链分部              新能源分部               分部间抵销                 合计
对外交易收入        81,848,277.92     183,907,046.44                         265,755,324.36
对外交易成本        71,075,385.42     118,082,947.63                         189,158,333.05
分部间交易收入
销售费用             246,768.46                                                246,768.46
管理费用          23,501,684.75      15,496,997.83                          38,998,682.58
研发费用
财务费用            2,688,007.05     14,432,280.50                          17,120,287.55
投资收益              173,678.76        336,319.35         -336,319.35         173,678.76
信用减值损失            869,000.82      2,679,087.52                           3,548,088.34
资产减值损失
折旧费和摊销费          370,836.28      49,342,933.91                          49,713,770.19
利润总额（亏损总
             -12,579,832.74      51,523,197.36         -336,319.35      38,607,045.27
额）
所得税费用           2,165,681.99      21,435,895.95                          23,601,577.94
净利润（净亏损）      -14,745,514.73      30,087,301.41         -336,319.35      15,005,467.33
资产总额        1,537,508,809.82   1,175,630,198.34   -1,341,973,440.46   1,371,165,567.70
负债总额          222,852,609.23     801,627,117.08     -582,006,324.85     442,473,401.46
其他重要的非现金项
目
折旧费和摊销费以外
的其他非现金费用
对联营和合营企业的
长期股权投资
长期股权投资以外的
其他非流动资产增加       -994,587.74     -62,395,472.25                         -63,390,059.99
额
（3） 公司无报告分部的，或者不能披露各报告分部的资产总额和负债总额的，应说明原因
                                深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（4） 其他说明
   公司于 2025 年 4 月 23 日召开第七届董事会第五次会议审议通过了《关于 2025 年度公司融资额度的议案》，根据公
司经营发展规划及财务预算安排，为满足公司日常运营和业务发展需求，2025 年度公司拟向银行等金融机构及其他单位
申请最高额度（敞口）合计不超过人民币 10 亿元（含）（或等值外币）的融资额度，融资方式包括但不限于流动资金贷
款、项目贷款、融资租赁、银行承兑汇票、保函、信用证等，有效期限自公司 2024 年年度股东大会审议通过之日起至
融机构等实际发生的融资金额为准。在有效期限内，融资额度可循环使用。上述事项已经 2025 年 5 月 22 日召开的 2024
年年度股东大会表决通过。
   公司于 2025 年 4 月 23 日召开了第七届董事会第五次会议审议通过了《关于 2025 年度为子公司提供担保额度的议
案》，为支持公司子公司及其子公司（包括在授权期限内新设立或纳入合并范围的子公司，以下简称“子公司”）的经
营发展，更好满足各子公司生产经营资金需求，2025 年度公司拟为各子公司提供连带责任担保总额度合计不超过人民币
日止。上述担保额度不等于公司的实际担保金额，具体每笔担保的担保金额、期限和方式以签订的担保协议为准。在有
效期限内，担保额度可滚动使用。上述事项已经 2025 年 5 月 22 日召开的 2024 年年度股东大会表决通过。
   截至 2025 年 12 月 31 日，公司为上述子公司提供担保余额为 20,598.84 万元，占公司 2025 年度归属于上市公司净
资产的 21.59%。
   （1）原平生物质热电联产项目进展情况
   原平生物质热电联产项目为公司前期留存项目，项目实施主体为子公司原平富乔新能源有限公司（以下简称“原平
富乔”），项目总设计规模为建设 2*130 吨/时高温高压生物质水冷振动炉排锅炉，配置 2*15MW 背压式汽轮发电机组，
以及蒸汽供应管网系统等设施。本项目将分两期实施，一期项目计划投资约 4 亿元，项目投产后年产值约 20,735 万元。
特别是项目蒸汽销售最重要的使用客户生产经营陷入困境等突发情况影响，公司决定暂缓上述项目投资建设； 2025 年
周边生物质燃料市场重新梳理、调研和研判，重点对用汽客户的稳定性、燃料市场的保障性，项目建设规模、工艺、经
                                   深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
济性等要素进行了充分的论证分析，经公司管理层研究决定继续推进建设原平生物质热电联产项目，并拟将项目建设工
艺由原高温高压生物质水冷振动炉排锅炉工艺调整为循环流化床锅炉工艺，项目建设期为 15 个月。本项目建设工艺调整
已聘请有关设计单位进行论证，并得到政府相关部门的支持和许可， 截止本报告报出日，相关手续正在推进办理中。
  公司于 2024 年 12 月 30 日召开第七届董事会第四次会议、2025 年 1 月 16 日召开 2025 年第一次临时股东大会审议
通过了《关于向控股股东借款暨关联交易的议案》，公司继续向控股股东新增鼎公司续借在公司重整期间根据公司重整
计划的规定向公司提供的借款人民币 2 亿元（本金），续借期限 1 年，借款利率不超过银行同期贷款利率。报告期内，
公司与控股股东新增鼎公司签订了续借协议，完成了相关续借手续。
  公司于 2025 年 7 月 31 日披露了《关于归还股东借款暨关联交易进展的公告》（公告编号：2025-034），根据公司
经营安排并经与新增鼎公司友好协商，公司通过银行转账方式向新增鼎公司全额归还了上述借款本金及相关利息合计
  公司于 2025 年 4 月 25 日披露了《关于业绩承诺实现情况的提示性公告》（公告编号：2025-011），根据公司已执
行完毕的重整计划的约定，公司前期重整投资人/控股股东新增鼎（海南）投资发展有限公司（以下简称“新增鼎公司”）
应在公司 2024 年年度报告披露后三个月内向公司补足业绩承诺差额（业绩承诺补偿款）436,757,685.84 元。
  公司于 2025 年 7 月 25 日披露了《关于收到业绩承诺补偿款的公告》（公告编号：2025-033），截至 2025 年 7 月
定履行完毕本次业绩承诺补偿义务。
  公司于 2025 年 8 月 12 日披露了《关于控股股东股份质押的公告》（公告编号：2025-035），公司控股股东新增鼎
公司将其所持公司股份质押予新增鼎公司的股东或其关联方。公司于 2025 年 8 月 23 日披露了《关于控股股东部分股份
解除质押的公告》（公告编号：2025-036），新增鼎公司解除质押股份 70,000,000 股，占公司总股本的比例为 2.63%。
截至 2025 年 12 月 31 日，新增鼎公司持有本公司股份 795,672,857 股，其中:用于融资质押 725,672,857 股。
十九、母公司财务报表主要项目注释
（1） 按账龄披露
                                                                          单位：元
          账龄                      期末账面余额                    期初账面余额
合计                                              0.00                5,600,045.94
                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（2） 按坏账计提方法分类披露
                                                                                                 单位：元
                      期末余额                                                  期初余额
           账面余额              坏账准备                        账面余额                   坏账准备
类别                                      账面价
                                计提比                                                     计提       账面价值
          金额     比例     金额               值            金额           比例         金额
                                 例                                                      比例
按单项
计提坏
账准备                                         0.00
的应收
账款
 其
中：
按组合
计提坏
账准备                                                5,600,045.94   100.00%   56,000.46   1.00%   5,544,045.48
的应收
账款
 其
中：
合计        0.00                              0.00   5,600,045.94   100.00%   56,000.46   1.00%   5,544,045.48
如是按照预期信用损失一般模型计提应收账款坏账准备：
□适用 不适用
（3） 本期计提、收回或转回的坏账准备情况
本期计提坏账准备情况：
                                                                                                 单位：元
                                                     本期变动金额
     类别          期初余额                                                                           期末余额
                                计提           收回或转回                核销             其他
组合计提             56,000.46     -56,000.46
合计               56,000.46     -56,000.46
其中本期坏账准备收回或转回金额重要的：
                                                                                                 单位：元
                                                                                        确定原坏账准备计提
     单位名称             收回或转回金额                 转回原因                     收回方式             比例的依据及其合理
                                                                                            性
（4） 本期实际核销的应收账款情况
                                                                                                 单位：元
                      项目                                                    核销金额
其中重要的应收账款核销情况：
                                                                                                 单位：元
  单位名称           应收账款性质              核销金额               核销原因            履行的核销程序           款项是否由关联
                              深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                交易产生
应收账款核销说明：
（5） 按欠款方归集的期末余额前五名的应收账款和合同资产情况
                                                                    单位：元
                                                    占应收账款和合   应收账款坏账准
               应收账款期末余   合同资产期末余   应收账款和合同
  单位名称                                              同资产期末余额   备和合同资产减
                  额         额       资产期末余额
                                                     合计数的比例   值准备期末余额
                                                                    单位：元
           项目                 期末余额                       期初余额
其他应收款                              557,035,208.06             236,636,774.14
合计                                 557,035,208.06             236,636,774.14
（1） 其他应收款
                                                                    单位：元
          款项性质               期末账面余额                     期初账面余额
保证金、押金                             187,430,250.00             187,499,200.00
单位往来款                                    9,318.96                   9,318.96
合并范围内关联方                           556,653,484.78             236,137,542.68
其他                                       8,699.50                  12,985.75
合计                                 744,101,753.24             423,659,047.39
                                                                    单位：元
           账龄                期末账面余额                     期初账面余额
合计                                 744,101,753.24             423,659,047.39
                                                                                        深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                                                                                        单位：元
                                     期末余额                                                                  期初余额
 类别            账面余额                       坏账准备                                        账面余额                       坏账准备
                                                               账面价值                                                                   账面价值
           金额           比例            金额           计提比例                           金额           比例            金额           计提比例
按单项计
提坏账准   187,000,000.00    25.13%   187,000,000.00   100.00%                    187,000,000.00    44.14%   187,000,000.00   100.00%
备
 其中：
按组合计
提坏账准   557,101,753.24    74.87%       66,545.18     0.01%    557,035,208.06   236,659,047.39    55.86%       22,273.25     0.01%    236,636,774.14
备
 其中：
其中：应
收合并范
围内关联   556,653,484.78    74.81%                              556,653,484.78   236,137,542.68    55.74%                              236,137,542.68
方款项组
合
账龄分析
组合
合计     744,101,753.24   100.00%   187,066,545.18    25.14%   557,035,208.06   423,659,047.39   100.00%   187,022,273.25    44.14%   236,636,774.14
                                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
按单项计提坏账准备：1
                                                                                                       单位：元
                          期初余额                                               期末余额
     名称
                 账面余额             坏账准备               账面余额             坏账准备            计提比例             计提理由
客户 1           187,000,000.00   187,000,000.00    187,000,000.00    187,000,000.00        100.00%    预计无法收回
合计             187,000,000.00   187,000,000.00    187,000,000.00    187,000,000.00
按组合计提坏账准备：1
                                                                                                       单位：元
                                                                   期末余额
          名称
                                   账面余额                            坏账准备                      计提比例
应收合并范围内关联方款项
组合
账龄分析组合                                      448,268.46                   66,545.18                       14.84%
合计                                    557,101,753.24                     66,545.18
确定该组合依据的说明：
按预期信用损失一般模型计提坏账准备：
                                                                                                       单位：元
                           第一阶段                    第二阶段                   第三阶段
     坏账准备                                     整个存续期预期信用             整个存续期预期信用                       合计
                     未来 12 个月预期信用
                                              损失（未发生信用减             损失（已发生信用减
                           损失
                                                 值）                    值）
在本期
本期计提                            44,271.93                                                             44,271.93
额
各阶段划分依据和坏账准备计提比例
损失准备本期变动金额重大的账面余额变动情况
□适用 不适用
本期计提坏账准备情况：
                                                                                                       单位：元
                                                         本期变动金额
     类别           期初余额                                                                                期末余额
                                     计提            收回或转回            转销或核销            其他
单项计提           187,000,000.00                                                                       187,000,000.00
组合计提                22,273.25       44,271.93                                                            66,545.18
合计             187,022,273.25       44,271.93                                                       187,066,545.18
其中本期坏账准备转回或收回金额重要的：
                                  深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                                              单位：元
                                                                    确定原坏账准备计提
     单位名称      收回或转回金额             转回原因                 收回方式        比例的依据及其合理
                                                                        性
                                                                              单位：元
              项目                                             核销金额
其中重要的其他应收款核销情况：
                                                                              单位：元
                                                                        款项是否由关联
 单位名称       其他应收款性质       核销金额              核销原因         履行的核销程序
                                                                          交易产生
其他应收款核销说明：
                                                                              单位：元
                                                         占其他应收款期
                                                                        坏账准备期末余
 单位名称        款项的性质        期末余额                   账龄      末余额合计数的
                                                                           额
                                                            比例
            合并范围内关联
第一名                    443,017,842.44    0-5 年                 59.54%
            方
第二名         保证金、押金      187,000,000.00   5 年以上                 25.13%   187,000,000.00
            合并范围内关联
第三名                      73,680,012.20   0-5 年                  9.90%
            方
            合并范围内关联
第四名                      37,552,159.93   1 年以内                  5.05%
            方
            合并范围内关联
第五名                       2,203,470.21   0-2 年                  0.30%
            方
合计                     743,453,484.78                          99.92%   187,000,000.00
                                                                              单位：元
其他说明：
                                                                              单位：元
                      期末余额                                     期初余额
     项目
            账面余额      减值准备         账面价值               账面余额     减值准备          账面价值
                                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
对子公司投资      828,077,115.61                 828,077,115.61     811,367,115.61              811,367,115.61
对联营、合营
企业投资
合计          828,372,787.42                 828,372,787.42     811,367,115.61              811,367,115.61
（1） 对子公司投资
                                                                                              单位：元
                        减值准                        本期增减变动                                          减值准
被投资   期初余额（账面                                                                   期末余额（账面
                        备期初                                        计提减                             备期末
 单位     价值）                       追加投资             减少投资                    其他     价值）
                         余额                                        值准备                             余额
上海合
冠
骏马环
保
飞马鼎
新
海南飞
马
北京飞
马希望
飞马焕
新
合计    811,367,115.61            18,110,000.00     1,400,000.00                  828,077,115.61
（2） 对联营、合营企业投资
                                                                                              单位：元
                                                 本期增减变动
      期初                                                            宣告
            减值                                                                                     减值
被投    余额                                            其他              发放                 期末余额
            准备                         权益法下                   其他           计提                      准备
资单    （账                        减少                  综合              现金                 （账面价
            期初      追加投资               确认的投                   权益           减值   其他                 期末
位     面价                        投资                  收益              股利                  值）
            余额                         资损益                    变动           准备                      余额
      值）                                            调整              或利
                                                                    润
一、合营企业
二、联营企业
深圳
飞马
汇农
贸易                 300,000.00                                                         295,671.81
发展
有限
公司
小计                 300,000.00                                                         295,671.81
合计                 300,000.00                                                         295,671.81
可收回金额按公允价值减去处置费用后的净额确定
□适用 不适用
可收回金额按预计未来现金流量的现值确定
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□适用 不适用
前述信息与以前年度减值测试采用的信息或外部信息明显不一致的差异原因
公司以前年度减值测试采用信息与当年实际情况明显不一致的差异原因
（3） 其他说明
                                                                      单位：元
                        本期发生额                           上期发生额
     项目
              收入                 成本             收入                  成本
主营业务              175,326.91      969,765.58    7,624,532.97        515,633.86
合计                175,326.91      969,765.58    7,624,532.97        515,633.86
营业收入、营业成本的分解信息：
                                                                      单位：元
                         供应链业务                                 合计
     合同分类
              营业收入               营业成本           营业收入                营业成本
业务类型
 其中：
贸易执行收入            175,326.91       969,765.58    7,624,532.97         515,633.86
按经营地区分类
 其中：
华南地区              175,326.91       969,765.58    7,624,532.97         515,633.86
市场或客户类型
 其中：
合同类型
 其中：
按商品转让的时间分
类
 其中：
按合同期限分类
 其中：
按销售渠道分类
 其中：
合计                175,326.91       969,765.58    7,624,532.97         515,633.86
与履约义务相关的信息：
                             深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
                                                      公司承担的预     公司提供的质
           履行履约义务   重要的支付条   公司承诺转让     是否为主要责
     项目                                               期将退还给客     量保证类型及
            的时间       款      商品的性质        任人
                                                       户的款项       相关义务
其他说明
与分摊至剩余履约义务的交易价格相关的信息：
本报告期末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为 0.00 元，其中，元预计将于年度确
认收入，元预计将于年度确认收入，元预计将于年度确认收入。
重大合同变更或重大交易价格调整
                                                                   单位：元
          项目                 会计处理方法                     对收入的影响金额
其他说明：
                                                                   单位：元
          项目                 本期发生额                        上期发生额
权益法核算的长期股权投资收益                         -4,328.19
处置长期股权投资产生的投资收益                    -1,003,799.00
其他                                                                   1.00
合计                                 -1,008,127.19                     1.00
二十、补充资料
适用 □不适用
                                                                   单位：元
          项目                  金额                            说明
非流动性资产处置损益                            316,579.37
                                                   主要是除根据财税[2008]156 号、财
计入当期损益的政府补助（与公司正
                                                   税[2015]78 号文件按照确定的标准享
常经营业务密切相关，符合国家政策
规定、按照确定的标准享有、对公司
                                                   税退税补助外计入当期损益的其他政
损益产生持续影响的政府补助除外）
                                                   府补助
除同公司正常经营业务相关的有效套
期保值业务外，非金融企业持有金融
资产和金融负债产生的公允价值变动                          50.00
损益以及处置金融资产和金融负债产
生的损益
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
单独进行减值测试的应收款项减值准
备转回
除上述各项之外的其他营业外收入和
支出
其他符合非经常性损益定义的损益项
目
                                                  主要是冲回部分前期因债务重组损失
减：所得税影响额                           7,587,057.88   准许税前抵扣形成的可抵扣暂时性差
                                                  异对应相关的递延所得税资产
  少数股东权益影响额（税后）                          231.55
合计                                -1,738,977.64              --
其他符合非经常性损益定义的损益项目的具体情况：
适用 □不适用
     其他符合非经常性损益定义的损益项目，主要是报告期内公司代扣代缴个税取得的手续费返还和政府拨付给公司
的稳岗补贴。
将《公开发行证券的公司信息披露解释性公告第 1 号——非经常性损益》中列举的非经常性损益项目界定为经常性损益
项目的情况说明
□适用 不适用
                                                     每股收益
     报告期利润      加权平均净资产收益率
                                  基本每股收益（元/股）              稀释每股收益（元/股）
归属于公司普通股股东的净
利润
扣除非经常性损益后归属于
公司普通股股东的净利润
（1） 同时按照国际会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况
□适用 不适用
（2） 同时按照境外会计准则与按中国会计准则披露的财务报告中净利润和净资产差异情况
□适用 不适用
                    深圳市飞马国际供应链股份有限公司 2025 年年度报告全文
（3） 境内外会计准则下会计数据差异原因说明，对已经境外审计机构审计的数据进行差异调节的，
应注明该境外机构的名称
                           深圳市飞马国际供应链股份有限公司
                            法定代表人：_________________
                                          赵力宾
                                 二〇二六年四月二十七日