粤电力A（000539）2026年三季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期粤电力A（000539）发布2026年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入428.52亿元，同比上升13.61%，归母净利润-15.56亿元，同比下降366.41%。按单季度数据看，第三季度营业总收入165.19亿元，同比上升13.33%，第三季度归母净利润-10.1亿元，同比下降283.12%。本报告期粤电力A公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1666.42%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率2.05%，同比减82.15%，净利率-4.51%，同比减295.37%，销售费用、管理费用、财务费用总计28.13亿元，三费占营收比6.56%，同比减9.97%，每股净资产4.15元，同比减7.08%，每股经营性现金流1.62元，同比增25.19%，每股收益-0.3元，同比减366.46%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.08%，资本回报率不强。去年的净利率为2%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.32%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2021年的ROIC为-3.4%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报33份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市33年以来，累计融资总额97.39亿元，累计分红总额131.33亿元，分红融资比为1.35。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为1.6%/1.5%/0.9%，净经营利润分别为16.26亿/17.55亿/10.32亿元，净经营资产分别为1013.87亿/1149.42亿/1211.54亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.13/0.12/0.1，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为79.79亿/67.01亿/51.19亿元，营收分别为597.08亿/571.59亿/515.41亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（（货币资金+交易性金融资产）/（流动负债-应付账款）仅为37.05%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达54.36%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达10.3%）
3. 建议关注公司应收账款状况（当期应收账款/年报归母净利润已达1666.42%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-8.56亿元，每股收益均值在-0.17元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司天然气发电机组的上半年经营情况？
答：2026年上半年，受天然气价格上涨且供需偏紧影响，公司气电机组上网电量同比下降，燃料成本同比上升，发电毛利持续收窄，报告期内气电业务归母净利润出现亏损。

本文数据来源于粤电力A2026年三季报，仅供参考不构成投资建议。