天微电子（688511）2026年中报财务分析：营收利润大幅下滑，三费占比激增拖累盈利能力

近期天微电子（688511）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

天微电子（688511）发布的2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为2952.74万元，同比下降64.85%；归母净利润为163.25万元，同比下降94.12%；扣非净利润为-529.3万元，同比减少126.39%。单季度数据显示，第二季度营收为1251.62万元，同比下降71.27%；归母净利润为-374.54万元，同比下降131.41%；扣非净利润为-570.72万元，同比下降188.61%。

盈利能力恶化

多项关键盈利指标全面走低。毛利率为41.01%，同比减少27.45个百分点；净利率为-1.71%，同比减少105.36个百分点。每股收益为0.01元，同比减少95.5%；每股净资产为6.12元，同比减少25.17%。尽管每股经营性现金流为0.6元，同比增长764.45%，但未能扭转整体盈利疲软态势。

费用压力剧增

期间费用负担明显加重。销售费用、管理费用和财务费用合计达1322.71万元，三费占营收比例高达44.8%，较去年同期增长270.88%。其中，销售费用同比增长62.46%，主要系本期销售人员增加导致职工薪酬上升。

收入结构与主营业务情况

从主营收入构成看，商品销售收入为2546.5万元，占总收入的86.24%，毛利率为54.73%；委托研制收入为204.5万元，占比6.93%，但毛利率为-164.90%，呈现严重亏损状态；其他补充收入为189.29万元，毛利率达80.73%；系统集成收入仅为12.45万元，占比0.42%，毛利率为12.44%。

公司解释营业收入下滑的主要原因为：其主营业务属军工领域，需具备相关军工资质，目前某资质证书正处于续审和产品范围扩项审核中。由于该资质覆盖范围不全，部分产品暂不具备验收与交付条件，叠加总装厂任务承接节奏及整车交付进度影响，导致合同执行周期拉长，当期可确认收入减少。

资产与现金流状况

货币资金为2.69亿元，同比增长1.83%。应收账款为1.16亿元，同比下降29.60%。有息负债为810万元，与上年同期持平。经营活动产生的现金流量净额同比增长963.79%，主要得益于2025年下半年收到的承兑汇票在本期集中到期解汇。筹资活动产生的现金流量净额同比下降1347.78%，系本期支付分红款所致。

财务风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，应收账款与利润之比已达340.8%。此外，资产减值损失同比变动-138.63%，反映本期存货跌价准备增加，存在库存压力。信用减值损失变动幅度为652.08%，系前期商业承兑汇票到期解汇冲回减值所致。

投资回报与融资情况

根据历史数据，公司上市以来中位数ROIC为5.9%，2025年ROIC为3.49%，投资回报表现一般。2024年曾录得-3.27%的ROIC，显示极端年份回报极差。公司自上市五年来累计融资5.62亿元，累计分红1.11亿元，分红融资比为0.2，表明业绩更多依赖股权融资驱动。

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