振德医疗（603301）2026年中报财务分析：盈利指标改善但现金流承压

近期振德医疗（603301）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

盈利能力稳步提升

振德医疗2026年中报显示，公司营业总收入达22.24亿元，同比增长5.9%；归母净利润为1.44亿元，同比增长12.53%；扣非净利润为1.19亿元，同比增长0.9%。盈利能力有所增强，毛利率为34.59%，同比提升1.17个百分点；净利率为6.79%，同比上升9.17个百分点。

单季度数据显示，2026年第二季度营业总收入为12.24亿元，同比增长10.37%；归母净利润为8933.07万元，同比增长16.74%；扣非净利润为7586.65万元，同比增长7.72%，表明当季增长动能较强。

费用与资产结构变化

报告期内，销售费用、管理费用、财务费用合计为5.21亿元，三费占营收比为23.41%，较上年同期上升2.46个百分点。财务费用同比上升108.47%，主要因外币汇率波动导致汇兑损失增加。

资产方面，货币资金为6.94亿元，同比下降24.81%；应收账款为7.66亿元，同比增长6.26%；有息负债为12.98亿元，同比下降8.81%。使用权资产大幅增长78.16%，租赁负债增长246.26%，主因为租入资产增加并确认为使用权资产。

现金流与营运状况

每股经营性现金流为0.17元，同比下降71.79%。经营活动产生的现金流量净额下降72.06%，主要由于购买原材料备库支付的现金增加。投资活动产生的现金流量净额增长95.81%，系现金管理产品赎回增加及固定资产投入减少所致。筹资活动产生的现金流量净额下降119.86%，因新增银行借款减少。

主营业务构成

从业务板块看，手术感控收入为9.94亿元，占主营收入的44.69%，毛利率为31.30%；造口及现代伤口护理收入为3.6亿元，毛利率达50.10%，利润贡献占比为23.42%。从地区分布看，境外收入为13.59亿元，占比61.09%；境内收入为8.65亿元，占比38.91%，境内毛利率为42.12%，高于境外的29.79%。

风险提示

财报分析工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债为75.38%；同时应收账款/利润比高达293.51%，回款压力值得关注。此外，资产减值损失同比增加88.59%，主要因计提存货跌价准备增加，反映库存管理面临一定挑战。

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