华图山鼎（300492）2026年中报财务分析：营收利润双降，盈利能力与资产质量承压

近期华图山鼎（300492）发布2026年中报，证券之星财报模型分析如下：

概述

华图山鼎（300492）发布的2026年中报显示，公司经营业绩出现显著下滑。报告期内，营业总收入为15.43亿元，同比下降10.49%；归母净利润为3254.72万元，同比大幅下降84.71%；扣非净利润为8487.65万元，同比下降57.99%。

单季度数据显示，第二季度经营压力进一步加剧：营业总收入为7.06亿元，同比下降21.33%；归母净利润为-8876.7万元，同比下滑197.05%；扣非净利润为-3479.24万元，同比下降141.25%，表明公司在该季度出现明显亏损。

盈利能力指标恶化

多项关键盈利指标同比下滑明显：

• 毛利率为55.38%，同比下降6.31个百分点；
• 净利率为2.11%，同比大幅下降82.92%；
• 三费合计达7.11亿元，占营收比重为46.09%，同比上升17.91%；
• 每股收益为0.17元，同比下降84.26%；
• 每股净资产为1.04元，同比下降51.09%；
• 每股经营性现金流为1.01元，同比下降59.57%。

上述数据反映出公司在收入端承压的同时，成本控制和费用管理面临挑战，整体盈利能力显著削弱。

资产与现金流状况

截至报告期末：

• 货币资金为6.52亿元，同比下降14.46%；
• 应收账款为1.55亿元，同比下降17.73%；
• 有息负债为2.95亿元，同比下降38.65%；
• 长期借款同比减少34.81%，主因为本期归还贷款。

尽管有息负债下降，但财报体检工具提示需关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为70.32%，流动性压力值得关注。

经营活动产生的现金流量净额同比下降59.57%，原因为本期预收培训费减少；投资活动产生的现金流量净额同比上升124.5%，系到期收回的结构性存款增加所致；筹资活动产生的现金流量净额同比下降255.9%，因上期存在股票回购专项借款而本期未发生。

主营业务结构与经营动态

公司主营业务仍高度集中于非学历培训业务，实现收入15.32亿元，占总收入的99.24%，毛利率为56.24%。建筑设计业务收入为1175.42万元，占比较小，且出现亏损，利润为-664.73万元，毛利率为-56.55%。

报告期内，公司持续推进区域运营改革，优化管理体系，建设地市封闭备考基地，并深化高校渠道合作，服务在校生超500万人。合同负债余额为96,159.86万元，同比增长22.19%，显示预收款有所回升，课程周期拉长。

非学历培训业务受招录规模缩减及备考周期缩短影响，导致整体营收下滑。建筑设计业务则受房地产行业修复缓慢影响，住宅类订单萎缩，公司正积极转向城市更新、产业园区等非地产项目。

投资与分红情况

公司上市以来累计融资1.44亿元，累计分红2.56亿元，分红融资比为1.79，具备一定分红回馈能力。但去年借入资金超过分红金额，需关注其未来经营稳定性和分红可持续性。

历史数据显示，公司ROIC波动较大，2025年为31.51%，资本回报表现较强，但近10年中位数ROIC为6.31%，部分年度如2023年ROIC为-20.88%，投资回报极差，体现出较强的业绩周期性特征。

风险提示

• 公司净利率大幅下滑，叠加三费占比攀升，反映盈利模式承压；
• 第二季度连续出现净利润与扣非净利润双负，短期经营面临挑战；
• 尽管合同负债增长释放积极信号，但货币资金对流动负债覆盖不足，流动性风险需警惕；
• 建筑设计业务持续亏损，拖累整体业绩表现。

综上，华图山鼎当前处于业绩调整期，虽在战略转型与组织优化方面有所动作，但盈利能力、资产质量和现金流安全边际均面临考验，后续需密切关注其成本管控成效与市场需求恢复情况。

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