三友联众2026年中报：新能源继电器放量带动净利增92.24%，境外收入同比回落

一、战略主题演变：增长叙事从"出口驱动"切换为"放量与提质"

2025年年报将当年环境定性为"宏观经济环境复杂多变，全球产业链重构加速，行业竞争格局持续深化"，战略核心词为"品质·效率"，业绩驱动归结为三方面：营销为先的市场开拓、聚焦大客户的"铁三角团队"战略、以及出口业务驱动（国际市场需求增加，出口销售占比快速增长）。全年的经营结果是营业收入23.08亿元（+6.44%）、归母净利润0.73亿元（+14.71%）。

2026年半年报的驱动因素表述发生了明显切换，出口不再出现在增长归因中，而是强调三点：其一，通用功率继电器、磁保持继电器两大基本盘受益下游需求提升、规模效应进一步释放，且在原材料成本上行的压力下通过客户结构、订单结构与产品结构优化实现毛利率改善；其二，新能源、光伏、储能、汽车继电器"前期持续推进的产品研发、客户拓展和市场布局逐步转化为订单和交付成果"，上半年营收同比超90%，人均产值进一步提升；其三，互感器板块实现扭亏为盈。半年报同时将"光储充一体化"稳步推进与"算力服务器大功率化演进"带来的耐高压、抗大电流特种继电器配套需求，列为后续布局方向，与之呼应的是2025年年报"2026年经营计划"中光伏储能、AI算力中心配套、低空经济等新兴赛道的第二增长曲线规划。

二、业务结构变化：互感器由拖累转为第二增长点，增长引擎切换

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。