财报快递|鸿富瀚2026上半年净利增221.59%，现金流却转负7.12亿

8月24日，深圳市鸿富瀚科技股份有限公司（301086）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入5.89亿元，同比增长65.69%；归母净利润7310.36万元，同比增长221.59%；扣非归母净利润6952.09万元，同比增长232.54%；经营活动产生的现金流量净额-7.12亿元，而上年同期为+3258.46万元，同比下降2285.90%。加权平均净资产收益率3.69%，较上年同期提升2.53个百分点。

从业务结构看，消费电子产品功能性器件仍是公司业绩基本盘，实现营收3.28亿元，同比增长25.79%，毛利率35.23%；散热产品实现营收1.08亿元，同比增长137.71%，成为报告期核心增长引擎，公司已导入国内算力头部客户认证并实现批量供货；自动化设备及相关产品营收8289.20万元，同比增长162.43%；光伏储能产品营收1166.84万元，同比增长1045.09%，但仍处培育期，毛利率同比下滑44.01个百分点。分地区看，境内收入4.57亿元，同比增长60.36%；境外收入1.32亿元，同比增长87.33%。

报告期内行业景气度整体向好：消费电子行业结构性复苏，头部品牌新品迭代带动供应链订单回暖；AI算力产业持续高景气，算力服务器出货量稳步提升，带动液冷散热、高热流密度散热组件市场需求扩容。公司整体毛利率由上年同期的29.39%提升至35.99%，提升6.60个百分点，其中自动化设备毛利率提升11.05个百分点、散热产品提升9.35个百分点。

半年报显示，公司业绩大幅增长主要原因：一是消费电子终端市场复苏，下游核心客户订单回暖，精密功能性组件业务营收稳步增长；二是AI算力行业高景气，液冷散热相关产品通过客户认证实现批量供货，带动散热业务营收增长137.71%；三是自动化设备业务受益下游制造业智能化改造需求，外部客户订单增加。此外，光伏储能等新业务子公司亏损扩大，少数股东损益由-279.78万元扩大至-2261.76万元，一定程度增厚归母净利润，使归母净利增速远超营收增速。

费用方面，上半年公司财务费用达1325.90万元，同比激增670.04%，其中利息费用918.17万元（上年同期291.04万元）、汇兑损失654.10万元（上年同期仅9.45万元），主要系借款规模扩大及人民币汇率波动所致。销售费用2565.88万元，同比增长55.04%；管理费用4884.30万元，同比增长24.87%；研发投入4319.50万元，同比增长79.53%。

值得警惕的是，公司经营现金流大幅恶化。上半年经营活动现金流量净额为-7.12亿元，公司称主要系贸易业务采购款项支付增加、采购端预付款及货款支付大幅增加，受客户结算节奏影响回款存在时间差。期末应收账款7.04亿元，较年初的3.27亿元翻倍；存货4.06亿元，较年初增长164.01%；预付款项1.79亿元，较年初的1122.87万元激增约15倍。与此同时，公司大幅加杠杆扩张，期末长期借款19.81亿元，较年初的8.57亿元翻倍，资产负债率由49.80%升至61.67%；在建工程9.88亿元，主要为光伏储能电站项目投入（刚果（金）项目总投资14.10亿元，建设安装进度已达95%）。控股子公司梅州鸿富瀚就液冷板中标项目已取得量产订单1.85亿元（含税），占最近一期经审计营收的20.28%。公司半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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