珠江钢琴（002678）2026年中报简析：营收上升亏损收窄

据证券之星公开数据整理，近期珠江钢琴（002678）发布2026年中报。根据财报显示，珠江钢琴营收上升亏损收窄。截至本报告期末，公司营业总收入2.65亿元，同比上升10.24%，归母净利润-1.26亿元，同比上升8.49%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.23亿元，同比上升5.22%，第二季度归母净利润-8059.32万元，同比上升6.35%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率8.41%，同比减13.23%，净利率-48.61%，同比增16.93%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.04亿元，三费占营收比39.24%，同比减8.69%，每股净资产2.18元，同比减10.99%，每股经营性现金流-0.06元，同比增13.56%，每股收益-0.09元，同比增7.2%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-66.87%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.98%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为-11.03%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市14年以来，累计融资总额17.41亿元，累计分红总额6.89亿元，分红融资比为0.4。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为0.1%/--/--，净经营利润分别为172.2万/-2.48亿/-3.81亿元，净经营资产分别为19.16亿/21.35亿/17.97亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.92/1.62/1.72，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为10.4亿/10.94亿/9.83亿元，营收分别为11.28亿/6.77亿/5.7亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-86.14%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）
4. 建议关注公司存货状况（存货/营收已达166.96%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：企业参观：公司证券投资部经理罗淇锋、证券事务代表李丹娜带领投资者参观公司大堂展区及艺术馆，了解公司新业务发展动向，欣赏展厅展示的钢琴艺术品。
答：2025 年 6月，公司出资 1.2 亿元设立全资子公司宏洋明道公司并与明道科技集团开展独家业务合作，大幅缩短了进入专业演艺灯光领域的周期，正式开启舞台演艺灯光新赛道，实现了从“听觉”领域向“视觉”领域的跨越延伸，构建起“音乐产业+大文旅+舞台灯光”的完整文化产业链。在市场拓展方面，宏洋明道公司已实现商业化落地，2025 年8 月与开封市万岁山游览区有限公司签订设备采购安装合同，总金额 1,830 万元；公司 F4 光束摇头电脑灯全防护系列等灯光产品先后亮相第十五届全国运动会开幕式、2026 央视总台春晚、2026 央视元宵晚会、广州国际灯光节等多项国家级重大文化活动，充分体现了在专业舞台灯光领域的技术实力与品牌影响力。未来公司将进一步把将舞台灯光业务与自身文旅项目、音乐文化活动、园区运营深度协同，实现“音乐产业+舞台灯光”的资源共享与产业链延伸。
2、公司白水寨景区目前运营情况如何？
2025 年 8月，公司通过控股三级子公司白水寨公司成功竞得白水寨风景名胜区白水仙瀑景区 20 年经营权，以“音乐赋能山水，文旅激活生态”为核心理念，规划总投资 4亿元，致力将白水仙瀑景区打造成为 “南中国山水悦养旅居目的地”与艺术文旅融合示范标杆，自接管白水寨景区运营以来，公司扎实推进景区栈道翻新、游客中心改造等基础设施改造、业态提升与招商引资，创新实施“全域联动、国企引领、村景联动、业态升级”发展模式，推动景区从单一观光游览向综合旅居度假转型，累计接待游客超 10 万人次，游客满意度达 90%。2026 年 6 月 11 日，广州白水寨地质博物馆正式开幕，进一步丰富了景区的科普研学与文旅体验内容。目前，公司正围绕白水仙瀑景区（旅游核心）、石马龙音乐小镇（商业核心）、派潭体育公园（潮玩核心）三大主体，构建白水寨大空间格局，探索可持续帮扶与商业运营相结合的路径，持续推动区域文旅融合发展。
3、面对公司近年的业绩下滑的情况，公司采取了什么措施进行扭亏？
公司主要从主业升级、成本管控、新业务拓展三个维度系统推进扭亏工作。第一是稳住钢琴主业基本盘，积极拓展越南、东南亚、欧洲等海外市场，推广里特米勒 RZ9 纪念版钢琴、QU2 智能系统、跨界智能钢琴等新品，增强产品娱乐性和学习便捷性；第二是主动推进产能结构优化与工艺布局调整，系统化盘活闲置资产，统筹多地厂房资源开展整合、出租及再利用工作；第三是聚焦主业升级与新赛道拓展，积极布局文旅、演艺灯光等新业务，加速重点项目落地，持续优化产业布局。未来公司将以钢琴制造为根基，以音乐内容与服务为核心，以文化生态场景为延伸，在舞台演艺灯光、文旅服务等多个领域全面布局，推动业务结构从制造向服务、从产品向生态的价值跃升，构建“产品制造—文化服务—场景运营”三位一体、循环赋能的产业发展新格局。

本文数据来源于珠江钢琴2026年中报，仅供参考不构成投资建议。