据证券之星公开数据整理，近期华纳药厂（688799）发布2026年中报。根据财报显示，华纳药厂净利润同比下降9.16%。截至本报告期末，公司营业总收入6.61亿元，同比下降7.43%，归母净利润6459.98万元，同比下降9.16%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.36亿元，同比下降10.95%，第二季度归母净利润3772.29万元，同比上升26.16%。
本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率56.52%，同比减7.4%，净利率9.78%，同比增12.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.45亿元，三费占营收比37.15%，同比减6.55%，每股净资产15.89元，同比增13.34%，每股经营性现金流1.25元，同比增99.62%，每股收益0.49元，同比减9.26%
财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：- 货币资金变动幅度为41.58%,原因:本期经营活动现金流出减少。
- 交易性金融资产变动幅度为-100.0%,原因:公司购买的理财产品本期到期赎回。
- 预付款项变动幅度为-51.56%,原因:将预付供应商货款调整为其他应收款。
- 其他应收款变动幅度为132.32%,原因:将预付供应商货款调整为其他应收款。
- 一年内到期的非流动资产变动幅度为-50.58%,原因:公司购买的一年以内到期大额存单到期赎回。
- 其他债权投资变动幅度为54.18%,原因:公司新增购买一年以上到期大额存单。
- 使用权资产的变动原因:公司新增长期房屋租赁。
- 在建工程变动幅度为72.78%,原因:年产3000吨高端原料药及中间体绿色制造基地建设项目投入增加。
- 开发支出变动幅度为214.64%,原因:本期购买技术资本化。
- 预收款项变动幅度为33.72%,原因:预收合作研发款增加。
- 应付职工薪酬变动幅度为-50.67%,原因:本期发放上年末计提的年终奖。
- 应交税费变动幅度为-89.62%,原因:本期缴纳上期计提的所得税费用。
- 其他应付款变动幅度为79.43%,原因:本期应付费用款及应付股利增加。
- 一年内到期的非流动负债变动幅度为170.58%,原因:长期借款增加，计提利息增加。
- 长期借款变动幅度为55.15%,原因:建设项目贷款增加。
- 租赁负债的变动原因:公司新增长期房屋租赁。
- 营业收入变动幅度为-7.43%,原因:制剂类产品收入下降。
- 营业成本变动幅度为3.3%,原因:原料药产品销售量增加。
- 销售费用变动幅度为-19.15%,原因:本期市场推广费投入减少。
- 财务费用变动幅度为154.09%,原因:上年度高端制剂产研基地建设项目在建工程完工转固，原予以资本化的长期借款利息全额费用化，计入当期财务费用；以及一年以上大额存单所产生的收益计入投资收益。
- 研发费用变动幅度为-27.99%,原因:公司研发项目推进进度影响。
- 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为103.14%,原因:采购支出及付现期间费用较上年同期减少。
- 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-146.27%,原因:项目建设支出及购买理财支出增加。
- 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为284.89%,原因:建设项目贷款增加。
证券之星价投圈财报分析工具显示：
- 业务评价：公司去年的ROIC为10.12%，资本回报率一般。去年的净利率为15.16%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为14.62%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为6.55%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
- 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额7.24亿元，累计分红总额3.15亿元，分红融资比为0.43。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
- 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
- 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为14.1%/8.8%/13.1%，净经营利润分别为1.93亿/1.39亿/2.28亿元，净经营资产分别为13.64亿/15.82亿/17.44亿元。
公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.26/0.24/0.24，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.74亿/3.34亿/3.68亿元，营收分别为14.33亿/14.13亿/15.04亿元。
财报体检工具显示：
- 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.48%）
持有华纳药厂最多的基金为安信医药健康股票A，目前规模为4.39亿元，最新净值1.4142（8月25日），较上一交易日上涨1.14%，近一年下跌14.12%。该基金现任基金经理为池陈森。
最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请介绍一下ZG-001的研发进展以及相关副作用等情况。
答：ZG-001胶囊是公司的参股公司上海致根医药科技有限公司自主开发的具有全新结构的新型抗抑郁药，属于化药1类创新药，拟用于治疗成人伴有自杀意念或行为的重性抑郁障碍（MDSI）。ZG-001胶囊目前正在开展Ⅱa期临床试验。
ZG-001胶囊Ⅰ期临床试验主要目的为评估ZG-001在健康受试者中的安全性，以及药代动力学性能等。本次临床研究结果表明，ZG-001安全性优异，未见超过1级不良反应，针对氯胺酮相关副作用而设计的安全性量表（CDSS、MO/S、PWC-20），未见氯胺酮相关的分离、镇静症状，停药未见戒断症状。ZG-001的药代性能优异，吸收迅速，暴露量随给药剂量的增加而线性增加；无明显性别差异，无蓄积。
具体情况及后续临床研究进展请见公司在上海证券交易所网站披露的公告。
本文数据来源于华纳药厂2026年中报，仅供参考不构成投资建议。
