航发动力（600893）2026年中报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期航发动力（600893）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入207.55亿元，同比上升47.21%，归母净利润1.46亿元，同比上升59.32%。按单季度数据看，第二季度营业总收入136.77亿元，同比上升72.4%，第二季度归母净利润1.44亿元，同比上升70.49%。本报告期航发动力应收账款上升，应收账款同比增幅达35.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率9.05%，同比减17.45%，净利率0.79%，同比减26.33%，销售费用、管理费用、财务费用总计11.54亿元，三费占营收比5.56%，同比减26.93%，每股净资产15.07元，同比增1.05%，每股经营性现金流-2.8元，同比增18.62%，每股收益0.05元，同比增66.67%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-36.14%,原因:支付经营活动现金支出。
2. 交易性金融资产的变动原因:通航动力公司购买结构性存款。
3. 应收票据变动幅度为-77.45%,原因:票据到期兑付及办理贴现。
4. 其他非流动金融资产变动幅度为-20.93%,原因:受市场波动影响，贵州银行股权价值减少。
5. 在建工程变动幅度为-27.33%,原因:基建项目转固。
6. 无形资产变动幅度为22.24%,原因:通航动力公司收到无形资产出资。
7. 短期借款变动幅度为24.14%,原因:融资需求增加。
8. 衍生金融负债变动幅度为-100.0%,原因:终止锁汇业务。
9. 应付票据变动幅度为-32.79%,原因:票据到期兑付。
10. 应付账款变动幅度为29.95%,原因:生产任务量增加，采购原材料和配套产品增加。
11. 预收款项变动幅度为-34.84%,原因:按期确认租赁收入，结转预收款项。
12. 应交税费变动幅度为-77.4%,原因:支付增值税等税费。
13. 一年内到期的非流动负债变动幅度为42.29%,原因:一年内到期的工程专项借款增加。
14. 租赁负债变动幅度为-28.54%,原因:部分租赁合同到期。
15. 预计负债变动幅度为-100.0%,原因:支付诉讼赔偿款。
16. 递延所得税负债变动幅度为85.65%,原因:无形资产出资入股形成递延所得税负债。
17. 其他非流动负债变动幅度为-43.66%,原因:一年内到期的工程专项借款重分类至一年内到期的非流动负债。
18. 少数股东权益变动幅度为28.15%,原因:通航动力公司收到少数股东出资。
19. 营业收入变动幅度为47.21%,原因:生产均衡性提高，产品交付增加。
20. 营业成本变动幅度为50.37%,原因:受产品收入增长影响。
21. 销售费用变动幅度为11.51%,原因:职工薪酬增加。
22. 管理费用变动幅度为4.51%,原因:职工薪酬及通航动力公司无形资产摊销增加。
23. 财务费用变动幅度为13.92%,原因:受汇率变动影响汇兑损失增加。
24. 研发费用变动幅度为14.56%,原因:受研发项目周期安排、投入节点等因素影响。
25. 其他收益变动幅度为-41.79%,原因:受增值税加计抵减政策变化影响。
26. 投资收益变动幅度为-59.24%,原因:受联营企业利润下降影响。
27. 公允价值变动收益变动幅度为-795.9%,原因:受贵州银行股价变动影响。
28. 资产减值损失变动幅度为315.76%,原因:存货价值回升，减值转回。
29. 资产处置收益变动幅度为-1814.95%,原因:处置废旧固定资产损失增加。
30. 营业外收入变动幅度为-75.85%,原因:上期确认无法支付的应付款项，本期无此事项。
31. 营业外支出变动幅度为87.07%,原因:缴纳滞纳金增加。
32. 所得税费用变动幅度为150.56%,原因:利润总额增加。
33. 少数股东损益变动幅度为-70.27%,原因:通航动力公司亏损。
34. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为18.62%,原因:销售商品收到的现金增加。
35. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-147.0%,原因:通航动力公司使用闲置自有资金办理结构性存款支付现金。
36. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为58.17%,原因:通航动力公司收到少数股东投资款及取得借款增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.94%，历来资本回报率不强。去年的净利率为1.59%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2025年的ROIC为1.94%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报30份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 融资分红：公司上市30年以来，累计融资总额346.82亿元，累计分红总额42.55亿元，分红融资比为0.12。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为3.9%/1.9%/1.1%，净经营利润分别为15.19亿/9.83亿/7.38亿元，净经营资产分别为394.46亿/511.45亿/683.22亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.35/0.61/0.87，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为153.44亿/293.32亿/402.88亿元，营收分别为437.34亿/478.8亿/463.31亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为10.37%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-16.05%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.62%、近3年经营性现金流均值为负）
3. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达8216.18%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在5.96亿元，每股收益均值在0.23元。

持有航发动力最多的基金为军工龙头ETF富国，目前规模为76.96亿元，最新净值0.6014（8月25日），较上一交易日上涨0.13%，近一年下跌18.33%。该基金现任基金经理为王乐乐 牛志冬。

本文数据来源于航发动力2026年中报，仅供参考不构成投资建议。