财报快递|ST西王2026年上半年卖子扭亏，扣非续亏，经营现金流转负2.13亿

8月21日，西王食品股份有限公司（证券简称ST西王，000639）发布2026年半年度报告。上半年公司实现营业总收入18.81亿元，同比下降11.19%；归母净利润2.22亿元，上年同期亏损1857.03万元，同比扭亏为盈（增幅1293.35%）；扣非归母净利润-5813.71万元，亏损同比扩大184.24%；经营活动产生的现金流量净额-2.13亿元，上年同期为+5003.16万元，同比下滑525.84%。基本每股收益0.2053元，加权平均净资产收益率12.90%，而上年同期为-0.64%。

公司为国内最大的玉米胚芽油生产基地，主营玉米油等食用植物油，并经营运动营养品。从业务结构看，上半年植物油业务收入9.97亿元，同比增长5.84%，占总收入53.00%；营养补给品收入6.57亿元，同比下滑30.86%，占比降至34.90%。分地区看，境内收入12.93亿元，同比增长6.33%；境外收入5.88亿元，同比锐减34.81%，主要因境外子公司Iovate于5月27日完成司法重整股权交割后不再纳入合并报表。

食用油行业处于从“吃得饱”向“吃得好”转型期，健康化、小包装化趋势明显，行业集中度持续提升，但原料成本波动持续挤压毛利率。上半年公司综合毛利率20.68%，同比下降1.39个百分点，其中植物油板块毛利率仅13.90%，同比大降6.24个百分点。子公司山东西王食品净利润469万元，同比骤降96.26%；邹平西王玉米油净利润-1322万元，同比增亏18.19%，公司均归因于原料成本上涨。

半年报显示，公司归母净利润扭亏主要系处置境外子公司Iovate所致。Iovate因持续亏损且与银团借款展期谈判失败，于2025年10月29日申请加拿大CCAA重整程序，2026年5月27日完成股权交割后出表，交易价款全部用于偿还其债务，公司未收到任何款项，但会计上确认处置长期股权投资的投资收益3.54亿元。扣除该笔收益及政府补助等非经常性损益后，扣非净利润为-5813.71万元，亏损同比扩大184.24%，主业盈利能力尚未改善。

费用方面，上半年销售费用2.74亿元，同比下降6.82%；管理费用1.06亿元，下降15.98%；研发费用1424.26万元，下降40.62%；财务费用4384.23万元，下降25.28%，主要系境外Iovate子公司利息支出变动所致，其中利息费用5767.23万元，较上年的7591.05万元明显回落。

流动性风险仍需警惕。期末公司货币资金15.35亿元，其中受限资金高达13.51亿元，存放于西王集团财务公司的款项达14.98亿元，占货币资金比例约97.6%；期末现金及现金等价物仅1.84亿元，较期初4.89亿元大幅缩水，而短期借款仍达9.27亿元，短期偿债压力突出。上年度审计报告已就财务公司存款能否全额收回的不确定性出具保留意见。此外，控股股东关联方西王淀粉因采购原料超额支付形成非经营性资金占用，期末余额1.42亿元，占最近一期经审计净资产的8.54%，公司承认管理层未充分评估预付款的必要性和风险，将督促其于2026年9月前以资抵债或现金清偿；期末预付款项2.69亿元中，向西王淀粉一家预付即达1.91亿元，占比70.96%。控股股东西王集团所持约2亿股股份因纾困基金借款违约遭司法拍卖并多次流拍。公司上半年不派发现金红利、不送红股、不以公积金转增股本。

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