力合微（688589）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期力合微（688589）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.1亿元，同比上升6.01%，归母净利润1928.65万元，同比下降22.37%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.4亿元，同比上升39.48%，第二季度归母净利润2297.81万元，同比上升87.54%。本报告期力合微公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1178.81%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率40.54%，同比减14.74%，净利率9.18%，同比减26.77%，销售费用、管理费用、财务费用总计3829.21万元，三费占营收比18.22%，同比减2.21%，每股净资产6.6元，同比减0.07%，每股经营性现金流-0.01元，同比减105.46%，每股收益0.13元，同比减23.53%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-65.82%,原因:本期购买保本型理财增加。
2. 交易性金融资产变动幅度为872.17%,原因:本期购买保本型结构性存款增加。
3. 应收票据变动幅度为119.14%,原因:收到信用等级较低的银行承兑票据增加。
4. 应收款项融资变动幅度为174.75%,原因:收到信用等级较高的银行承兑票据增加。
5. 预付款项变动幅度为-47.69%,原因:本期材料入库结转。
6. 其他应收款变动幅度为-42.85%,原因:出租方押金减少。
7. 合同资产变动幅度为-55.37%,原因:一年以内的质保金到期。
8. 其他流动资产变动幅度为93.1%,原因:保本型固定收益现金理财增加。
9. 固定资产变动幅度为-49.81%,原因:全资子公司出售房产。
10. 在建工程变动幅度为41.08%,原因:本期支付联建大楼进度款。
11. 应付票据的变动原因:本期开立银行承兑票据未到期。
12. 应付账款变动幅度为47.48%,原因:材料备货款增加。
13. 预收款项变动幅度为-100.0%,原因:全资子公司出售房产。
14. 合同负债变动幅度为50.77%,原因:本期预收客户货款增加。
15. 应付职工薪酬变动幅度为-31.35%,原因:本期支付上年奖金。
16. 其他应付款变动幅度为-43.44%,原因:本期支付审计费及专项项目款。
17. 其他流动负债变动幅度为121.97%,原因:未终止确认的应收票据增加。
18. 营业收入变动幅度为6.01%,原因:电力物联网有所增长，同时公司芯片在其他物联网市场的应用也持续增长。
19. 营业成本变动幅度为20.18%,原因:产品成本构成有所变化，本期外购集成度较高的电子元器件增加。
20. 财务费用变动幅度为26.72%,原因:本期可转债计提利息略有增加且利息收入减少。
21. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-105.46%,原因:销售商品收到的现金减少。
22. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-18.12%,原因:本期保本型理财产品未到期。
23. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为58.6%,原因:本期现金分红及回购股份减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为2.47%，资本回报率不强。去年的净利率为5.75%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.1%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为2.47%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额4.84亿元，累计分红总额1.46亿元，分红融资比为0.3。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为28.7%/13.6%/2.1%，净经营利润分别为1.07亿/8433.67万/2056.7万元，净经营资产分别为3.72亿/6.19亿/9.7亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.3/0.36/0.6，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.71亿/1.99亿/2.13亿元，营收分别为5.79亿/5.49亿/3.58亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.02%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1178.81%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达到4万亿元,较“十四五”投资增长40%,这对公司有什么影响?
答：国家电网在“十五五”期间持续加大固定资产投资力度,将进一步推动电网数字化、智能化建设进程,带动相关市场规模增长。作为智能电网市场主要的芯片原厂供应商,公司迎来重要发展机遇,这一趋势有望从市场需求、技术升级等方面为公司注入发展动力。公司将继续紧密围绕智能电网“新型电力系统”建设方向,深度参与行业标准制定,持续强化在技术、产品和服务上的竞争优势。同时,公司将积极挖掘电网领域新兴产品需求,进一步强化技术领先地位,稳步提升市场份额。

本文数据来源于力合微2026年中报，仅供参考不构成投资建议。