大全能源（688303）2026年中报简析：净利润同比下降39.1%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期大全能源（688303）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入6.23亿元，同比下降57.63%，归母净利润-15.95亿元，同比下降39.1%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.34亿元，同比下降22.84%，第二季度归母净利润-7.94亿元，同比下降34.92%。本报告期大全能源三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达98.83%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率-74.42%，同比减118.57%，净利率-256.1%，同比减228.34%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.34亿元，三费占营收比21.51%，同比增98.83%，每股净资产17.42元，同比减4.2%，每股经营性现金流-1.05元，同比减39.5%，每股收益-0.74元，同比减39.62%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-62.21%,原因:为了提高资金利用效率，公司使用闲置资金办理结构性存款。
2. 交易性金融资产变动幅度为132.48%,原因:为了提高资金利用效率，公司使用闲置资金办理结构性存款。
3. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:应收票据为信用等级较低的银行承兑的票据，本期末无。
4. 应收款项变动幅度为2331.5%,原因:海外客户信用证未到期。
5. 应收款项融资变动幅度为-48.84%,原因:信用等级较好的银行承兑的票据，上半年销量减少余额减少。
6. 其他应收款变动幅度为206.42%,原因:本年公司开展套保业务，期货账户余额计入其他应收款，因此余额上升。
7. 存货变动幅度为96.9%,原因:上半年发货放缓，销量减少，存货余额上升。
8. 应付职工薪酬变动幅度为-31.45%,原因:上年末年终奖在本年支付后，应付余额下降。
9. 应交税费变动幅度为-39.53%,原因:应交印花税和应交个税余额下降。
10. 营业收入变动幅度为-57.63%,原因:受市场需求阶段性疲软及产业链价格博弈影响，销量和价格下降。
11. 营业成本变动幅度为-44.87%,原因:销量下降导致成本下降。
12. 销售费用变动幅度为116.64%,原因:受行业不景气影响，为促进销售所发生的支出有所上升。
13. 财务费用变动幅度为-44.14%,原因:银行存款余额及利率下降，此外为优化资金使用效率，部分资金用于办理结构性存款和大额存单，相关收益计入投资收益。
14. 研发费用变动幅度为69.35%,原因:研发人员增加，薪酬支出增加。
15. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-39.5%,原因:公司销售收入下降以及提产后整体运营支出增加。
16. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为70.12%,原因:上年同期公司购买的结构性存款产品和定期存款较多，支出增加。
17. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-18479.5%,原因:本年支出为股票回购。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-23.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为12.52%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为-6.81%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市5年以来，累计融资总额174.47亿元，累计分红总额97.46亿元，分红融资比为0.56。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为23.7%/--/--，净经营利润分别为57.63亿/-27.18亿/-11.29亿元，净经营资产分别为242.87亿/336.66亿/328.81亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为-0.02/0.1/0.33，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为-2.69亿/7.58亿/16.13亿元，营收分别为163.29亿/74.11亿/48.39亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（年报归母净利润为负）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在-7.03亿元，每股收益均值在-0.33元。

持有大全能源最多的基金为汇丰晋信低碳先锋股票A，目前规模为20.18亿元，最新净值2.2158（8月21日），较上一交易日上涨0.84%，近一年下跌11.34%。该基金现任基金经理为陆彬。

本文数据来源于大全能源2026年中报，仅供参考不构成投资建议。