三达膜（688101）2026年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期三达膜（688101）发布2026年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.11亿元，同比上升27.05%，归母净利润1.84亿元，同比下降5.88%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.21亿元，同比下降7.19%，第二季度归母净利润8526.73万元，同比下降28.35%。本报告期三达膜公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达315.78%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.41%，同比减5.76%，净利率20.55%，同比减25.82%，销售费用、管理费用、财务费用总计6865.77万元，三费占营收比7.54%，同比减3.0%，每股净资产13.55元，同比增5.99%，每股经营性现金流-0.15元，同比减153.25%，每股收益0.55元，同比减6.78%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 其他应收款变动幅度为-34.13%,原因:上年期末应收政府补助款已收到。
2. 合同资产变动幅度为51.54%,原因:未到期的质保金增加。
3. 应付票据变动幅度为-58.58%,原因:本报告期末银行承兑汇票减少。
4. 应付职工薪酬变动幅度为-57.5%,原因:上年期末年终奖已分发。
5. 其他应付款变动幅度为62.8%,原因:本报告期末应付股息增加。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-33.14%,原因:一年内到期的长期借款减少。
7. 营业收入变动幅度为27.05%,原因:公司膜法水处理项目验收及交付规模同比增长。
8. 营业成本变动幅度为32.08%,原因:本期公司销售收入增加。
9. 销售费用变动幅度为20.91%,原因:销售人员薪酬及差旅费增加。
10. 管理费用变动幅度为4.0%,原因:管理人员薪酬增加。
11. 财务费用变动幅度为76.75%,原因:汇兑损益增加及利息收入减少。
12. 研发费用变动幅度为7.62%,原因:研发人员薪酬增加及公司持续加大研发投入。
13. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-153.25%,原因:销售商品、提供劳务收到的现金较去年同期减少。
14. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为145.14%,原因:本期购买银行理财产品支付的现金较上年减少。
15. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-641.64%,原因:本期分配股息导致现金支出增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.6%，资本回报率一般。去年的净利率为25.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为11.54%，投资回报也较好，其中最惨年份2022年的ROIC为5.9%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市7年以来，累计融资总额15.24亿元，累计分红总额4.20亿元，分红融资比为0.28。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为11.1%/13.5%/14%，净经营利润分别为2.59亿/3.2亿/3.84亿元，净经营资产分别为23.3亿/23.63亿/27.41亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.4/0.5/0.75，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为5.75亿/6.96亿/11.41亿元，营收分别为14.51亿/13.91亿/15.24亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达315.78%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：水务运营业务高毛利率的主要驱动因素是什么？是规模效应、运营效率升还是水价调整？
答：您好。公司水务运营业务较高毛利率，主要来源于长期运营经验积累下的精细化管理能力、稳定的项目运营效率。在具体运营过程中，公司持续推进自动化、数字化管理，优化设备运行及能耗控制，提升整体运营效率。同时，公司在部分水厂中应用了膜法水处理等工艺技术，有助于提升处理稳定性及运营管理水平。

本文数据来源于三达膜2026年中报，仅供参考不构成投资建议。