财报快递|卧龙新能2026年上半年净利降82%，税金及附加激增7.7倍吞噬利润

卧龙新能源集团股份有限公司（600173）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入11.55亿元，同比下降46.27%；归母净利润1,492.24万元，同比大降81.70%；扣非归母净利润1,409.28万元，同比下降75.57%；经营活动产生的现金流量净额4.72亿元，同比下降36.97%；基本每股收益0.0216元，加权平均净资产收益率0.42%，同比减少1.60个百分点。

从业务结构看，公司正由房地产主业加速向新能源转型。上半年新能源板块实现营业收入61,225.32万元，同比增长69%，其中储能业务收入同比增长124%、氢能业务收入同比增长1196%，光伏业务受天气、低收益项目处置及电价影响收入同比减少13%；房地产板块实现营业收入54,368.84万元，同比增长63%，但签约销售面积3.07万平方米、签约销售金额3.15亿元，同比分别下降27.01%和30.77%。营收整体大幅下滑主要系上海矿业于2025年6月30日起不再纳入合并报表范围，营业收入同比减少14.48亿元所致。

2026年上半年，光伏、储能、氢能行业延续高质量发展态势。截至6月底，全国已建成投运新型储能装机规模达153GW/396GWh，同比增长61%；全国光伏发电装机容量达12.72亿千瓦，同比增长15.8%；“十五五”规划将氢能列为重点培育未来产业，明确2030年绿氢产能200万吨目标。报告期内，公司包头威俊20万千瓦/120万千瓦时电网侧独立储能示范项目完成全容量并网投运，包头达茂旗500MW新能源加储能构网型试点示范项目首批风机并网，带动在建工程较上年末大增92.30%至15.53亿元。房地产行业仍处筑底阶段，上半年全国房地产开发投资同比下降18.0%。

半年报显示，公司上半年业绩大幅下滑主要原因：一是上年同期上海矿业置出产生投资收益且不再并表，净利润同比减少4,541.92万元；二是全资子公司天香南园完成土地增值税清算，计入当期损益-6,162.41万元，带动税金及附加由1,145.87万元激增至9,956.92万元，同比增长约769%；三是联营企业君海网络销售收入同比下降44%、净亏损882.93万元，拖累投资收益。归母净利润降幅（81.70%）显著大于营收降幅（46.27%），毛利率虽因低毛利矿业贸易出表而结构性提升，但净利率不升反降。

费用方面，公司销售费用5,488.69万元，同比增长35.99%，主要系房地产板块代理费增加；管理费用5,296.96万元，同比下降28.47%，公司强化费用管控、压降运营成本；财务费用2,056.81万元，同比增长35.82%，主要系银行利息收入由244.94万元降至78.05万元、汇兑损失增加所致；研发费用1,282.99万元，同比增长11.06%。

流动性方面，报告期末公司货币资金3.68亿元，而短期借款1.10亿元、一年内到期的非流动负债2.48亿元，短期刚性债务合计约3.58亿元，基本覆盖货币资金；长期借款增至15.14亿元，较上年末增长50.81%，主要投向储能电站及风电项目建设，资金压力不容小觑。 公司对外担保总额16.26亿元，占净资产45.60%，其中为商品房承购人按揭贷款提供担保余额达11.46亿元；存货24.67亿元，仍以房地产库存为主，去化压力与存货跌价风险犹存。业绩承诺方面，卧龙控股承诺龙能电力2025-2027年累计净利润不低于3亿元，卧龙储能、卧龙氢能、上虞舜丰三年净资产收益率不低于30%，2026年上半年龙能电力实现净利润6,264.16万元，承诺兑现仍存不确定性。公司未披露半年度利润分配预案。

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