财报快递|厦门钨业2026年上半年净利增127%现金流转负，短期借款激增1.8倍

厦门钨业股份有限公司（600549）2026年半年度报告显示，公司上半年实现营业收入350.14亿元，同比增长81.70%；归属于母公司股东的净利润22.01亿元，同比增长127.04%；扣非归母净利润20.55亿元，同比增长122.81%；经营活动产生的现金流量净额为-24.63亿元，而上年同期为8.24亿元，同比由正转负。加权平均净资产收益率达12.15%，同比增加6.18个百分点。

从业务结构看，钨钼业务仍是公司利润核心，上半年实现营业收入161.51亿元，同比增长83.81%，利润总额32.96亿元，同比增长161.28%；能源新材料（电池材料）业务实现营业收入144.88亿元，同比增长91.09%，利润总额5.72亿元，同比增长55.71%；稀土业务实现营业收入43.55亿元，同比增长51.50%，利润总额1.45亿元，同比增长101.41%；房地产业务收入仅0.21亿元，同比减少24.16%，亏损0.41亿元。公司表示，营收大增主要是钨、钴、碳酸锂、氧化镨钕等主要原材料价格上涨、产品价格联动上涨，同时合金棒材、切削工具、动力电池正极材料、磁性材料等主要产品销量稳步增长。

行业层面，2026年上半年钨价格大幅冲高回落，国内65%黑钨精矿均价68.90万元/吨，同比上涨356.06%；APT均价103.24万元/吨，同比上涨364.78%。供给端国内钨精矿产量同比下降14.75%，叠加出口管制延续，钨品出口量同比下降17.73%，而国内钨消费量同比增长7.3%。稀土方面，镨钕氧化物均价同比上涨72.67%，但氧化镝、氧化铽价格分别下降16.06%和6.39%。能源新材料方面，钴酸锂、碳酸锂均价同比分别上涨108.36%和128.04%。公司提示，报告期内钨价格大幅冲高回落，二季度原料价格快速下跌，客户普遍延缓采购需求，行业价格波动风险加大。

半年报显示，公司业绩大幅增长主要原因：一是主要原材料价格上涨带动产品售价联动上行，叠加钨精矿价格大涨及金属回收率提升，在产钨矿宁化行洛坑、都昌金鼎、洛阳豫鹭净利润同比分别增长523.64%、465.80%和424.27%；二是深加工产品量价齐升，切削工具销量同比增长46%、营收同比增长76%，动力电池正极材料、磁性材料销量分别增长17%和29%；三是整体毛利率由上年同期的17.54%提升至21.83%，盈利能力明显增强。

费用方面，上半年公司财务费用2.64亿元，同比大增112.25%，主要系本期汇兑损失及融资手续费增加，其中利息费用1.79亿元，利息收入由上年同期的2222万元降至1346万元。销售费用2.25亿元，同比增长8.43%；管理费用5.99亿元，同比增长19.70%；研发费用11.83亿元，同比增长57.73%。值得警惕的是，报告期公司计提资产减值损失11.24亿元，同比大增1473.84%，主要系存货跌价损失增加，其中子公司九江金鹭因钨原材料与产品价格波动、部分待执行订单出现亏损，净利润同比减少272.87%。

现金流方面，公司经营现金流净额由上年同期的8.24亿元转为-24.63亿元，主要因原材料价格大幅上涨、营收规模扩大，存货及应收款项等铺底流动资金增加。期末存货账面价值232.23亿元，同比增长59.04%，占总资产比例达32.61%；应收账款103.87亿元，同比增长37.28%。短期借款飙升至124.40亿元，同比增长181.95%，而货币资金仅57.92亿元，短期偿债压力明显加大。公司拟每10股派发现金股利4.2元（含税），合计派现6.67亿元，占上半年归母净利润的30.30%。

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