财报快递|巴比食品2026年上半年增长骤降，营收净利增速仅2%，经营现金流大增37%

8月19日，中饮巴比食品股份有限公司（605338）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入8.52亿元，同比增长2.03%；归属母公司净利润1.35亿元，同比增长2.28%；扣非归母净利润1.06亿元，同比增长4.50%；经营活动产生的现金流量净额1.42亿元，同比增长37.42%。加权平均净资产收益率5.71%，同比下降0.12个百分点。

从业务结构看，特许加盟业务仍是公司绝对基本盘，上半年实现销售收入6.31亿元，同比增长3.00%；直营门店收入978.07万元；团餐渠道及大客户零售业务合计实现销售收入1.95亿元，同比减少2.07%，收入波动主要系公司主动推进低毛利客户结构优化所致，其中定制馅料销售额突破4,700万元、同比增幅57%，定制半成品菜销售额462万元、同比增幅超135%。分地区看，华东地区收入6.92亿元，占比约81%，仍是业绩基本盘，华南、华中、华北收入分别为7,238.72万元、5,254.54万元、3,258.65万元。

行业层面，2026年上半年全国餐饮收入28,255亿元，同比增长2.8%，增速虽高于社零总额，但受基数走高影响较年初回落；餐饮开店率、关店率分别达48.2%、49.1%，双双创下近五年新高，行业进入存量横盘、门店高频更替阶段。公司坦言，上海、杭州等华东核心城市餐饮收入同比增速自5月以来持续为负或趋于持平，优势区域消费环境承压明显。为应对行业新周期，公司推动核心店型由传统鲜包外带店向手工小笼包餐饮店升级，截至报告期末新店型累计开业380家，平均订货额为传统鲜包店型的2倍，但存量门店数量占比仍处低位，对整体营收的拉动作用尚未充分显现。

财报显示，公司上半年营收、净利增速较上年同期的9.31%、18.08%大幅放缓，主要原因：一是餐饮行业整体营收增速放缓、存量竞争加剧，门店优胜劣汰节奏加快；二是公司主动优化大客户低毛利客户结构，团餐及零售收入同比下降2.07%，新旧客户动能切换仍处过渡期；三是手工小笼包新店型处于转型攻坚期，门店筹建装修期的业绩空窗带来一定稀释效应。与此同时，受益于原材料降价及精益管理节约，公司上半年毛利率约29.29%，同比提升约2.28个百分点，扣非净利增速（4.50%）高于归母净利增速（2.28%）。

费用方面，公司上半年销售费用3,559.17万元，同比增长7.63%，主要系门头装修补贴、外租仓储费增加所致；管理费用6,386.66万元，同比增长6.81%，主要系人力成本、中介服务费增加所致；研发费用697.00万元，同比增长20.31%，主要系委外研发费用增加所致；财务费用为-539.89万元，而上年同期为-1,131.55万元，主要系存款利率下降、存款转理财导致利息收入由1,270.01万元降至664.39万元，利息净收益同比减少约587万元。

资产负债方面，期末公司货币资金1.26亿元，较年初减少41.58%，主要系分配股利及经营支出增加；交易性金融资产7.01亿元，较年初下降23.33%；短期借款已全部偿还（年初为1,600万元），期末流动比率约2.31，整体流动性充裕。在建工程增至1.34亿元，同比增82.63%，系松江二厂建设投资增加，上海智能制造及功能性面食国际研发中心项目预计2026年下半年竣工。分红方面，公司上半年未披露中期分红预案，但已派发2025年度现金红利2.87亿元，占2025年度归母净利润的105%，上市以来累计派发现金红利7.63亿元。公司同时提示，受去年同期外卖平台竞争带来的高基数效应影响，预计下半年加盟门店单店收入增长存在较大基数压力，新店型对业绩的规模放量仍需时日。

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