财报快递｜康比特上半年营收降两成净利反增57%，毛利率跃升超8个百分点

北京康比特体育科技股份有限公司（康比特，920429）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入4.46亿元，同比下降20.61%；归母净利润2,381.58万元，同比大幅增长56.83%；扣非归母净利润2,288.64万元，同比增长67.65%；经营活动现金流净额4,478.57万元，较上年同期-6,247.43万元大幅转正，同比增长171.69%。基本每股收益0.19元，同比增长58.33%。

康比特是一家集运动营养、健康营养食品研发与制造、数字化体育科技服务为一体的创新型体育科技公司，主要产品包括运动营养食品、健康营养食品、数字化体育科技产品及服务等。从业务结构看，运动营养食品板块实现收入3.88亿元，同比下降7.75%，占主营业务收入的88.4%；健康营养食品板块收入3,748.09万元，同比下降65.35%；受托加工业务收入543.52万元，同比下降65.76%；数字化体育科技服务收入810.43万元，同比下降10.21%。

报告期内，公司面临原料价格持续上涨的行业压力，乳清蛋白等进口原材料价格波动对公司盈利水平影响较大。公司实施精细化用户分层运营与价值营销策略，主动优化产品结构，跳出行业低价竞争格局。在蛋白增肌市场，公司推出25周年纪念款乳清蛋白、专利乳清蛋白等系列产品，同时肌酸产品实现收入3,661.34万元，同比增长99.50%，成为增长新引擎。军需业务方面，受客户招标节点与交付验收进度周期影响，收入仅3,072.34万元，同比大幅下降70%，但公司在手订单依然稳固。

半年报显示，公司2026年上半年营收下降但净利润反增，主要原因：一是公司持续优化产品结构，提升高毛利产品销售占比，运动营养食品板块毛利率同比提升8.72个百分点，推动综合毛利率从上年同期的32.21%跃升至40.27%，提升8.07个百分点；二是营业成本降幅（-30.06%）显著高于营业收入降幅（-20.61%），成本端管控成效明显；三是报告期内收回军需大额订单应收账款约8,991.93万元，冲回前期计提信用减值损失，信用减值损失转回236.25万元，而上年同期为损失676.28万元。

费用方面，上半年销售费用1.01亿元，同比下降16.50%，费用管控有所收紧；管理费用2,782.41万元，同比增长28.22%，主要系组织管理投入增加；研发费用2,160.58万元，同比增长33.85%，公司持续加大研发项目投入；财务费用88.58万元，同比增长111.48%，主要系利息收入减少所致。

从资产负债表看，公司期末货币资金3.20亿元，短期借款仅1,050.12万元，较上年期末下降73.43%，短期偿债压力较小；应收账款9,286.84万元，较上年期末下降37.61%，回款改善明显；存货2.61亿元，较上年期末增长10.47%，库存有所增加；流动比率2.26，利息保障倍数23.16，整体财务状况稳健。公司期末无商誉余额，资产质量较为扎实。此外，公司上半年实施了股份回购，截至期末已累计回购3,764,648股（含以前年度），支付总金额约2,960.16万元。

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