财报快递|甘肃能源2026年上半年增收不增利，清洁能源全面滑坡光伏毛利率转负

8月14日，甘肃电投能源发展股份有限公司（000791，甘肃能源）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业收入41.70亿元，同比增长6.08%；归母净利润8.40亿元，同比仅微增1.80%；扣非归母净利润8.35亿元，同比增长1.53%；经营现金流净额20.85亿元，同比下降6.31%。基本每股收益0.2588元，加权平均净资产收益率5.47%，同比下降0.43个百分点。

从业务结构看，公司主营业务为火力发电、水力发电、风力发电及光伏发电，全部位于甘肃省内。报告期内，火电产品实现收入33.03亿元，同比增长14.81%，占总营收79.21%，是收入增长的主要驱动力；水电产品收入5.40亿元，同比下降14.24%；风电产品收入2.10亿元，同比下降22.53%；光伏产品收入0.98亿元，同比下降31.39%。火电一枝独秀，清洁能源板块全面下滑，结构性分化明显。

2026年上半年，全国电力系统安全稳定运行，电力供应结构持续绿色低碳转型，但全国发电设备累计平均利用1,392小时，比上年同期降低113小时。甘肃省发电装机容量达12,662.24万千瓦，同比增长15.36%，新能源装机规模持续扩大，电力市场竞争加剧。公司所属电站完成发电量124.70亿千瓦时，同比减少1.67亿千瓦时。其中，火电发电量89.83亿千瓦时，同比减少3.14亿千瓦时；水电发电量22.53亿千瓦时，同比增长15.89%；风电发电量7.63亿千瓦时，同比下降10.76%；光伏发电量4.59亿千瓦时，同比下降15.16%。

半年报显示，公司增收不增利的主要原因：一是火电收入增长主要依赖常乐公司5-6号机组（分别于2025年9月、10月投产）新增容量电费收入，而非发电量增长，火电发电量实际同比下降3.38%；二是清洁能源板块受市场电价下行及风光资源波动影响，水电、风电、光伏产品平均上网电价分别同比下降25.57%、6.71%、19.08%，导致收入大幅缩水；三是光伏产品毛利率已降至-6.75%，同比骤降30.53个百分点，陷入亏损运营。

费用方面，公司管理费用2,215.77万元，同比增长13.94%，主要因职工薪酬和中介费增加；财务费用2.10亿元，同比下降2.37%，主要因融资利率下降、利息支出同比减少；研发投入仅1.93万元，同比下降98.47%。投资收益6,204.20万元，同比下降30.78%，主要因参股公司盈利减少。公司整体毛利率为41.39%，同比提升1.46个百分点，主要得益于火电业务毛利率提升4.45个百分点至48.11%。

偿债与流动性方面，报告期末公司货币资金27.80亿元，较年初下降15.24%；短期借款9.10亿元，较年初下降18.40%；长期借款137.81亿元，较年初增长3.37%；资产负债率53.31%，较年初上升0.96个百分点；流动比率从1.1475降至1.0765，速动比率从1.0922降至1.0254，短期偿债能力略有弱化。公司商誉余额1,812.16万元，与年初持平。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。2025年度权益分派已实施完毕，合计派发现金红利7.46亿元。

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