财报快递｜海容冷链2026上半年增收不增利，净利润降近三成，经营现金流由正转负

8月14日，青岛海容商用冷链股份有限公司（海容冷链，603187）发布2026年半年度报告。报告显示，公司上半年实现营业收入18.37亿元，同比增长2.57%；但归属于上市公司股东的净利润仅1.57亿元，同比大幅下降28.91%；扣非归母净利润1.47亿元，同比下降30.55%；经营活动产生的现金流量净额为-3,779.27万元，而上年同期为2.21亿元，同比骤降117.10%。基本每股收益0.41元，同比下降29.31%；加权平均净资产收益率3.66%，同比减少1.54个百分点。

海容冷链专注于商用冷链设备的研发、生产、销售和服务，核心产品包括商用冷冻展示柜、商用冷藏展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜。从业务结构看，2026年上半年主营业务收入17.61亿元，占总营收95.89%，同比增长1.34%；其他业务收入0.75亿元。按产品类别分，商用展示柜收入17.41亿元，占比94.80%；其他产品收入0.96亿元。按地区看，境内收入11.27亿元，境外收入7.09亿元，境外收入占比达38.62%，较上年同期明显提升。

2026年上半年，公司营收微增而净利润大幅下滑，主要原因有二：一是报告期内人民币升值，汇兑损失显著增加，导致财务费用由负转正；二是2025年限制性股票激励计划产生的股份支付费用增加，侵蚀了利润空间。管理层在经营讨论中也指出，商用冷藏展示柜内销数量有所下降，但商用冷冻展示柜、商超展示柜及商用智能售货柜销量均有不同程度增长，外销业务实现较好增长，印尼生产基地也已正式投产运营。

费用端呈现全面上升态势，是利润承压的核心因素。财报显示，2026年上半年财务费用从上年同期的-517.29万元暴增至5,631.14万元，由负转正且绝对值大幅跃升，主要系人民币升值带来的汇兑损失增加所致。此外，销售费用1.25亿元，同比增长15.75%；管理费用5,962.58万元，同比增长21.14%，主要因股权激励股份支付费用增加；研发费用5,919.55万元，同比增长10.07%。四项费用合计增长约7,740万元，远超营收增量，直接拖累利润表现。

从现金流和资产负债端看，风险信号值得关注。经营活动现金流由正转负至-3,779.27万元，公司解释为报告期内购买大宗原材料支付的现金增加所致。存货规模从期初6.81亿元增至8.61亿元，增幅26.49%，占流动资产比重提升；应收账款从11.38亿元增至14.15亿元，增幅24.35%，回款压力加大。不过，公司货币资金充裕，期末达15.01亿元，短期借款仅1,500万元，流动比率2.29，短期偿债压力可控。公司期末无商誉余额，未分配利润15.25亿元，本报告期未进行利润分配。

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