财报快递｜永清环保2026上半年扣非净利增逾七成，现金流却降近三成

永清环保股份有限公司（300187）发布2026年半年度报告，公司上半年实现营业总收入3.77亿元，同比增长1.61%；归属于上市公司股东的净利润8,724.02万元，同比增长21.62%；扣除非经常性损益后的净利润6,827.90万元，同比大幅增长72.80%；经营活动产生的现金流量净额5,863.13万元，同比下降29.19%。基本每股收益0.1351元，加权平均净资产收益率7.54%，同比提升1.12个百分点。

公司聚焦新能源与环境治理两大核心领域，新能源板块涵盖垃圾焚烧发电、风光储充、智慧微电网等业务，环境治理板块涵盖危废资源化、土壤修复、大气治理及咨询检测等。从业务结构看，报告期内环保业务实现收入2.01亿元，同比大幅增长113.68%，毛利率15.01%；新能源业务实现收入1.76亿元，同比下降36.51%，但毛利率高达51.89%，同比提升17.93个百分点。分产品来看，环境运营服务收入2.25亿元，同比下降0.67%，毛利率51.19%；环境工程服务收入1.44亿元，同比增长7.14%，毛利率仅1.89%。

报告期内，公司持续推进从低毛利业务向高毛利运营资产的战略转型。垃圾焚烧发电板块，衡阳、新余两厂共处理垃圾超50万吨，发电超1.8亿度，核心运营指标保持行业领先。不过，公司扣非净利润大幅增长72.80%的核心驱动力并非来自收入扩张，而是费用端的显著压降——上半年管理费用2,418.39万元，同比下降24.32%；销售费用984.25万元，同比下降21.95%。公司推行零基预算，成本管控能力显著增强，此外，参股公司浦湘生物能源股份有限公司报告期内现金分红1,800万元，亦对利润形成补充。

费用端细节显示，公司财务费用2,975.15万元，同比增长6.55%，主要系利息支出增加所致；研发投入1,974.21万元，同比微降1.50%。非经常性损益方面，报告期实现公允价值变动损益2,431.10万元（含业绩补偿2,094.16万元），计入当期政府补助169.33万元。

值得关注的是，公司盈利质量改善的同时，现金流表现却出现背离。上半年经营性现金流净额5,863.13万元，同比下降29.19%，降幅明显。从资产负债表来看，期末货币资金1.96亿元，而短期借款高达5.47亿元，短期偿债压力不容忽视；长期借款5.94亿元，有息负债合计超11.41亿元。应收账款4.70亿元，较年初增长10.93%，合同资产4.42亿元，公司坦言部分客户为地方政府及平台公司，回款周期较长，存在应收账款回收风险。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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