国能日新（301162）2026年中报管理层讨论与分析：AI智能体系正式发布，创新业务高速增长但功率预测硬件承压

一、战略主题演变：从"大模型迭代"到"AI智能体系正式发布"

2025年年报中，国能日新的核心战略主题围绕"旷冥新能源大模型3.0版本迭代"，强调AI技术在功率预测、电力交易等场景的深度赋能。2025年管理层将行业定性为"新能源行业跨越式发展"与"电力体制改革进入深水区"，核心战略关键词为"AI+新能源"场景融合与"源网荷储"全链条布局。

2026年半年报中，战略主题进一步升级。管理层于2026年4月正式发布"旷冥AI智能体系"，包含旷冥气象大模型4.0和旷冥交易大模型1.0两大核心引擎，标志着公司从"新能源数据预测服务商"向"综合能源资产智能化运营服务商"的战略定位升级。2026年上半年，管理层将宏观环境定性为"人工智能+新能源纵深推进，逐步进入规模化落地与价值兑现新阶段"，核心战略关键词为"旷冥AI智能体系+能源领域应用"以及"数据策略服务+实体资产运营"协同赋能。

战略重心转移的轨迹清晰：从2025年侧重"技术研发投入与模型迭代"，到2026年上半年转向"体系化产品发布与商业化落地"。与此同时，公司通过增资控股萨纳斯智维，补齐线下运维服务短板，战略重心从"纯软件和数据服务"向"软件+数据+资产运营"一体化方向延伸。

二、业务结构变化：创新产品加速崛起，功率预测结构优化

2.1 核心业务板块收入结构对比

功率预测业务：2026年上半年整体收入同比下降3.38%，但结构出现显著优化。功率预测服务费收入11,857.20万元，同比增长16.48%，驱动因素为服务电站规模持续增长；功率预测设备收入4,645.69万元，同比下降38.70%，主要系2025年同期行业"抢装潮"形成高基数，2026年上半年新增装机增速回落。功率预测业务毛利率73.12%，较上年同期提升11.54个百分点，管理层解释为"服务费收入占比提升，业务结构持续优化"。

并网智能控制：收入6,090.02万元，同比增长19.36%，扭转了2025年全年同比下滑12.22%的态势。但毛利率53.96%，同比下降4.48个百分点。

创新产品（含电力交易、储能能量管理、微电网、虚拟电厂）：收入2,634.21万元，同比增长62.96%，占营收比重提升至7.49%，较上年同期提高2.45个百分点。其中，电力交易产品收入729.35万元，同比增长57.27%。创新产品已成为公司增长最快的业务板块，验证了管理层"第二增长曲线"的战略判断。

电网新能源管理系统：收入590.10万元，同比下降29.44%，延续2025年全年下滑31.38%的趋势，该业务在公司收入结构中占比持续收窄。

2.2 增长引擎切换

从收入结构看，增长引擎正在从"功率预测设备驱动"切换为"功率预测服务+创新产品双轮驱动"。功率预测服务费收入在2025年全年增长15.87%的基础上，2026年上半年进一步增长16.48%，服务费模式的类SaaS属性持续强化。创新产品（尤其是电力交易）增速远超传统业务，但其绝对规模仍较小，尚处于从"培育期"向"成长期"过渡阶段。

三、关键措施执行情况：AI战略落地提速，资产运营闭环初步形成

3.1 从"规划"到"发布"：旷冥AI智能体系兑现

2025年年报中，管理层提出2026年经营计划包括"聚焦AI+新能源场景深耕，持续迭代旷冥新能源大模型"。2026年上半年，公司于2026年4月正式发布"旷冥AI智能体系"，包含气象大模型4.0和交易大模型1.0，并完成"北京市生成式人工智能服务"备案，成为国内新能源领域少数取得合规商用资质的专业大模型。该规划从"研发迭代"进入"体系化发布"阶段，执行进度符合预期。

3.2 运维运营一体化：增资控股萨纳斯智维

2025年年报中，管理层提出"打造数据服务协同资产运营的集成型服务模式"。2026年上半年，公司以1,762.50万元增持萨纳斯智维股权至31%，通过表决权委托实现控制，自2026年6月起将其纳入合并报表。该举措补齐了线下场站运维服务能力，打通"功率预测—智能交易—现场运维"一体化资产运营闭环。萨纳斯智维2026年1-6月营业收入7,123.57万元，净利润602.49万元，纳入合并后将为公司贡献增量收入。

3.3 分布式"四可"市场拓展：增量规模放缓

2025年，受益于分布式"四可"政策首次发布及行业"抢装潮"，公司功率预测服务电站净增1,684家，创历史新高。2026年上半年，新增装机增速较去年同期回落，净增电站298家，截至报告期末累计服务电站6,327家。管理层将其归因于"新能源新增装机增速较去年同期有所回落"。存量电站"四可"改造方面，部分省份已出台改造要求，但大规模改造尚未全面启动，公司已对分布式功率预测方案进行优化迭代，为后续市场启动做准备。

3.4 电力交易业务：产品覆盖省份扩展至25个

2025年末，公司电力交易相关产品已在19个省份完成初步研发。2026年上半年，该数字扩展至25个现货开展省份，产品覆盖范围持续扩大。电力交易产品收入729.35万元，同比增长57.27%，但绝对规模较小，仍处于商业化早期阶段。

四、核心能力建设：研发投入持续加码，AI人才与算力双提升

4.1 研发投入对比

2026年上半年研发投入占营收比例提升至17.10%，较2025年全年提高2.10个百分点，表明公司在AI大模型、算力基础设施等方向的投入力度持续加大。发明专利数量从111项调整为108项（半年报披露），软件著作权从144项增至151项。

4.2 技术能力构建

2025年，公司核心技术能力建设聚焦于"旷冥"新能源大模型的双次迭代（3.0版本），并组建百余名AI算法工程师、气象专家、数据工程师及数十位博士专家的跨学科团队，部署多套HPC与GPU集群。

2026年上半年，公司进一步升级为五层一体化闭环AI底座（算力基础设施层、全域数据中台层、核心AI引擎层、多智能体协同应用层、行业场景落地层），并新增部署高性能智能算力加速硬件集群。旷冥气象大模型4.0将预测时效从45天拓展至年度，旷冥交易大模型1.0采用"时空-博弈双驱动Transformer"架构及多智能体协作架构。

公司正在从"以气象和算法为核心的传统能力壁垒"向"AI大模型+数据飞轮+多智能体协同"的新一代能力壁垒跃迁。这一转变也体现在商业模式创新上：公司推出了AI增值模块订阅、轻量化SaaS订阅、AI托管分成、源网荷储一体化总包四种新模式，从标准化工具销售向资产增值分成式运营服务升级。

五、财务表现与经营质量：利润增速显著高于收入增速

5.1 核心财务指标对比

2026年上半年归母净利润增速（+52.52%）显著高于收入增速（+9.66%），主要受非经常性损益影响。非经常性损益中，因分步实现非同一控制下企业合并（萨纳斯智维），购买日之前持有的股权投资按公允价值重新计量确认投资收益1,910.91万元。扣非后净利润增速为17.59%，仍高于收入增速，表明主营业务盈利能力改善。

经营性现金流净额从上年同期的-214.11万元转正至2,021.80万元，管理层解释为"产品销售产生的现金回款增加所致"。这一改善值得关注，因为2025年全年经营性现金流净额9,574.27万元（+40.50%），2026年上半年延续了现金流向好的趋势。

5.2 经营质量判断

2026年上半年毛利率结构分化明显：功率预测业务毛利率73.12%（+11.54pp），受益于服务费占比提升；并网智能控制毛利率53.96%（-4.48pp），成本增速（+32.22%）显著高于收入增速（+19.36%）；新能源电站运营毛利率46.13%（-12.11pp），主要受新增并网电站折旧及萨纳斯智维运维业务成本并入影响。综合能源服务营业成本同比增长117.75%，其中萨纳斯智维自6月并表新增营业成本887.07万元。

六、风险认知的演进：新增技术迭代与跨界竞争风险

对比2025年年报和2026年半年报的风险披露，管理层风险认知呈现以下变化：

风险维度新增：2026年半年报新增"技术迭代与跨界竞争风险"，明确提出"互联网巨头、发电集团、能源设备制造商等跨界竞争者正加速在新能源数字化领域进行布局，可能带来颠覆性的技术路径或商业模式"。2025年年报中未单独列出此项风险。

政策风险表述调整：2025年年报中政策风险表述为"若国家宏观经济政策出现重大调整，减少对新能源进行政策上的支持"，2026年半年报调整为"若宏观政策出现调整导致新能源行业扶持力度减弱，或地方电力市场化改革进程不及预期"，新增了对"地方电力市场化改革进程"的考量，与2026年上半年各省电力现货市场建设加速的实际进展相呼应。

市场竞争风险升级：2025年侧重"行业竞争格局趋于集中，头部企业优势明显"，2026年半年报进一步强调"头部竞争对手依托自身发展积淀形成竞争态势，数字技术与行业深度融合推动技术迭代加速，差异化、智能化竞争日趋激烈"，风险认知更趋审慎。

应收账款风险持续关注：截至2026年6月30日，应收账款余额58,340.45万元，占总资产比例23.16%，较上年末的18.73%提升4.43个百分点。信用减值损失计提848.79万元。管理层强调"1年以内应收账款占比70.68%，账龄结构较为合理"，但应收账款规模持续增长仍是需要关注的因素。

七、综合结论

国能日新2026年上半年的经营表现呈现"战略清晰、执行有序、结构优化"的特征。从战略层面看，公司如期完成"旷冥AI智能体系"的正式发布，并通过增资控股萨纳斯智维补齐运维短板，从"数据服务商"向"资产运营服务商"的战略升级路径清晰。从业务结构看，功率预测服务费收入稳健增长（+16.48%），创新产品收入高速增长（+62.96%），但功率预测硬件收入受行业装机节奏影响出现阶段性回落（-38.70%），反映了公司收入对行业政策节奏的敏感性。从财务质量看，扣非净利润增速（+17.59%）高于收入增速（+9.66%），经营性现金流显著改善，盈利能力有所提升。值得关注的风险点包括：应收账款占总资产比例升至23.16%，电网新能源管理系统收入持续下滑，以及AI大模型的高强度研发投入对短期利润的持续影响。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。