财报快递｜中亦科技301208上半年增收不增利，毛利率骤降，经营现金流恶化

8月14日，北京中亦安图科技股份有限公司（中亦科技，301208）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入6.60亿元，同比增长74.71%；归属母公司净利润2,301.58万元，仅同比增长4.25%；扣非净利润2,296.11万元，同比增长3.95%；经营活动产生的现金流量净额为-3.22亿元，较上年同期的-1.01亿元大幅下降218.52%。基本每股收益0.1918元，同比增长4.24%。

中亦科技是一家IT基础架构全栈式、全周期的"服务+产品"提供商，面向金融、制造、交通运输等行业客户的数据中心，提供IT运行维护服务、技术架构咨询与集成、智能运维产品与服务。从业务结构看，公司两大核心业务分化明显：IT运行维护服务实现收入3.26亿元，同比增长27.05%，毛利率为30.49%；技术架构咨询与集成业务实现收入3.32亿元，同比暴增182.82%，但毛利率仅6.83%，较上年同期进一步下降2.24个百分点。两类业务收入占比几乎各半，但毛利率悬殊。

公司所处的IT基础架构运维服务市场正面临深刻变革。在信创全面落地、传统集中式架构向分布式云化架构转型的行业背景下，客户预算缩减、市场竞争加剧等多重压力叠加。公司管理层在报告中坦言，面对"行业变革加速、客户预算缩减、市场竞争加剧"等多重挑战，公司通过构建"技术差异化、销售差异化、效率差异化"优势应对。报告期内公司新增客户180余家，第三方信创数据库服务收入增长323.18%，但低毛利集成业务占比快速上升，严重拖累整体盈利水平。

报告显示，公司上半年增收不增利的核心原因在于毛利率的大幅下滑。整体毛利率从上年同期的29.34%骤降至18.75%，下降约10.59个百分点。主要原因：一是毛利率仅6.83%的技术架构咨询与集成业务收入暴增182.82%，占营收比重从上年同期的约30%提升至50%以上，结构性拉低整体毛利率；二是IT运行维护服务毛利率从38.21%降至30.49%，下降7.72个百分点，营业成本增速（42.93%）显著快于收入增速（27.05%），主要受外购软硬件产品及服务成本上升影响。

费用端整体控制相对平稳。销售费用4,349.54万元，同比增长13.63%；管理费用3,407.46万元，同比增长5.39%；研发投入2,540.22万元，同比增长4.72%。财务费用为-582.91万元（利息收入大于利息支出），较上年同期的-757.07万元有所收窄，主要系利息收入减少所致。值得关注的是，营业成本增速（100.89%）显著高于营收增速（74.71%），成本中外购软硬件产品占比从42.51%升至59.73%，表明集成业务大量采购拉高了成本基数。

现金流恶化是本次财报另一大隐忧。报告期末，公司经营性现金流净流出达3.22亿元，较上年同期扩大逾2倍。公司解释称，主要系技术架构咨询与集成业务订单大幅增加致采购付款大幅增加，同时因销售合同存在执行与结算周期，部分项目暂未达到收款条件。此外，应收账款从期初1.92亿元增至3.06亿元，增幅58.87%；存货从2.41亿元飙升至4.82亿元，增幅100.28%，进一步加剧资金占用。不过，公司目前无短期借款，货币资金余额8.28亿元，流动性风险整体可控。公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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