财报快递｜苏利股份2026上半年增收不增利，净利降逾三成，存货跌价损失激增61倍

2026年8月，江苏苏利精细化工股份有限公司（股票代码：603585，简称"苏利股份"）发布2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入13.35亿元，同比增长2.47%；但归母净利润仅5,393.91万元，同比大幅下降32.40%；扣非净利润5,225.49万元，同比下降30.42%。经营性现金流净额1.31亿元，同比增长35.13%，与净利润走势出现背离。基本每股收益0.20元（转增后口径），加权平均净资产收益率1.94%，同比下降1.24个百分点。

从业务结构看，公司主营业务涵盖农药原药及制剂（百菌清、嘧菌酯、啶酰菌胺等）和阻燃剂（十溴二苯乙烷、溴化聚苯乙烯等）。主要子公司中，苏利化学实现营收4.61亿元、净利润5,333.10万元，百力化学实现营收7.60亿元、净利润4,107.16万元，苏利宁夏实现营收2.80亿元、净利润2,931.50万元，而苏利制药则亏损4,191.92万元。公司整体营收微增，但盈利能力明显承压。

2026年上半年，全球农化市场整体维持弱复苏格局，海外植保需求保持刚性，但行业内竞争加剧，部分传统农药品种价格承压。溴系阻燃剂行业上半年呈现大幅波动行情，受海外供给扰动等因素影响，溴素年初至年中价格冲高后快速回落，原料端剧烈震荡对企业成本控制、产品定价传导形成较大考验；下游新能源、电子电气、线缆领域阻燃需求虽具备中长期支撑，但终端客户采购趋于谨慎。

公司半年报显示，2026年上半年业绩"增收不增利"的主要原因：一是部分产品销售价格下降引致存货跌价损失大幅增加，报告期资产减值损失达1,947.52万元，而上年同期仅31.10万元，激增61.6倍；二是汇兑损失及费用化利息支出增加，财务费用达3,859.32万元，同比增长39.62%。

财报显示，公司财务费用3,859.32万元，较上年同期的2,764.15万元增长39.62%，主要系因汇率变动引起的汇兑损失增加及可转债及借款费用等费用化利息支出增加。其中利息费用3,148.32万元，同比增长10.30%。此外，存货跌价损失是资产减值损失激增的核心构成，显示出部分产品价格承压对库存价值的侵蚀。

从资产负债表看，风险信号值得关注。公司存货余额从期初5.30亿元增至6.75亿元，增幅达27.31%，库存积压风险上升；货币资金2.47亿元，较期初4.09亿元减少39.72%，主要系为提高闲置资金效益购买现金管理产品所致。公司短期借款0.70亿元，长期借款4.55亿元，应付债券（可转债）7.77亿元，资产负债率由年初40.42%降至38.38%，整体负债结构有所优化。但存货大幅攀升叠加部分产品价格承压，若市场需求持续疲软，后续减值风险仍不容忽视。报告期内公司半年度不进行利润分配或资本公积金转增股本。

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