拓维信息2026年中报解读：营收增长承压，智能计算收缩，战略重心转向"AI×开源鸿蒙+行业"软硬一体化

一、战略主题演变：从"AI×鸿蒙"到"AI×开源鸿蒙+行业"

拓维信息的战略表述在2025年年报与2026年半年报之间发生了微调。2025年年报的核心战略关键词为 "AI×鸿蒙" ，强调AI与鸿蒙的乘法效应。到了2026年半年报，战略迭代为 "AI×开源鸿蒙+行业" ，新增了"+行业"这一维度，同时构建了"使能层—设备层—应用层"三层次产研体系。

这一变化反映出管理层对战略落地路径的进一步清晰化——不再仅仅聚焦于技术融合本身，而是将"行业场景"作为技术变现的闭环出口。2026年半年报中，管理层明确提出"推动端侧设备从互联互通迈向原生智能"，并在底座使能层、边端设备层、行业应用层三个层面构建能力体系，这与2025年年报中"构建软硬一体的差异化解决方案"的规划方向一致。

二、业务结构变化：智能计算产品收缩，软件服务与游戏业务补位

从收入结构看，公司在2025年全年至2026年上半年经历了一次明显的业务结构切换。

智能计算产品在2025年全年收入同比下降59.02%的基础上，2026年上半年进一步下滑33.08%。管理层在2026年中报中给出的解释是"部分项目验收节奏放缓的影响所致"。从子公司层面看，承担智能计算业务的湖南湘江鲲鹏2025年全年营收为6.26亿元，而2026年上半年仅录得1.48亿元，降幅明显。贵州云上鲲鹏2025年全年亏损5,278.77万元，2026年上半年继续亏损1,704.35万元，智能计算板块整体承压。

软件及服务在2025年保持了14.08%的增速，但2026年上半年增速放缓至1.11%。游戏业务（其他板块）成为2026年上半年的增长亮点，收入同比增长122.17%，主要系代理游戏业务收入增加。

值得关注的矛盾：2025年年报中，管理层将智能计算定位为战略重点，提出"深化智能计算布局，打造全栈式智能计算产品体系"，并推出DeepSeek一体机等多款产品。但2026年上半年该板块收入仍在加速下滑，战略愿景与实际执行之间存在落差。

三、关键措施执行情况：2026年经营计划的兑现进度

2025年年报中，管理层提出了四项2026年经营计划。从2026年半年报内容看，部分计划已取得阶段性进展：

计划1：基于AI推动传统业务升级，构建边端侧软硬一体化产品矩阵- 2026年上半年，公司发布了在鸿AI OS 3.0（内置系统级智能体），推出了在鸿物联网关CT32/CT33、在鸿行业平板、人才培养实验箱等硬件产品- 在交通领域发布了"拓维·AI车影"全特征身份解析系统，车辆综合确认率达99.5%以上- 在数字政府领域发布了高质量数据集智能标注平台、城市治理综合分析智能体等三款自研产品- 产品落地进度符合预期

计划2：加速开源鸿蒙商业推广，推动"AI×鸿蒙"软硬件融合创新- 开鸿智谷2026年上半年实现营收479.85万元，同比有所增长（2025年全年为4,052.19万元），但亏损2,550.85万元，亏损幅度与2025年全年（-2,761.36万元）基本持平- 公司入选工信部"鸿蒙人才发展促进工作组"首批成员单位- 深度参与开源鸿蒙6.1 Release版本研发- 30余款产品通过开源鸿蒙兼容性测评认证- 商业化推广仍处于早期阶段，尚未实现盈亏平衡

计划3：构建软硬一体的差异化解决方案与配套服务能力- 信息技术服务及软件业务的毛利率为16.08%，较上年同期基本持平（+0.10个百分点）- 智能计算产品毛利率为34.28%，同比提升17.34个百分点，受益于成本下降幅度（-47.05%）大于收入降幅（-33.08%）

计划4：强化公司渠道体系建设，打造"AI×鸿蒙"协同创新- 公司在湖南、贵州、重庆、江西、甘肃等地持续运营平台公司- 中南地区收入同比增长34.47%，成为主要增长区域

四、核心能力建设：研发投入持续收缩，人才结构优化

研发投入连续两个报告期下降，但2026年上半年降幅（-10.50%）较2025年全年（-21.66%）有所收窄。研发投入占营收比例维持在6%-7%区间。值得关注的是，2025年研发人员总数减少17.47%，但硕士学历研发人员增长40.48%，表明公司正在优化研发人才结构、向高学历人才倾斜。

在开源鸿蒙社区方面，公司代码贡献量连续三年位居共建单位前列（含华为），核心技术人员担任OpenHarmony项目群PMC、TSC、安全委员会副主席等职务，社区影响力持续加强。

五、财务表现与经营质量：收入增长停滞，现金流大幅收缩

三个值得关注的信号：

其一，扣非净利润持续为负。 2025年全年扣非净利润为-4,019.22万元，2026年上半年为-1,432.34万元，表明公司主营业务尚未实现可持续盈利。2026年上半年归母净利润6,922.20万元主要依赖非经常性损益，其中"单独进行减值测试的应收款项减值准备转回"贡献了7,928.06万元。

其二，经营活动现金流大幅收缩。 2026年上半年经营活动现金流净额仅为7,521.92万元，同比下降74.37%。管理层解释为"重大项目备货支出增加的影响所致"。从资产负债表看，存货从2025年末的6.16亿元大幅增至11.22亿元（占总资产比例从15.25%升至26.86%），合同负债从3.11亿元增至7.28亿元，预收重大项目款项增加与备货增加在逻辑上吻合。

其三，收入增长停滞。 2026年上半年营收仅同比增长0.39%，在2025年全年收入下降22.79%的基础上，增速未能恢复正增长。智能计算产品的持续收缩是主要拖累因素。

六、风险认知的演进：从三项风险到四项风险

2025年年报中，管理层列出的主要风险为三项：技术创新风险、核心人员短缺与流失风险、市场竞争风险。2026年半年报中，风险项扩展为四项，新增了供应链风险，专门针对智能计算产品及端侧智能硬件的核心芯片供应问题。

这一变化与2025年以来的国际贸易环境变化密切相关。管理层在2026年半年报中明确指出："国际贸易环境、管制政策、产业链供需、供应商产能、采购价格、物流周期及产品质量等因素，均可能影响关键部件的供应周期、成本及稳定性。"2025年年报的"未来可能面临的风险"部分尚未单独列出供应链风险，说明管理层在2026年上半年对供应链不确定性的关注度显著提升。

此外，人才相关风险的表述从2025年的"核心人员的短缺与流失风险"调整为"人才流失风险"，措辞变化反映出对AI算法、操作系统底层、硬件等领域专业人才竞争加剧的判断。

综合结论

拓维信息2026年上半年呈现出"战略清晰、执行分化"的特征。战略层面，管理层将"AI×开源鸿蒙+行业"明确为核心主线，产品体系从"使能层—设备层—应用层"三个维度系统构建，在鸿AI OS 3.0、在鸿物联网关等新产品如期发布，开源鸿蒙社区贡献持续领先，战略方向具有延续性和一致性。

执行层面存在结构性分化。软件及服务业务基本盘稳定，但增速已从2025年的14.08%放缓至1.11%；智能计算产品收入连续两个报告期深度下滑，核心子公司湘江鲲鹏和云上鲲鹏的营收规模均明显收缩；开鸿智谷仍处于亏损商业化早期阶段。公司扣非净利润持续为负、经营活动现金流大幅下降、存货攀升至11.22亿元，经营质量面临阶段性压力。

2026年上半年作为2025年年报所提"2026年经营计划"的首个检验窗口，部分产品落地进度符合预期，但收入端的整体表现与战略规划之间存在一定落差，后续需关注智能计算板块的订单恢复节奏以及开源鸿蒙业务的商业化进展。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。

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