财报快递|冠豪高新2026上半年扭亏为盈，扣非净利仅3161万，土地处置贡献5.5亿

8月，广东冠豪高新技术股份有限公司（600433）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入36.39亿元，同比增长6.94%；归母净利润2.13亿元，上年同期为亏损5792.53万元，实现扭亏为盈；扣非净利润仅3160.65万元，上年同期为亏损5946.26万元，与归母净利润存在巨大差距；经营性现金流净额-4343.89万元，较上年同期的-9.22亿元大幅改善，但仍为净流出。

从业务结构看，公司主营特种纸（热敏纸、热升华转印纸、高档涂布白卡纸等）、特种材料（不干胶标签、医疗胶片涂料、数码印刷膜、造纸化工品等）及浆类原材料。上半年，公司加大市场开拓力度，销量和收入同比增加，并持续推进降本增效，毛利水平同比上升。其中，热敏纸业务受益于2026年美加墨世界杯赛事催化，彩票用纸需求释放，带动销量稳步提升；热升华转印纸主动启动价格修复，低克重高附加值产品销量同比增幅显著。

2026年上半年，上游纸浆市场供强需弱、价格显著承压，原料成本下行有效缓解了造纸企业成本压力。国家统计局数据显示，1—6月全国规模以上企业机制纸及纸板累计产量8313.2万吨，同比增长6%；造纸和纸制品业实现利润总额196.1亿元，同比增长27.5%。但进口纸零关税政策持续冲击国内市场，叠加行业产能扩张，特种纸市场价格竞争激烈，利润驱动正从"产能稀缺性"转向"技术稀缺性"与"成本竞争力"。

半年报显示，公司上半年业绩实现扭亏为盈，主要原因：一是控股子公司红塔仁恒部分土地使用权被收回，确认资产处置收益5.48亿元，计入非经常性损益，是归母净利润的主要来源；二是公司关停红塔仁恒前山厂两条低效产线，出清落后产能，产生预计合同损失及费用1.21亿元计入营业外支出；三是剔除上述非经常性项目后，扣非净利润仅3160.65万元，显示主营业务盈利能力仍然薄弱。

半年报显示，公司上半年销售费用4183.33万元，同比增长27.51%，主要系市场开拓力度加大所致；管理费用1.04亿元，同比增长1.84%，基本持平；财务费用4240.54万元，同比增长11.71%，其中利息费用4095.06万元，利息收入526.54万元；研发费用1.53亿元，同比下降3.16%，公司持续加大新材料领域研发投入，截至报告日累计拥有授权专利346项。

从资产负债表看，公司短期偿债压力不容忽视。截至2026年6月30日，公司货币资金6.58亿元，而短期借款高达16.53亿元，一年内到期的非流动负债5.46亿元，短期流动性缺口较大。同时，应收账款增至9.71亿元，较年初增长30.03%，主要系收入增加所致；存货14.14亿元，较年初基本持平。公司总资产113.76亿元，较年初下降2.23%，负债合计53.16亿元，资产负债率46.73%。公司半年度不进行利润分配。

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