财报快递｜伟星新材2026上半年扣非净利降近两成，归母净利靠投资收益增43.9%

8月7日，浙江伟星新型建材股份有限公司（伟星新材，002372）发布2026年半年度报告。公司上半年实现营业收入18.97亿元，同比下降8.71%；归属母公司净利润3.90亿元，同比大幅增长43.90%；但扣非归母净利润仅为2.15亿元，同比下降19.65%；经营活动产生的现金流量净额4.07亿元，同比下滑29.88%。

从业务结构看，公司三大核心产品收入全线承压。PPR系列产品实现收入8.90亿元，同比下降4.55%，占总营收比重46.94%；PE系列产品收入3.46亿元，同比下滑15.94%，降幅最大；PVC系列产品收入2.77亿元，同比下降4.46%；其他产品收入3.71亿元，同比下滑12.70%。分地区看，除境外业务同比增长19.22%至1.76亿元外，境内各区域收入普遍下滑，其中华东地区收入8.85亿元，同比下降15.04%，华中地区下降17.81%，西部地区下降9.34%。

公司所处的塑料管道行业正面临深度调整。据年报披露，近两年行业年产量持续下滑，2025年行业总产量为1,495万吨，行业步入以存量优化、提质增效为核心的调整阶段。2026年上半年，地产持续调整导致终端家装需求继续磨底，叠加国际地缘政治冲突推动原油价格大幅波动、石化类原材料价格上涨，给成本端造成较大压力。公司主营业务毛利率为41.83%，较上年同期微增1.03个百分点，但整体营收规模收缩明显。

伟星新材上半年归母净利润与扣非净利润走势严重背离，主要原因系非经常性损益贡献突出。公司确认对东鹏合立的投资收益1.25亿元，以及收购北京松田程公司股权产生的利得2,688.06万元，两项合计贡献约1.52亿元。非经常性损益合计达1.75亿元，而扣非净利润仅2.15亿元，意味着公司主业盈利质量明显下滑。

费用方面，公司销售费用3.01亿元，同比下降3.80%；管理费用1.47亿元，同比微增1.31%；研发费用6,186.76万元，同比下降11.52%。值得注意的是，财务费用为-92.17万元，而上年同期为-828.79万元，同比变动幅度达88.88%，主要系银行利率下行、定期存款减少导致利息收入下降所致。

从资产负债状况看，公司财务结构整体稳健。期末货币资金10.72亿元，无短期借款余额；资产负债率22.85%，流动比率2.72，速动比率2.08，短期偿债能力良好。但经营现金流净额同比下滑近三成至4.07亿元，公司解释主要系销售规模下降所致。存货余额8.43亿元，较期初略有下降。此外，公司2026年半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本。

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